АЛРОСА акции

Goldman Sachs отмечает, что по итогам 2018 года ожидается практически удвоение свободного денежного потока компании до $1.9 млрд долл. 30% свободного денежного потока будет сгенерировано за счёт продаж газовых активов. 10% за счёт улучшения эффективности. И ещё 10% — получение страховых выплат за аварию на шахте мир.

По мнению компании, цены на продукцию будут в ближайший год стабильными. Ровно так же стабильным останется и объем продаж в натуральном выражении (добыча шахты «Мир» будет компенсирована накопленными запасами).

Благодаря росту денежного потока, чистый долг Алросы к концу года должен быть практически нулевым. Это позволяет надеяться на увеличение дивидендов в обозримом будущем. Однако по словам менеджмента на последнем звонке для инвесторов, увеличение дивидендов уже за 2018 маловероятно.

GS ставит целевую цену — 83 руб. (Текущая цена — 92 руб.) с нейтральной рекомендацией. Аналитики отмечают, что компания торгуется на уровне 5.6х EV/EBITDA, тогда как исторически средний мультипликатор был 4.9х. Именно в связи с относительной дороговизной компания не выглядит привлекательной.

Настроение отчёта JP Morgan в целом очень похоже на GS.

Да, результаты компании за 2017 можно оценить как сильные. Да, чистый долг компании стремится к нулю. Но Алроса стоит дорого по отношению к своим историческим мультипликаторам. Более того, апрель-август обычно являются довольно слабыми месяцами для цен на алмазы и для акций компании.

JP даёт также нейтральную рекомендацию по акциям Алросы с целевой ценой — 85 руб.

t.me/intrinsic_value/62

Обзор мнений Goldman Sachs и JP Morgan о Алроса:
t.me/intrinsic_value/62

Металлургические компании: Лучшие дивидендные истории

Стальные компании

В преддверии сезона выплаты дивидендов мы пересматриваем наши прогнозы и прогнозы рынка по доходности акций компаний металлургического сектора – как краткосрочные, так и долгосрочные (2018-20). Стальные компании в целом предлагают самые высокие доходности – 8-10% годовых, т.к. как низкая долговая нагрузка и невысокая себестоимость защищают их от циклического спада, как продемонстрировала Северсталь в 2015, когда цены на сталь были на многолетних минимумах. Наш анализ динамики акций в дату отсечки показывает, что в среднем цены акций падают примерно на 1 пп меньше, чем доходность, которую они предлагали накануне. После даты отсечки акциям в среднем требуется 10-11 дней, чтобы вернуться к уровням, наблюдавшимся до этой даты, как в абсолютных, так и в относительных (по сравнению с РТС) значениях, в зависимости от тенденций рынка.

Лучшие краткосрочные дивидендные истории: АЛРОСА и Норникель
По нашим оценкам, наиболее привлекательные дивидендные истории в краткосрочной перспективе – АЛРОСА, предлагающая доходность 5.7% за 2017 (5.2 руб. на акцию, отсечка в июле), и Норникель с финальной дивидендной доходностью 5.2% (560 руб. на акцию, отсечка в июне). Среди других металлургических компаний с высокой доходностью можно назвать Северсталь – ее дивиденды за 4К17 обеспечивают доходность 3.2%, и золотодобывающие компании, с доходностью около 3.0% за 2П17 (Рис. 4).

Какую динамику демонстрируют компании металлургического сектора на дату отсечки?
Наш анализ, охватывающий последние три дивидендные выплаты компаний сектора, показывает, что в день закрытия реестра акции металлургических компаний в среднем падают на 0.9 пп меньше (на момент закрытия), чем предполагаемая дивидендная доходность на предыдущий день. Например, акции, которые предлагают доходность 3.0%, в среднем, закрываются на 2.1% ниже в день отсечки. Еще одна закономерность, которую мы заметили, заключается в том, что чем больше дивидендная доходность, тем ниже относительное снижение на дату отсечки (Рис. 8).

