Инкаб Холдинг акции

Вчера заметных отчётов для полноценного разбора не выходило, зато было интересное корпоративное событие: Инкаб объявил диапазон цены IPO.

«Инкаб Холдинг» – крупнейший российский производитель оптических и специальных кабелей.

Сегодня начинается сбор заявок, и компания планирует разместиться по 100-110 руб. за акцию, что соответствует оценке бизнеса в 8-8,8 млрд руб. до привлечения денег. Ожидаемый объём привлечения – 2-2,4 млрд руб.

📊Результаты за 2025 год:

❌Выручка снизилась на 18% до 5 млрд руб.

На фоне замедления экономики спрос на продукцию компании снижается.

❌EBITDA снизилась на 3% до 1 млрд руб.

Снижение небольшое в основном благодаря отсутствию создания резервов и списания дебиторской задолженности в 2025 году относительно 2024 года.

❌Финансовые расходы выросли на 64% до 1,1 млрд руб.

Баланс у компании вызывает опасения: дебиторская задолженность ≈3,1 млрд руб. (56% от активов), долг ≈3,8 млрд руб. (69% от пассивов).

❌Чистый долг/EBITDA – 3,7.

❌Чистая прибыль упала почти на 60% до 80 млн руб.

15 июня 2026 года состоялось заседание Совета директоров ПАО «Инкаб Холдинг», торговый код на Московской бирже – [INCB]. В повестку заседания был включён пункт об одобрении установления Генеральным директором Общества ценового диапазона размещения обыкновенных акций, размещаемых путём открытой подписки.

Совет директоров принял решение об установлении диапазона цены размещения в размере 100–110 рублей за одну акцию. Объем привлечения ожидается в диапазоне от 2,0 до 2,4 млрд. рублей (cash in), что соответствует капитализации компании на уровне 8,0-8,8 млрд рублей pre money. Заявленный объем акций после IPO в свободном обращении составит 20-23%. Окончательная цена размещения акций будет определена по завершении процесса формирования книги заявок, который начинается 16 июня 2026 года и завершится 23 июня 2026 года. Организатором сделки выступает Инвестиционная компания «Юнисервис Капитал».

Напомним, что на прошлой неделе рейтинговым агентством НКР ПАО «Инкаб Холдинг» был присвоен кредитный рейтинг BBB.ru с позитивным прогнозом.

Мосбиржа с 24 июня добавит акции Инкаб Холдинг в список ценных бумаг третьего уровня. Давайте посмотрим, что это за компания.

Инкаб — производитель волоконно-оптического кабеля. Это довольно интересная и узкая ниша: продукция компании используется в телекоммуникациях, энергетике, нефтегазе, ЦОД и других инфраструктурных проектах.

По данным самой компании, Инкаб — №1 на рынке волоконно-оптического кабеля в России и СНГ. Доля рынка — 21%.

15 июня Совет директоров ПАО «Инкаб Холдинг» (тикер INCB) утвердил параметры IPO на Московской бирже.

Цифры:
Ценовой диапазон: 100–110 ₽ за акцию
Объём привлечения: 2,0–2,4 млрд ₽ (cash in)
Капитализация pre-money: 8,0–8,8 млрд ₽
Free float после IPO: 20–23%
Организатор: ИК «Юнисервис Капитал»

Как участвовать.
Книга заявок открывается 16 июня и закрывается 23 июня. Подать заявку можно через ведущих российских брокеров. Технические детали процедуры — сегодня на сайте Московской биржи. Инструкция по подаче заявки 

Что важно для долгосрочного инвестора.
Мажоритарный акционер берёт на себя локап на 180 дней, а после — добровольное ограничение продаж на организованных торгах сроком 5 лет с даты IPO. Дивидендная политика зафиксирована: акционер обязуется голосовать за выплату не менее 50% чистой прибыли по МСФО. Предусмотрен механизм стабилизации (до 1,8 млн акций, 30 дней), после чего заключается договор с маркетмейкером на срок не менее 90 дней.

