Эл5 Энерго (Энел) акции

Enel пришла со своей турбиной. Энергохолдинг попросил смягчить требования к обновлению ТЭС

Итальянский энергохолдинг Enel в конце июля обратился к вице-премьеру Юрию Борисову и министру энергетики Александру Новаку с просьбой смягчить условия отбора проектов по модернизации старых ТЭС. Глава дивизиона «Европа» Enel Симоне Мори просит Борисова и Новака изменить условия для участия в отборе с импортными турбинами, но уже под свои нужды. Он предлагает повысить ограничение по мощности объекта после модернизации с 250 до 450 МВт и позволить использовать импортное оборудование, купленное до 31 декабря 2015 г. Тогда компания сможет использовать для модернизации Невинномысской ГРЭС (входит в «Энел Россия») в Ставропольском крае паровую и газовую турбины мощностью 440 МВт итальянской Ansaldo Energia, произведенные в 2013 г. и ввезенные в Россию в 2015-м
www.vedomosti.ru/business/articles/2020/08/05/836048-enel-turbinoi

Enel пришла со своей турбиной

vedomosti.ru/business/articles/2020/08/05/836048-enel-turbinoi

Генерируй на отечественном
www.kommersant.ru/doc/4443159
Как выяснил “Ъ”, правительство может ужесточить требования к проектам в рамках новой программы поддержки зеленой генерации объемом 400 млрд руб. Штраф за недостаточную локализацию оборудования станций составит 100% от платежа за мощность, а за невыполнение требований по экспорту оборудования — 20%

❗️#ENRU #суд
Prosperity просит Верховный суд РФ пересмотреть судебные акты трех нижестоящих инстанций, которые отклонили их иск о взыскании около 118 млн евро и более 389 млн руб (в сумме – около 10,7 млрд рублей по текущему курсу) с итальянской энергетической компании Enel — Прайм

Роман Ранний, тоже прочел, тут подробнее: mfd.ru/news/view/?id=2377875

❗️#ENRU #суд
Prosperity просит Верховный суд РФ пересмотреть судебные акты трех нижестоящих инстанций, которые отклонили их иск о взыскании около 118 млн евро и более 389 млн руб (в сумме – около 10,7 млрд рублей по текущему курсу) с итальянской энергетической компании Enel — Прайм

Что привлекает меня в компании ЭНЕЛ?
— Выход из угольной генерации
— Развитие возобновляемых источников энергетики
— Модернизация газовых активов
— Фиксированный дивиденд на уровне 0.085 (10% годовых)
В Связи с хорошими перспективами компании — начинаю набирать позицию по данной бумаге, более подробно в этом ролике

сегодня ожидаем: РСБУ за 1 п 2020 года

см. календарь по акциям

видимо, на 0.87, где и подбираем

❗️Чистая прибыль «Энел Россия»по РСБУ
Чистая прибыль «Энел Россия» по РСБУ в I полугодии упала на 32%, до 2,3 млрд руб.






Авто-репост. Читать в блоге >>>

Энел Россия - прибыль за 1 пг по РСБУ -33%


отчет

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Перспективы акций Энел Россия позитивны - Промсвязьбанк
«Энел Россия» представила в целом ожидаемые результаты. Снижение выручки обусловлено сокращением производства после продажи Рефтинской ГРЭС, а также более низкими рыночными ценами на электроэнергию из-за снижения потребления. EBITDA уменьшилась, в основном, вслед за выручкой, а также из-за ежегодного роста тарифов на газ.

Несмотря на слабую рыночную конъюнктуру «Энел Россия» смогла заработать сумму, сопоставимую с 1-м кварталом 2020 года. Мы позитивно смотрим на перспективы «Энел Россия», поскольку ключевая идея компании – отказ от угольной генерации в пользу «зеленой» энергетики, что впоследствии приведет к росту мультипликаторов. Фиксированный платеж в 3 млрд руб. на дивиденды до 2022 г. обеспечивает доходность в 8,8% годовых. Целевая цена для акций составляет 1,19 руб./акция.

Промсвязьбанк

Авто-репост. Читать в блоге >>>

— Уменьшился фонд хеджирования денежных потоков в 2,3 раза до 0,663 млрд руб.
— Вместо нераспределенной прибыли по-прежнему нераспределенный убыток, и он увеличился до 2,545 млрд руб с 2,345.
— вознаграждения директорам (11 чел) и членам правления (3 чел) выросли почти в 2 раза!

