Евраз акции

Высокий суд Англии одобрил сокращение акционерного капитала Evraz
19:22 10.07.2018
Высокий суд Англии одобрил сокращение акционерного капитала Evraz, которое было утверждено акционерами компании на годовом собрании. Решение вступает в силу с 10 июля, говорится в сообщении Evraz.

Как сообщалось, после утверждения в марте дивидендной политики Evraz принял решение о создании дополнительного резервного капитала в $1,4 млрд, снизив номинальную стоимость акций в 20 раз, до $0,05 за штуку.

По данным на 23 апреля, акционерный капитал Evraz составлял $1 млрд 506 млн 527,294. После получения одобрения Высокого суда Англии и Уэльса акционерный капитал сократится на $1 млрд 431 млн 200,929, номинальная стоимость акций — до $0,05 с $1 за акцию. Сумма, на которую будет сокращен акционерный капитал, Evraz отразит в балансе компании как реализованную прибыль, на ее размер увеличится подлежащий распределению в качестве дивидендов резерв. Количество выпущенных Evraz акций не изменится.

Согласно новой дивидендной политике, Evraz на выплаты акционерам ежегодно будет направлять не менее $300 млн, с выплатами два раза в год равными траншами. При этом на выплаты могут направляться лишь средства из резерва. Подлежащий распределению резерв на 31 декабря 2017 года составлял $888 млн, говорится в материалах компании.

Evraz — крупная вертикально интегрированная металлургическая и горнодобывающая компания, включает предприятия в России, Казахстане, Канаде, США, Италии, Чехии, ЮАР и Украине. Крупнейший акционер Evraz — Роман Абрамович (контролирует 30,52% через компанию Lanebrook), Александр Абрамов контролирует 20,92% капитала, Александр Фролов — 10,45%.

Торговая война негативно сказывается на Евразе и НЛМК

В то время как цены на сталь на глобальном рынке остаются вблизи максимумов, настроения на рынке и фундаментальные показатели начинают ухудшаться. На первых сказывается усиление торговой напряженности, на вторых – увеличение объемов поставок из Китая.

Это, в свою очередь, способствует росту премии к цене руды с повышенным содержанием металла: текущая премия к цене на руду с содержанием железа 65% более чем на 100% превышает премию к цене на руду с содержанием железа 58%.

Между тем потребление стали в России в мае выросло на 3% г/г, однако мы полагаем, что в июне–июле рост может замедлится из-за снижения строительной активности и транспортных ограничений в связи с Чемпионатом мира по футболу.

Основные тренды на рынках стали и сырья для ее производства в июне выглядели следующим образом.

В течение июня цены на коксующийся уголь выросли на 9–11%; стоимость сырьевой корзины выросла на 5%. По итогам июня цены на твердый коксующийся уголь на условиях FOB Австралия повысились на 9%, а цены на полумягкий коксующийся уголь выросли чуть сильнее. Цены на остальные виды сырья практически не изменились, при этом премия за содержание железа в руде продолжила расти. Таким образом стоимость сырьевой корзины (1,6xIO+0,6xCCmix+0,1xScrap) по итогам июня выросла на 5%.

Премия к цене за руду с высоким содержанием металла достигла пика. Премия к цене на руду с содержанием железа 65% к 62% на условиях поставки CFR Китай достигла максимума на уровне 41% (28 долл./т).
читать дальше на смартлабе

Евраз - может направить на дивиденды более $300 млн в 2018г

Евраз может направить на дивиденды более $300 миллионов в 2018 году.

Из интервью вице-президента компании по финансам Николая Иванова Интерфаксу:

«Решение о выплате дивидендов принимает совет директоров. Я участвую в процессе выработки рекомендаций. С высоким уровнем уверенности могу сказать, что это будет существенно больше, чем $300 миллионов»

Евраз не планирует выплачивать спецдивиденд с продажи китайской Delong Holdings Limited за $91,7 миллиона. «Эта сумма для нас очень незначительная, чтобы привязывать к ней спецдивиденды»

В марте Евраз утвердил дивидендную политику, пообещав платить акционерам не менее $300 миллионов в год.

читать дальше на смартлабе

Андрей Бажан, 
Евраз торгуется в Лондонске. 
Сегодня — минус 0,32%.

Не могу найти ее в квике. Ее нет на ММВБ?