• В рамках IPO будут предложены акции дополнительного выпуска, регистрационный номер выпуска и дата его присвоения 1-01-07856-G от 11.09.2024, дата регистрации дополнительного выпуска 31.03.2026, ISIN RU000A10CL72, торговый код — INCB.
• Ценовой диапазон IPO установлен на уровне от 100 руб. до 110 руб. за одну Акцию, что соответствует рыночной капитализации Компании в диапазоне от 8 млрд руб. до 8,8 млрд руб. без учета средств, привлеченных в рамках IPO.
• Планируемый объем размещения составит от 2 млрд руб. до 2,4 млрд руб., доля Акций в свободном обращении (free-float) после окончания IPO может составить порядка 20,0-23,0%.

• Рыночные позиции «Инкаб» оцениваются как сильные — компания наращивает долю на отечественном рынке оптоволоконного кабеля, особенно в высокотехнологичном сегменте.
• Давление на оценку бизнес-профиля оказывает зависимость российского рынка оптоволоконного кабеля от объёмов финансирования крупных государственных программ развития.
• Оценка финансового профиля компании поддерживается высокими показателями ликвидности и рентабельности. Вместе с тем текущий уровень долговой нагрузки оказывает сдерживающее влияние на финансовый профиль компании.
• Умеренно высокая оценка фактора «Менеджмент и бенефициары» учитывает низкие акционерные риски и хорошее качество корпоративного управления и управления рисками.

ПАО «Инкаб Холдинг» совместно с Московской биржей проводит презентацию эмитента в рамках IPO. Мероприятие пройдёт 16 июня 2026 года в 15:00 — очно на площадке Московской биржи или онлайн.

На встрече выступят:
— Александр Смильгевич, основатель и генеральный директор
— Ольга Акинфиева, директор по корпоративным финансам и связям с инвесторами В программе — стратегия компании, финансовые результаты, производственная программа и планы на ближайшие годы.

Дата: 16 июня 2026 года

Время: 15:00 (МСК)

Формат: очно на Московской бирже (Москва, Большой Кисловский пер., д 13) или онлайн

Зарегистрироваться можно на сайте moex.com. По вопросам регистрации: mirs@moex.com

Резюме

• Позитивный прогноз обусловлен вероятностью улучшения оценки акционерных рисков компании после предстоящего первичного публичного размещения акций (IPO) компании, а также вероятным улучшением долговых метрик по итогам 2026 года по сравнению с текущими консервативными прогнозными оценками, которые использовались при присвоении кредитного рейтинга.
• Рыночные позиции «Инкаб» оцениваются как сильные — компания наращивает долю на отечественном рынке оптоволоконного кабеля, особенно в высокотехнологичном сегменте.
• Давление на оценку бизнес-профиля оказывает зависимость российского рынка оптоволоконного кабеля от объёмов финансирования крупных государственных программ развития.
• Оценка финансового профиля компании поддерживается высокими показателями ликвидности и рентабельности. Вместе с тем текущий уровень долговой нагрузки оказывает сдерживающее влияние на финансовый профиль компании.
• Умеренно высокая оценка фактора «Менеджмент и бенефициары» учитывает низкие акционерные риски и хорошее качество корпоративного управления и управления рисками.

«Финам» установил целевую цену на уровне 111,6 руб. за акцию, оценив 100% капитала компании до размещения в 8,9 млрд руб. Аналитики отметили интерес компании для участия в IPO, указав на запуск завода подводного кабеля на Дальнем Востоке, выход в сегмент ЦОД через приобретение «Альфатек» и дивидендную политику (не менее 50% чистой прибыли по МСФО). Подробнее

ИК «Риком-Траст» оценила компанию в диапазоне 8,2–9,9 млрд руб. (pre money), что соответствует 103–124 руб. за акцию. Расчёт выполнен доходным и сравнительным методами с учётом трёх сценариев и ставки дисконтирования 19,99%. Подробнее

И ещё один взгляд — со стороны:

Канал «Вредный инвестор» разобрал IPO «Инкаб» в формате, где вместо маркетинга — бизнес: как устроен рынок ВОК, почему китайцы не вытеснят российских производителей, что произошло с международным бизнесом после 2022 года и откуда менеджмент ждёт рост. Вывод автора: это не размещение на обещаниях, а просчитанный переход от обслуживания долга к формированию акционерной стоимости и дивидендов.