— Чистый Поток денежных средств от операционной деятельности до уплаты налогов обнулился, МИНУС 19,088 млн руб вместо 6,642 млрд руб (очень плохо)
— Чистый Поток денежных средств от операционной деятельности МИНУС 1,010 млрд руб вместо 4,891 (очень плохо)
— Чистый Поток денежных средств от инвестиционной деятельности вырос в 1,9 раза до 5,706 млрд руб (отлично)
Ну и зачем продавали эти акции недавно?

Анастасия,
— с хеджированием не очень понятно (сколько это стоит компании и в какой степени покрывает будущий капекс)
— нераспределенка важна с точки зрения выплаты дивов, но только нераспределенка по РСБУ. А она около 5 млрд, хотя и здорово просела после сделки по Рефте. Но для выплат по 3 млрд руб дивидендов в год, даже при слабых показателях прибыли должно хватить.
— худо-бедно сделку по Рефте закрыли, было бы странно увидеть снижение вознаграждения
— денежный поток отражает уплату НДС по Рефте. Странно, что он вообще оказался в отчете. Но в любом случае это разовый и чисто бухгалтерский эффект. Либо недостаток методологии МСФО, либо в Энел так странно трактуют
— О какой продаже акций идет речь?

Михаил П, речь про текущие котировки

Энел 1 пол 2020
Полугодие для компании получилось сложным: вывод Рефтинской ГРЭС из портфеля активов. совпал с локдауном в экономике.
На оставшихся активах компании в 1пол 2020 отпуск электроэнергии снизился на 9,8% до 8,3 ГВтч. Причин снижения несколько. Во-первых, более низкое потребление в Европейской части России и на Урале. Во-вторых, рост отпуска гидроэлектростанций в энергосистеме (в выигрыше Русгидро и Эн+). В-третьих, плановые ремонтные работы во 2 кв. Вдобавок мягкая зима и весна сократили потребление тепла.
Из-за падения спроса в 1 пол. на 4% г/г в первой ценовой зоне цена на сутки вперед упала на 11% г/г.
Непосредственно для Энела, без учета Рефтинской ГРЭС, цена продажи энергии RUB/MWh в 1 пол. упала на 6% г/г, себестоимость RUB/MWh выросла на 2%, а маржа в результате сократилась с 204 до 79 RUB/MWh (-53%).
Выручка за 1пол 2020 равна 20,9 млрд (-40,9% г/г), EBITDA 5,6 млрд (-36,9% г/г), чистая прибыль от обычных видов деятельности 2,8 млрд (-34,6% г/г).
Новые ВИЭ строятся за счет долга: на данный момент чистый долг равен 11,9 млрд, рост за год почти в 3 раза +184,5%, Чистый долг/EBITDA равен 1. Общий долг стал меньше на 6 млрд, т.к. погасили практически все обязательства перед материнской компанией. Обязательства все в рублях, однако процентная ставка даже выросла за год на 10 б.п. до 8,5%. При нынешней ставке ЦБ долги обходятся недешево. Кредитная линия на 132 млрд пока практически не тронута, но и пик CAPEX еще не пройден.
В целом ближайшие годы для Энела будут довольно трудными. За 2020-2022 планируют инвестировать почти 40 млрд. Конъюнктура пока не самая приятная, к тому же в этом году заканчиваются платежи по ДПМ в размере 7,6 млрд в год, ДПМ по ВИЭ ожидается 1,6 млрд в 2021 г. и 5,1 млрд в 2022 г. Дивиденды вроде как зафиксировали на 3 года в размере 3 млрд, но по докризисному бизнес-плану в 2021 прибыль ожидается в размере 3,6 млрд.
Большого роста здесь ждать не приходится, т.к. EBITDA после реализации инвестиционной программы в 2022-м даже не достигнет уровня 2019-го года, а в плане дивидендов Юнипро выглядит интереснее.

Дилетант, думаю, приз тебе отдадим👑

… то второй квартал может быть хуже.....

Айрат Нугуманов, второе полугодие?

ZaPutinNet, да, описался

Обязательства все в рублях, однако процентная ставка даже выросла за год на 10 б.п. до 8,5%. При нынешней ставке ЦБ долги обходятся недешево.