Рост акций Евраза пока не полностью отразился на бумагах его "дочки" - Распадской

Торговая идея на покупку акций компании «Распадская» по рынку. Цель роста – 120-125 руб.

Резюме

Растущая экспортоориентированная компания, без долга, акции которой дают защиту от возможной дальнейшей девальвации рубля.

Обоснование

У компании был очень хороший отчет за 2017 год и неплохой за 1 квартал 2018 года (рост выручки и одновременное снижение себестоимости продаж). Компания имеет нулевой чистый долг. Менеджмент реализует планы по значительному росту объемов производства с акцентом на более дорогой премиальный уголь и концентрат коксующего угля. Цены на уголь стабильны на фоне роста мировой экономики, объемы отгрузки угля на экспорт растут. Компания, как экспортер, выигрывает от девальвации рубля, а риски дальнейшей девальвации сейчас высоки.

Менеджмент обещал сформулировать новую внятную дивидендную политику, что будет способствовать росту интереса инвесторов, ориентированных на дивиденды. Рост акций материнской компании EVRAZ plc (с 16/04/18 рост на 50% в фунтах или на 43,4% в долларах) пока не полностью отразился на динамике акций компании (рост за аналогичный период на ~32,5% в рублях).

Костырко Игорь
УК «УНИВЕР Менеджмент»

Американские производители стали против свободного импорта российских слябов

11.06.2018 
Как сообщает агентство Platts, американские металлургические компании Nucor, U.S. Steel и AK Steel выступили с возражениями против ходатайств, поданных в Министерство торговли США российскими группами НЛМК и «Евраз», которые хотят добиться освобождения от 25%-ных стальных тарифов для своих слябов, поставляемых из России на принадлежащие им прокатные предприятия в США.

Как известно, российские компании подали соответствующие заявки в конце апреля 2018 г. Согласно установленному в США порядку, Министерство торговли США, принимая заявки на вывод импортной стальной продукции из-под действия тарифов, дает национальным производителям возможность в течение 30 дней высказать свои возражения.

Американские компании называют несколько причин, почему они выступают против беспошлинных поставок слябов из России:

1) российские компании могут приобретать полуфабрикаты для своих американских прокатных заводов непосредственно в США. О такой возможности заявила компания AK Steel.

2) группа НЛМК подала заявку на освобождение своих слябов от действия стальных тарифов с «запасом», указав в ней объемы, существенно превышающие средний уровень поставок в 2015-2017 гг., а также некоторые виды продукции, которые в последние три года в США не импортировались. Статситика США показывает, что в 2017 г. российские компании поставили в США 2,14 млн. тонн полуфабрикатов. Это второй показатель после Бразилии.

3) самое главное, стальные производители США не скрывают, что импорт слябов обеспечивает их российским конкурентам более высокую прибыльность, чем у них самих, и именно это вызывает у них наибольшее раздражение. Компания Nucor отметила, что российские поставки «подрывают производство стали в США и поэтому не заслуживают поддержки», U.S. Steel Corp. называет импорт слябов «угрозой национальной безопасности, особенно сильной, когда их источником является такой заклятый противник американской внешней политики как Россия».

Решение Министерства торговли США будет вынесено в 90-дневный срок после подачи заявок.

Евраз - индексный провайдер MVIS добавил акции компании в MVIS Russia Index

Индексный провайдер MVIS включил акции Evraz в индекс MVIS Russia (RSX, крупнейший ETF российских акций, отслеживает этот индекс) с весом 2,45% по итогам квартального пересмотра — сообщает "ВТБ Капитал".

Приток капитала в эти бумаги может составить $39 млн, что соответствует 1,8 дня торгов, учитывая среднедневной объем торгов за 3 месяца на уровне $22 млн

MVIS снизил оценку free float ВТБ, сократив ее с 39% до 24%, что привело к снижению веса бумаг этого банка в индексе MVIS Russia на 116 базисных пунктов — до 2,18%. Ожидаемый отток — $18 млн.

Изменения вступят в силу 15 июня после закрытия торгов.

Финмаркет

Сделка Евраза с Delong позитивна с точки зрения дивидендов

Evraz договорился о продаже 15% в Delong  

Компания договорилась о продаже 15.04% акций ведущего производителя горячекатаной стали, обращающихся на Сингапурской бирже, за $91.7 млн. Цена предполагает премию 65% к рыночным котировкам, а средства, полученные от продажи, пойдут на общие цели компании.