С 24 июня 2026 года наши обыкновенные акции включены в Третий уровень листинга Московской биржи.

Торговый код — INCB.

🗓️ Ставьте напоминалки: 15 июня — важный день.

В понедельник (15 июня 2026 г.) заседание Совета директоров. В повестке — ключевой пункт об одобрении ценового диапазона размещения акций в ходе IPO. Все детали и параметры сделки (цены, ориентиры) мы раскроем сразу после заседания — в тот же понедельник.

💰 Зачем нам IPO? 

Как мы уже анонсировали ранее, мы выходим на биржу с допэмиссией (зарегистрирована ЦБ РФ 31.03.2026). Средства, которые привлечем, направим на понятную и важную цель — снижение долговой нагрузки Группы «Инкаб». Хотим оптимизировать структуру финансирования и чувствовать себя увереннее для новых рывков.

👀 Коротко:

• Тикер: INCB.

• Дата старта торгов: 24 июня 2026.

• Дата раскрытия цен: 15 июня.

• Цель размещения: снижение долга.
  
  

Следите за новостями 🔥 

• Листинг: июнь 2026 года
• Цена размещения: 100 ₽ за акцию
• Планируемый объём: 2,2 млрд ₽
• Формат: cash-in / допэмиссия
• Допвыпуск: 30 млн акций
• Цель IPO: погашение рыночных кредитов
• Лок-ап: 180 дней, у мажоритария доп. ограничение на продажу акций до 5 лет
• Стабилизация: 30 дней после начала торгов

• Выручка 2025: 5,0 млрд ₽ (-18% г/г)
• Чистая прибыль 2025: 80 млн ₽, снижение в 2,4 раза
• Рентабельность EBITDA 2025: 20,6%
• Выручка за I квартал 2026: 985 млн ₽ (-22,9% г/г)
• Чистая прибыль за I квартал 2026: 43,9 млн ₽ против убытка годом ранее
• EBITDA за I квартал 2026: 286 млн ₽ (+9,6% г/г)
• Рентабельность EBITDA за I квартал 2026: 29%
• Чистый долг: 3,758 млрд ₽
• Чистый долг / EBITDA: выше 3,65x

Что там за новое IPO на подходе? Ах да, Инкаб Холдинг! Смотрим, что написано в заключении аудитора:

«Мы обращаем внимание на пункт 32 примечаний к финансовой отчетности, в котором указано, что на основании Решения общего годового собрания акционеров от 25 июня 2025 года (Протокол № 3) 31 марта 2026 года зарегистрирован дополнительный Проспект Эмиссии ценных бумаг АО «Инкаб Холдинг». Количество акций 30 000 000 шт. цена одной акции 100 руб. На основании Решения ЦБ РФ о регистрации дополнительного Проспекта Эмиссии ценных бумаг, 24 апреля 2026 года в Единый государственный реестр юридических лиц (ЕГРЮЛ) внесена запись о государственной регистрации новой редакции Устава АО «Инкаб Холдинг», устанавливающей организационно-правовую форму — Публичное акционерное общество (ПАО), ГРН 2265900234950. Мы не выражаем модифицированное мнение в связи с этим вопросом».

Итак, у нас есть 30 000 000 акций номиналом по 100 рублей. В принципе, это немного необычно, но предположим, что на IPO будет именно эта цена. То есть допэмиссия на 3 млрд. С учётом 80 млн акций, которые уже были на балансе до этого, имеем оценку бизнеса а целых 11 млрд!

