Северсталь акции

📈 Вашему внимаю, представляю очередной еженедельный обзор, в нём разберём:

Тайм коды:

00:00 | Вступление
00:29 | Северсталь отчиталась за IV кв. 2025 г. — низкие цены на сталь/инвестиции не позволили рекомендовать дивиденды 5 кв. подряд. В 2026 г. перспектива не лучше.
06:35 | Грузоперевозки по ЖД за январь 2026 г. — не помогает даже низкая база 2025 г., угольная и металлургическая отрасль в крутом пике. Проблемы также и в РЖД!
10:53 | Сбербанк отчитался за январь 2026 г. — процентная маржа растёт, темпы кредитования высокие, помогает и ужесточение Семейной ипотеки.
15:45 | Объём ФНБ в январе 2026 г. подрос, инвестиции сократили до минимума, продажи золота и валюты продолжаются. Ликвидной части хватит на год!
19:32 | Инфляция в начале февраля — темпы снизились, но я был бы осторожен, рост цен на плодоовощную корзину, топливо и технику продолжается.
24:11 | Аукционы Минфина — спрос восстановился, с учётом снижения ставки и регистрации доп. выпусков план по привлечению средств за I кв. выполним.

Ряд предложений по поддержке металлургов были поддержаны, обсуждение об отсрочке акциза и НДС и других инициатив продолжат — Минпромторг

Отчет #CHMF Северсталь МСФО 4 квартал и 2025: Дивидендов нет. Прибыль рухнула. Почему я покупаю?
Толпа смотрит всегда в зеркало заднего вида...

Толпа смотрит всегда в зеркало заднего вида.
Любой финансовый отчет – это то, что уже было ранее, даже если его традиционно первой выпускает Северсталь, за что им огромное уважение. Это – есть высший признак профессионализма.
Профессионал же в инвестициях смотрит на дорогу впереди, оценивая и принимая риски, учитывая возможный апсайд.
А отчеты за прошлый год – ну и чего мы там не знали ранее?

Вышел отчет МСФО Северстали за 2025 год.
Реакция рынка предсказуема: истерика, крики даже все пропало, рухнуло, небольшие судорожные продажи.
Молодцы, что сразу был IR на эфире в РБК, компании точно не все равно, что о ней думают, сколько стоят их акции.
Убираем эмоции и включаем логику хотя бы финансового аналитика.

📉 Факты из отчета (те самые, которые очень страшные):
1. Чистая прибыль упала на 57%. Вообще не интересует, но ладно, пусть будет для галочки, что прибыль хотя бы еще точно есть.
2. EBITDA снизилась на 40%, Чистый долг составил 21,665 млрд. руб. Показатель Чистый долг/EBITDA составил 0,16.

finanatomy, Отчет негативный: отрицательный FCF -11.8 млрд против положительного +2.2 млрд в 3 кв 2025;
чистый долг -21.7 млрд против чистой...

Северсталь. Отчет за 4 кв 2025 по МСФО
Тикер: #CHMF
Текущая цена: 975.4
Капитализация: 817.1 млрд
Сектор: Черная металлургия
Сайт: severstal...

Тикер: #CHMF
Текущая цена: 975.4
Капитализация: 817.1 млрд
Сектор: Черная металлургия
Сайт: severstal.com/rus/ir/

Мультипликаторы (LTM):

P\E — 25.5
P\BV — 1.55
P\S — 1.15
ROE — 6.1%
ND\EBITDA — 0.16
EV\EBITDA — 6.1
Акт.\Обяз. — 2.63

Что нравится:

✔️ выручка увеличилась на 1.9% к/к (172.7 → 176 млрд);
✔️ хорошее соотношение активов и обязательств;

Что не нравится:

✔️ отрицательный FCF -11.8 млрд против положительного +2.2 млрд в 3 кв 2025;
✔️ чистый долг -21.7 млрд против чистой денежной позиции +1.5 млрд в 3 кв 2025;
✔️ нетто фин расход -479 млн против дохода +32 млн в 3 кв 2025;
✔️ убыток -17.7 млрд против чистой прибыли 13 млрд в 3 кв 2025.

Дивиденды:

В соответствии с дивидендной политикой при соотношении ND/EBITDA 0,5-1 компания выплачивает дивиденды в размере 100% свободного денежного потока. Если соотношение будет ниже, то, возможно, более 100%, если выше — 50%.

СД рекомендовал акционерам отказаться от дивидендов за 4 квартал 2025 года.

Мой итог:

Операционные результаты.

Российские металлурги на заседании у вице-премьера Александра Новака заявили о тяжелом положении отрасли. По данным участников встречи, производство стали продолжает снижаться, выручка компаний упала на 16%, а показатель EBITDA — в среднем на 50%. Инвестпрограммы урезаны на 30%, около 3000 сотрудников уволены, часть доменных печей переведена в режим горячей консервации, предприятия вводят сокращенную рабочую неделю.