Масштаб сделки небольшой, но мы считаем ее умеренно позитивной с точки зрения сокращения долговой нагрузки и перспектив выплаты дивидендов. Средства, полученные от продажи, предполагают дивидендную доходность 0.9%, и могут быть выплачены вместе с обыкновенными промежуточными дивидендами — дивидендная политика Evraz подразумевает минимальную выплату $300 млн в год, верхняя граница не лимитирована.

АТОН

Евраз - продает свою долю в Delong в 15,04% за $91,7 млн

Evraz Group продает свою долю в Delong Holdings Limited в 15,04% за 91,7 миллиона долларов.

«Сегодня Evraz Group S.A. объявила о том, что заключила договор купли-продажи акций с Best Decade Holdings Limited для продажи своей доли в 15,04% в Delong Holdings Limited… за 91,7 миллиона долларов»

Средняя цена за акцию составила 7,42 сингапурского доллара (около 5,55 доллара США), что представляет собой премию в 65% сверх текущей рыночной стоимости.

Прайм

Evraz - предполагаемая дивидендная доходность составит 2%

Совет директоров Evraz рекомендовал промежуточные дивиденды в размере $0.13 на акцию  

Дата закрытия реестра намечена на 8 июня, а дата выплаты — на 22 июня. Общий размер выплаты должен составить $187.6 млн, а предполагаемая дивидендная доходность — 2%. Согласно обновленной дивидендной политике, Evraz должен выплачивать как минимум $300 млн дивидендов ежегодно раз в полгода в размере минимум по $150 млн. НЕЙТРАЛЬНО, на наш взгляд.

АТОН

Консолидированное производство Evraz вряд ли существенно пострадает

Evraz сообщил о пожаре на одной из шахт Распадской      

Все 195 шахтеров были эвакуированы — по предварительным данным, компания утверждает, что загорелось производственное оборудование в шахте, а концентрация метана находится в нормальном диапазоне. В настоящее время нет оценок относительно того, когда будет восстановлена добыча. Шахта Распадская ежегодно добывает 6.5 млн т угля.

Мы считаем новость умеренно негативной с точки зрения восприятия, подчеркивающей риски, связанные с подземными операциями, но, на наш взгляд, консолидированное производство Evraz вряд ли существенно пострадает.

АТОН

Коррекция цен на уголь негативна для Евраза

Ввиду дальнейшего снижения цен на коксующийся уголь в апреле маржа производства стали превысила 400 долл./т, что благоприятно сказалось на производителях с низким уровнем интеграции, но оказало давление на компании, работающие в сегменте добычи угля. Вместе с тем мы по-прежнему сомневаемся, что такие уровни маржи являются фундаментально обоснованными, и поэтому сохраняем осторожный прогноз по ценам на сталь. На внутреннем рынке локальные производители дважды повысили цены на 4–5% и тем самым, по нашим расчетам, более чем компенсировали эффект ослабления рубля. В результате ценовая премия на российском рынке в краткосрочной перспективе может достичь 60–70 долл./т (позитивно для ММК).

Основные тренды на рынках стали и сырья для ее производства в апреле выглядели следующим образом:

Цены на твердый коксующийся уголь на условиях FOB Австралия по итогам апреля снизились на 13%. Из-за введенных Китаем ограничений на импорт цены упали до 178 долл./т, то есть ниже уровня нашего прогноза на 2к18. В то же время цены на железную руду в апреле в целом не изменились после падения на 18% в предыдущем месяце.

Российские цены на сырье также снижаются. Коксующийся уголь в России в апреле подешевел на 12–20% (в большей степени из-за 8%-го ослабления рубля, но также отчасти ввиду снижения цен локальными производителями). Вместе с тем динамика цен на железную руду в России пока отстает от китайской, и цены по-прежнему держатся выше 60 долл./т.

Маржа производства стали превысила 400 долл./т. Несмотря на удешевление сырья, цены на китайскую экспортную горячекатаную сталь в апреле выросли на 4%, в результате чего маржа производства стали к концу месяца поднялась до рекордных 406 долл./т. Мы полагаем, что в ближайшее время цены на сталь могут начать снижаться.