Как долго акции восстанавливаются после отсечки?
По нашим оценкам, акциям в среднем требуется 11 дней, чтобы вернуться к уровням, наблюдавшимся до отсечки в абсолютном выражении, хотя мы признаем, что восстановление сильно зависит от общей тенденции к росту на рынке. В относительном выражении (GDR по сравнению с РТС после отсечки), котировкам понадобилось в среднем 10 дней, чтобы догнать индекс. Кроме того, через неделю после закрытия реестра, бумаги, как правило отыгрывали около 60% своего снижения (Рис. 9, 10 и 11).

Самые привлекательные дивидендные истории 2018: российские стальные компании
Исходя из скорректированных оценок Bloomberg по дивидендам на акцию, российский сталелитейный сектор является лучшей ставкой на дивиденды в 2018: Северсталь должна обеспечить высокую доходность 11%, в то время как ММК и НЛМК должны предложить примерно по 9.0% каждая. Стальные компании характеризуются прозрачной и щедрой дивидендной политикой, а их последние объявленные квартальные дивиденды подразумевают выплату более 100% FCF. Кроме того, в привлекательную дивидендную историю превратился Evraz, обещая дивидендную доходность 9.1% в 2018 в форме полугодовых выплат (Рис. 5).

Лучшие дивидендные истории в долгосрочной перспективе: и снова стальные компании
Дивидендная доходность Северстали, НЛМК и ММК должна составить поразительные 28-29% в долларовом выражении. Хотя сталелитейный сектор характеризуется цикличностью, эти компании защищены благодаря самым низким издержкам производства в мире и практически отсутствием долговой нагрузки. Напомним, что в 2015, когда цены на сталь были на многолетних минимумах, Северсталь смогла выплатить 47 руб. в виде дивидендов, что даже при сегодняшних ценах на акции соответствует внушительной доходности в 6% (Рис. 6).

Риски роста и снижения для долгосрочных дивидендов

АЛРОСА должна выйти в плюс по чистой денежной позиции в 3К18, в то время как потенциальный переход с выплаты 50% чистой прибыли на выплату 100% FCF может транслироваться в дивидендную доходность 13%. Мы также видим некоторый потенциал роста дивидендов Evraz (за счет снижения долговой нагрузки) и ММК (положительная чистая денежная позиция). Существует риск для прогноза дивидендов Норникеля, если капзатраты за 2019 окажутся существенно выше $2.5 млрд из-за развития Талнаха и Южного кластера. Мы также видим незначительный дивидендный риск для ТМК / Акрона из-за высокого / растущего долга (Рис. 7).

АТОН
                
                     

Прошу прощения за офф-топ, не совсем по теме Алросы, но всё же. Хочу провести эксперимент, собрать коллективный «Хороший» и «Плохой» портфели из акций индекса Московской биржи и посмотреть, существует ли все таки коллективная способность к отличию нерастущих акций от растущих. Подробнее тут Хороший и Плохой портфель

Подведены итоги эксперимента. Алроса вошла в «Хороший портфель». Подробнее с экспериментом можно ознакомиться тут

АЛРОСА - набсовет компании одобрил покупку 10% акций Алроса-Нюрба

Наблюдательный совет АЛРОСА одобрил увеличение доли в уставном капитале Алроса-Нюрба до 97,49%.


Ген. директо АЛРОСА С. Иванов:

«В настоящее время „Алроса“ ведет переговоры с руководством республики Саха (Якутия) о возможности приобретения 10%-ной доли в АО „Алроса-Нюрба“. Выкуп доли в предприятии для нас – логичный шаг на пути консолидации профильных добывающих активов на балансе „Алроса“, что положительно скажется на операционной эффективности и инвестиционной привлекательности компании. Мы рассчитываем закрыть сделку в первом полугодии 2018 года»

В настоящее времяАЛРОСА владеет 87,48% акций «Алроса-Нюрба», 10% принадлежит республиканскому АО «РИК-Плюс», еще 2,523% находятся в собственности миноритарных акционеров.

Прайм

Прошу прощения за офф-топ, не совсем по теме Алросы, но всё же. Хочу провести эксперимент, собрать коллективный «Хороший» и «Плохой» портфели из акций индекса Московской биржи и посмотреть, существует ли все таки коллективная способность к отличию нерастущих акций от растущих. Подробнее тут Хороший и Плохой портфель

Менеджмент «АЛРОСА» (MOEX: ALRS) в июне планирует представить наблюдательному совету среднесрочный прогноз ликвидности, сообщил в интервью «Интерфаксу» заместитель гендиректора алмазодобытчика Алексей Филипповский. На его основе может быть сформирована новая финансовая политика, которая может оказать влияние на размер дивидендов с 2019 года.

