Эталон акции

 ▫️Капитализация: 33,5 млрд / 88₽ за акцию
▫️Новые продажи 2023:105,6 млрд (+80% г/г)
▫️Денежные поступления 2023: 82,1 млрд (+36% г/г)
▫️Количество контрактов 2023: 11 689 (+81% г/г) 
▫️fwd дивиденд 2023:0-17%
▫️P/B: 0,5

Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky

👉 Операционные результаты отдельно за 4кв2023г:

▫️Новые продажи: 40,4 млрд (+152% г/г)
▫️Денежные поступления: 29,2 млрд (+76% г/г)
▫️Количество контрактов: 4526 (+156% г/г)
▫️Средняя цена: 195 493₽ / кв. м (+0,1% г/г)





✅ Эталон находится на финальном этапе редомициляции и скорее всего компания окончательно переедет в РФ уже в 1кв2024г.

✅ Полноценная редомициляция в РФ разблокирует возможность выплаты дивидендов. После завершения этого процесса, вполне возможно, что СД решит распределить прибыль и за прошлые периоды. Див. политика ETLN выплаты 40-70% от ЧП. Вполне можно ожидать хорошей выплаты после длительной паузы за 2022-2023гг по максимальной планке (70% от ЧП). Учитывая убыток 1п2023, компания вряд ли сможет заработать больше 8 млрд рублей скор. чистой прибыли по итогам 2023 года. Такой оптимистичный сценарий даст право рассчитывать на выплату около 17% к текущей цене.

Группа Эталон накануне представила операционные результаты за 2023 год, а значит самое время заглянуть в них и проанализировать их вместе с вами.

📈 Продажи жилья увеличились по итогам 12 месяцев на +80% (г/г) до 105,6 млрд руб. Ипотечный бум и региональная экспансия позволили компании выйти на рекордные продажи — как в квадратных метрах, так и в денежном выражении.

📈 Продажи на региональных рынках выросли ещё более убедительно — в 4,4 раза до 23,8 млрд руб. Менеджмент Эталона ещё в 2021 году утверждал, что все крупнейшие девелоперы начнут фокусироваться на региональных рынках Урала, Сибири и Юга, поскольку там формируется хороший потенциал роста. Как в воду глядели!


«Дальнейшая экспансия в новые регионы поможет нам увеличить охват покупателей. При этом мы отмечаем неудовлетворенный спрос на качественное доступное жилье в регионах», — поведал президент Группы Эталон Геннадий Щербина.

💪 Результаты Эталона за 2023 год впечатляют, красноречиво доказывая на деле, что ранее сделанная ставка на региональную экспансию оказалась абсолютно верной.

Несмотря на положительную отчетность мы осторожно смотрим на бумаги компании поскольку не исключаем возникновение «навеса» акций в ходе редомициляции и пока не можем с полной уверенностью предполагать, что компания вернется к выплате дивидендов в 2024 г., что могло бы поддержать бумаги застройщика.

Компания кратно нарастила продажи в регионах, что стало важным драйвером роста. В 4-ом квартале они выросли в 3 раза и уже идут с достаточным отрывом от продаж в Санкт-Петербурге.

🏠 $ETLN — Рекордные продажи в 2023 году: региональная экспансия в основе сильного двузначного роста
Источник (https://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=zJ0ot2rZWUKJ4Rnk5kE4Lg-B-B)

ETALON GROUP PLC (далее Группа «Эталон» или «Компания»), одна из крупнейших и старейших компаний в сфере девелопмента и строительства на российском рынке, объявляет неаудированные операционные результаты за 4 квартал и двенадцать месяцев, завершившиеся 31 декабря 2023 года, на основе управленческой отчетности Компании.

Основные операционные показатели за 2023 год:
• Продажи недвижимости увеличились на 87% год к году до 547,2 тыс. кв. м
• Стоимость заключенных контрактов выросла на 80% год к году и составила 106 млрд рублей
• Объем продаж в региональных проектах увеличился в 3,7 раза год к году до 188,4 тыс. кв. м, стоимость региональных контрактов выросла в 4,4 раза до 24 млрд рублей
• Доля региональных проектов в продажах составила 34% в натуральном выражении и 23% в денежном выражении

Рекордные продажи в 2023 году: региональная экспансия в основе сильного двузначного роста

ETALON GROUP PLC (далее Группа «Эталон» или «Компания»), одна из крупнейших и старейших компаний в сфере девелопмента и строительства на российском рынке, объявляет неаудированные операционные результаты за 4 квартал и двенадцать месяцев, завершившиеся 31 декабря 2023 года, на основе управленческой отчетности Компании. Основные операционные показатели за 2023 год:

• Продажи недвижимости увеличились на 87% год к году до 547,2 тыс. кв. м

• Стоимость заключенных контрактов выросла на 80% год к году и составила 106 млрд рублей

• Объем продаж в региональных проектах увеличился в 3,7 раза год к году до 188,4 тыс. кв. м, стоимость региональных контрактов выросла в 4,4 раза до 24 млрд рублей

• Доля региональных проектов в продажах составила 34% в натуральном выражении и 23% в денежном выражении

• Денежные поступления выросли на 36% до 82 млрд рублей

С начала текущего года в секторе девелопмента лучшую динамику демонстрируют бумаги Эталона, которые выросли на 73%. За аналогичный период акции Самолета прибавили 55%, ЛСР выросли на 30%, а котировки ПИК увеличились всего на 10%. Сможет ли такой рост продолжится в следующем году? Попробуем сегодня разобраться.

