Северсталь акции

В первом квартале 2024 года потребление стали в России снизилось на 2% по сравнению с предыдущим годом, составив 10,9 млн тонн. Основная причина этого снижения связана с уменьшением потребления в строительном секторе, где объем потребления стали также сократился на 2%, до 8,5 млн тонн. Это произошло из-за ослабления закупочной активности в секторе на фоне роста ключевой ставки Центробанка.

В то же время, потребление стали в нефтегазовой отрасли сократилось на 11%, в основном из-за снижения спроса на трубы большого диаметра. В общей сложности на нефтегазовую отрасль пришлось 1,2 млн тонн стали.
Однако, машиностроители увеличили свое потребление стали на 9% по сравнению с предыдущим годом, достигнув 1,2 млн тонн. Рост обеспечила позитивная динамика выпуска автомобилей и железнодорожной техники.

Динамика выплавки стали

На фоне снижения потребления стали в России, в первом квартале также произошло снижение ее выплавки. По данным Всемирной ассоциации стали (WSA), сокращение составило 0,2% в годовом выражении, до 18,7 млн тонн. Однако, Росстат зафиксировал более значительное снижение производства. За первые три месяца 2024 года предприятия черной металлургии снизили выплавку стали на 3,2% до 14,2 млн тонн, а выпуск проката упал на 2,3% до 15,3 млн тонн.

Что удивляет — после рекомендации дивов за I квартал, Северсталь продолжила топтатся в боковике...

Или просто никто не понял что теперь лет...

Что удивляет — после рекомендации дивов за I квартал, Северсталь продолжила топтатся в боковике...

Или просто никто не понял что теперь лет...

Давайте по порядку, начнём с отёчности по МСФО за I квартал 2024 г.:

✔️ Операционные результаты. Производство стали (+7%) и чугуна (+2%) увеличили, но продажи металлопродукции снизили на 11% (продажи снижаются непрерывно с III квартала 2022 г.) из-за накопления запасов слябов на период ремонта доменной печи № 5.

✔️ Финансовые результаты. Выручка выросла на 20% в связи с ростом средних цен реализации, а прибыль на 13%. FCF вырос на 33% г/г до 33,1₽ млрд за счёт увеличения показателя EBITDA. CAPEX продолжает увеличиваться — 18,2₽ млрд (+47% г/г). Но, это не беда денежные средства на счетах компании составляют — 403,4₽ млрд (+8% г/г), с учётом % по вкладам, то «кубышка» несёт золотые яйца. Как вы понимаете чистый долг отрицателен — 238,6₽ млрд (напрягают валютные долги компании, которые при переоценке валюты увеличиваются, что и произошло в этом квартале).

✔️ Дивиденды. В этот же день совет директоров Северстали рекомендовал выплатить дивиденды за I кв. 2024 г. — 38,3₽ на одну акцию (див.

                                   

 %  Совет директоров Северстали CHMFрекомендовал дивиденд за 1к24 в размере 38,3 руб на акцию, что соответствует доходности 2% и обозначил возвращение к практике выплаты дивидендов каждый квартал. Напомним, что ранее, совет директоров компании рекомендовал дивиденд по итогам 2023 г в размере 191,5 руб на акцию с доходностью 10%.

 🕒 Дата закрытия реестра по обоим дивидендам (за 2023 г. и  за 1к24 одна и та же — 18 июня). Таким образом, суммарная доходность этих двух дивидендов составит 12%.

 ✅ Возвращение к практике поквартальных дивидендов позитивно оценено рынком, и является одной из составляющих позитивной инвестиционной истории компании. Совокупная доходность за год может составить около 16% (по текущим ценам), что делает Северсталь одной из главных дивидендных историй на рынке в этом году.

 📊 Несмотря на активный рост акций Северстали с начала года (+33%), мы позитивно смотрим на перспективы компании на фоне возвращения к поквартальной выплате дивидендов. Полагаем, что акции компании могут ускорить рост по мере приближения даты выплаты в июне.

