ДОМ.РФ акции

• Достойный конкурент Сберу?
• Почему тогда стоит дешевле?
• В 2027 году ждём громкие банкротства девелоперов
• Итоги и выводы

Результаты у ДОМ.РФ выглядят отлично на фоне того, что происходит:

• Чистая прибыль: 86,3 млрд (+38,6% г/г)
• ROE: 23,6% (+2,6 п.п. г/г)
• Активы: 7,5 трлн ₽ (+17% с начала года)
• Капитал: 505,5 млрд ₽ (+7,6% с начала года)
• Кредитный портфель юрлиц (проектное финансирование): 3,1 трлн ₽ (+15% с начала года)
• Кредитный портфель физлиц (ипотека на балансе): 703,8 млрд ₽ (−9% с начала года, за счёт секьюритизации)
• Выдачи ипотеки: 136 млрд ₽ (+33% г/г)
• P/E (форвардный): ~3,3x
• P/B (форвардный): 0,71–0,77x
• Дивиденды (прогноз): ~325 ₽/акция (~15% при payout 50%)

Достойный конкурент Сберу?

• Чистая прибыль: ДОМ.РФ — 86,3 млрд ₽ (+39%), Сбер — 1 529,9 млрд ₽ (+17%)
• ROE: ДОМ.РФ — 23,6%, Сбер — 24%
• P/E (LTM): ДОМ.РФ — ~3,4x, Сбер — ~4–5x
• P/B: ДОМ.РФ — 0,77x, Сбер — ~1,0x

Если смотреть только на цифры, то ДОМ.РФ выглядит привлекательнее.

Почему тогда стоит дешевле?

• Макроэкономика (III кв. 2026 г.):
  – ВВП: +0,6% г/г (после +1,3% во II кв.; в I кв. – снижение на 0,2%).
  – Промышленность: +0,5% (обрабатывающая – +2,5%).
  – Строительство: +2,0% (после –1,6% во II кв.).
  – Безработица: 2,2% (без изменений).
  – Рост зарплат стабилизировался на 3,3–3,4% (после +8,6% в начале года).
  – Реальные располагаемые доходы: +3,4%.

• Потребительская активность:
  – Оборот розницы, платных услуг и общепита: +3,7% в реальном выражении (замедление с +6% во II кв.).
  – Доля доходов, направляемых на покупку товаров и услуг, выросла до 77% (с 73,4% годом ранее); доля сбережений снижается.

• Кредитование и вклады (сентябрь 2026 г.):
  – Портфель кредитов физлицам: +1,3% м/м (до ₽40,2 трлн).
  – Ипотека: +1,7% м/м (до ₽22,7 трлн) – основной драйвер.
  – Потребкредиты: +0,9% м/м; автокредиты: +0,4% м/м.

После пересмотра нашего прогноза чистой прибыли ДОМ.PФ за 2026-2030 гг. наша прогнозная цена акций ДОМ.PФ выросла на 7%, до 3100 руб./акц. Это соответствует общей доходности 61%, включая дивидендную доходность 15%. Мы по-прежнему считаем Группу одним из фаворитов в финансовом секторе.

Чистая прибыль ДОМ.PФ за 9 месяцев приблизилась к результату за весь 2025 год на фоне уверенного роста доходов при низкой стоимости риска.

ДОМ.PФ остаётся в числе наших топ идей в финансовом секторе.

Результаты подтверждают способность ДОМ.PФ поддерживать высокую рентабельность, несмотря на ожидаемое увеличение расходов и рост резервов.

Позитивно оцениваем результаты группы. Они согласуются с нашими ожиданиями, текущими прогнозами прибыли и нашей оценкой перспектив акций компании.

Снижение чистой процентной маржи в 3кв26

Рост кредитного портфеля в 3кв26 остался высоким (+4,5% кв/кв и +10,6% с начала года). Портфель секьюритизированных ипотечных закладных увеличился на 8,3% кв/кв (+9,7% с начала года) при сезонном росте объёма выпусков ИБЦ ДОМ.РФ. Качество кредитного портфеля немного ухудшилось, доля просроченных кредитов (NPL) в 3кв26 выросла на 0,1 п.п. до 1,1%, преимущественно за счёт корпоративного сегмента. Покрытие её резервами снизилось на 13 п.п. до 192%. Стоимость риска при этом увеличилась до 0,9% в 3кв26 (0,8% за 9М26) преимущественно за счёт создания резервов по прочим финансовым активам. Чистая процентная маржа (без секьюритизированных активов) в 3кв26 сузилась на 0,3 п.п. кв/кв до 3,3% за счёт роста стоимости средств клиентов, обусловленного дефицитом ликвидности в банковском секторе. При этом рост портфеля обеспечил высокие темпы роста чистых процентных доходов – на 30% и 32% г/г в 3кв36 и за 9М26 соответственно.