«При сохранении текущей благоприятной рыночной конъюнктуры и без изменения подходов к выплате дивидендов, чистый долг компании уже к концу этого года приблизится к нулю… На сегодняшний день мы генерируем больше денег, чем инвестируем и выплачиваем в виде дивидендов, что обусловлено эффективностью наших месторождений и компании в целом», — сказал А.Филипповский.

«Вместе с прогнозом ликвидности мы представим обзор различных подходов к определению размера дивидендов, которые наиболее часто встречаются в индустрии майнинга и среди крупных российских компаний со значимой долей госучастия, а также видение менеджмента относительно целевого уровня необходимых резервов доступной ликвидности. На основе этих материалов мы надеемся инициировать дискуссию среди акционеров, которая возможно приведет к формированию новой финансовой политики, что может оказать влияние и на размер выплачиваемых дивидендов, начиная с 2019 года», — заявил он, подчеркнув, что решения о размере выплат дивидендов является прерогативной акционеров.

«АЛРОСА» в течение нескольких лет перечисляет акционерам 50% от чистой прибыли по МСФО, такой же уровень выплат будет предложен по итогам 2017 года, заявляло руководство компании. Между тем, чистая прибыль «АЛРОСА» в 2017 году по МСФО снизилась в 1,7 раза, до 78,612 млрд рублей — на финансовые показатели при незначительном снижении выручки в долларах повлияло в первую очередь укрепление рубля. Компания и Росимущество ранее рассматривали несколько вариантов изменения дивидендной политики, в т.ч. привязку к cash flow, чтобы защитить акционеров от «бумажных» списаний при положительных финансовых результатах.

Также во второй половине года «АЛРОСА» планирует принять обновленную долгосрочную программу развития. Документ будет представлен на Дне инвестора в сентябре-октябре текущего года. «Мы смотрим на каждое из наших месторождений и лицензий и анализируем окупаемость их разработки в различных вариантах рыночной конъюнктуры. В итоге у нас будет несколько сценариев развития компании, которые будут отличаться объемами производства и капвложениями», — заявил CFО «АЛРОСА».

как прошел совет директоров？есть инфа какая нибудь？буду благодарен

сегодня ожидаем: Алроса: совет директоров

см. календарь по акциям

Алроса-пора!

Добрый день, глубокоуважаемые товарищи трейдеры!

В начале февраля, я писал ( https://smart-lab.ru/blog/tradesignals/451011.php ), что с начала 2017 года акции Алроса находились в падающем канале. Сейчас цена преодолела верхнюю границу канала (сопротивление) и приблизилась к локальным максимумам 22.01.18, в случае, если бумаги смогут закрепиться на этих уровнях, то следующей целью движения станет уровень 90 рублей за бумагу.

Анализ графика проведен с помощью аналитической программы по автоматическому анализу биржевых графиков PATTERN ANALYZER.

На уровнях 83-84 рубля я открывал длинную позицию по данной бумаге. Сейчас по индикаторам на дневных графиках видим перекупленность и дивергенции, поэтому высока вероятность коррекционного движения вниз. В ближайшие дни планирую выходить из бумаги частями. Но случае коррекции, я буду искать момент для восстановления позиции. Думаю, что в среднесрочной перспективе движение вверх будет продолжено.

Вероятно, что снижение финансовых показателей прошлого года уже заложено в текущую цену. Основными негативными факторами для компании в 2017 году были: рост курса рубля, падение выручки и авария на руднике «Мир». Из позитивного можно выделить, что начиная с 2016 года  компания  снижает чистый долг. В основном долг снижают за счет накопления денежных средств и их эквивалентов. К тому же недавно компания продала газовые активы на 30 млрд. рублей, поэтому наличности должно прибавиться. С учетом падения фин. показателей, сейчас компания торгуется по мультипликатору P\E на уровне 8.