Цены в США держатся на максимумах. Цены на сталь в США с начала года выросли на 20–30% и остаются на рекордно высоких уровнях. Между тем ввиду достижения договоренностей об освобождении от импортных пошлин продукции ряда стран и увеличения загрузки внутренних сталелитейных мощностей в краткосрочной перспективе цены на сталь в США могут скорректироваться.

Российский экспортный бенчмарк скорректировался, внутренняя премия восстановилась. Цены на горячекатаную сталь на условиях FOB Черное море в апреле снизились на 5% вслед за котировками в Китае, что полностью соответствовало нашим ожиданиям. В то же время внутренние цены на этот вид продукции скорректировались на 3%, что привело к небольшому восстановлению ценовой премии на российском рынке (до 38 долл./т). Мы полагаем, что вследствие уже объявленного локальными производителями повышения цен на 4–5% в мае внутренняя премия может еще немного вырасти.

Рост внутреннего потребления в марте ускорился. Общее видимое потребление в марте заметно увеличилось – на 11,2% г/г против 2–4% в январе–феврале. Это было связано с тем, что российские потребители аккумулировали запасы листового проката в преддверии повышения цен в апреле–мае. Исходя из этого мы полагаем, что в ближайшие два месяца темпы роста спроса могут снизиться.

Воздействие на компании сектора. Коррекция цен на уголь негативна для «Евраза», который производит угля вдвое больше собственных потребностей, из-за чего уровень экспортных цен на уголь влияет на его финансовые показатели. В то же время НЛМК и ММК благодаря низкому уровню интеграции по углю, напротив, выиграли от сложившейся ситуации.

ВТБ Капитал

Евраз - сокращение объемов производства чугуна обусловлено ограничением в поставках железной руды

Evraz в I квартале сократил выпуск стали на 5,5% — до 3,3 млн тонн

Evraz в I квартале 2018 года сократил выпуск стали на 5,5% по сравнению с IV кварталом 2017 года — до 3,3 млн тонн, говорится в сообщении компании. Выпуск чугуна Evraz в первом квартале 2018 года сократился на 8,3%, до 2,57 млн тонн. Производство коксующегося угля увеличилось в прошлом квартале на 6,7% — до 6 млн тонн. Выпуск ванадия сократился на 8,1%, до 4 тыс. тонн.

Основной причиной падения компания называет сокращение объемов производства чугуна, что было обусловлено ограничением в поставках железной руды из-за сложных погодных условий в январе и феврале. На этом фоне Evraz сократил и реализацию стальной продукции (на 5,7%). Частично данный фактор будет компенсирован ростом цен (в среднем на 9%), а также хорошими показателями горнорудного сегмента.

Промсвязьбанк

Результаты Евраза будут негативно восприняты рынком

Evraz: операционные результаты за 1К18: производство стали упало на 5% кв/кв 

Производство стали снизилось на 5.5% кв/кв до 3 357 тыс т, в основном из-за Российского дивизиона (-3.9% кв/кв до 2 730 тыс т) и Украины (-40% кв/кв до 154 тыс т), в то время как дивизион Северная Америка увеличил производство на 4.9% кв/кв (до 473 тыс т). Продажи стальной продукции снизились на 5.7% кв/кв до 3 214 тыс т, поскольку сегмент полуфабрикатов демонстрировал отстающую динамику (продажи в России упали на 17% кв/кв); поставки готовой продукции выросли на 5.7% кв/кв до 1 766 тыс т за счет рост продаж строительных материалов. Сегмент коксующегося угля показал смешанные результаты — внешние продажи упали на 10% кв/кв из-за снижения продаж коксующегося угля на фоне эффекта высокой базы 4К17, в то время как отгрузка концентрата выросла на 10% кв/кв до 2 644 тыс т на фоне благоприятной ценовой конъюнктуры (+19% кв/кв до $135/т). Продажи железной руды снизились на 4.3% кв/кв до 585 тыс т на фоне пополнения запасов для компенсации более рентабельных поставок на внутренний рынок, ожидаемых в предстоящих кварталах. Во 2К18 Evraz ожидает восстановления объемов производства за счет роста добычи железной руды примерно на 9% кв/кв, в то время как рост производства стали в Северной Америке должен сохраниться.