• Общая выдача (сентябрь 2026 г.): 129,1 тыс. кредитов на ₽621,1 млрд (+35% по количеству и +53% по объёму к августу в пересчёте на рабочий день). Средний размер кредита вырос до ₽4,8 млн (+₽0,6 млн за месяц) за счёт роста доли господдержки.

• Ипотека с господдержкой: 70 тыс. кредитов на ₽427,8 млрд (+91% по количеству и +95% по объёму к августу). Доля в общем объёме – 69% (+14,7 п.п.).
  – «Семейная ипотека»: 63,9 тыс. кредитов на ₽393,4 млрд (+107% по количеству и +111% по объёму).
  – «Дальневосточная и арктическая»: 4,2 тыс. на ₽25,1 млрд.
  – «IT-ипотека»: 1,1 тыс. на ₽8,0 млрд.

• Рыночная ипотека: 59 тыс. кредитов на ₽193 млрд (количество без изменений, объём +4% к августу). Ставки предложения с конца июня стабильны – около 18,7% на новостройки и готовые квартиры, 19,3% на ИЖС.

Согласно отчету по МСФО за 9 месяцев 2026 г.:
— чистая прибыль 86,3 млрд р. (+39% год к году);
— чистые процентные доходы 136 млрд р. (+31% г/г);
— чистые комиссионные доходы 35 млрд р. (+30% г/г);
— рентабельность капитала ROE 23,6% (+2,6 п.п. г/г);
— чистая процентная маржа 4,2% (+0,2 п.п);

Две прибыльные группы, две дивидендные истории. Кто интереснее? Вопрос на миллион. Сравним, для начала, МСФО за 9 месяцев 2026 года (г/г). 

$SBER

• Чистая прибыль — +17% (1 529,9 млрд руб.)
• Чистые процентные доходы — +23% (3 158,8 млрд)
• Чистые комиссионные доходы — +2,8% (632,1 млрд)

$DOMRF

• Чистая прибыль — +39% (86,3 млрд руб.)
• Чистые процентные доходы — +31% (136,0 млрд)
• Комиссионные, агентские и доходы от секьюритизации — +30% (34,9 млрд)

Комиссии у компаний считаются по-разному, сравнение ориентировочное.

Рентабельность почти одинаковая: ROE Сбера — 24%, ДОМ РФ — 23,6%. Стоимость риска — 1,1% и 0,7% соответственно.

Сберу помогают рост процентной маржи и снижение расходов на резервы, но комиссии почти стоят на месте. А ДОМ.РФ растёт быстрее благодаря кредитованию застройщиков и секьюритизации ипотеки, но сильнее зависит от рынка жилья и льготных программ.

А дивиденды?

Сбер ожидает около 2 трлн руб. прибыли за 2026 год, ДОМ РФ — 117 млрд. При выплате 50% прибыли получим 44 руб. на акцию Сбера и 325 руб. на акцию ДОМ РФ. При цене акций около 295 и 2 140 руб. это примерно 15% дивдоходности у каждого. Да, это расчёт, не утверждённые выплаты. Но после трёх кварталов прогнозы выглядят уверенными. «Все цели будут достигнуты» )

Управляющий директор Дом.РФ Алексей Пудовкин заявил, что компания не рассматривает и не обсуждает ежеквартальные дивиденды.

Компания привержена выплате 50% чистой прибыли. При этом Дом.РФ видит запрос рынка на более частые выплаты, чем раз в год, и обещал проработать этот вопрос и вернуться с публичным ответом.

t.me/selfinvestor/28434

Дом РФ сегодня отчитался за 3 квартал 2026. Отчет хороший, в рамках моих ожиданий. 