 

Совет директоров «Алросы» на заседании 21 марта рассмотрит вопрос о целесообразности увеличения доли в «Алроса-Нюрба» до 97,48% путем приобретения 10% акций, который оценивается примерно в 12 млрд рублей, следует из сообщения компании.
www.finanz.ru/novosti/aktsii/sovet-direktorov-alrosy-21-marta-rassmotrit-celesoobraznost-pokupki-10percent-alrosa-nyurba-1018937598

Алроса - потенциал роста акций компании составляет 15%

Рост продолжится — повышаем целевую цену

Мы повышаем целевую цену для АЛРОСА до 105 руб. за акцию после того, как мы учли результаты за 2017 в модели и повысили прогноз по продажам на 2018 до 42 млн карат (+1.5 млн карат), т.к. продажи в январе-феврале оказались выше, чем мы ожидали. Акции выросли на 20% с начала года, и мы полагаем, что еще остается потенциал роста 15%, поскольку восстановление на рынке скорее всего продолжится и во 2К18, а улучшение ассортимента должно помочь компенсировать укрепление рубля. Что касается оценки, коэффициент EV/EBITDA АЛРОСА 5.3x выше 5-летнего среднего 4.8x, но мы полагаем, что премия оправдана сильным балансом, потенциалом роста дивидендов и позитивными трендами на рынке. Мы подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ.

Сильное начало года, благоприятные прогнозы по спросу и ценам
Продажи АЛРОСА за январь-февраль выросли до $ 1 032 млн (+ 38% г/г и + 86% к ноя-дек 2017), а продажи De Beers также были высокими ($1 227 млн), хотя и снизились на 4% г/г. Обе компании отметили высокий спрос на алмазы, пополнение запасов и сильные розничные продажи в США и Китае во время праздников. Ценовая конъюнктура также улучшилась, и, по данным Rapaport, боксы продавались с премией 5%, поскольку восстановление цен на полированные камни на 3% (индекс DIAM1CRT) помогло избежать сокращения рентабельности огранщиков. По прогнозам АЛРОСА, продажи в марте будут сильными, что скорее всего будет катализатором акций и подтвердит восстановление на рынке.

Слабая статистика в Гонконге и Бельгии, более сильная – в Индии
По имеющейся информации, недавний показ в Гонконге оказался менее активным, чем ожидалось, при этом слабое участие материкового Китая объясняется празднованием Китайского нового года. Бельгийский экспорт обработанных камней в феврале снизился на 6% до $1.3 млрд, а импорт необработанных камней – на 5% до $0.9 млрд. А вот чистый экспорт из Индии оказался достаточно неплохим и составил $750 млн (+16% м/м, -17% г/г).

Ожидания на 2018 предполагают улучшение фундаментальных факторов
Консенсус по EBITDA на 2018 в 132.6 млрд руб. предполагает рост на 5% г/г (АТОН: 142млрд руб.). Чтобы этот прогноз был достигнут, необходимо дальнейшее улучшение фундаментальных факторов. Средняя спот-цена на алмазы с начала года на 2% ниже уровней 2017, рубль укрепился на 3%, середина прогнозного диапазона продаж – на 3% ниже г/г. Чтобы ожидания оправдались, цена реализации должна вырасти в годовом сопоставлении за счет улучшения ассортимента продукции (наш базовый сценарий), или/и объемы должны возрасти (как предполагает наш прогноз и комментарии финансового директора).

Продажа газовых активов: положительная денежная позиция = рост дивидендов?
Газовые активы АЛРОСА были проданы Новатэку за 30.3 млрд руб. ($0.55 млрд). Во-первых, продажа должна помочь АЛРОСА выйти в плюс по денежной позиции в 3К18, что потенциально может привести к увеличению дивидендов. Во-вторых, мы ожидаем, что рентабельность EBITDA АЛРОСА вырастет на 0.5-1.0 пп в результате деконсолидации газовых активов, которые обеспечивали около 3% выручки при рентабельности в 2 раза ниже, чем средняя по компании. Наконец, приобретение 10% в АЛРОСА-Нюрба у Республики Саха (рыночная стоимость 12 млрд руб.) не повлияет на долговой профиль АЛРОСА.