Группа «Инкаб» открыла в пгт Славянка Приморского края завод «Инкаб Дальний Восток» по производству подводного волоконно-оптического кабеля (ВОК). 

С запуском этого завода группа завершила освоение последнего крупного сегмента своей продуктовой линейки и стала одним из немногих в мире производителей, освоивших все типовые конструкции волоконно-оптических кабелей связи.
Продукцию планируется использовать при строительстве объектов связи на Дальнем Востоке и в Арктической зоне Российской Федерации, в том числе в составе линий связи вдоль Северного морского пути.

Производство в Приморье — вторая часть межрегионального проекта полного цикла. На пермской площадке группы выпускают оптический сердечник кабеля, затем полуфабрикат транспортируют в Приморский край, где из него изготавливают готовый подводный ВОК и отгружают непосредственно на суда-кабелеукладчики. Завод «Инкаб ДВ» расположен в непосредственной близости от морского причала, что позволяет грузить кабель прямо с производства, минуя сложную логистику крупногабаритных бухт.

Проведение заседания совета директоров (наблюдательного совета) и его повестка дня

2.2. Дата проведения заседания Совета директоров эмитента: 15.06.2026 г.

1. Об одобрении установления Генеральным директором Общества ценового диапазона размещения обыкновенных акций Общества, размещаемых путем открытой подписки.

В соответствии с Правилами листинга ПАО Московская Биржа Председателем Правления «10» июня 2026 года приняты следующие решения:

включить с «24» июня 2026 года в раздел «Третий уровень» Списка ценных бумаг, допущенных к торгам в ПАО Московская Биржа, в связи с получением заявления:

• акции обыкновенные Публичного акционерного общества «Инкаб Холдинг», регистрационный номер выпуска – 1-01-07856-G от 11.09.2024, торговый код – INCB.

Сегодня, 10 июня, группа «Инкаб» открыла завод ООО «Инкаб Дальний Восток» в Приморском крае. Это финальная точка проекта, который компания строила несколько лет — межрегиональный цикл производства подводного волоконно-оптического кабеля замкнут.

Коротко о проекте

Схема простая: Пермь делает оптический сердечник → везёт его в Приморье → Приморье делает готовый кабель → кабель грузится прямо на судно-кабелеукладчик с причала в 50 метрах от цеха. Никаких промежуточных складов и логистических потерь.

Мощность после выхода на полную загрузку — более 2 500 км в год. Строительная длина одного отрезка — до 50 км, что критично для морской прокладки: чем меньше стыков на трассе, тем дешевле и надёжнее линия.

Цифры по проекту

Общие инвестиции: ~1,2 млрд рублей
Из них займы ФРП: 454 + 315 = 769 млн рублей под 3–5% годовых
Локализация: ~92% — сырьё преимущественно российское
Рынок: подводные кабели для Арктики, Дальнего Востока, Северного морского пути и других проектов. 

Справедливая стоимость 100% акций лидера рынка оптического кабеля в РФ и СНГ – «Инкаба» – до размещения оценена на уровне 8,9 млрд руб. или 111,6 руб. на акцию.

Как отмечается в исследовании, «акции ПАО «Инкаб Холдинг» выглядят интересными для участия в IPO»: отмечено, что компания занимает сильные позиции на российском рынке волоконно-оптического кабеля (ВОК) и постепенно смещает фокус с массового телеком-сегмента на более маржинальные направления, включая кабельные решения для ЦОД и подводный ВОК.

Особенно подчеркнута диверсификация рынков сбыта: «продукция Компании востребована не только в телекоммуникациях, но и в энергетике, промышленности, транспорте и других направлениях. Это снижает зависимость от одного сегмента спроса и поддерживает потенциал дальнейшего роста бизнеса».

Среди ключевых факторов привлекательности названы:

✔️Развитие нового направления по производству подводного кабеля, в рамках которого на Дальнем Востоке уже в июне этого года будет введен завод по производству подводного кабеля мощностью 2,4 тыс.