✅ Прибыль 9М 2026 = 86,2 млрд руб. (+38,4% г/г)

✅ Прибыль 3 кв. 2026 = 29 млрд руб. (+23,3% г/г), темпы роста понемногу замедляются вслед за ростом базы сравнения. 

Аккуратно отмечу, что налоговая ставка в 3 кв. составила 15% вместо 25%, будь она повыше, прибыль была бы ниже, около 26,6 млрд руб. 

👉 Прогнозы 2026 

Я сохраняю свой прогноз по прибыли в 115 млрд руб.

4 квартал будет чуть лучше в плане прочих непроцентных доходов, НО и процентная маржа, и опер.расходы (новогодние премии) будут выше, поэтому в 4 кв. жду повторения результатов 3 кв. по прибыли. 

 💵 Дивиденды

Дом РФ за 9М уже заработал на дивиденды 239,55 руб. на 1 акцию, доходность 11,2%. И впереди еще целый квартал. 

Я жду, что по итогам года компания заплатит 320 руб. на 1 акцию., с доходностью 15% к текущей цене акций. 

Хорошо? Очень даже. 

📊 Оценка компании

Дом РФ оценивается в 3,34 прибыли и 0,72 капитала на конец 2026 года. 

Здравствуйте, уважаемые коллеги, инвесторы и друзья!

ДОМ. РФ отчитался по МСФО за девять месяцев 2026 года. Цифры радуют: прибыль растёт, процентные и комиссионные доходы тоже идут вверх. Но мы ведь заглядываем в отчёт не ради красивых процентов. Нам важно понять, сколько из заработанного может попасть в дивидендный сундучок. 💰

📊 Что показал ДОМ. РФ

🔹 Чистая прибыль — 86,307  млрд рублей (+27,84 % год к году🔹 Чистые процентные доходы — 152,753 млрд рублей (+31,83%).
🔹 Комиссионные и связанные с ними доходы — 15,8 млрд рублей (+59,6%).
🔹 Рентабельность капитала — 46,8%, прибыль на акцию за девять месяцев — 479,78 рубля.

 🚀 Что тянет прибыль вверх?

Во-первых, кредитный бизнес. Портфель кредитов юридическим лицам вырос с начала года на 15% и достиг 3,1 трлн рублей. Чистая процентная маржа поднялась до 4,2%. То есть компания зарабатывает больше не только благодаря росту портфеля.
Во-вторых, комиссии. Доходы от секьюритизации увеличились на 40%. Это ещё один источник заработка наряду с процентами по кредитам.

ДОМ.РФ: прибыль выросла на 39%, но риски застройщиков растутЗа девять месяцев 2026 года ДОМ.РФ заработал 86,3 млрд рублей. Кредитование и ко...

За девять месяцев 2026 года ДОМ.РФ заработал 86,3 млрд рублей. Кредитование и комиссии растут, расходы пока не съедают эту прибавку. Но в том же отчёте видно, как ухудшается часть портфеля застройщиков. Поэтому для меня это не только история роста прибыли и дивидендов: важно, сколько из заработанного придётся оставить под кредитные риски.

Оценка текущих результатов

Доходы растут быстрее расходов

Процентный бизнес поддержали расширение кредитного портфеля и более высокая маржа: за девять месяцев она составила 4,2% против 4,0% по итогам 2025 года. ДОМ.РФ не просто выдаёт больше кредитов ‐ на работающих активах он сохраняет хороший заработок после оплаты привлечённых денег.

• Построено: 25,6 тыс. домов общей площадью 2,7 млн м² за полтора года действия механизма.

• В работе: 21,3 тыс. объектов на 2,3 млн м²; с начала 2026 года площадь текущего строительства выросла на 68%.

• География: почти вся страна, но более трети строек сосредоточены в ТОП-5 регионах. Лидер — Московская область (3 тыс. строящихся объектов).

• Участники рынка: за последний год к работе с эскроу подключились более 2,2 тыс. компаний, их общее количество достигло 5,2 тыс. При этом 63% строят одновременно не более пяти домов.

• Средний строящийся дом: двухэтажный, площадью 109 м², преимущественно из газобетона или дерева, на участке 9,4 сотки, высотой около 6 метров, плановый срок строительства — 10 месяцев. Почти половина объектов возводится по индивидуальному проекту, доработанному под заказчика.