Восстановление прогноза по рынку обосновывает премии

По нашим оценкам, АЛРОСА торгуется с EV/EBITDA 2018 5.3x (консенсус 5.8x) против исторического среднего значения 4.8x. Мы считаем, что премия оправданы сильным прогнозом по рынку, существенным укреплением баланса и потенциалом роста дивидендов. АЛРОСА – ликвидные акции, входящие в индекс MSCI, предлагающие рентабельность и дивидены на уровне Норникеля, но при этом целевой мультипликатор АЛРОСА (6.3x) ниже, чем у производителя никеля (7.0x).

АТОН
Риски: вторичное размещение, M&A, укрепление рубля, разворот на рынке
По мере роста котировок АЛРОСА вероятность SPO – отложенного из-за аварии на шахте Мир, но не отмененного – увеличивается. На наш взгляд, сильный баланс усиливает аппетит к сделкам M&A, которые будут рассматриваться негативно. Укрепление рубля на 5% снижает EBITDA АЛРОСА примерно на 4%. В настоящее время продажи поддерживаются сезонными факторами, которые могут измениться в конце 2К18.
       

Алроса - при изменении дивидендной политики, возможно, в качестве базы будет рассматриваться свободный денежный поток

Набсовет АЛРОСА в середине года может рассмотреть изменение дивидендной политики — Иванов

Наблюдательный совет АЛРОСА в середине года рассмотрит профиль ликвидности компании и возможные изменения дивидендной политики, заявил гендиректор компании Сергей Иванов в ходе телефонной конференции по итогам отчетности по МСФО за 2017 год. Что касается дивидендов за 2017 год, С.Иванов не ожидает изменений по сравнению с методикой, применявшейся последние несколько лет (50% от чистой прибыли по МСФО). «Мы не думаем, что в этом году будет выплачено более 50% от чистой прибыли. Никаких изменений на данном этапе не предстоит», — сказал он.

На текущий момент АЛРОСА выплачивает дивиденды в привязке к чистой прибыли. Возможно, при изменении дивидендной политики в качестве базы будет рассматриваться свободный денежный поток. По итогам 2017 года АЛРОСА получила чистую прибыль в 78,6 млрд руб., а FCF оценивался в 73,5 млрд руб. По итогам 2018 года чистая прибыль компании ожидается на уровне 80 млрд руб., а FCF в 104 млрд руб.

Промсвязьбанк

Алроса - итоги телеконференции нейтральны

Алроса: итоги телеконференции по результатам за 2017 год по МСФО

Прогноз по продажам на 2018 может быть повышен на фоне результатов продаж за январь-февраль 2018, которые достигли $1 032 млн, увеличившись на 38% г/г и 86% относительно ноября-декабря 2017.

Компания ожидает, что в марте продажи окажутся не ниже уровне февраля, а 1К18 должен стать самым удачным с точки зрения спроса для АЛРОСА.

АЛРОСА ожидает, что спотовые цены на алмазы останутся примерно неизменными г/г, и прогнозирует некоторые улучшения за счет ассортимента продаж.

Коэффициент дивидендных выплат скорее всего вырастет выше 50% от чистой прибыли по МСФО, но политика может быть пересмотрена во 2П18. Продажи в 1К18 могут оказаться самыми высокими в этом году, во втором и третьем квартале может наблюдаться некоторое сезонное снижение.

В целом НЕЙТРАЛЬНЫЕ итоги телеконференции, на наш взгляд.

АТОН

JPMorgan повысил прогнозную стоимость акций
«АЛРОСА» (MOEX: ALRS) с 84 рублей до 85 рублей за штуку, сообщило агентство
Bloomberg.
Между тем рекомендация для этих бумаг была понижена с «покупать» до
«держать».
По данным информационно-аналитического терминала «ЭФИР-Интерфакс», в
настоящее время консенсус-прогноз цены акций «АЛРОСА», основанный на оценках
аналитиков 11 инвестиционных банков, составляет 95,11 рубля за штуку,
консенсус-рекомендация — «покупать».

Инвестиционная компания «Атон» повысила
прогнозную стоимость акций «АЛРОСА» (MOEX: ALRS) с 90 рублей до 105 рублей за
штуку, сообщается в обзоре ИК.
Рекомендация «покупать» для этих бумаг аналитиками «Атона» была
подтверждена.
По данным информационно-аналитического терминала «ЭФИР-Интерфакс», в
настоящее время консенсус-прогноз цены акций «АЛРОСА», основанный на оценках
аналитиков 11 инвестиционных банков, составляет 96,47 рубля за штуку,
консенсус-рекомендация — «покупать».
Текущая стоимость этих бумаг составляет порядка 92,53 рубля за штуку.