Президент ассоциации «Русская сталь» Алексей Сентюрин предложил пакет мер поддержки. Среди них — отсрочка выплат по НДПИ и акцизу на сталь (экономия до 15 млрд руб.), освобождение новых проектов от акциза на три года, льготы для электрометаллургов, введение акциза на импортную сталь, снижение экспортной надбавки к железнодорожным тарифам и заморозка платы за негативное воздействие на окружающую среду.

Однако Минфин выступил против большинства инициатив, сославшись на необходимость пополнения бюджета и отсутствие резкого ухудшения ситуации. Минтруд, по словам источников, также не видит признаков массовых сокращений. Новак поручил Минпромторгу и Минэкономразвития дополнительно проанализировать положение отрасли.

Заместитель Председателя Правительства Александр Новак провёл заседание подкомиссии по повышению устойчивости финансового сектора и отдельных отраслей экономики с участием Министра экономического развития Максима Решетникова, первого заместителя Председателя Госдумы Александра Жукова, заместителя Председателя Совета Федерации Николая Журавлёва, представителей Минпромторга, Минфина, ФНС, Банка России, отраслевых компаний. Рассматривалась ситуация в чёрной и цветной металлургии.

В рамках совещания обсуждалось текущее состояние металлургической промышленности, итоги её функционирования за 2025 год и перспективы развития в 2026 году. Отраслевые компании доложили об экономике предприятий, обозначили направления для дальнейшего роста.

Александр Новак отметил необходимость комплексного мониторинга состояния отрасли для формирования всесторонней оценки происходящих в ней процессов, а также поручил отраслевым ведомствам детально продумать меры поддержки, направленные на повышение эффективности и конкурентоспособности работы металлургического сектора.

Минпромторг готовит новые меры поддержки черной металлургии на фоне спада производства и цен. Глава ведомства Антон Алиханов заявил в Госдуме, что предлагается перенести на конец 2026 года уплату НДПИ при добыче железной руды и акциза на жидкую сталь. Также обсуждается трехлетнее освобождение от акциза для стратегических инвестпроектов после завершения инвестфазы и усиление ограничений на импорт металлопродукции.

По данным министерства, в 2025 году производство стали в России снизилось на 4,6%, проката — на 5,2%, труб — на 13,9%. «Корпорация Чермет» оценивает выпуск стали в 67,4 млн т (-5%). В январе 2026 года спад продолжился: производство сократилось на 5% до 5,6 млн т. Спрос на сталь снижается из-за охлаждения строительства и машиностроения на фоне высокой ключевой ставки, которая в 2025 году достигала 21% и к декабрю опустилась до 16%.

НДПИ на железную руду с января 2025 года повышен почти на 40% — до 6,7% от мировой цены (в январе индекс SGX TSI Iron Ore CFR China составлял $105,6/т). Акциз на жидкую сталь равен 2,7% от экспортной цены сляба FOB юг России. Если цена, умноженная на курс, ниже 30 000 руб./т, ставка обнуляется. В 2026 году бюджет рассчитывает получить от акциза 51,6 млрд руб.

Северсталь опубликовала отчетность по МСФО за IV квартал и весь 2025 год — и это как раз тот случай, когда цифры нужно читать внимательно, а не по заголовкам.

2025 год оказался тяжелым для всей металлургии, и Северсталь здесь не исключение. На фоне отраслевого кризиса, падения спроса и давления цен компания показала заметное ухудшение финансовых результатов, хотя операционно продолжает держаться достаточно уверенно.

По итогам 2025 года выручка снизилась на 14% г/г, до ≈713 млрд руб. Причина не в объемах — продажи металлопродукции, наоборот, выросли на 4%, до 11,24 млн тонн. Основной удар пришёлся по ценам: спрос на сталь в России упал примерно на 14%, а глобальный рынок оказался переполнен дешёвым китайским экспортом.

EBITDA за год сократилась на 42%, до 137,6 млрд руб., а рентабельность по EBITDA снизилась до 19% (минус 10 п.п. за год). Для IV квартала ситуация ещё жестче: EBITDA составила всего 23–24 млрд руб., а маржа упала до 14%.

Чистая прибыль по МСФО за 2025 год рухнула на 79%, до 31,9 млрд руб. Здесь сыграли роль сразу несколько факторов: падение операционной прибыли и разовый убыток от обесценения активов сегмента «Северсталь Ресурс».

«Северсталь» давно и системно работает с энергетической отраслью России, в том числе и с ветроэнергетикой. Мы не просто поставляем металл, но целиком закрываем потребность компаний в сложном оборудовании. Одно из ключевых звеньев этой работы — компания «Северсталь Стальные Башни», первый в России производитель башен ВЭУ.

