Henderson (Хэндерсон фэшн групп) акции

В целом на долгосрочные перспективы инвестирования в Хэндерсон мы смотрим достаточно положительно. Компания развивается, переформатирует салоны на бОльшие по площади и более рентабельные, строит логистический центр, что в перспективе способно снизить издержки. Плюс с точки зрения финансов — это достаточно здоровая история с хорошей для сектора рентабельностью и умеренной долговой нагрузкой. Уровень корпоративного управления и коммуникации с миноритариями просто отличный, поэтому компания в целом нам нравится.

Но надо понимать, что дивиденды тут хотя и стабильные, но их размер делает компанию не чисто дивидендной, а скорее пограничной историей между компанией роста и дивидендной компанией. То есть дивидендная доходность тут не самая впечатляющая. Это компенсируется их предполагаемыми темпами роста, но если вы уже живете на дивиденды, то дивидендный поток здесь и сейчас для вас может быть важнее будущего дивидендного потока.

У нас в премиальном клубе мы читали целый вебинар по дивидендной стратегии и как раз рассказывали на нем, что далеко не все компании, которые платят дивиденды, подходят в дивидендный портфель, и рассказывали про жизненный цикл компании или иначе про модель Адизеса.

Тикер: HNFG

Отрасль: Торговля | Потребительские товары

Сайт: www.ir.henderson.ru

Анализ в PDF можно скачать тут

ЗНАКОМСТВО С БИЗНЕСОМ

Чем занимается компания?

«HENDERSON» занимается разработкой, производством и розничной продажей мужской одежды, обуви, аксессуаров, парфюмерии и косметики в сегменте «доступный люкс», а также предоставляет услуги индивидуального пошива. Компания предлагает образы в направлениях Классика, Элегант, Элегантный повседневный (smart-casual) и Повседневный (casual) стиль.

Группа оперирует на фрагментированном рынке мужской модной одежды, характеризующимся присутствием большого количества локальных и международных игроков. За 30 лет работы на этом рынке Группа расширила свое географическое присутствие и осуществляет прямое управление 164 розничными салонами более чем в 60 городах России, расположенных во всех федеральных округах страны от Владивостока до Калининграда. Кроме России, «HENDERSON» управляет тремя салонами в Армении по модели франчайзинга.

Некоторые из них решили развиваться только в онлайне, отказавшись от всех физических магазинов: Face Code, I Am Studio, Inspire Girls, Just Clothes, Luzeen, Mollis, Prav.da и проч.

Фактически прекратили свою деятельность в России: продавцы одежды Incity, Mai Collection, Mudo, Noun, Ready! Steady! Go!, Yollo, обувные ритейлеры Megatop и Urban Vibes, а также специализирующиеся на реализации белья Deseo, Etam и т. д.

Отдельные игроки сохранили офлайн-точки, но сократили их количество.

За текущий год в торговых центрах страны закрылось 320 магазинов: половина из этих закрытий, по его словам, пришлась на одежду и обувь.

Читайте подробнее: www.vedomosti.ru/business/articles/2025/12/26/1166605-zakrili-svoi-magazini?from=copy_text

 ▫️Капитализация: 20,8 млрд ₽ / 514₽ за акцию

▫️Выручка ТТМ: 23,8 млрд ₽

▫️EBITDA ТТМ: 7,9 млрд ₽

▫️Чистая прибыль ТТМ: 2,6 млрд ₽

▫️P/E ТТМ: 8

▫️P/B: 2,3

▫️fwd дивиденды 2025: 6,2% 

Несмотря на известность бренда, акции компании особый интерес у инвесторов не вызывают 😁. Сейчас акции приближаются к минимумам декабря 2023 года, так что решил освежить взгляд. 

✅ В 1п2025 выручка выросла до 10,8 млрд р (+17,1% г/г), а за 11м2025 рост составил 16,7% г/г и доля онлайн-продаж выросла до 23,5%. Основа роста выручки — открытие новых салонов. 

👆 В целом, темпы роста с момента IPO даже лучше моих ожиданий, но благодаря высокой ставке ЦБ, расходы растут быстрее. В 1п2025 прибыль упала до 964 млн р (-32,7% г/г) в основном за счет роста % расходов. 

✅ Чистый финансовый долг компании = 2,7 млрд р, но с учетом обязательств по аренде чистый долг больше 11,3 млрд р (ND/EBITDA = 1,4). Долговая нагрузка в норме, это хорошо для держателей облигаций. 