По итогам 2017 года дивиденды Алроса сократятся в 1,7 раза

«АЛРОСА» получила чистую прибыль за 2017 год по МСФО в размере 78,616 млрд рублей, сообщается в отчетности компании.
Это в 1,7 раза меньше, чем показатель чистой прибыли за 2016 год (133,471 млрд рублей). Выручка компании за 2017 год составила 275,4 млрд рублей, показатель EBITDA – 126,9 млрд рублей. 

Снижение финансовых показателей по итогам 2017 года обусловлено укреплением курса рубля по отношению к доллару на 13%, а также снижением средней цены реализованных ювелирных алмазов на 9% в результате изменения ассортимента.
При этом, более сильное падение показателя EBITDA связано с ростом издержек из-за укрепления рубля, а также прочих операционных расходов. Это оказало влияние и на падение прибыли компании. «АЛРОСА» выплачивает акционерам 50% от чистой прибыли по МСФО, по итогам 2017 года ее дивиденды сократятся в 1,7 раза до 39,3 млрд руб. Дивидендная доходность оценивается в 5,6%.

ПАО Промсвязьбанк

АЛРОСА - в 2018 году ожидает рост выручки от продаж алмазного сырья

АЛРОСА в 2018 году ожидает рост выручки от продаж алмазного сырья относительно показателя 2017 года.

В начале 2018 года наблюдается достаточно высокий спрос на алмазы. В январе и феврале компания продемонстрировала рост продаж в стоимостном выражении по сравнению с аналогичными периодами прошлого года. Рост выручки компании связан с увеличением объемов продаж в физическом выражении. Продажи в марте ожидаются не хуже.

Текущие тенденции в основном обусловлены ростом реализации ювелирных изделий с бриллиантами в рождественский сезон, особенно в США, а также последующих продаж в сезон Нового года в Китае.

Заместитель генерального директора компании по сбытовой политике Юрий Окоемов, в ходе телефонной конференции:

«В течение всего года мы не ожидаем такого же сильного спроса, как в первом квартале. Ожидаем достаточно стабильного года, но понимаем, что будут сезонные колебания. В целом, если говорить о прогнозе продаж на 2018 год, мы прогнозируем продажи несколько лучше 2017 года, хотя в объемах продаж в натуральном исчислении, думаю, что они будет несколько ниже»

Глава компании Сергей Иванов отметил, что первый квартал всегда является периодом повышенного спроса.

«Мы не ожидаем, что такой же объем спроса сохранится во втором и в третьем кварталах. Это нормальная практика. В целом считаем, что год начался хорошо и ожидания положительные, поэтому, возможно, для отрасли второй квартал текущего года будет незначительного лучше второго квартала прошлого»

«Спрос на алмазное сырье до конца года будет стабильным, мы не ожидаем, что средние цены на алмазное сырье будут расти. При этом они могут расти или снижаться по определенным ассортиментным позициям»

Прайм

АЛРОСА - до конца года планирует продать компании Endiama 8,2% акций "Катоки"

АЛРОСА до конца года планирует продать компании Endiama 8,2% акций алмазодобывающего предприятия «Катока» (Catoca) в Анголе.

Генеральный директор АЛРОСА Сергей Иванов, в ходе телефонной конференции:

«Мы приобрели 16,4% акций ангольской „Катоки“ у бразильской компании Oderbrecht. При этом в соответствии с изначальной договоренностью мы намерены реализовать, а государственная компания Endiama до конца года намерена приобрести 8,2% акций „Катоки“ из нашего пакета. Соответственно, этот пакет покупается пополам, при этом мы предоставляем компании Endiama платную рассрочку на привлекательных для „Алросы“ условиях»

Прайм

Выручка Алроса вырастет в 1 квартале более чем на 60%

«АЛРОСА» представила нейтральные результаты за 4к17.
Чистая прибыль совпала как с нашими ожиданиями, так и с консенсус-прогнозом, однако EBITDA превысила наши оценки на фоне динамики запасов. Поскольку в 4к17 компания внесла предоплату за долю в уставном капитале СП Катока раннее ожидаемого срока, чистый долг оказался выше нашего прогноза.