На этой неделе, одна из самых эффективных в мире горно-металлургических компаний Северсталь, представила финансовые результаты за I квартал 2024 года по МСФО. Традиционно переходим к обзору ключевых финансовых показателей:

🔵Выручка: 188,7 млрд руб (+20% г/г)
🔵EBITDA: 65,3 млрд руб (+25% г/г)
🔵Свободный денежный поток (FCF): 33,2 млрд руб (+33% г/г)
🔵Чистый долг/EBITDA: -0,87х

Отмечу хороший прирост по показателю выручки, который обусловлен ростом средних цен реализации и улучшением продуктовой структуры продаж на фоне роста доли продукции с высокой добавленной стоимостью (ВДС). Показатель EBITDA вырос следом за выручкой, а также благодаря увеличению загрузки мощностей. Радует и результат по свободному денежному потоку, который продемонстрировал существенный рост за счёт увеличения показателя EBITDA. Резюмируя итоги I квартала можно сказать, что Северсталь позитивно начинает 2024 год и, что самое главное, возвращается к ежеквартальным дивидендным выплатам.

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

WSA: В МАРТЕ ОБЪЕМЫ ВЫПЛАВКИ СТАЛИ В КИТАЕ ВНОВЬ ПРОВАЛИЛИСЬ

По данным WSA (https://worldsteel.org/wp-content/uploads/March-2024-crude-steel-production.pdf) глобальное производство стали в марте составило 161.2 млн. тонн (-4.3% гг) vs 148.8 млн тонн (3.7% гг) и 148.1 млн тонн (-1.6% гг) ранее. 3м24: всего 0.5% гг

ТОП-3: Очередные проблемы с выплавкой у Поднебесной – мартовские объемы обвалились на 7.8% гг, что в итоге увело в минус и квартальную динамику (-1.9% гг), грустная ситуация и у третьего мирового производителя — Японии (-3.9% гг). В то же время, продолжает выдавать уверенные показатели Индия (7.8% гг)

Россия после февральского минуса (-4.4% гг) сумела в марте вернуться в положительную область, но скромная динамика прошлого месяца (0.8% гг) пока что не позволила обеспечить квартальный плюс (3М: -0.2% гг). MMI.

Северсталь представила сильные финансовые результаты за 1-й квартал 2024 г. Компания вернулась к квартальной периодичности раскрытия отчетности и дивидендных выплат, что является позитивным фактором. Несмотря на временное снижение продаж стальной продукции, ключевые показатели Северстали продемонстрировали уверенный рост, а долговая нагрузка по-прежнему сохраняется на отрицательном уровне. Совет директоров компании рекомендовал дивиденд в размере 38,3 руб. на акцию с доходностью к текущим котировкам 2,0%.

Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» для бумаг Северстали с целевой ценой 2 028 руб.

Операционные результаты. В 1-м квартале 2024 г. Северсталь нарастила выплавку стали на 6,5% г/г, до 2 901 тыс. т. Продажи стальной продукции сократились на 10,6% г/г, до 2 474 тыс. т, вследствие временной приостановки реализации слябов в связи с формированием запаса под ремонт доменной печи No5. Доля продукции с высокой добавленной стоимостью составила 51,1% против 42,9% годом ранее.

​​Котировки акций Северстали торгуются сейчас буквально в полушаге от своих исторических максимумов, и уже сейчас можно утверждать, что компания смогла успешно оправиться от шока 2022 года. И если осенью того года акции торговались в моменте ниже 600 руб., то сейчас они торгуются уже в три раза дороже, вплотную приблизившись к уровню 1900 руб.

Более того, пока всё тот же ММК никак не созреет с дивидендами за 2023 год, Совет директоров Северстали вслед за прошлогодними  дивидендными рекомендациями (191,51 руб. на акцию) позавчера порадовал новостью о том, что акционеры могут получить ещё 38,30 руб. на одну акцию по результатам деятельности компании за 1Q2024, что по текущим котировкам сулит квартальную ДД=2,0%. Разумеется, если на собрании акционеров эта рекомендация будет одобрена (вероятность очень высокая).

