ЛСР Группа акции

Егор Андреевич Молчанов снизил свою долю в капитале Группа ЛСР с 15% до 1% — раскрытие Молчанов Егор Андреевич уменьшил долю владения в капит...

Стройка уходит из столиц, а девелоперы начнут банкротиться.

ЦМАКП выпустил прогноз по рынку жилья:

⬛️Если в конце 2020 года на регионы-лидеры приходилось 46% всего жилищного строительства, то к июлю 2025 года их доля снизилась до 33%. За пять лет концентрация рынка упала на 13 п.п.

⬛️Стройка постепенно начинает выходить из крупнейших центров и смещаться в соседние регионы и города второго уровня, где жилье пока дешевле и спрос может расти (Чувашская Республика, Марий Эл, Пензенская область)

⬛️Следующий важный процесс — укрупнение девелоперов. По расчетам ЦМАКП, доля компаний строительного сектора, находящихся под риском потери финансовой устойчивости, в 2025 году выросла до 12%, тогда как многолетняя норма составляла около 8%.

Это означает рост проблемных компаний примерно на 4 п.п. На фоне высоких ставок и слабого роста цен это может привести к банкротствам, слияниям и поглощениям, а также к формированию крупных вертикально интегрированных девелоперских холдингов (советская модель стройкомбинатов).

В ноябре был пост о компании, где я писала про снижение диагональю. Обновление выполнено, есть отскок и консолидация. 

 
Текущая консолидация при позитивном ММВБ может дать выход вверх. А там цель — 781.6. Пока на большее не рассчитывайте.

Ключевая ставка 16%, ипотека под 21-22%, застройщики в панике, а покупатели замерли в ожидании. Казалось бы, рынок недвижимости должен рухнуть. Но цифры говорят об обратном: в январе 2026 года число договоров долевого участия в Петербурге выросло на 70% по сравнению с прошлым годом. Как такое возможно? Разбираемся, куда уходят ипотечные миллиарды и что ждет рынок жилья в ближайшие годы.

Высокая ставка: что говорят цифры

Ситуация на рынке недвижимости сейчас напоминает качели. С одной стороны, ключевая ставка ЦБ остается на уровне 16%, и рыночная ипотека стала недоступной для большинства. С другой — январь 2026 года показал неожиданный рост: в Петербурге зарегистрировано 3710 договоров долевого участия, что на 70% больше, чем год назад .

Как такое возможно? Эксперты объясняют: покупатели активно используют программы рассрочки и покупку за наличные. Доля таких сделок выросла с 24% до 28% от всей суммы сделок. Люди, у которых есть свободные деньги, вкладываются в недвижимость, опасаясь инфляции и обесценивания рубля.

Застройщики в феврале 2026 года вывели на рынок 3,9 млн кв м новых проектов (+65% г/г) — исторический максимум для февраля — аналитика ДОМ.РФ.

Более половины запусков пришлось на ТОП-10 регионов по объёму строящегося жилья (2,1 млн м², +92% г/г).

Всего за январь-февраль 2026 г. в нашей стране запущено 6,6 млн м² жилья (рост в 1,5 раза г/г).

Запуски выросли во всех регионах-лидерах по объёму строительного портфеля, кроме Новосибирской области (190 тыс. м², -21% г/г).

При этом по итогам первых двух месяцев года в ряде субъектов наблюдался трехзначный рост нового предложения: в Московской (529 тыс. м², +230% г/г), Ленинградской (449 тыс. м², +119% г/г) и Ростовской (247 тыс. м², +268% г/г) областях.

t.me/domresearch

В околоэкономических кругах разве что ленивый не встречает ласковым словом Набиуллину за ее жесткую денежно-кредитную политику (на самом деле, назвать текущую дкп «жесткой» можно с изрядной натяжкой), и все с придыханием ждут не дождутся момента, когда все-таки ставка опустится, дойдя до привычных народу однозначных значений.

Отдельной группой тут стоят строительное лобби и рядом с ними погрустневшие застройщики. На первый взгляд, их можно понять: ипотека, за исключением льготной, практически недоступна, что значительно охлаждает (точнее, замораживает) спрос на жилье. Как только, ставки опустятся до 8-10%, тут-то они и заживут. Так они думают.

