Россети (ФСК) акции

ФСК лучшая ставка на дивиденды - Атон
ФСК: финансовые результаты за 2К19 поддержат дивиденды, доходность за 2019П — 9% 

Динамика выручки (57.5 млрд руб., +1% г/г) и EBITDA (36.9 млрд руб., +9% г/г) была сильной, а рентабельность выросла, отражая преимущественно улучшение показателей сегмента передачи электроэнергии на фоне роста тарифов и доходов от компенсации потерь электроэнергии. Чистая прибыль также оказалась высокой (23.2 млрд руб., +14% г/г), превысив консенсус Bloomberg на 3%. Мы также отмечаем, что FCF остался высоким (12.6 млрд руб.), прибавив 6% г/г и 22% кв/кв, несмотря на рост капзатрат.

ФСК представила сильные результаты за 2К19 по МСФО: чистая прибыль за 1П19 составила 60% от консенсус-прогноза на 2019, а по РСБУ финансовый план выполнен почти на 85% — это должно оказать поддержку дивидендам (доходность за 2019П составляет 9%). Хорошая отчетность ФСК будет отражена в результатах Россетей по МСФО (их публикация назначена на 29 августа), но ключевыми триггерами для Россетей по-прежнему являются потенциальное изменение дивидендной политики и обновление стратегии. ФСК предлагает привлекательную оценку по 2.9x 2019П EV/EBITDA, с дисконтом 17% к акциям Россетей (3.5x). Мы по-прежнему отдаем предпочтение ФСК, считая ее лучшей ставкой на дивиденды, чем бумаги материнской компании, и подтверждаем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ещё есть мнения?

Василий Пупкин, в мире нестабильно, сейчас вообще очково портфели акций держать

Михаил К, вас понял. А почему при покупке Россетей взяли пополам обычку и префы, какая логика? Ведь по префам дивиденды больше, а обычки у вас вряд ли так много, чтобы управлять компанией…

Василий Пупкин, посмотрите на графики этих акций в период между 01/06/2016 и 03/08/2017. Думаю, что станет понятно.

Василий Пупкин, держу только часть дочек, потому что MRKK, например, вообще непонятно зачем покупать.

Михаил К, а Россети есть у вас? Или только дочки?

Василий Пупкин, около 6% от депозита все семейство, и где-то 1/10 из них сами Россети, брал пополам обычных и преф. В принципе, сейчас в среднем я в плюсе, сложно считать, что-то докупал год назад, что-то весной, что-то сейчас. Но вот как бы информация к размышлению. Если бы я брал только обычные Россети, то был бы в большем плюсе, но скорее всего взял бы тогда префы и сидел бы сейчас в минусе, поэтому коллекционирую.

Михаил К, вас понял. А почему при покупке Россетей взяли пополам обычку и префы, какая логика? Ведь по префам дивиденды больше, а обычки у вас вряд ли так много, чтобы управлять компанией…

Василий Пупкин, держу только часть дочек, потому что MRKK, например, вообще непонятно зачем покупать.

Михаил К, а Россети есть у вас? Или только дочки?

Василий Пупкин, около 6% от депозита все семейство, и где-то 1/10 из них сами Россети, брал пополам обычных и преф. В принципе, сейчас в среднем я в плюсе, сложно считать, что-то докупал год назад, что-то весной, что-то сейчас. Но вот как бы информация к размышлению. Если бы я брал только обычные Россети, то был бы в большем плюсе, но скорее всего взял бы тогда префы и сидел бы сейчас в минусе, поэтому коллекционирую.

Василий Пупкин, держу только часть дочек, потому что MRKK, например, вообще непонятно зачем покупать.

Михаил К, да, разумеется. Это я бы не купил никогда в жизни, ну тут собственно, для такого решения много ума и не надо.

Василий Пупкин, держу только часть дочек, потому что MRKK, например, вообще непонятно зачем покупать.

Михаил К, а Россети есть у вас? Или только дочки? p.s. а всё, понял, видимо только дочки

Ещё есть мнения?

Василий Пупкин, Там кэша много, кэш лежит на депозитах — это снижает рентабельность бизнеса.

khornickjaadle, друзья, я благодарен вам, что включились в дискуссию, но я вас не об этом спрашиваю. Я не спрашиваю, сколько у Россетей кэша на депозитах и уж тем более я не спрашиваю про доли в портфеле. Ещё раз. Меня интересует — если в портфеле уже есть Россети, имеет ли какой-то практический смысл отдельно покупать её дочки, которые уже и так входят в состав Россетей? И если имеет — то в чём этот смысл? По моему я сформулировал вопрос предельно ясно.