Дилетант, при 6-7%, которые платят, скажем, Россети и их дочки 8.5% для компании с иностранным участием и качественным менеджментом выглядит очень высоким уровнем

Михаил П, если учесть, что CAPEX будет в долг, то при такой стоимости фондирования они будут работать на банки, а не акционеров.

Обязательства все в рублях, однако процентная ставка даже выросла за год на 10 б.п. до 8,5%. При нынешней ставке ЦБ долги обходятся недешево.

Дилетант, при 6-7%, которые платят, скажем, Россети и их дочки 8.5% для компании с иностранным участием и качественным менеджментом выглядит очень высоким уровнем

— Уменьшился фонд хеджирования денежных потоков в 2,3 раза до 0,663 млрд руб.
— Вместо нераспределенной прибыли по-прежнему нераспределенный убыток, и он увеличился до 2,545 млрд руб с 2,345.
— вознаграждения директорам (11 чел) и членам правления (3 чел) выросли почти в 2 раза!

— Чистый Поток денежных средств от операционной деятельности до уплаты налогов обнулился, МИНУС 19,088 млн руб вместо 6,642 млрд руб (очень плохо)
— Чистый Поток денежных средств от операционной деятельности МИНУС 1,010 млрд руб вместо 4,891 (очень плохо)
— Чистый Поток денежных средств от инвестиционной деятельности вырос в 1,9 раза до 5,706 млрд руб (отлично)
Ну и зачем продавали эти акции недавно?

Анастасия,
— с хеджированием не очень понятно (сколько это стоит компании и в какой степени покрывает будущий капекс)
— нераспределенка важна с точки зрения выплаты дивов, но только нераспределенка по РСБУ. А она около 5 млрд, хотя и здорово просела после сделки по Рефте. Но для выплат по 3 млрд руб дивидендов в год, даже при слабых показателях прибыли должно хватить.
— худо-бедно сделку по Рефте закрыли, было бы странно увидеть снижение вознаграждения
— денежный поток отражает уплату НДС по Рефте. Странно, что он вообще оказался в отчете. Но в любом случае это разовый и чисто бухгалтерский эффект. Либо недостаток методологии МСФО, либо в Энел так странно трактуют
— О какой продаже акций идет речь?

А как правильно считать выручку от мощности? У меня как-то ближе к 8 млрд получается (грубо 125 тыс руб в мес за 4800 МВт не-ДПМ и 850 тыс руб мес за 830 МВт ДПМ) вместо отчетных 7.2 млрд

… то второй квартал может быть хуже.....

Айрат Нугуманов, второе полугодие?

Результаты Энел вышли вполне ожидаемыми. Снизился отпуск энергии из-за вывода из портфеля Рефтинской ГРЭС. Газовые блоки показали снижение на 9,2%, из-за увеличения отпуска электроэнергии от ГЭС и низкого потребления из-за коронавируса. Хотя снижение выработки в России составило только 3,5% г/г. Выглядит хуже среднего. В июне общероссийская выработка ниже на 6,3%, что показывает сохраняющееся давление на компанию. Если Энел продолжит показывать результаты хуже среднего по стране, то второй квартал может быть хуже. При снижении выручки на 40,9% чистая прибыль от обычных видов деятельности уменьшилась лишь на 34,6%. Выросли долгосрочные обязательства с 15,53 до 21,68 миллиардов, а краткосрочные уменьшились до 14 миллиардов. При этом основной долг 14,2 миллиарда с погашением в 2034 году, 833 миллиона в 2021, а 5 миллиардов в 2022. За первое полугодие компания заработала 0,0793 рубля на акцию против убытка 0,0604 годом ранее.
Компания подтвердила свою дивидендную политику.
Цена ГРЭС была 20,7 миллиардов, но есть и вознаграждение до 3 миллиардов в течение 5 лет. «При соблюдении особых условий» интересно каких?

Энел Россия смогла заработать сумму, сопоставимую с первым кварталом - Велес Капитал
Выручка сократилась на 41%, EBITDA – на 37%, чистая прибыль – на 34,6%. Показатели 2019 года при этом учитывают влияние Рефтинской ГРЭС, которая была продана в 3К19 г.