На наш взгляд, Evraz опубликовал слабые операционные результаты, которые должны быть НЕГАТИВНО восприняты рынком: производство стали снизилось почти на 6% кв/кв, продемонстрировав более заметное падение по сравнению с другими российскими производителями (ММК -4% кв/кв, НЛМК — без изменений кв/кв, Северсталь + 1% кв/кв), продажи стали упали на 6% кв/кв, а результаты горнодобывающего сегмента оказались смешанными — рост продаж концентрата был полностью нейтрализован снижением продаж коксующегося угля. Мы подтверждаем нашу рекомендацию ДЕРЖАТЬ для Evraz.

АТОН

Евраз — в 1 квартале 2018 года сократил выпуск стали на 8,7%

ЕВРАЗ публикует операционные результаты за 1-ый квартал 2018 года.
Основные события 1-го квартала 2018 в сравнении с 4-ым кварталом 2017:

· В 1-ом квартале 2018 года консолидированное производство стали снизилось на 5,5% до 3,3 млн тонн в основном из-за сокращения объемов производства чугуна. Оно было обусловлено ограничением в поставках железной руды из-за сложных погодных условий в январе и феврале (смерзание концентрата и окатышей, закупаемых у третьих сторон), техническим состоянием доменных печей №1 и №3 ЕВРАЗ ЗСМК и остановкой доменной печи №6 на ЕВРАЗ НТМК, а также продажей ЕВРАЗ ДМЗ в марте 2018;

· Производство рядового коксующегося угля увеличилось на 6,7% до 6 млн тонн вследствие завершения запланированных перемонтажей лав на «Алардинской» и «Усковской»;

· Продажи стальной продукции снизились на 5,7% из-за уменьшения объемов производства стали. Продажи полуфабрикатов сократились на 16,6%, в первую очередь, из-за снижения производства чугуна и стали. Его частично компенсировал рост производства готовой продукции на 5,7% (прежде всего, строительного проката, вследствие повышения спроса на арматуру и уголок);

· Продажи угольной продукции снизились на 10%, в первую очередь, из-за нетипично высоких продаж рядового коксующегося угля в 4-ом квартале 2017, вызванных высокими ценами реализации и необходимостью сократить складские запасы угля. Продажи угольного концентрата увеличились на 9,8% вследствие роста цен на продукцию и увеличения экспорта, которое стало возможным после решения логистических вопросов;

· Продажи железорудной продукции снизились на 4,3% из-за пополнения собственных запасов окатышей, которое было сделано в ожидании более высоких цен на внутреннем рынке, а также вследствие запланированных ремонтов в сентябре;

· Продажи ванадиевой продукции снизились на 17%, в первую очередь, из-за сокращения продаж феррованадия, а также оксидов, вследствие снижения доступности последних. Причина снижения доступности оксидов – сокращение объемов переработки шлака, произведенного в 2017 году, нашими партнерами – сторонними переработчиками. Несмотря на то, что в 2018 году ожидается снижение объемов производства шлака по сравнению с 2017 годом, стоит задача увеличить объем переработки шлака до конца текущего года с учетом запасов, накопленных в 2017 году.

пресс-релиз

сегодня ожидаем: Евраз: операц рез-т 1 кв

см. календарь по акциям

В марте отгрузки продукции ЕВРАЗ-НТМК заметно снизились

12.04.2018 
В марте ж/д отгрузки стального проката ЕВРАЗ-НТМК российским потребителям и на экспорт составили 247,8 тыс. тонн.

Это на 11,5% ниже уровня февраля. В годовом исчислении поставки сократились на 28%. Месяцем ранее эти показатели равнялись -8,4% и -6,1%, соответственно, а в январе — (-9,5% и -17,9%)

В целом за январь-март объемы отгрузок достигли 833,8 тыс. тонн, что на 17,9% ниже уровня 2017 года и рекордно низкий показатель данного периода за последние годы

При этом отгрузки российским потребителям составили 461,8 тыс. тонн, что на 4% ниже уровня прошлого года. Поставки на экспорт составили 372 тыс. тонн(-30,4%).

Евраз - попросил не распространять на него новые пошлины США на импорт стали

Евраз попросил не распространять на его продукцию новые 25-процентные пошлины на импорт стали в США, так как компания уже начала ощущать введение этих пошлин. Слябы (полуфабрикаты для производства металлопродукции), находившиеся по дороге в Штаты, уже попали под новую пошлину. Об этом сообщил президент компании Александр Фролов.

Введение пошлин не является хорошей новостью, в частности, для Нижнетагильского металлургического комбината (НТМК), входящего в Евраз.