Тем не менее, долговая нагрузка в квартальном сопоставлении немного снизилась, составив 0,7x (показатель свободного денежного потока на собственный капитал (FCFE) в размере 11 млрд руб. оказался чуть ниже наших ожиданий из-за отсрочки дивидендных выплат от СП Катока до 1к18). Внесение предоплаты за долю в Катоке немного улучшает прогноз по FCFE на 2018 г., при этом уже в 1к18 доходность свободного денежного потока может составить 10% благодаря продаже газовых активов.

Сегодня состоится телеконференция, во время которой мы рассчитываем узнать подробности об увеличении доли в Катоке, получить комментарии о состоянии рынка алмазов (сохранится ли высокий уровень продаж в марте), а также услышать прогноз компании по ликвидности. Наша прогнозная цена на горизонте 12 месяцев (130 руб.) предполагает ожидаемую полную доходность на уровне 49%. Подтверждаем рекомендацию Покупать.

EBITDA на уровне консенсус-прогноза и на 12% выше наших ожиданий. Выручка от продажи алмазов совпала с нашими ожиданиями, однако повышение дохода от субсидий и снижение себестоимости продаж (а основном из-за превысившей ожидания стоимости созданных запасов) привели к тому, что EBITDA оказалась на 12% выше нашего прогноза (но на уровне ожиданий консенсуса).

Чистая прибыль совпала с оценками. Показатель чистой прибыли оказался на уровне как наших ожиданий, так и консенсус-прогноза (из-за более низкого, чем ожидалось, дохода от курсовых разниц), в связи с чем мы подтверждаем наш прогноз по коэффициенту дивидендных выплат на уровне 50% (будет объявлен в апреле). Ранее руководство компании отмечало, что не исключает возможности повышения коэффициента дивидендных выплат в будущем по итогам пересмотра необходимого уровня ликвидности, проводящегося в настоящее время (результаты будут представлены совету директоров в 1п18). Однако в отношении дивидендов за 2017 г. этого, как мы полагаем, не произойдет.

Чистый долг снизился в квартальном сопоставлении, составив 86 млрд руб. В квартальном сопоставлении чистый долг компании немного снизился, однако оказался на 11 млрд руб. выше наших ожиданий, в первую очередь за счет внесения оплаты в размере 8,35 млрд руб. за долю в Катоке ранее ожидаемого (мы полагали, что это произойдет в 2018 г.) и снижения уровня дивидендов, полученных от СП Катока (вторая часть будет получена в 1к18). Однако капрасходы оказались ниже прогнозов, что частично сгладило эффект от роста чистого долга. В результате коэффициент чистый долг/EBITDA превысил наши оценки на 11%, составив 0,7x.

Плата за увеличение доли в Катоке была внесена ранее ожидаемого срока. «АЛРОСА» внесла плату в размере 8,35 млрд руб. (140 млн долл.) за долю (16,4%) в алмазном руднике Катока; ранее «АЛРОСА» договорилась о покупке доли в размере 8,2% у Odebrecht, доля которого составляла 16,4%, а остальные 8,2% акций должна была выкупить ангольская госкомпания Endiama. Стоимость 16,4% акций в размере 8,35 млрд руб. согласуется с объявленной ранее оценкой доли в размере 8,2%. Компания ожидает, что сделка будет завершена в 1п18. Во время телеконференции мы ожидаем услышать подробности относительно того, останется ли у Алросы вся доля в размере 16,4%, или ее часть может быть позже продана компании Endiama.

Доходность свободного денежного потока в 1к18 может достигнуть 10%. В 1к18 мы ожидаем значительного повышения как операционных, так и финансовых показателей компании. По нашим оценкам, выручка от продажи алмазов вырастет более чем на 60% к/к, а объем поступлений от продажи газовых активов составит 30 млрд руб. Таким образом, мы полагаем, что доходность свободного денежного потока в 1к18 будет близка к 10%.

ВТБ Капитал

АЛРОСА - набсовет рассмотрит изменения в дивидендной политике в середине года

Менеджмент «АЛРОСА» не ожидает изменений дивидендной политики в 2018 году, и дивиденды, скорее всего, не будут выше 50% от чистой прибыли. Однако наблюдательный совет компании рассмотрит возможность изменения дивидендной политики в середине года. Об этом сообщил на телеконференции председатель правления «АЛРОСА» Сергей Иванов.

