АЛРОСА акции

Учитывая положительные результаты аукциона, можно отметить, что спрос на алмазы размерной категории более 10,8 карата остается стабильным

Мы сохраняем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по АЛРОСА, ожидая, что он будет поддержан двумя ближайшими катализаторами: восстановлением спроса во 2К19 и финальными дивидендами за 2018 (ожидаемая доходность 3.0-6.8% в зависимости от коэффициента выплат 70-100% FCF). АЛРОСА торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2019П 5.0x и предлагает впечатляющую дивидендную доходность 13% в 2019П — одну из самых высоких в российском горно-металлургическом секторе.

Рост выручки и прибыли,... АК «АЛРОСА» в пятницу опубликовала хорошие результаты по итогам 2018 г. по МСФО. Результаты 4 кв. 2018 г. оказались в целом на уровне 4 кв. 2017 г., практически совпав с ожиданиями рынка. Выручка компании в 2018 г. возросла на 9% (здесь и далее – год у году, если не указано иное) до 300 млрд руб., EBITDA – на 23% до 156 млрд руб., а чистая прибыль – на 15% до 90,4 млрд руб.

… несмотря на падение объема продаж алмазов. В прошлом году объем продаж алмазов компании составил 38,1 млн карат против 41,2 млн карат в 2017 г. и превысил объем производства за год (36,7 млн карат, падение на 7%), сократившийся из-за прекращения добычи на трубке «Мир». В то же время из-за сокращения спроса на алмазы ювелирного качества объем их продаж упал на 12% год к году до 26,4 млн карат. А средняя цена реализации ювелирных алмазов в прошлом году выросла до 164 долл./карат со 136 долл./карат в 2017 г., что позволило компании добиться роста выручки на 9% по итогам года. Падение выручки в 4 кв.2018 г. по сравнению с показателем 3 кв. 2018 г. на 13% и EBITDA на 33% обусловлено в основном увеличением доли алмазов технического качества в продажах, а также снижением средней цены реализации алмазов ювелирного качества на 23% квартал к кварталу до 154 долл./карат. Показатели 4 кв.2018 года остались практически неизменными по отношению к показателям 4 кв. 2017 г. Благодаря контролю над затратами и снижению физических объемов продаж, компания увеличила рентабельность по EBITDA в прошлом году до 52%.

Получается, дивы за 2018г: 6,14 руб.
По итогам 1 п/г 2018 уже выплатили 5,93 руб e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=UagR3ImjbUagu1gK573lpQ-B-B
Получается, что Финальные дивы за 2018г: 0,21 руб.

АЛРОСА рассматривает рефинансирование бондов, смотрит на рынок публичного долга — CFO

Плановое погашение выпуска еврооблигаций «АЛРОСА» общим объемом $1 млрд, размещенного с купоном 7,75% годовых, намечено на октябрь 2020 года. «АЛРОСА» предстоит погасить $913 млн по евробондам (часть выпуска компания выкупила в прошлом году на вторичном рынке).

Помимо этого, в 2019 году «АЛРОСА» должна погасить $600 млн кредитных средств,

Чистый долг «АЛРОСА» на конец 2018 года составил $971 млн, что в 1,5 раза ниже уровня годичной давности ($1,494 млрд). Net debt/EBITDA — 0,4х против 0,7х годом ранее.

«АЛРОСА» намерена и дальше придерживаться консервативного подхода к структуре долга и долговой нагрузке, поддерживая соотношение чистого долга к EBITDA на уровне от 0,5x до 1,0x"

— презентация

p.s. В Алросе с дивами все прозрачно, платят сторого 50% от прибыли мсфо.
Получается, дивы за 2018г: 6,14 руб.
...
Получается, что Финальные дивы за 2018г: 0,21 руб.

На наш взгляд, рыночная конъюнктура в 2019 году может быть не такой позитивной, это подтверждается слабыми результатами продаж «АЛРОСА» и De Beers в первые месяцы 2019 года, что, вероятно, окажет сдерживающие влияние на рост котировок компании, но высокая дивидендная доходность выступит поддерживающим фактором.

Мы рассчитываем услышать прогноз о росте спроса на алмазно-бриллиантовую продукцию в среднесрочной перспективе, что может сгладить данные о снижении продаж в январе-феврале 2019 г. Если индекс цен продолжит двигаться вверх, «АЛРОСА» будучи одним из лидеров мировой отрасли по производству алмазов, может воспользоваться своим стратегическим преимуществом.

Тем не менее, это в целом соответствовало ожиданиям рынка — показатель отстал от консенсус-прогноза всего на 2%. Финальные дивиденды — главный вопрос, ответ на который будет получен 26 апреля: доходность может составить всего 3.0%, а может и достигнуть 6.9%, в зависимости от того, решит компания выплатить 70% или 100% годового FCF. Мы имеем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по АЛРОСА, которая торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2019П 4.9x и предлагает дивидендную доходность 13%.

АЛРОСА сообщает, что компания разработала концепцию принятия решения относительно восстановления или полной консервации месторождения трубки «Мир».

Предусматривается проведение доразведки глубоких горизонтов месторождения до отметки -1300 метров с целью подтверждения запасов. Эти работы планируется завершить к началу 2022 года.