📊 В октябре 2025 года компания обновила прогноз по ряду показателей на 2025й год. Рентабельность по чистой прибыли ожидается 10-14% (или 2,4-3,4 млрд р).  

Козлов Юрий, в акции с долгом 3Х ищут оправдание, а в бумаге с плюсовым исходом негатив. Как будто все лохи вокруг)))

Почему HENDERSON не дотянул до плана?🤵🏻‍♂️ На рынке модной одежды недостаточно просто создавать стильные вещи: нужно также чувствовать рит...

🤵🏻‍♂️ На рынке модной одежды недостаточно просто создавать стильные вещи: нужно также чувствовать ритм времени, предугадывать желания покупателей и умело маневрировать среди конкурентов. Fashion-ритейлер мужской одежды HENDERSON представил на днях операционные результаты за 11 мес. 2025 года, опираясь на которые предлагаю подвести предварительные итоги уходящего 2025 года.

📈 Выручка компании с января по ноябрь увеличилась на +16,7% (г/г) до 21 млрд руб. Такой результат обусловлен какростом продаж через цифровые каналы, на которые приходится уже почти четверть всей выручки, так и расширением сети салонов, в том числе в новых российских регионах.

С другой стороны, ноябрьские цифры заставляют задуматься. Рост выручки всего на +10,1% (г/г) — явный сигнал, что не всё идёт по плану у компании. Разумеется, менеджмент привычно ссылается на погоду: тёплая зима в центральной России действительно сбивает с толку любителей классического сезонного обновления гардероба. Однако проблема, как мне кажется, находится где-то глубже.

Хэндерсон представил операционные результаты за ноябрь 2025 г.

Ключевые показатели:
• Совокупная выручка: 2,2 млрд руб. (+10,1% г/г)
• Совокупная выручка за 11 месяцев 2025 г.: 21,0 млрд руб. (+16,7% г/г)
• Онлайн‑продажи (собственные каналы + маркетплейсы) в ноябре: 517 млн руб. (+14,2% г/г)
• Онлайн‑выручка за 11 месяцев 2025 г.: 4,9 млрд руб. (+34,8% г/г)
• Доля «онлайна» в выручке: 23% (20% годом ранее)

Наше мнение:
Результаты неплохие. Темпы роста выручки в ноябре хотя и замедлились (влияние запоздания зимнего сезона из‑за теплой погоды), но компания по‑прежнему уверенно растет в онлайне, что поддерживает общую динамику и снижает зависимость от трафика в салонах. Вклад онлайн‑канала, составляющий почти четверть выручки, подтверждает, что цифровой контур становится системным драйвером Хэндерсона, а не нишевой историей. При сохранении фокуса на эффективности и развитии онлайн‑каналов, являющихся гораздо более маржинальными для ретейлеров, компания выглядит лучше подготовленной к волатильности потребительского спроса, чем игроки, завязанные преимущественно на офлайн.

Операционные данные HENDERSON за ноябрь и 11 месяцев 2025 года подтверждают устойчивую траекторию роста бизнеса, но с ожидаемыми сезонными колебаниями. Совокупная выручка за 11 месяцев достигла 21 млрд рублей, прибавив 16,7% г/г, при этом ноябрь показал более умеренный рост на 10,1% г/г из-за аномально теплой погоды и сдвига спроса на зимний ассортимент. Это скорее временный фактор, чем признак замедления. Для fashion-ретейла погодный эффект в конце осени традиционно оказывает заметное влияние на помесячную динамику, но сглаживается на уровне года.

Ключевой драйвер роста онлайн-каналы. За 11 месяцев онлайн-выручка увеличилась на 34,8% г/г, до 4,9 млрд рублей, а доля онлайна в общей выручке выросла до 23,5%. Фактически компания приближается к четверти оборота в цифровых каналах, что позитивно отражается на оборачиваемости, управлении запасами и маржинальности. При сохранении текущих темпов онлайн по итогам 2025 года может превысить 5,3–5,5 млрд рублей, а годовая выручка группы выйти в диапазон 23–24 млрд рублей, что предполагает рост на 15–18% г/г.

Продажи через собственные интернет-магазины приносят российским одежным ритейлерам в среднем не более 10% выручки. Это значительно ниже уровня международных брендов, где доля онлайн-продаж через собственные каналы достигает 15–35%. Основная причина отставания — технические проблемы и слабый пользовательский опыт, выявленные исследованием Kokoc Group совместно с Fashion Consulting Group.