Американские представители Евраза уже подали прошение об исключении продукции компании из списка поставок, подпадающих под 25-процентную пошлину.

«В Америке существует специальная процедура, и наши американские представители в этой процедуре участвуют. Прошение уже подано, но сейчас сложно говорить о том, каким будет результат. Тем не менее, есть шансы на то, что продукция НТМК будет исключена из этого перечня»

Прайм

Минпромторг: ущерб РФ от пошлин США на сталь и алюминий составит от $3 млрд

23 марта, 13:23 
МОСКВА, 23 марта. /ТАСС/. Ущерб для российских компаний от введения США новых пошлин на стальную и алюминиевую продукцию составит от $2 млрд по стали и порядка $1 млрд по алюминию. Об этом замглавы Минпромторга Виктор Евтухов сообщил в пятницу в эфире телеканала «Россия 24».

«Что касается убытков наших предприятий, наших компаний, то, по предварительным расчетам, это не менее $2 млрд по стали и $1 млрд по алюминию», — сказал Евтухов.

Евраз, НЛМК, Северсталь и ММК по-прежнему выглядят привлекательно

Уменьшение финансирования и сокращение объемов реализации недвижимости в Китае объясняют наш в целом негативный взгляд на будущую динамику цен на сталь и сырье для ее производства. Однако корректировка прогнозов на 2018 г. с учетом текущего уровня цен привела к положительному пересмотру наших финансовых прогнозов в отношении российских сталелитейных компаний.

В результате мы немного повысили прогнозную цену акций «Северстали» (с 15,50 долл./ГДР до 16,00 долл./ГДР) и «Евраза» (с 400 британских пенсов/акция до 420 британских пенсов/акция). Прогнозная цена акций ММК (12,00 долл./ГДР) осталась прежней. Эти уровни предполагают ожидаемую общую доходность в 16%, 3% и 22% соответственно, в связи с чем мы понижаем рекомендацию по «Евразу» с «покупать» до «держать», но оставляем рекомендации по «Северстали» («держать») и ММК («покупать») без изменений.

Одновременно мы присваиваем акциям НЛМК (рекомендация по которым ранее была помещена на пересмотр) прогнозную цену в 23 долл./ГДР, что предполагает ожидаемую общую доходность на уровне 2%, в связи с чем мы присваиваем им рекомендацию «держать» (как и до пересмотра). С учетом рассчитанных нами прогнозных цен мы ожидаем, что доходность свободного денежного потока указанных компаний в 2018 г. составит 8–9%. В случае «Евраза» ожидаемая доходность свободного денежного потока несколько выше в силу его более значительной долговой нагрузки.

Сохраняется риск снижения активности в строительном секторе Китая.

С начала текущего года суммарный объем финансирования в Китае сократился на 13%, в связи с чем велика вероятность, что продажи недвижимости января–февраля (соответствующая статистика должна быть опубликована завтра, 14 марта) продемонстрируют снижение. Это с некоторым временным лагом может привести к снижению строительной активности и, как следствие, сокращению спроса на сталь в Китае. И хотя мы полагаем, что в целом цены на сталь и сырье для ее производства в 1п18 останутся высокими, во втором полугодии мы ожидаем их снижения на 20–30% относительно уровней 1п18.

Цены могут начать снижаться уже во 2к18.

На время зимнего отопительного сезона (15 ноября – 15 марта) Китай искусственно уменьшил объем действующих в стране сталеплавильных мощностей на 20%, благодаря чему удалось добиться повышения рентабельности в пересчете на тонну стали. Однако, когда действие ограничений закончится, производители, используя благоприятную ценовую конъюнктуру, могут увеличить выпуск продукции, в результате чего цены могут начать двигаться вниз. Исходя из этого, мы ожидаем снижения цен примерно на 10% к/к уже во 2к18.

Оценка компаний на основе спотовых цен остается привлекательной.

При текущих уровнях спотовых цен анализируемые нами российские сталелитейные компании по-прежнему выглядят весьма привлекательно, торгуясь с мультипликаторами EV/EBITDA, равными 3–4x, и с ожидаемой доходностью свободного денежного потока (исходя из наших прогнозов) на уровне 15–25%. Наибольшую доходность при текущем уровне спотовых цен обещает «Евраз», однако он же может оказаться и под наибольшим давлением в случае падения цен ниже ожидаемых нами уровней. Акции ММК, напротив, предлагают значительный потенциал роста при меньших рисках по сравнению с другими анализируемыми нами компаниями.

