Совкомфлот акции

Какие дивиденды могут быть при убытке за 2025 г?

Как изменилась наша подборка перспективных ценных бумаг.

Новые позиции:

✅ Совкомфлот
Динамику результатов поддержат улучшение загрузки флота и рост ставок фрахта на фоне закрытия Ормузского пролива. В декабре 2025 года Совкомфлот получил первый российский танкер-газовоз ледового класса Arc7 для проекта Арктик СПГ-2. В течение года ожидается поставка ещё двух газовозов. Инвестиции в расширение флота имеют высокую внутреннюю норму доходности — 12-14% в долларах — рассказал инвестстратег ВТБ Мои Инвестиции Станислав Клещёв.
✅ Московская биржа
Акции Мосбиржи торгуются с дивдоходностью около 11,4%. Результаты за 1-й квартал 2026 года отразили рост чистой прибыли на 32% г/г, а потенциальный запуск торгов криптовалютой создаст основу роста комиссионных доходов в 2027 году.

Исключённые позиции:

❌ ДОМ.PФ
Фиксируем рост +32% с момента включения против -3,3% индекса Мосбиржи.
❌ Русал
Исключаем из-за динамики рубля. Отмечаем сильный рост цен на алюминий. Дефицит на рынке алюминия расширится в этом году из-за форс-мажоров в поставках из стран Персидского залива.

Проведение заседания совета директоров (наблюдательного совета) и его повестка дня

Толпа инвесторов смотрит на отчетность «Совкомфлота» за 1 квартал 2026 года и видит бумажную прибыль в 137,7 млн руб. Алгоритмы бьют тревогу, слабые руки в панике сбрасывают акции. Но это оптическая иллюзия, ловушка для новичков. Российские стандарты учета показывают материнскую компанию не как владельца флотилии океанских танкеров, а как сухой корпоративный сейф. Настоящая финансовая жизнь кипит внутри этого сейфа, где формируется мощный капитал для выплат акционерам.

В первые 3 месяца года менеджмент превратил холдинг в идеальный финансовый пылесос. Управленцы изъяли из операционных дочерних структур 50,8 млрд руб. живыми деньгами в виде дивидендов, процентов и возврата займов. По правилам локальной бухгалтерии эти гигантские переводы маскируются под инвестиционную деятельность и проходят мимо итоговой прибыли. Но именно они создают реальную стоимость бизнеса.

Получив поток ликвидности, компания нанесла точный удар по своим обязательствам. В марте холдинг полностью погасил выпуск юаневых облигаций на 2,6 млрд CNY. Валютный риск срезан под корень. Короткий долг рухнул в 17 раз — с 30,8 млрд руб. до безопасных 1,8 млрд руб. Оставшиеся 55,3 млрд руб. задолженности комфортно размазаны по графику вплоть до 2028 и 2029 годов.

Совкомфлот РСБУ 1 кв. 2026 г.: выручка ₽28 млн (-2,3% г/г), чистая прибыль ₽138 млн (против убытка ₽297 млн годом ранее)

e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=11967&type=3

Пока Иран и США наперегонки блокируют Ормузский пролив, риск в морских перевозках растет, равно как и популярность нашего Севморпути. В Персидском заливе остаются заблокированными более 800 судов, плюс использование альтернативных маршрутов потребовало фрахта новых судов. В связи с этим ставки взлетели, а идея в Совкомфлоте может заиграть новыми красками. Но сперва давайте вернемся назад и разберем отчет за 2025 год.
⚓️ Итак, в зеркале заднего вида выручка Группы сократилась на 30% до $1,31 млрд. Более показательный для судоходной отрасли тайм-чартерный эквивалент (TCE) упал на 30,6% до $1,06 млрд. Операционные расходы при этом остались почти на уровне прошлого года, что сжало EBITDA более чем вдвое — до $526 млн.

Дальше начинаются «бумажные фокусы». В январе 2025 года США ввели беспрецедентные санкции, заморозив часть флота и спровоцировав списание стоимости десятков судов. В итоге обесценение активов вкупе с курсовыми убытками от переоценки валютных обязательств привело к чистому убытку в $648 млн. Однако если убрать эти разовые статьи, скорректированный чистый убыток составляет всего $6 млн. Ну как всего…

Тикер: #FLOT
Текущая цена: 85
Капитализация: 201.9 млрд
Сектор: Транспортировка
Сайт: www.scf-group.com/investors/

Мультипликаторы (LTM):

P\E — убыток LTM
P\BV — 0.55
P\S — 1.85
ROE — убыток LTM
ND\EBITDA — отрицательный ND
EV\EBITDA — 3.67
Активы\Обязательства — 3.05

Что нравится:

✔️чистая денежная позиция выросла в 3.7 раза к/к (11.8 → 43.8 млрд);
✔️хорошее отношение активов к обязательствам.

Что не нравится:

✔️выручка снизилась на 36.8% г/г (172.5 → 108.9 млрд);
✔️отрицательный FCF -5.8 млрд против +80 млрд в 2024;
✔️нетто фин доход уменьшился на 7.2% г/г (5.8 → 5.3 млрд);
✔️убыток -53.6 млрд против прибыли +37.3 млрд в 2024.

Дивиденды:

Согласно дивидендной политике на дивиденды направляется не менее 25% от чистой прибыли по МСФО, пересчитанной в рубли по курсу ЦБ РФ на конец отчетного периода. Компания заявляет о выплате на уровне 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО.

Прогноз по выплате дивидендов на 2025 отсутствует.