Сопоставимые выручка и EBITDA снизились, главным образом, из-за снижения оптовых цен на электроэнергию из-за низкого спроса и роста выработки ГЭС; негативно также повлияла индексация тарифа на газ.

Мы отметим следующие моменты конференц-звонка:

— «Энел Россия» пока не ожидает переноса запланированных сроков запуска проектов ВИЭ

— уровень неплатежей контрагентов не снизился, а остался на уровне прошлого года

— изменения дивидендной политики не ожидается

— прогноз на 2020 год пока не пересматривается

— есть вероятность того, что турбины, находящиеся на балансе компании, можно будет использовать в рамках программы ДПМ-2

Вывод. Результаты «Энел Россия» за 2К20 оказались лучше наших ожиданий. Несмотря на сезонный фактор, ситуацию с пандемией, снижение РСВ цен на электроэнергию, «Энел Россия» смогла заработать сумму, сопоставимую с 1К20. Менеджмент подтвердил выплату дивидендов в размере 0,085 руб. на акцию. По итогам отчетности и конференц-звонка мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» с целевой ценой акции 1,2 руб.

Адонин Алексей
ИК «Велес Капитал»
           

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Финансовые результаты по МСФО(1П2020) Энел Россия получили двойной удар – вывод из активов «денежного мешка» Рефтинской ГРЭС и снижение цен на энергоносители (благодаря высокой водности ГРЭС). Повторяться не буду, коллеги снизу отчетность описали, но отмечу лишь главное:

-Выручка минус 40,9% г/г,
-EBITDA минус 36,9%,
-Чистая прибыль 2 798 (против убытка 2 142 в 1П2019),
-Чистая прибыль от обычных видов деятельности — 34,6% г/г,
-Чистый долг + 184,5%,
-Отпуск эл/энергии минус 52,7%, в том числе эл/эн от газовых блоков минус 9,2%
-Продажи тепла минус 16,8%

Как отметил менеджмент, они стремятся стать «зелёными», а как по мне – «ничего хорошего отеле Энел», поскольку:

-Локдаун и хорошая водность ГРЭС могут повториться,
-В итоге, цены на эл/эн могут снова снизиться,
-Свою мощность они растеряли – отрезали себе сразу и ногу, и руку (EBITDA снизилась почти в 2 раза). Если проецировать EBITDA без учета Рефтинской ГРЭС к долгу, то теперь Долг/EBITDA = 1,33, а к моменту завершения инвест.проектов этот показатель вырастет до 5,8.
-Новые инвестиции дадут возврат не раньше 2023 г.
-Огромная амортизация, несмотря на выбытие древней Рефтинской ГРЭС. При этом, выручка упала на 41%, а амортизация – на 35%.
-Выручка упала, но при этом, коммерческие косты остались без изменений (подсмотрел в РСБУ).
-Чистый операционный денежный поток – отрицательный, минус 1 млрд. — и это главное, что нужно знать сейчас об Энел.

Энел отчиталась по МСФО за полугодие 2020
Что плохого в отчете сразу видно за полугодие:
— Денежные средства и их эквиваленты за 6 мес 2020 упали до 9,866 с 11,145 млрд руб.
— Уменьшился фонд хеджирования денежных потоков в 2,3 раза до 0,663 млрд руб.
— Вместо нераспределенной прибыли по-прежнему нераспределенный убыток, и он увеличился до 2,545 млрд руб с 2,345.
— долгосрочные кредиты и займы резко выросли до 20,065 млрд руб в 1,5 раза.
— вознаграждения директорам (11 чел) и членам правления (3 чел) выросли почти в 2 раза!

Что хорошего в отчете сразу видно за полугодие:
— собственный капитал, приходящийся на акционеров вырос до 38,983 млрд руб с 38,317.
— краткосрочные кредиты и займы не изменились — 1,667 млрд руб.
— сократили резервы до 1,204 млрд руб в 1,8 раза.
— официально COVID-19 не повлиял, официально нет обесценения активов.
— есть еще лимит в кредитной линии 70,4 млрд и в программе выпуска облигаций 40 млрд руб — так что состояние устойчивое.

