Московская биржа акции

Отчет Московской биржи — ничего выдающегося
Итак, скажу сразу тезисами всю суть:
✔️комисс. доходы растут
✔️но операционные расходы и падение процентных доходов съели весь прирост, в итоге ebitda/прибыль не выросли
✔️акции биржи стоят недешево, но это потому что это качественный актив

Покупать ли на этих уровнях?
Думаю, что особой спешки быть не должно. Особых прорывов в ближайшее время не ожидается. Вероятно, биржа запустит маркетплейс и он со временем начнет генерировать доходы (~1 млрд в год), но думаю это будет нескоро. Что может стать драйвером в будущем?

✔️ставки вряд ли будут падать ещё ниже. Так что этот момент позитивный. Стырю картинку на эту тему у Георгия Аведикова:

👉рост валютных ставок. 86% остатков МБ в валюте. Если по ЕЦБ/ФРС рост ставок предвидится, то в России такой рост возможен, если в банковской системе будет дефицит валюты. Но пока на это особо не надеемся
👉растут операционные расходы и расходы на персонал. Надо следить за этим.
👉я слабо понимаю в рынке репо, но этот рынок приносит сейчас максимальный доход (если кто понимает, как предсказать рост или падение оборотов на рынке репо, напишите в комментариях.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Тимофей Мартынов, Тот случай когда сам забрал 500 руб.

Теперь самое любопытное!!!
Посмотрим на самые свежие отчёты:
— ФСК ЕЭС за 9 мес. увеличила чистую прибыль по РСБУ на 5%. Котировки +1,26%
— Чистый убыток Россетей по РСБУ за 9 месяцев — 13,2 млрд руб против прибыли годом ранее. Котировки +1,68%
— Фосагро увеличило прибыль за 9 мес РСБУ на 18,5% Котировки +0,86%

Московская Биржа за 9 мес. увеличила чистую прибыль на 26.8%. Результат: бумага упала на 4.49%

ОчПассивный инвестор,

Тут есть 2 момента...
1. реакция акций зависит не столько от самой прибыли сколько от расхождения между ожиданиями и самой прибылью
2. где вы увидели рост прибыли на 27%? Вот взгляните: smart-lab.ru/q/MOEX/f/q/MSFO/net_income/
прибыль стагнирует уже 6 кварталов подряд

«ВТБ Капитал» повысил прогнозную стоимость акций «Московской биржи» со 170 рублей до 180 рублей за штуку, обновив модель оценки биржи с учетом ее показателей за третий квартал 2020 года, сообщается в обзоре инвестбанка.

Роман Ранний, я хоть и купил по 134,2 и сегодня по 131,3 акции Мосбиржи---ТАКОЙ оптимизм не разделяю… Хотя в ВТБ-капитал ребята серьёзные… Сейчас я не уверен, что к отсечке 156 снова покажут… Рад буду ошибиться…

Арсений Нестеров, а зачем тогда покупали?

Отчет Московской биржи — ничего выдающегося
Итак, скажу сразу тезисами всю суть:
✔️комисс. доходы растут
✔️но операционные расходы и падение процентных доходов съели весь прирост, в итоге ebitda/прибыль не выросли
✔️акции биржи стоят недешево, но это потому что это качественный актив

Покупать ли на этих уровнях?
Думаю, что особой спешки быть не должно. Особых прорывов в ближайшее время не ожидается. Вероятно, биржа запустит маркетплейс и он со временем начнет генерировать доходы (~1 млрд в год), но думаю это будет нескоро. Что может стать драйвером в будущем?

✔️ставки вряд ли будут падать ещё ниже. Так что этот момент позитивный. Стырю картинку на эту тему у Георгия Аведикова:

👉рост валютных ставок. 86% остатков МБ в валюте. Если по ЕЦБ/ФРС рост ставок предвидится, то в России такой рост возможен, если в банковской системе будет дефицит валюты. Но пока на это особо не надеемся
👉растут операционные расходы и расходы на персонал. Надо следить за этим.
👉я слабо понимаю в рынке репо, но этот рынок приносит сейчас максимальный доход (если кто понимает, как предсказать рост или падение оборотов на рынке репо, напишите в комментариях.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Вижу 2 фьючерса на акции Мосбиржи. С экспирацией 12/20 и 03/21. Более длинный фьючерс торгуется дешевле, чем ближайший. Подскажите, с чем это может быть связано? Спасибо

А кредитный портфель у мосбиржи есть?