📈 Эталон из столичного девелопера превратился в крупного федерального игрока, который на данный момент работает в 8 регионах. В отличие от крупных городов, вроде Москвы и Питера, в регионах цены на недвижимость выросли не так сильно. Это может стать заделом на 2024 год и даст компании определенное преимущество по сравнению с аналогами.

📊 Из-за рекордно низкой безработицы в РФ, многие работодатели начали повышать заработную плату, чтобы удерживать сотрудников. В крупных городах это чувствуется не так сильно, как в региональных. Рост заработных плат, а также высокие доходы работников ВПК, постепенно трансформируются в увеличение спроса на квадратные метры жилой недвижимости.

✔️ Я не так давно писал про <a href=«t.

С начала текущего года в секторе девелопмента лучшую динамику демонстрируют бумаги Эталона #ETLN, которые выросли на 73%. За аналогичный период акции Самолета #SMLT прибавили 55%, ЛСР #LSRG выросли на 30%, а котировки ПИК #PIKK увеличились всего на 10%. Сможет ли такой рост продолжится в следующем году? Попробуем сегодня разобраться.

📈 Эталон из столичного девелопера превратился в крупного федерального игрока, который на данный момент работает в 8 регионах. В отличие от крупных городов, вроде Москвы и Питера, в регионах цены на недвижимость выросли не так сильно. Это может стать заделом на 2024 год и даст компании определенное преимущество по сравнению с аналогами.

📊 Из-за рекордно низкой безработицы в РФ, многие работодатели начали повышать заработную плату, чтобы удерживать сотрудников. В крупных городах это чувствуется не так сильно, как в региональных. Рост заработных плат, а также высокие доходы работников ВПК, постепенно трансформируются в увеличение спроса на квадратные метры жилой недвижимости.

2023 год фактически подошел к концу и дал заработать десятки процентов на простых инвестиционных идеях типа Сбербанка, ЛУКОЙЛА и многих других “голубых фишек”.

В 2024 году аналогичную доходность от традиционных инструментов получить будет малореально. Но не нужно отчаиваться — инвестиционные идеи всегда существуют, главное их пытаться найти!

Я лично предполагаю, что основную прибыль в 2024 году можно получить от процесса редомициляции — когда российские компании с иностранной юрисдикцией будут возвращаться домой, а после возвращения — начнут платить дивиденды (в том числе за прошлые периоды).

Из ближайших объявленных редомициляций интересное 2 истории: Тинькофф и Эталон.

В Тинькофф больше 200 рублей накопленных дивидендов получить не удастся — банк пострадал в 2022 году и продолжает активно развиваться (дивидендная доходность неинтересна)

В Эталоне ситуация гораздо интереснее:

Девелоперам будет трудно в следующем году — это популярный тезис, который всплывает ежегодно. В рамках этой заметки постараюсь опровергнуть или подтвердить его. Также наглядно постараюсь подсветить некоторые нюансы деятельности компаний, из-за которых такие утверждения всплывают и возникает путаница. 

Etalon Group PLC

15 декабря акционеры компании приняли решение провести редомициляцию с Кипра в специальный административный район на острове Октябрьский Калининградской области. При этом компания будет зарегистрирована в качестве правопреемника в форме международного публичного акционерного общества (МКПАО) и получит другое название. Головной офис группы «Эталон» в России будет создан не позднее 9 месяцев с момента принятия решения.

Бумага находится в растущем тренде и двигается к сильному уровню сопротивления. При открытии длинной позиции на 5% от портфеля и выставлении стоп-приказа на уровне 66 руб. риск на портфель составит 0,79%. Соотношение прибыль/риск составляет 1,37.

Crocs, Inc.

Сегодня решилсявопрос о редомициляции Эталона в Россию. Теперь компания будет называться МКПАО «Эталон Груп».

Эталон активно занимался решением проблем инфраструктуры и сейчас находится на последнем этапе решения этой проблемы. Месяц назад, Эталонобъявил о собрании акционеров по смене юрисдикции с Кипра в САР Октябрьский Калининградская область, и вот день собрания настал. Теперь осталось дождаться окончания переезда и старта торгов акциями.

Что это дает простым инвесторам?

Напомню, что компании, у которых торгуются ГДР не могут выплачивать дивиденды. После переезда этот путь будет открыт. Акционеры Эталона в дивидендах заинтересованы, поэтому в положительном решении можно не сомневаться. Это то что нужно миноритариям. С 2014 года компания выплачивала в среднем 3,6 млрд рублей в год, по текущим это около 13% доходности. Вдобавок, есть опция выплатить дивиденды за пропущенные годы, из-за чего может выйти дивидендная доходность, которая порадует акционеров даже при высоких уровнях ставки.