«Что касается дивидендной политики, никаких изменений на данном этапе не предвидится в этом году. В середине этого года набсовет рассмотрит ликвидность компании и будет обсуждать возможные изменения в дивидендной политике»

Финанз

Алроса - прибыль позволяет рассчитывать на дивиденды

Результаты ухудшились в 2017 г.

Падение выручки и прибыли… АК «АЛРОСА» вчера опубликовала слабые результаты за 2017 г. по МСФО, отразившие, с одной стороны, рост объемов продаж алмазов, а с другой, изменение структуры продаж. В то же время результаты за 4 кв. оказались в целом на уровне 4 кв. 2016 г. и немного превзошли ожидания рынка. Выручка в 2017 г. упала на 13% год к году до 275 млрд руб., EBITDA – на 28% до 127 млрд руб., а чистая прибыль – на 41% до 78,6 млрд руб.

…несмотря на рост объемов продаж. В прошлом году объем продаж алмазов компании достиг 41,2 млн карат против 40 млн карат в 2016 г. и превысил объем производства за год (39,6 млн карат). В то же время из-за увеличения доли мелкоразмерного сырья в общем объеме реализованных алмазов и, как следствие, снижения средней цены реализации выручка в 2017 г. сократилась. Хотя АЛРОСА стремилась контролировать затраты, общие затраты выросли на 5% год к году, а затраты на реализацию и административные расходы увеличились на 1%, поэтому в условиях падения выручки рентабельность по EBITDA снизилась на 10 п.п. до 46%. Негативно сказалось на выручке и укрепление рубля в 2017 г. На чистую прибыль в прошлом году, помимо падения выручки, оказало влияние списание активов на 8,5 млрд руб. из-за аварии на руднике «Мир».

Прибыль позволяет рассчитывать на дивиденды. Согласно утвержденной дивидендной политике, на дивиденды должно направляться не менее 35% чистой прибыли по МСФО за год. Исходя из чистой прибыли за 2017 г., минимальный размер дивидендов может составить 3,7 руб./акция (доходность около 5%). В 2016 г. компания выплатила в виде дивидендов 50% прибыли, их размер составил 8,93 руб./акция. Правительство в прошлом году потребовало от компаний с госучастием направить 50% чистой прибыли на дивиденды. Если это требование сохранится, то и в этом году АЛРОСА выплатит 50%. В этом случае размер дивидендов составит около 5,3 руб./акция (доходность около 6%). Объем денежных средств и эквивалентов на балансе компании равен около 7 млрд руб., а на выплату дивидендов, вероятно, потребуется от 27 до 40 млрд руб. В результате могут понадобиться дополнительные заемные средства.

Уралсиб

Валерий, с учетом продаж за январь февраль, почему б не расти в перед конференц коллом.

Растет при мусорном отчете. Агонь))
И ведь лонг взял от 90.6 на не большую сумму — реально сработало)

Опубликованные финансовые результаты Алросы за 4 квартал совпали с ожиданиями рынка по EBITDA и дивидендам

Алроса опубликовала финансовые результаты за 4К17

Выручка составила 60.9 млрд руб. (+3% по сравнению с консенсус-прогнозом, +3% кв/кв), EBITDA — 26.9 млрд руб. (+1% по сравнению с консенсус-прогнозом, -1% кв/кв), а чистая прибыль — 16.7 млрд руб. (+3% по сравнению с консенсус-прогнозом, +29% кв/кв). Чистая прибыль за год, причитающаяся акционерам, составила 75.4 млрд руб., что предполагает дивиденды 5.1 руб. на акцию (исходя из коэффициента выплат 50%) и доходность 5.6%. На чистую прибыль оказала влияние прибыль от страховой выплаты в размере 10.5 млрд руб., обесценение основных средств в размере 8.4 млрд руб., связанное с аварией на шахте Мир, и обесценение газового актива в размере 5.7 млрд руб.

Сильные результаты, в рамках ожиданий рынка по EBITDA и дивидендам. НЕЙТРАЛЬНО, на наш взгляд.

АТОН