🧮 Дивидендная отсечка намечена на 17 июня 2024 года, и таким образом в этот день акционеры Северстали (#CHMF) получат две выплаты: 191,51 руб. (за 12m2023) + 38,30 руб. (за 3m2024) = 229,81 руб. И это при текущих котировках в районе 1900 руб. Ну ведь неплохо же!

Северсталь опубликовала операционные и финансовые результаты по МСФО за 1 квартал 2024 г.
За отчётный период:
— выручка 188,7 млрд ₽ (+20% г/г);
— EBITDA 65,3 млрд ₽ (+25% г/г);
— рентабельность по EBITDA 35% (+2% г/г);
— FCF (свободный денежный поток) 33,2 млрд ₽ (+33% г/г);
— CAPEX (капитальные затраты) 18,2 млрд ₽ (+47% г/г); — Чистый долг/EBITDA -0,87х; — производство чугуна 2,78 млн т (+2% г/г); — производство стали 2,9 млн т. (+7%).

Выручка выросла в связи с ростом средних цен реализации, увеличилась доля продукции с высокой добавленной стоимостью. Показатель EBITDA вырос вслед за ростом выручки, а также благодаря увеличению загрузки мощностей. За счет увеличение EBITDA вырос свободный денежный поток. Это средства, полученные от основной деятельности, которыми компания располагает после капитальных затрат.

Дивиденды
Кроме дивидендов за 2023 год в размере 191,51₽ (10,3%) дополнительно совет директоров рекомендовал дивиденды за I квартал 2024 г. в размере 38,3 ₽ (2%). Рекомендуемая дата закрытия реестра для выплаты дивидендов — 18 июня 2024 г. Одобрение решения о выплате дивидендов ожидается на общем собрании акционеров, которое состоится 7 июня 2024 г.

Провел опрос. С
еверсталь — самая мопулярная акция из чер.мет.


Сев.Сталь в 2024г сделали многое:
— выплата дивидендов, теперь — уже ежеквартально,
— договоренности с ФАС
(напоминаю: у ФАС были претензии к СевСтали ММК, НЛМК
по использованию монопольного положения и договоренностей о завышении цен в 2021г.,
вопрос решили и штраф уменьшен с 9 млрд до 0,9 млрд,
это всего лишь 0,3% от чистой прибыли за 2021г).

В результате, Севсталь — самая дорогая компания в чер.мет.
А ММК — компания с самым высоким потенциалом.
Всё у ММК, думаю, ещё только впереди:
— договоренность с ФАС, урегулирование претензии к завышению цены за 2021г.,
— дивиденды.

P/E
ММК 4,9
НЛМК 5,2
СевСталь 6,0 P

P/BV (цена/балансовая стоимость)
ММК 0,9
НЛМК 1,3
СевСталь 1,9

Поэтому держу СевСталь.
И увеличиваю ММК.

С уважением,
Олег.

В первом квартале 2024 года российские металлургические компании значительно увеличили экспорт стальных полуфабрикатов в Китай, достигнув объема 424 600 тонн, что втрое превышает показатели прошлого года. Этот рост также отразился в денежном выражении, где экспорт составил $194 миллиона, также увеличившись в 3 раза по сравнению с предыдущим периодом.

Основной товарной позицией в поставках в Китай является сляб, который применяется для выпуска плоского стального проката. Этот рост экспорта связывается с началом военных действий на Украине, что сделало Азию одним из основных рынков сбыта для российских производителей слябов, таких как «Северсталь», Evraz и НЛМК.

Однако, несмотря на увеличение экспорта в Китай, российские компании сталкиваются с ограничениями со стороны других рынков. Евросоюз и США ввели ряд санкций и ограничений на импорт стальных изделий из России, что существенно снизило объемы экспорта в эти страны.

Аналитики отмечают, что китайский рынок менее маржинален для российских металлургов из-за длинного транспортного плеча и низких цен на их продукцию в Китае. Несмотря на это, конкуренция на рынке слябов остается высокой, и российским компаниям приходится бороться за свою долю на этом рынке.

🔷 Тинькофф Инвестиции: подтверждаем позитивную оценку перспектив цены акций «Северстали» и считаем их интересными с точки зрения дивидендов.