Василий Пупкин, так какая цель инвестирования? какая у вас стратегия по портфелю? Если дивиденды — да, имеет смысл добавить бумаги с большей ДД. Если акции роста — в ближайшее время наверно нет.

Александр Е, на данный момент меня интересует прежде всего рост портфеля, я набираю его. Чёткого разделения на акции роста и дивидендные у меня нет. В основном дивидендные, но есть и акции, которые их вообще не платят. В перспективе конечно интересуют с хорошими дивами бумаги, но это только когда портфель будет ОЧЕНЬ большой. А до этого мне ещё далеко.

Василий Пупкин, держу только часть дочек, потому что MRKK, например, вообще непонятно зачем покупать.

Ещё есть мнения?

Василий Пупкин, Там кэша много, кэш лежит на депозитах — это снижает рентабельность бизнеса.

khornickjaadle, друзья, я благодарен вам, что включились в дискуссию, но я вас не об этом спрашиваю. Я не спрашиваю, сколько у Россетей кэша на депозитах и уж тем более я не спрашиваю про доли в портфеле. Ещё раз. Меня интересует — если в портфеле уже есть Россети, имеет ли какой-то практический смысл отдельно покупать её дочки, которые уже и так входят в состав Россетей? И если имеет — то в чём этот смысл? По моему я сформулировал вопрос предельно ясно.

Василий Пупкин, так какая цель инвестирования? какая у вас стратегия по портфелю? Если дивиденды — да, имеет смысл добавить бумаги с большей ДД. Если акции роста — в ближайшее время наверно нет.

Ещё есть мнения?

Василий Пупкин, Там кэша много, кэш лежит на депозитах — это снижает рентабельность бизнеса.

khornickjaadle, друзья, я благодарен вам, что включились в дискуссию, но я вас не об этом спрашиваю. Я не спрашиваю, сколько у Россетей кэша на депозитах и уж тем более я не спрашиваю про доли в портфеле. Ещё раз. Меня интересует — если в портфеле уже есть Россети, имеет ли какой-то практический смысл отдельно покупать её дочки, которые уже и так входят в состав Россетей? И если имеет — то в чём этот смысл? По моему я сформулировал вопрос предельно ясно.

Ещё есть мнения?

Василий Пупкин, У Россетей кэша много, кэш лежит на депозитах и накапливается — это снижает рентабельность бизнеса.

Ещё есть мнения?

Василий Пупкин, я бы еще посмотрел на процентное соотношение в портфеле… чтобы не получилось что одна отрасль занимает более 30-40 % процентов в портфеле. Диверсификация должна быть.

aprelsky, не, это вы про разделение на сектора, это я понимаю, я именно про то, имеет ли смысл практический покупать дочки Россетей отдельно, если Россети уже в портфеле? И в чём этот смысл, если он есть?

Ещё есть мнения?

Василий Пупкин, я бы еще посмотрел на процентное соотношение в портфеле… чтобы не получилось что одна отрасль занимает более 30-40 % процентов в портфеле. Диверсификация должна быть.

Ещё есть мнения?

Друзья, а вот такой вопрос к вам. Если у меня уже есть материнская компания «Россети», имеет ли мне смысл брать в портфель ещё и (ну например) «ФСК ЕЭС» или какую-нибудь «МРСК» или «Ленэнерго»? Ведь все они уже по сути входят в «Россети» и это, как бы лишний шаг? Есть мысли?

Василий Пупкин, смотря какая цель инвестирования. Я не очень понимаю, зачем держать Россети — эта компания выкачивает деньги из прибыльных дочек, немного вкладывает в убыточные и остальное морозит на счетах, дивиденды не платит. С точки зрения дивидендов дочки намного интереснее.

Александр Е, во первых платит. Во вторых, я не считаю компанию, не платящую дивиденды (или платящую небольшие) плохой — это может означать, что компания вкладывает приличные деньги в развитие, а это значит, что в перспективе нескольких лет может быть очень серьезная прибыль.

Друзья, а вот такой вопрос к вам. Если у меня уже есть материнская компания «Россети», имеет ли мне смысл брать в портфель ещё и (ну например) «ФСК ЕЭС» или какую-нибудь «МРСК» или «Ленэнерго»? Ведь все они уже по сути входят в «Россети» и это, как бы лишний шаг? Есть мысли?

Василий Пупкин, смотря какая цель инвестирования. Я не очень понимаю, зачем держать Россети — эта компания выкачивает деньги из прибыльных дочек, немного вкладывает в убыточные и остальное морозит на счетах, дивиденды не платит. С точки зрения дивидендов дочки намного интереснее.