Год к году:
— Выручка 20,873 вместо 35,293 млрд руб, упала в 1,7 раза (плохо, но ожидаемо, а структура в принципе не важна).
— Операционные расходы упали в 2,2 раза до 17,214 млрд руб (отлично, ожидаемо)
— Операционная прибыль 3,858 млрд вместо убытка 1,887 (отлично)
— Чистая прибыль 2,798 млрд руб вместо 2,142 млрд руб (отлично)
— Прибыль на акцию 0,0793 руб вместо убытка 0,0604 (отлично), почти как выплаченные годовые дивиденды-2019 (0,085 руб)!
— Чистый Поток денежных средств от операционной деятельности до уплаты налогов обнулился, МИНУС 19,088 млн руб вместо 6,642 млрд руб (очень плохо)
— Чистый Поток денежных средств от операционной деятельности МИНУС 1,010 млрд руб вместо 4,891 (очень плохо)
— Чистый Поток денежных средств от инвестиционной деятельности вырос в 1,9 раза до 5,706 млрд руб (отлично)

Ну и зачем продавали эти акции недавно?
В июле 2020 поругались с подрядчиком строительства двух ветропарков.
На 30.06.2020 остались два крупных акционера (Enel S.p.A с 56,43% и PFR Partners Fund I Limited с 19,03%), Prosperity Capital Management Limited ушел ниже 5% — это ли не признак угрозы дивидендам?
И наконец, 30.06.2020 завершилось любое влияние проданной Рефтинской ГРЭС, соглашение с Кузбассэнерго истекло.

Энел 1 пол 2020
Полугодие для компании получилось сложным: вывод Рефтинской ГРЭС из портфеля активов. совпал с локдауном в экономике.
На оставшихся активах компании в 1пол 2020 отпуск электроэнергии снизился на 9,8% до 8,3 ГВтч. Причин снижения несколько. Во-первых, более низкое потребление в Европейской части России и на Урале. Во-вторых, рост отпуска гидроэлектростанций в энергосистеме (в выигрыше Русгидро и Эн+). В-третьих, плановые ремонтные работы во 2 кв. Вдобавок мягкая зима и весна сократили потребление тепла.
Из-за падения спроса в 1 пол. на 4% г/г в первой ценовой зоне цена на сутки вперед упала на 11% г/г.
Непосредственно для Энела, без учета Рефтинской ГРЭС, цена продажи энергии RUB/MWh в 1 пол. упала на 6% г/г, себестоимость RUB/MWh выросла на 2%, а маржа в результате сократилась с 204 до 79 RUB/MWh (-53%).
Выручка за 1пол 2020 равна 20,9 млрд (-40,9% г/г), EBITDA 5,6 млрд (-36,9% г/г), чистая прибыль от обычных видов деятельности 2,8 млрд (-34,6% г/г).
Новые ВИЭ строятся за счет долга: на данный момент чистый долг равен 11,9 млрд, рост за год почти в 3 раза +184,5%, Чистый долг/EBITDA равен 1. Общий долг стал меньше на 6 млрд, т.к. погасили практически все обязательства перед материнской компанией. Обязательства все в рублях, однако процентная ставка даже выросла за год на 10 б.п. до 8,5%. При нынешней ставке ЦБ долги обходятся недешево. Кредитная линия на 132 млрд пока практически не тронута, но и пик CAPEX еще не пройден.
В целом ближайшие годы для Энела будут довольно трудными. За 2020-2022 планируют инвестировать почти 40 млрд. Конъюнктура пока не самая приятная, к тому же в этом году заканчиваются платежи по ДПМ в размере 7,6 млрд в год, ДПМ по ВИЭ ожидается 1,6 млрд в 2021 г. и 5,1 млрд в 2022 г. Дивиденды вроде как зафиксировали на 3 года в размере 3 млрд, но по докризисному бизнес-плану в 2021 прибыль ожидается в размере 3,6 млрд.
Большого роста здесь ждать не приходится, т.к. EBITDA после реализации инвестиционной программы в 2022-м даже не достигнет уровня 2019-го года, а в плане дивидендов Юнипро выглядит интереснее.

Энел Россия - не планирует менять подход к выплате дивидендов в 21-22 гг
финансовый директор Энел Россия Юлия Матюшова в ходе пресс-конференции:

«Что касается подхода к выплате дивидендов, наши акционеры одобрили распределение 3 миллиардов рублей… и сейчас изменение подхода к выплате дивидендов в 2021-2022 годах… не рассматривается. Но, как обычно, всё зависит от акционеров»

источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>