Алексей Мананников, нет.
Это ж не банк.
Биржа размещает свои денежные средства на депозиты, а не кредитует

Московская биржа 3 кв 2020
Отчет, прямо скажем, невыдающийся.
1. Чистая прибыль в 3 кв 5,6 млрд, всего +1,8% г/г. Операционные доходы выросли на 6% г/г до 11,3 млрд, а вот операционные расходы аж на 11,8%. Причина: рост расходов на персонал на 22,4% г/г, половину этого прироста обеспечила выплата специальных бонусов сотрудникам за достижение KPI. Также повысили прогноз по росту операционных затрат и CAPEX.
2. Комиссионные доходы прибавили 30% г/г. Причина вовсе не в притоке физиков на рынок (хоть число ИИС выросло на 149% г/г). Доходы тянет вверх денежный рынок (доля 27%, рост +38% г/г). В целом планомерно развиваются все сегменты бизнеса – минимальный темп роста 12,6% зафиксирован на валютном рынке, остальные растут еще быстрее.
3. Рынок акций дает только 11% комиссионных доходов Мосбиржи. Объем торгов вырос на 63% г/г, но компания смогла на этом заработать дополнительно только 350 млн рублей. Всего комиссионные не дотягивают даже до 1 млрд.
4. Мосбиржа теряет деньги от снижения ставок в мире: процентный доход упал за год с 4,3 до 2,9 млрд. В результате бизнес все более и более ориентирован исключительно на комиссионные доходы, доля которых достигла уже 74%.
5. Чистая прибыль LTM 24,2 млрд руб, текущий P/E = 13. Учитывая, что на дивиденды уходит около 80-90% прибыли потенциальная доходность 6,5-7% грязными в рублях. Очень консервативная инвестиция.

Дилетант, спасибо за комментарий.
тут у меня возникает логичный вопрос:

а по каким причинам растут объемы на денежном рынке и что на это влияет?

Тимофей Мартынов, денежный рынок Мосбиржи — это альтернатива межбанковскому кредитованию. Я полагаю, что идет переток объемов из одного в другое, т.к. условия Мосбиржи более привлекательны

Московская биржа 3 кв 2020
Отчет, прямо скажем, невыдающийся.
1. Чистая прибыль в 3 кв 5,6 млрд, всего +1,8% г/г. Операционные доходы выросли на 6% г/г до 11,3 млрд, а вот операционные расходы аж на 11,8%. Причина: рост расходов на персонал на 22,4% г/г, половину этого прироста обеспечила выплата специальных бонусов сотрудникам за достижение KPI. Также повысили прогноз по росту операционных затрат и CAPEX.
2. Комиссионные доходы прибавили 30% г/г. Причина вовсе не в притоке физиков на рынок (хоть число ИИС выросло на 149% г/г). Доходы тянет вверх денежный рынок (доля 27%, рост +38% г/г). В целом планомерно развиваются все сегменты бизнеса – минимальный темп роста 12,6% зафиксирован на валютном рынке, остальные растут еще быстрее.
3. Рынок акций дает только 11% комиссионных доходов Мосбиржи. Объем торгов вырос на 63% г/г, но компания смогла на этом заработать дополнительно только 350 млн рублей. Всего комиссионные не дотягивают даже до 1 млрд.
4. Мосбиржа теряет деньги от снижения ставок в мире: процентный доход упал за год с 4,3 до 2,9 млрд. В результате бизнес все более и более ориентирован исключительно на комиссионные доходы, доля которых достигла уже 74%.
5. Чистая прибыль LTM 24,2 млрд руб, текущий P/E = 13. Учитывая, что на дивиденды уходит около 80-90% прибыли потенциальная доходность 6,5-7% грязными в рублях. Очень консервативная инвестиция.

Дилетант, спасибо за комментарий.
тут у меня возникает логичный вопрос:

а по каким причинам растут объемы на денежном рынке и что на это влияет?