ММК по-прежнему выглядит интереснее конкурентов.

Исходя из наших прогнозов, ММК торгуется с довольно низким мультипликатором EV/EBITDA (4,9x) и с ожидаемой доходностью свободного денежного потока в районе 9–10%. Это предполагает дисконт в размере 10–20% к НЛМК и «Северстали», что, на наш взгляд, делает акции ММК самым привлекательным объектом для инвестиций в российском сталелитейном секторе. Кроме того, компанию отличает наличие потенциальных позитивных триггеров, таких как увеличение дивидендных выплат до 100% свободного денежного потока и возобновление работы завода ММК в Турции (что на данном этапе не учтено в нашей модели).

НЛМК, «Северсталь» и «Евраз» оценены справедливо.

НЛМК, «Северсталь» и «Евраз» торгуются с EV/EBITDA-2019п, составляющим около 6x. Ожидаемая доходность свободного денежного потока (исходя из рассчитанных нами прогнозных цен акций) составляет: для НЛМК и «Северстали» 8%, для «Евраза» – 10–11% (с учетом его более высокой долговой нагрузки). В связи с этим в данный момент мы считаем их справедливо оцененными.

Риски.

Основные риски для всех перечисленных компаний связаны с Китаем, а именно с динамикой строительной активности и с возможными изменениями в регулировании сектора. Первое может стать причиной падения цен ниже ожидаемых нами уровней, тогда как второе (в случае дальнейшего сокращения действующих мощностей) может привести к снижению предложения.

ВТБ Капитал

Импортные пошлины в США негативны для стальной отросли

США вводят импортные пошлины на сталь и алюминий    

Дональд Трамп объявил о введении пошлины в размере 25% на сталь и 10% на алюминий в качестве меры по защите локальных игроков от конкуренции. По информации Коммерсанта, который цитирует неназванный источник, пошлины могут вступить в силу с 1 июня, и до это времени могут быть рассмотрены исключения для некоторых стран. По имеющейся информации, Министерство торговли США рекомендовало ввести либо пошлину 24% на все объемы стали, либо 53% для 12 стран (включая Россию и Китай), тот же сценарий и для алюминия — 7.7% для всех стран или 23.6% для 5 стран (включая Россию и Китай).

На практике, пошлины позитивны для локальных американских игроков и должны транслироваться в рост цен, и негативны для рынка стали за пределами США. Объемы, ранее поставляемые в США, будут перенаправлены в другие страны, повышая конкуренцию и оказывая давление на цены. США — крупный потребитель с чистый импортом стали 21.7 млт н и алюминия — 2.4 млн т в 2016. НЛМК и Evraz поставляют слябы в Америку, около 1.3 млн т и 0.5 млн т в год соответственно, и пока неясно, распространится ли на эти объемы исключение, и куда эти объемы могут быть потенциально перенаправлены. В целом негативно для стальной отрасли, на наш взгляд.

АТОН

Evraz - результаты телеконференции нейтральны

Evraz: итоги телеконференции  

Комфортный уровень чистого долга, по мнению компании, составляет $3-4млрд, предполагая некоторую возможность для снижения с $4 млрд (на конец 2017);

Ожидается, что добыча коксующегося угля окажется существенно выше в 2018, НТМК должен увеличить производство стали за счет новой Доменной печи №7;

Капзатраты прогнозируются на уровне $600-700 млн в 2018, существенного роста в 2019 не ожидается;

Минимальные дивиденды в размере $300 млн — 30-40% нормализованного FCF в течение цикла

Из средств, полученных от продажи ДМЗ ($106 млн) не будут выплачиваться специальные дивиденды.

Результаты телеконференции в целом НЕЙТРАЛЬНЫ, на наш взгляд, поскольку комментарии компании в основном совпали с ожиданиями рынка.