🔹 Как устроена стальная башня?
Башня ВЭУ — полая конструкция из четырех или пяти цилиндрических секций конической формы. На нее устанавливают гондолу и ротор турбины.

🔹 Из какой стали ее делают?
Для их производства используют сталь марки S355 NL толщиной до 69 мм, которая обеспечивает устойчивость башен к перепадам температур. Ее производят на колпинской промплощадке «Северстали» в Санкт-Петербурге вместе с партнерами.

🔹 Как изготавливают башни?
Производство начинается со стальных листов заданных размеров. Их вальцуют, сваривают, затем обрабатывают, красят и оснащают внутренними компонентами.

Что сделали в 2025 году?

• Есть предложение перенести на конец года уплату акциза на сталь и НДПИ на руду 
• Минпромторг РФ предлагает дополнительные меры против импорта металлопродукции из-за снижения спроса

Производство стали в России в январе 2026 года составило 5,6 млн т, что на 5% меньше, чем годом ранее, следует из данных «Корпорации Чермет». Выпуск готового проката снизился на 2% до 5 млн т, а производство труб упало на 17% до 700 тыс. т. Добыча железной руды сократилась на 1% до 9,1 млн т, выпуск кокса — на 3% до 2 млн т. Единственным сегментом с ростом стала выплавка чугуна — плюс 1% до 4,5 млн т.

Сокращение затронуло и экспорт. В январе 2026 года отгрузки стальной и трубной продукции на экспорт по сети РЖД снизились на 6% к декабрю — до 2,28 млн т. Общий объем перевозок черных металлов составил 5,1 млн т против 5,6 млн т месяцем ранее (-9%).

По итогам 2025 года производство стали в России снизилось на 5% до 67,4 млн т, по данным «Корпорации Чермет», либо на 4,5% до 67,8 млн т по оценке World Steel Association. Выпуск проката сократился на 4% до 59,1 млн т, труб — на 20% до 10 млн т. Потребление стали в стране, по оценке Северсталь, упало на 14% из-за высокой ключевой ставки и замедления строительства и машиностроения. Ассоциация Русская сталь ранее прогнозировала аналогичное снижение спроса.

Промышленные возможности: как «Сургутнефтегаз» и «Северсталь» могут дополнить ваш портфель«Сургутнефтегаз»Одна из крупнейших нефтяных компан...

«Сургутнефтегаз»

Одна из крупнейших нефтяных компаний в Российской Федерации. Основные направления деятельности — нефтегазодобыча, нефтепереработка и розничная реализация.

Аналитики «Финама» сохраняют целевую цену по привилегированным акциям «Сургутнефтегаза на уровне 55,0 руб. Потенциал роста составляет 26,4%.

Сильная динамика рубля в 2025 году создает предпосылки для его хотя бы умеренного ослабления в 2026 году, что, по оценкам экспертов, позволит «Сургутнефтегазу» перейти от убытка к значительной прибыли. На этом фоне дивиденд на «преф» по итогам 2026 года может вырасти до 9,1 руб. на акцию, что соответствует почти 21% доходности. Здесь стоит отметить, что прибыль и дивиденды будут во многом определяться курсом рубля на конец года.

Российские производители стальной и трубной продукции отгрузили в январе 2026 года на экспорт по сети РЖД 2,15 млн тонн металла, следует из данных транспортной статистики. Это почти на 6% ниже декабрьского показателя, который, как сообщалось, составлял 2,28 млн тонн.

Основной объем экспорта пришелся на стальную заготовку — 1,07 млн тонн по сравнению с декабрьскими 1,24 млн тонн (-14%). При этом экспорт чугуна составил в прошлом месяце 254 тыс. тонн, что на 28% больше 198 тыс. тонн, отгруженных в декабре 2025 года. Экспорт прочих видов стального проката в январе составил 765 тыс. тонн (+4%) по сравнению с 738 тыс. тонн месяцем ранее.

www.interfax.ru/news/

🔹 Трубы произвели в цехе по производству труб большого диаметра на колпинской производственной площадке «Северстали». Заказчик — строительная компания «Метрострой Северной Столицы».

🔹 Трубы используют для устройства опор-колонн в зоне вестибюлястроящейся станции «Каменка».

🔹 Проект предусматривает поставку труб диаметром 630 мм с толщиной стенки 16 мм. Их длина — 16 м. Это позволит исключить кольцевой сварной шов и сделать конструкцию более надежной.

🔹 Ранее для строительства новой Красносельско-Калининской (коричневой) линии Петербургского метрополитена мы поставили уникальный арматурный прокат класса А600С под брендом «Арманорма», а для строительства трамвайной линии «ст. м. «Купчино» — пос. Шушары — Славянка» — толстолистовой прокат марки 10ХСНД и холодногнутые шпунты корытного типа Grani.