Теперь самое любопытное!!!
Посмотрим на самые свежие отчёты:
— ФСК ЕЭС за 9 мес. увеличила чистую прибыль по РСБУ на 5%. Котировки +1,26%
— Чистый убыток Россетей по РСБУ за 9 месяцев — 13,2 млрд руб против прибыли годом ранее. Котировки +1,68%
— Фосагро увеличило прибыль за 9 мес РСБУ на 18,5% Котировки +0,86%

Московская Биржа за 9 мес. увеличила чистую прибыль на 26.8%. Результат: бумага упала на 4.49%

Можно сделать предположение, что если результат за 4 кв. окажется на уровне 3 кв., то прогноз Тимофея Мартынова в 24,3 млрд руб. может оказаться реальностью… Хотя я надеюсь и на более оптимистичный итог...

ОчПассивный инвестор, чето запамятовал. О каком прогнозе речь?

А кредитный портфель у мосбиржи есть?

Московская биржа 3 кв 2020
Отчет, прямо скажем, невыдающийся.
1. Чистая прибыль в 3 кв 5,6 млрд, всего +1,8% г/г. Операционные доходы выросли на 6% г/г до 11,3 млрд, а вот операционные расходы аж на 11,8%. Причина: рост расходов на персонал на 22,4% г/г, половину этого прироста обеспечила выплата специальных бонусов сотрудникам за достижение KPI. Также повысили прогноз по росту операционных затрат и CAPEX.
2. Комиссионные доходы прибавили 30% г/г. Причина вовсе не в притоке физиков на рынок (хоть число ИИС выросло на 149% г/г). Доходы тянет вверх денежный рынок (доля 27%, рост +38% г/г). В целом планомерно развиваются все сегменты бизнеса – минимальный темп роста 12,6% зафиксирован на валютном рынке, остальные растут еще быстрее.
3. Рынок акций дает только 11% комиссионных доходов Мосбиржи. Объем торгов вырос на 63% г/г, но компания смогла на этом заработать дополнительно только 350 млн рублей. Всего комиссионные не дотягивают даже до 1 млрд.
4. Мосбиржа теряет деньги от снижения ставок в мире: процентный доход упал за год с 4,3 до 2,9 млрд. В результате бизнес все более и более ориентирован исключительно на комиссионные доходы, доля которых достигла уже 74%.
5. Чистая прибыль LTM 24,2 млрд руб, текущий P/E = 13. Учитывая, что на дивиденды уходит около 80-90% прибыли потенциальная доходность 6,5-7% грязными в рублях. Очень консервативная инвестиция.

«ВТБ Капитал» повысил прогнозную стоимость акций «Московской биржи» со 170 рублей до 180 рублей за штуку, обновив модель оценки биржи с учетом ее показателей за третий квартал 2020 года, сообщается в обзоре инвестбанка.

Роман Ранний, я хоть и купил по 134,2 и сегодня по 131,3 акции Мосбиржи---ТАКОЙ оптимизм не разделяю… Хотя в ВТБ-капитал ребята серьёзные… Сейчас я не уверен, что к отсечке 156 снова покажут… Рад буду ошибиться…

«ВТБ Капитал» повысил прогнозную стоимость акций «Московской биржи» со 170 рублей до 180 рублей за штуку, обновив модель оценки биржи с учетом ее показателей за третий квартал 2020 года, сообщается в обзоре инвестбанка.

Акции Мосбиржи являются одними из лидеров роста с начала года (+28% против снижения индекса Московской биржи на 11%), так как инвесторы воспринимают бизнес «Московской биржи» как относительно устойчивый к пандемии. В то же время, мы не исключаем давление на прибыль в 2021 на фоне замедления роста комиссионного дохода в сравнении с высокой базой 2020, тогда как процентный доход, вероятно, продолжит снижаться (по нашей оценке, прибыль на акцию снизится на 6% г/г в 2021 в сравнении с ростом на 1%, который ожидает консенсус-прогноз). P/E на уровне 14,3-15,1x 2020-21П (против 11x в среднем за последние 5 лет) нам представляется высоким.