Мой итог:

Выручка за год снизилась, но 4 квартал лучше предыдущего (23.

Акция за год потеряла порядка 20–30% от максимумов. Но в последние недели наметилось оживление — и вот почему.

Главный негатив: отчёт за 2025 год провальный

Выручка упала на 30%, до $1,31 млрд, EBITDA рухнула на 49%, до $526 млн, чистый убыток составил $648 млн против прибыли $424 млн годом ранее.

Причины двойные: санкции и ставки фрахта. Из-за SDN-санкций 2/3 флота компании фактически не функционировало, плюс добавилось падение цен на перевозку.

Получение чистого убытка практически исключает дивиденды по итогам 2025 года.

Дилемма: нормализация — это плохо?

Здесь парадокс. В случае скорой деэскалации конфликтов санкционное давление, по оценкам аналитиков, перевесит временный рост ставок фрахта, и результаты вновь окажутся слабыми. Более того, ставки фрахта в любом случае будут нормализовываться к среднеисторическим значениям.

То есть мир без снятия санкций — это не триггер роста для Совкомфлота, а скорее нейтральный или даже негативный сценарий.

Свежие триггеры роста

Ключевые финансовые показатели за 2025 год

• Выручка: 108,9 млрд руб. (−36,8% г/г)
• Выручка на основе тайм-чартерного эквивалента: 88,5 млрд руб. (−37,5% г/г)
• Прибыль от эксплуатации судов: 52,6 млрд руб. (−48,8% г/г)
• Операционный убыток: 42,9 млрд руб. (против прибыли 44,0 млрд руб. г/г)
• Чистый убыток: 53,6 млрд руб. (против прибыли 37,3 млрд руб. г/г)

Глава «Совкомфлота» Игорь Тонковидов предложил возобновить сотрудничество с Южной Кореей по строительству арктических газовозов для Северного морского пути.

Речь идет о контракте 2014 года с Samsung Heavy Industries на три танкера стоимостью $442 млн, сорванном после введения санкций. Суда предназначались для проекта «Арктик СПГ-2».

Президент Корейско-Российского делового совета Пак Чжон Хо подтвердил заинтересованность Сеула в восстановлении поставок российской нефти на фоне проблем с энергоносителями в Азии из-за ситуации на Ближнем Востоке.

Филиппины и Южная Корея уже получили партии российской нефти и нефтехимии. Стороны обсуждают долгосрочную модель взаимодействия, несмотря на санкционные ограничения.

www.rbc.ru/business/02/04/2026/69ce65629a79471880a253d1?utm_source=telegram&utm_medium=messenger&utm_campaign=rbc_news&utm_content=69ce65629a79471880a253d1

Минфин США исключил из санкционного списка несколько контейнеровозов под российским флагом:
Fesco Moneron, Fesco Magadan и Sv Nikolay.

На этом фоне акции ДВМП (головная компания группы FESCO) 66,19 (+1,89%)
выросли на пике на 4,06%, до ₽67,61.
Акции «Совкомфлота», в моменте, 84,5р. (+1,5%)

Совкомфлот отчитался за 2025 год — и это один из самых жестких отчетов в секторе. Компания из прибыльной превратилась в убыточную, но важно понять: это не слом бизнеса, а результат внешнего давления.

Ключевой факт: чистый результат ушел в убыток — $648 млн против прибыли $424 млн годом ранее.

При этом, если убрать разовые эффекты (обесценение флота и курсовые разницы), ситуация выглядит иначе:
скорректированный убыток всего $6 млн против $509 млн прибыли в 2024 году. То есть операционно компания почти вышла “в ноль”.

Основной удар пришелся по выручке. Доходы снизились примерно на 30% — до $1,3 млрд, а в тайм-чартерном эквиваленте — до $1,1 млрд.

Это прямое следствие санкций и изменения логистики: часть флота оказалась под ограничениями, снизилась загрузка и ухудшились условия фрахта.

Операционная эффективность также просела: EBITDA сократилась вдвое — до $526 млн. Прибыль от эксплуатации судов упала с $1,1 млрд до $634 млн.

Но здесь важно не только падение, а устойчивость. Несмотря на сильное давление, компания:

«Чтобы еще больше укрепить наши меры по противостоянию уклонению России от санкций, Канада внесла еще 100 судов… в свой санкционный список», — указано в релизе на сайте канадского правительства.

💭 Совкомфлот — это ведущая российская судоходная компания, деятельность которой сосредоточена на морских грузоперевозках. Стратегические приоритеты включают развитие международного присутствия и модернизацию флота.

 

💰 Финансовая часть (2025 год)

📊 Выручка компании составила 105,69 млрд ₽. Несмотря на значительный объём продаж, операционная прибыль (EBIT) оказалась отрицательной и составила –40,07 млрд ₽. Это говорит о том, что, хотя компания демонстрирует высокую деловую активность, её эффективность крайне низка. Существенный операционный убыток указывает на серьёзные трудности в основной деятельности и неспособность покрывать текущие операционные расходы за счёт собственных средств.

💳 Коэффициент чистого долга к EBIT ниже 1x, что считается низким уровнем. В данном случае, поскольку EBIT отрицательный, а чистый долг также имеет отрицательное значение (то есть у компании наблюдается чистая денежная позиция), этот показатель отражает наличие у компании значительного объёма денежных средств, превышающего её долговые обязательства. Такая ситуация свидетельствует о высокой ликвидности и финансовой устойчивости компании, что является относительно сильной стороной.