И ошибаются. Снижение ставки не поможет застройщикам, наоборот — сделает их положение еще опаснее!

Чтобы понять этот парадокс, надо понимать, как функционирует сегодняшний рынок жилья в России. Точнее, «рынок» тут надо брать в кавычки. В реальности 80% спроса на новостройки – уже упоминавшаяся льготная ипотека. А оставшиеся 20% — спекулятивный спрос на ожиданиях дальнейшего роста цен.

Январь для отрасли недвижимости стал главным инфоповодом начала года – сильнейшим месяцем за всю историю наблюдений. По данным ЕИСЖС от ДОМ.PФ, объем продаж составил 2,4 млн кв. метров (+71% г/г), а если считать в деньгах, то 495 млрд рублей, прибавив +76% год к году.

Формальным триггером стал всплеск ипотечной активности в преддверии изменения параметров “Семейной ипотеки” с 1 февраля. Доля ипотечных сделок сохранилась на уровне 79% (как во 2-м полугодии 2025 г.). Однако масштаб прироста (+76% в деньгах) указывает не только на эффект опережающего спроса, но и на проявление накопленного спроса 2024–2025 гг. В условиях постепенного смягчения ДКП покупатели готовы фиксировать сделки, если видят понятный горизонт действия программ.

Бенефициары роста — региональные девелоперы
Ключевой акцент, которые многие могут не замечать – это региональная асимметрия. В субъектах вне топ-10 по объему строительства рост составил 91% г/г против 57% в крупнейших регионах – диспропорция почти двукратная.

#lsrg на 1Н сделал двойное дно, после чего отскочил и уже почти 2 месяца стоит в боковике, ожидаю дальнейший импульс, краткосрочные цели я уже дал, чек тег. Ну а теперь поговорим и о долгосроке, я вижу, что тренд роста удержали и такие мощные сигналы, о которых я описал выше, дадут потенциал для роста до ист хаев по 1140. Оценка 10 из 10 ✨.

ЛСР продажи за 2025 год

Продажи ЛСР в рублях выросли на 73%, а в квадратных метрах — на 63%. Это круто!

Дивиденды?

Аналитики ждут дивиденды примерно 78 рублей на акцию. Это около 11% доходности. Скорее всего, решение по дивидендам объявят в середине марта, когда выйдет отчётность за 2025 год. Обычно инвесторы начинают покупать акции заранее, закладывая в цену ожидаемые дивиденды. Так что в ближайшие три месяца акции ЛСР могут вырасти более чем на 10%.

Ключевые результаты:

* Продажи в метрах: 689 тыс. кв. м (+3,8% по сравнению с прошлым годом)
* Продажи в деньгах: 191 млрд руб. (+17% по сравнению с прошлым годом)
* Площади, выведенные в продажу: 501 тыс. кв. м (-22,9% по сравнению с прошлым годом)

Петербургский застройщик Qube Development (входит в Группу ЛСР) планирует до конца 2026 года начать строительство шести объектов в Дубае и Рас‑эль‑Хайме ОАЭ.

Пять крупнейших девелоперов России стали чаще срывать сроки строительства. К февралю 2026 года доля проектов с задержкой выросла до 12,7% против 3,2% годом ранее. В общей сложности топ-5 застройщиков переносят сдачу более 1,95 млн кв. м жилья (данные ЕРЗ).

Чаще всего графики нарушает ГК «Самолет» — переносы затрагивают 26% проектов (1,22 млн кв. м из 4,71 млн). Год назад этот показатель составлял 6,8%. Далее следуют ГК «Точно» (9,5%), ПИК (7,8%), ГК ФСК (6,5%) и Dogma (3,1%). Среди топ-20 застройщиков высокая доля «проблемных метров» также у Группа «Эталон» (около 23%), Страна Девелопмент (13,5%) и А101 (12,5%).

Аналитики отмечают: ситуация пока не критическая, но это заметный стресс-сигнал. Рост доли переносов делает компании чувствительными к внешним шокам — ужесточению ДКП, падению спроса и сбоям у подрядчиков.

Среди причин — удорожание кредитов (ставки выросли более чем вдвое за несколько лет), дефицит кадров и волатильность цен на стройматериалы. Девелоперам приходится сокращать издержки, что напрямую влияет на сроки.