Друзья, а вот такой вопрос к вам. Если у меня уже есть материнская компания «Россети», имеет ли мне смысл брать в портфель ещё и (ну например) «ФСК ЕЭС» или какую-нибудь «МРСК» или «Ленэнерго»? Ведь все они уже по сути входят в «Россети» и это, как бы лишний шаг? Есть мысли?

И мой главный вывод из всего этого: будем падать!

ОчПассивный инвестор,

И мой главный вывод из всего этого: будем падать!

матереешь!) как акционер

Основные события первого полугодия 2019 года и после отчетной даты:

— В феврале 2019 года агентство Moody’s повысило кредитный рейтинг ПАО «ФСК ЕЭС» на одну ступень до инвестиционного уровня «Baa3», прогноз «стабильный». Рейтинговые действия осуществлялись вслед за аналогичными действиями по отношению к суверенному рейтингу Российской Федерации.
— В марте 2019 года был погашен дебютный выпуск еврооблигаций Компании объемом 17,5 млрд. рублей.
— В июне 2019 года на годовом Общем собрании акционеров было принято решение направить на выплату дивидендов за 2018 год 20,4 млрд. руб.
— В рамках заключенного договора мены ПАО «ФСК ЕЭС» консолидировало объекты ЕНЭС, принадлежащие АО «ДВЭУК».
— Компания в полном объеме исполнила обязательства по выплате дивидендов акционерам за 2018 год(4).

Комментарии к отчёту на сайте эмитента www.fsk-ees.ru/press_center/company_news/?ELEMENT_ID=331029

И мой главный вывод из всего этого: будем падать!

ФСК — самая стабильная среди дочек Россетей.
Показали прибыль 50 млрд против прошлогодних 40, казалось бы успех. На самом деле в доходах отразили бумажную операцию 10 млрд, плюс на 2 млрд восстановили обесценение незавершенного производства — тоже по сути бумажная корректировка. Без этих сумм прибыль до налогообложения снизится на 12 млрд, чистая — примерно на 10, в итоге чистая прибыль практически не изменилась, что компания честно отмечает в своей презентации.
Мой прогноз по дивидендам за 2019 не меняется — те же 1,6 коп. третий год подряд. Бумажный доход по сделке с ДВЭУК будет скорее всего исключен из дивидендной базы.

ФСК ЕЭС - лучшая ставка на дивиденды - Атон
ФСК: Финрезультаты за 2К19 поддержат дивиденды, доходность за 2019П — 9%


· ФСК представила сильные результаты за 2К19 по МСФО: чистая прибыль за 1П19 составила 60% от консенсус-прогноза на 2019, а по РСБУ финансовый план выполнен почти на 85% — это должно оказать поддержку дивидендам (доходность за 2019П 9%).

· Хорошая отчетность ФСК будет отражена в результатах Россетей по МСФО (29 августа), но ключевыми триггерами для Россетей являются потенциальное изменение дивидендной политики и обновление стратегии – на этом фоне сохраняется дисконт к SoP 20% против исторического 35%.

· ФСК предлагает привлекательную оценку по 2.9x 2019П EV/EBITDA, с дисконтом 17% к акциям Россетей (3.5x). Мы по-прежнему отдаем предпочтение ФСК, считая ее лучшей ставкой на дивиденды, чем бумаги материнской компании, и подтверждаем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА.

Финансовые результаты за 2К19 – хороший прогресс относительно прогнозов на 2019. Динамика выручки (57.5 млрд руб., +1% г/г) и EBITDA (36.9 млрд руб., +9% г/г) оказалась сильной, а рентабельность выросла, отражая преимущественно улучшение показателей сегмента передачи электроэнергии на фоне роста тарифов и доходов от компенсации потерь электроэнергии. EBITDA за 1П19 (73.8 млрд руб.) соответствует 56% от прогноза Bloomberg на 2019. Чистая прибыль также оказалась высокой (23.2 млрд руб., +14% г/г), превысив консенсус Bloomberg на 3% и составив 60% от годового прогноза по итогам 1П19. Мы также отмечаем, что FCF остался высоким (12.6 млрд руб.), прибавив 6% г/г и 22% кв/кв, несмотря на рост капзатрат.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ФСК ЕЭС умеренно позитивный отчет МСФО, но есть подвох...