АТОН

Evraz - одна из самых привлекательных дивидендных историй года

Evraz: EBITDA за 2П17 на 5% выше консенсус-прогноза, финальные дивиденды на акцию $0.30 (доходность 5.1%)

Выручка составила $5 721млн (+4% по сравнению с консенсус-прогнозом, +3% по сравнению с прогнозом АТОНа, +12% п/п) на фоне роста цен на стальную продукцию (+9% п/п в России) и уголь (концентрат +10%) и частично за счет роста объемов (стальная продукция +3% п/п). EBITDA составила $1 472 млн (+5% по сравнению с консенсус-прогнозом, +6% по сравнению с прогнозом АТОНа, +28% п/п) также за счет позитивного эффекта ($267млн) сокращения затрат ($163млн) и инициатив по ориентированности на клиента ($104млн). Свободный денежный поток достиг $733 млн (+21% по сравнению с прогнозом АТОНа, +41% п/п) за счет роста прибыли и других факторов, капзатраты во 2П17 оказались в рамках ожиданий ($314 млн). Evraz объявил финальные дивиденды в размере $430 млн или $0.30 на акцию (АТОН прогнозировал $0.28), что соответствует доходности 5.1% — без изменений п/п. Дата закрытия реестра — 9 марта, выплата намечена на 29 марта. Evraz также ввел минимальный уровень дивидендов $300 млн (по $150 млн с выплатой каждые полгода), что предполагает дивиденды $0.21 на акцию и соответствует доходности 3.6%. Совет директоров может рассмотреть вероятность выплаты более высоких дивидендов, в зависимости от условий на рынке и других факторов.

Evraz опубликовал сильные финансовые результаты — EBITDA выросла на 28% п/п до $1 472 млн, обогнав консенсус-прогноз на 5% и прогноз АТОНа — на 6%, поскольку и на стальном, и на угольном сегменте благоприятно сказался рост цен. В настоящий момент мы считаем консенсус-прогноз по EBITDA 2018 в размере $2 384 млн заниженным на 15%. Финальные дивиденды $0.3/акция (доходность 5.1%) соответствуют доходности за 2017 более 13%, что делает Evraz одной из самых привлекательных дивидендных историй года. Введение нижней границы в $0.21 в год, однако, не улучшает предсказуемость, поскольку существенная часть дивидендов Evraz остается произвольной. Мы считаем результаты позитивными.

АТОН

Evraz продает ДМЗ группе DCH Ярославского за $106 млн

01.03.2018 
Evraz продает украинский «Евраз — Днепровский металлургический завод» («Евраз-ДМЗ»), приблизительно, за $106 млн.

«Мы считаем условия сделки вполне адекватными в сложившихся рыночных условиях», — сказал «Интерфаксу» президент компании Александр Фролов.

Дочерняя компания Evraz Fegilton Ltd. в четверг подписала соглашение о продаже своей доли в Drampisco компании Senalior Investments (входящей в DCH бизнесмена Александра Ярославского), говорится в сообщении Evraz.

Оплата пройдет в несколько этапов: первоначальный взнос в размере $25 млн будет сделан в течение пяти рабочих дней после подписания договора купли-продажи, оставшаяся сумма выплачена не позднее 15 декабря 2018.

Средства, полученные от сделки, будут направлены на общекорпоративные цели.

В свою очередь в DCH подтвердили информацию о покупке предприятия: 1 марта 2018 года группа DCH Александра Ярославского подписала договор о покупке у Evraz Днепровского метзавода. При этом уточняется, что технологически приобретение было произведено путем покупки 100% акций Drampisco Limited, которая, в свою очередь, владеет 97,73% акций ЧАО «Евраз-ДМЗ».

«DCH традиционно заинтересована в развитии украинской промышленности, и имеет опыт успешной реализации подобных проектов. Кроме того, ДМЗ интересен нам, с точки зрения, производственной интеграции с другими предприятиям, — указано в официально распространенном пресс-релизе группы.

При этом напоминается, что в ходе процесса пополнения портфеля промышленных активов DCH А.Ярославский уже приобрел Харьковский тракторный завод (2016 год, Харьков) и рудник „Сухая Балка“ (Кривой Рог, 2017 год). Общая сумма инвестиций бизнесмена в проекты различной отраслевой принадлежности только по Харьковскому региону превысила $1 млрд (в том числе $300 млн в социальный проект подготовки Харькова к Евро-2012).

Выручка ДМЗ в 2017 году составила $586 млн. По состоянию на 31 декабря 2017 года общая стоимость активов ДМЗ составляла $153 млн. За 2017 год завод получил валовую прибыль в размере $26 млн, показатель EBITDA составил $16 млн, прибыль до налогообложения — $1 млн.