Специалисты изучили 12 случайных сайтов российских ритейлеров и выявили системные проблемы. Скорость загрузки мобильной версии ни у одного ресурса не превысила 90 из 100 баллов, хотя мобильный трафик в фешен-сегменте составляет более 70% аудитории. На части сайтов не работали кнопки, возникали ошибки при оплате — каждая дополнительная секунда ожидания снижает конверсию на 5–10%.

Поиск также работает нестабильно: выдача может показывать недоступные размеры или меньше позиций, чем есть в наличии. На всех сайтах отсутствуют функции поиска по изображению и голосового поиска. На пяти из 12 площадок невозможно добавить товар в корзину, а еще на трех соответствующая кнопка была незаметной. Кроме того, пять сайтов требуют регистрацию для добавления в избранное — это приводит к уходу до 27% потенциальных клиентов.

🚀Отличные новости!

🎉Агентство АКРА повысило кредитный рейтинг нашей основной операционной компании ООО ТАМИ И КО с А(RU) до A+(RU) со «Стабильным» прогнозом.

Это решение — важное признание со стороны экспертного сообщества, которое подтверждает:

✅ Правильность нашей стратегии.
✅ Прочность нашей бизнес-модели.
✅ Высокий уровень корпоративного управления.

В условиях рыночной нестабильности такая оценка — особенно ценный сигнал для наших инвесторов и партнеров о надежности и финансовой устойчивости Компании.

Рассказываем подробности в пресс-релизе — www.acra-ratings.ru/press-releases/6323/

Продолжаем движение к новым высотам!💪

#hnfg
$HNFG
#henderson
$RU000A10BQC8

Решения общих собраний участников (акционеров)

Формулировка решения, поставленного на голосование: «Выплатить промежуточные дивиденды по акциям Общества за 9 месяцев 2025 г. в размере 12 руб. на одну обыкновенную акцию. Установить дату составления списка лиц, имеющих право на получение дивидендов 02 декабря 2025 г.

www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=cpdWlojo-CUSPyfahSb2djA-B-B

⚡Дорогие друзья!

‼️Спешим поделиться результатами за октябрь 2025!

📊Совокупная выручка HENDERSON за 10 месяцев 2025 года выросла на 17,6 % к аналогичному периоду 2024 года и достигла 18,8 млрд рублей. Рост к 10 месяцам 2023 года составил 46,7%.

📈Выручка в октябре 2025 года выросла на 10,3% к октябрю 2024 года и составила 2.3 млрд рублей. Рост выручки к октябрю 2023 года, составил 21,4%.

👔Благодаря целенаправленным усилиям Компании по цифровой трансформации бизнеса — продолжается опережающая динамика роста онлайн-каналов относительно офлайна.

Онлайн выручка за 10 месяцев 2025 года выросла на 38,0% к аналогичному периоду 2024 года и на 106,9% к 10 месяцам 2023 года и составила 4,4 млрд. рублей.

Онлайн-продажи в октябре 2025 года выросли на 36,8% к октябрю 2024 года и составили 591 млн. рублей. Рост к октябрю 2023 составил 79,8%.

Общая доля онлайн-продаж от выручки за 10 месяцев 2025 года составила 23,6%.

📌Дата очередного раскрытия данных по выручке за 11 месяцев – 16 декабря 2025 года.

HENDERSON сегодня публикует операционные результаты за октябрь. Для ритейла это период, когда растёт нагрузка на команды и цифровые сервисы: покупатели активнее переходят в онлайн, а магазины остаются ключевой точкой контакта. 

В такой среде особенно важны инструменты, которые помогают быстро отвечать на запросы сотрудников, поддерживать единый процесс продаж и связывать все каналы в одну систему. Это делает работу сети предсказуемой и снижает ежедневные потери времени.

Разберём, какие технологии используют в HENDERSON, чтобы управлять этим контуром — от виртуального ассистента до интеграций с маркетплейсами и Click&Collect:

🔹 Решение: Виртуальный ассистент для сотрудников 

что это: корпоративный ИИ-бот на базе платформы STEOS

 

что делает:

 

• отвечает на вопросы работников мгновенно, черпая ответы из базы знаний

 

• интегрирован с системами компании, работает 24/7 как цифровой помощник

 

• ускоряет обслуживание филиалов — сотрудники мгновенно получают нужную информацию удалённо