бегло глянул отчет, прикинул реальные + и — … :)
ох и схитрили бухгалтера ФСК. Гражданин Корейко не первый год с цифрами работает, ИП подгоняет под нужный результат.
 показал наивным минорам рост Чистой прибыли за 1 полугодие.
эффект прибыли = не денежная операция, которая в реальности совсем не выгодна ФСК.
+ деньги под выкуп активов ДВЭУК будут съедать часть получаемой капустки до 2024г.
+ рост инвестпрограммы на полученные от ДВУЭК активы.
======================
смотрим в отчет стр.29. https://www.fsk-ees.ru/upload/docs/6M2019_MSFO_FSK_EES.pdf 
Примечание 21. Доход от выбытия активов 
26 декабря 2018 года в рамках мероприятий, направленных на консолидацию активов, соответствующих критериям отнесения к ЕНЭС Группа заключила договор мены с АО «ДВЭУК», компанией, контролируемой государством, по которому <b>Группа передает основные средства, дебиторскую задолженность и денежные средства c рассрочкой платежа до 2024 года в обмен на активы, относящиеся к ЕНЭС.</b> Обмен активами состоялся 1 января 2019 года.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Прибыль мсфо 6 мес 2019г: 40,235 млрд руб (-1% г/г).

ФСК ЕЭС – мсфо 
1 274 665 323 063 акций http://fs.moex.com/files/12122 
Free-float 21% 
Капитализация на 23.08.2019г: 218,656 млрд руб

Общий долг на 31.12.2016г: 369,038 млрд руб
Общий долг на 31.12.2017г: 382,245 млрд руб   
Общий долг на 31.12.2018г: 369,880 млрд руб
Общий долг на 31.03.2019г: 368,466 млрд руб
Общий долг на 30.06.2019г: 388,654 млрд руб

Выручка 2016г: 255,603 млрд руб
Выручка 6 мес 2017г: 101,619 млрд руб
Выручка 2017г: 242,186 млрд руб
Выручка 6 мес 2018г: 117,456 млрд руб
Выручка 2018г: 253,979 млрд руб
Выручка 1 кв 2019г: 57,517 млрд руб
Выручка 6 мес 2019г: 114,996 млрд руб 

Прибыль 6 мес 2016г: 44,863 млрд руб 
Прибыль 2016г: 68,382 млрд руб 
Прибыль 6 мес 2017г: 30,788 млрд руб    
Прибыль 2017г:  72,650 млрд руб 
Прибыль 1 кв 2018г: 20,962 млрд руб    
Прибыль 6 мес 2018г: 40,755 млрд руб   
Прибыль 9 мес 2018г: 57,955 млрд руб 
Прибыль 2018г: 92,845 млрд руб 
Прибыль 1 кв 2019г: 16,994 млрд руб (+10,444 млрд руб, обмен активов) 
Прибыль 1 кв 2019г: 27,438 млрд руб 
Прибыль 6 мес 2019г: 40,235 млрд руб (+10,444 млрд руб, эффект 1 кв) 
Прибыль 6 мес 2019г: 50,679 млрд руб 
http://www.fsk-ees.ru/shareholders_and_investors/financial_information/reporting_under_ifrs/

Примечание 21. Доход от выбытия активов 
26 декабря 2018 года в рамках мероприятий, направленных на консолидацию активов, соответствующих критериям отнесения к ЕНЭС Группа заключила договор мены с АО «ДВЭУК», компанией, контролируемой государством, по которому Группа передает основные средства, дебиторскую задолженность и денежные средства c рассрочкой платежа до 2024 года в обмен на активы, относящиеся к ЕНЭС. Обмен активами состоялся 1 января 2019 года. 
По состоянию на 1 января 2019 года Группа отразила выбытие основных средств балансовой стоимостью 16 045 млн. рублей и дебиторской задолженности балансовой стоимостью 5 372 млн. рублей и одновременно отразила поступление основных средств справедливой стоимостью в сумме 34 564 млн. рублей, а также долгосрочную кредиторскую задолженность справедливой стоимостью в сумме 2 713 млн. рублей и краткосрочную кредиторскую задолженность справедливой стоимостью в сумме 2 384 млн. рублей при первоначальном признании. В результате сделки Группа также отразила НДС к возмещению в сумме 2 394 млн. рублей. 
Справедливая стоимость долгосрочной кредиторской задолженности была оценена, используя метод приведенных денежных потоков с применением дисконта по ставке 9% годовых. Доход от выбытия активов в сумме 10 444 млн. рублей отражен в прибылях и убытках. 
https://www.fsk-ees.ru/upload/docs/6M2019_MSFO_FSK_EES.pdf стр.29

Ну не знаю...
Лично я отчётом доволен...
Чистая прибыль по РСБУ в 1 полугодии снизилась на 0,2%
Нечто подобное я ожидал и от отчёта по МФСО.
Но Импотенция показала рост ЧП +24,6%
По моим представлениям – это совсем неплохо!
Сравним с другими отчётами, опубликованными сегодня:
МРСК Центр -35%
МРСК Юга -3,4%
МРСК Центра и Приволжья -24,8%
ГЛАВНЫЙ ВЫВОД:
Будем падать!!!