ЦБ на первом в этом году заседании неожиданно снизил ключевую ставку на 50 б.п. — до 15,5% годовых, продолжив курс на смягчение. В базовом сценарии средняя ставка в 2026 году ожидается в диапазоне 13,5–14,5%, то есть снижение продолжится.

Для рынка акций это позитивный сигнал. Снижаются процентные расходы компаний, падает доходность вкладов и облигаций, и часть капитала постепенно перетекает в акции. Чем ниже ставка, тем слабее конкуренция со стороны фиксированной доходности и тем выше потенциал переоценки рискованных активов.

Один из наиболее чувствительных к ставке секторов — девелопмент. За последний год индекс недвижимости Мосбиржи снизился на 27% г/г на фоне дорогого фондирования, ужесточения льготных программ и скепсиса инвесторов к отрасли. Для сравнения, IMOEX за тот же период просел всего на 6%. Сектор оказался под двойным давлением — высокой стоимости денег и охлаждения спроса.

При этом массовых банкротств не произошло. Компании адаптировались к жесткой денежной политике, но котировки так и не восстановились и почти не отреагировали на первое снижение ставки. Возникает логичный вопрос: не формируется ли сейчас точка входа в сектор?

Выручка 20 крупнейших девелоперов жилья по итогам 2025 года составила 2,03 трлн руб., а с учетом нежилых помещений и машино-мест — 2,2 трлн руб., следует из данных ЕИСЖС. Это на 8,3% и 5,8% больше, чем годом ранее. Однако динамика оказалась неоднородной: у 13 компаний доходы выросли, у шести — сократились, у одной остались на прежнем уровне.

Среди лидеров роста — ФСК (+4%, до 116,5 млрд руб.), ПИК (+12%, до 400 млрд руб.), Dogma (+74%, до 74,5 млрд руб.) и ГК ССК (+125%, до 59,1 млрд руб.). В то же время выручка Setl Group снизилась на 27% (до 109,9 млрд руб.), «Самолета» — на 12% (до 211,6 млрд руб.), «Югстройинвеста» — на 20%, Glorax — на 2%.


В натуральном выражении продажи квартир у топ-20 сократились на 0,3% до 7,96 млн кв. м. У отдельных игроков падение достигло 33–34%. Основным фактором поддержки выручки стало повышение цен на жилье. Почти все компании компенсировали снижение объемов продаж ростом средней стоимости квадратного метра.

• Главная проблема сейчас – рассрочка на недвижимость — у некоторых застройщиков до 30–40% квартир продаются в рассрочку. Сейчас законопроект дорабатывается совместно с Минстроем и рынком
• В прошлом году мы увидели, что некоторые банки, в том числе крупные, подключают платные услуги без согласия клиентов. Мы провели адресную работу с нарушителями – они исключили эти практики и вернули клиентам деньги за подключенные услуги
• Сейчас более 70% кредитов и почти 90% депозитов оформляются онлайн
• Скоро человек будет получать уведомления об оформлении кредита через «Госуслуги». Это даст возможность быстро отреагировать, если кредит или заем был оформлен без его ведома

Застройщики в январе 2026 года реализовали 2,4 млн кв м жилья (+71% г/г) на 495 млрд руб (+76% г/г) — максимальный уровень продаж за 1-й месяц года за всю историю наблюдений — аналитика ДОМ.РФ

Высокие продажи начала года — результат рекордного объёма выдачи ипотеки в январе.

Продажи активизировались по всем классам жилья: +73% г/г (2,03 млн м²) в массовом сегменте, +63% г/г (0,39 млн м²) в сегменте бизнес и элит.

В регионах вне топ-10 по объёму строящегося жилья рост был заметнее (+91% г/г, 1,1 млн м²), чем в крупнейших субъектах (+57% г/г, 1,3 млн м²).

В результате средние сроки реализации непроданного жилья продолжили снижаться с пиковых 3,7 лет в июле-сентябре 2025 г. до 3,0 лет на 01.02.2026.





t.me/domresearch

Основатель российской строительной компании ЛСР Андрей Молчанов будет включен в обновленный список санкций ЕС — Euobserver

• сокращение программ жилищного и инфраструктурного строительства
• высокая ключевая ставка
• закрытие льготных ипотечных программ
• низкая покупательная способность
• рост импорта цемента