Бюджет на проведение работ составляет около 2 млрд рублей, сумма была включена в план инвестиционной программы Группы на 2019 год.
Инвестиционная программа Группы на 2019 год составляет 28,7 млрд рублей.

По итогам доразведки будет осуществлено бурение контрольно-стволовых скважин для начала подготовки проектной документации на вскрытие месторождения (срок выполнения – 1-2 года) – окончание работ до 2024 года.

В случае принятия решения о целесообразности восстановления подземного рудника «Мир», на его строительство, по предварительным оценкам, потребуется 6-8 лет.

Тимофей Мартынов, в отчёте нет ни слова про FCF, а только 50% от чистой прибыли, но я понял они просто текст урезали до минимальных див.

Тимофей Мартынов,

у вас на сайте в дивидендах Алросы стоит неправильная дивидендная политика. Исправьте, пожалуйста.

www.alrosa.ru/%D0%B8%D0%BD%D0%B2%D0%B5%D1%81%D1%82%D0%BE%D1%80%D0%B0%D0%BC-%D0%B8-%D0%B0%D0%BA%D1%86%D0%B8%D0%BE%D0%BD%D0%B5%D1%80%D0%B0%D0%BC/%D0%B8%D0%BD%D1%84%D0%BE%D1%80%D0%BC%D0%B0%D1%86%D0%B8%D1%8F-%D0%B4%D0%BB%D1%8F-%D0%B0%D0%BA%D1%86%D0%B8%D0%BE%D0%BD%D0%B5%D1%80%D0%BE%D0%B2/%D0%B4%D0%B8%D0%B2%D0%B8%D0%B4%D0%B5%D0%BD%D0%B4%D1%8B/

Лыжник, спасибо по-братски!
внес изменения!

Тимофей Мартынов, интересно что в МСФО у них другая политика указана...
www.alrosa.ru/wp-content/uploads/2019/03/ALROSA_IFRS-AUDIT-REPORT_2018_RUS.pdf
11 стр.

Согласно дивидендной политике, утвержденной Наблюдательным советом
Компании 6 августа 2018 года, на выплату дивидендов направляется не менее 50% от суммы чистой прибыли
согласно данным консолидированной финансовой отчетности Группы, подготовленной в соответствии с МСФО.

Роман Ранний, другая сумма чего?

В начале года я писал https://t.me/russianmacro/4178, что акции Алросы – одни из фаворитов в моём инвестиционном портфеле российских акций. Таковыми они остаются и сейчас. Да, 4-й квартал оказался абсолютно провальным (см. графики и таблицы ниже). Но ничего драматичного я в этом не вижу. Текущий квартал, исходя из динамики продаж, о которых компания отчитывается ежемесячно, очевидно будет лучше предыдущего. У компании достаточно умеренная инвестиционная программа, так что она, скорее всего, сохранит высокий свободный денежный поток. Рассчитываю, что он будет не менее 90 млрд, и компания сможет распределить на дивиденды 8.5-12.5 рублей на акцию.

Что касается финальных дивидендов за 2018 год, то прикинуть их достаточно просто. FCF Алросы в 1-м полугодии 2018 года составил 62 млрд рублей. 70% FCF компания направила на дивиденды, составившие 5.93 рубля на акцию. Во 2-м полугодии FCF упал до 30.3 млрд. При NetDebt/Ebitda ниже единицы (на конец года было 0.4) Алроса может направить на дивиденды 70-100% FCF. Таким образом, финальные дивиденды за 2018 год могут составить 2.88-4.11 рубля на акцию (3-4.3% к текущей цене акций). Решение по дивидендам будет принято 26 апреля.

Тимофей Мартынов,

у вас на сайте в дивидендах Алросы стоит неправильная дивидендная политика. Исправьте, пожалуйста.

www.alrosa.ru/%D0%B8%D0%BD%D0%B2%D0%B5%D1%81%D1%82%D0%BE%D1%80%D0%B0%D0%BC-%D0%B8-%D0%B0%D0%BA%D1%86%D0%B8%D0%BE%D0%BD%D0%B5%D1%80%D0%B0%D0%BC/%D0%B8%D0%BD%D1%84%D0%BE%D1%80%D0%BC%D0%B0%D1%86%D0%B8%D1%8F-%D0%B4%D0%BB%D1%8F-%D0%B0%D0%BA%D1%86%D0%B8%D0%BE%D0%BD%D0%B5%D1%80%D0%BE%D0%B2/%D0%B4%D0%B8%D0%B2%D0%B8%D0%B4%D0%B5%D0%BD%D0%B4%D1%8B/

Лыжник, спасибо по-братски!
внес изменения!

Тимофей Мартынов, интересно что в МСФО у них другая политика указана...
www.alrosa.ru/wp-content/uploads/2019/03/ALROSA_IFRS-AUDIT-REPORT_2018_RUS.pdf
11 стр.

Согласно дивидендной политике, утвержденной Наблюдательным советом
Компании 6 августа 2018 года, на выплату дивидендов направляется не менее 50% от суммы чистой прибыли
согласно данным консолидированной финансовой отчетности Группы, подготовленной в соответствии с МСФО.