🔷 БКС: «Северсталь» представила сильные результаты за 1К 2024 года. Краткосрочно бумагу могут поддержать возобновление квартальных дивидендов и сезонное оживление спроса на сталь.

🔷 СБЕР: «Северсталь» представила хорошие операционные и финансовые результаты за 1К 2024 года. Они оказались близки к нашим ожиданиям и консенсус-прогнозу по выручке и EBITDA, а свободный денежный поток немного превзошел прогнозы. Мы оцениваем результаты как нейтральные для котировок и сохраняем рекомендацию ДЕРЖАТЬ по акциям «Северстали».

🔷 Газпромбанк: Рост выручки, прибыли и свободного денежного потока «Северстали» является позитивным для инвестиционной истории компании. В то же время в последующие кварталы свободный денежный поток может оказаться под давлением из-за увеличения капитальных затрат на фоне ремонта печи на череповецкой площадке. Возвращение к поквартальным дивидендам также позитивно для инвестиционной истории компании, хотя и соответствует нашим ожиданиям.

«Обновленная стратегия «Северсталь Стальных Решений» направлена на обеспечение лучшей на рынке надежности поставок, оптимизацию бюджета строительства и предоставление качественного сервиса для наших заказчиков. Мы предоставляем самую широкую продуктовую линейку в РФ, используя передовую систему управления качеством, и обеспечиваем необходимые гарантии клиентам».

Давайте очередной раз взглянем на данную бумагу, так как в последнее время она дарит своим акционерам хорошие новости.

Взглянем на финансовые показатели:
-Выручка: 188,7 млрд руб. (+20% год к году (г/г)) ;
— EBITDA: 65,3 млрд руб. (+25% г/г) ;
— FCF: 33,2 млрд руб. (+33% г/г) ;
— Чистый долг/EBITDA: -0,87х;

Так же, отметим очень интересные слова руководства компании:
«При этом компания сохраняет очень низкую долговую нагрузку: показатель Чистый долг/EBITDA составил -0,87х. Комфортная долговая нагрузка и стабильная генерация денежного потока позволяют менеджменту сохранять уверенность в финансовой устойчивости бизнес-модели Северстали. В связи с этим было принято решение о возврате к практике ежеквартальных выплат дивидендов.» — этот факт может быть очень позитивно оценен акционерами, так как напомню, уже сейчас Северсталь, помимо дивидендов по итогам 2023 года (191,51 ₽), вчера объявила дивиденды по итогам 1 квартала 2024 года — 38,3 ₽ на акцию.

Плюсом, сегодня ещё проскочила такая новость — «Северсталь договорилась с ФАС и заплатит всего ₽900 млн вместо ₽8,7 млрд штрафа по «делу металлургов», что тоже, безусловно, плюс для компании.

Северсталь стальные решения планирует к 2028 году увеличить долю компании на рынке металлоконструкций до 11% и выйти на ежегодные поставки в объеме 30 млрд рублей. К 2028 году компания также планирует нарастить свои производственные мощности металлоконструкций с 14 тыс. тонн до 178 тыс. тонн. Обновленная стратегия Северсталь стальных решений направлена на обеспечение лучшей на рынке надежности поставок, оптимизацию бюджета строительства и предоставление качественного сервиса для наших заказчиков. Северсталь стальные решения намерена инвестировать в расширение и модернизацию производственных мощностей 4 млрд рублей.

Северсталь и ФАС
договорились о снижении штрафа делу металлургов почти в десять раз:
с 8,7 млрд рублей до менее 0,9 млрд рублей.

Взамен компания отказалась от оспаривания штрафа и предписаний от ФАС,
а также ранее представила в службу свою торговую политику на рынке горячекатаного плоского проката.
В этом документе зафиксированы принципы формирования цен на внутреннем рынке на эту продукцию и
изложены основы взаимодействия с покупателями.

Напоминаю:
претензии ФАС к СевСтали, НЛМК, ММК были в их договорённостях, т.е. использовании монопольной доли на рынки для завышения цен в 2021г

С уважением,
Олег