Аэрофлот акции

аэрофлот у 168 (цель 152-153 в течение недели-двух)

Аэрофлот показал хорошую динамику перевозок. Частично это связано с уходом Трансаэро, частично с перетягиванием потока у других авиакомпаний, т.к. в целом по отрасли динамика перевозок была не столь выразительной. Отметим, что в середине 2016 года произошел перелом тренда и динамика внутреннего пассажиропотока уступила международному. Такая ситуация связана с укреплением рубля. Мы думаем, что этот тренд продолжится и в 2017 году, что должно позитивно отразиться не только на выручке компании, но и на марже, т.к. международные рейсы более рентабельные.

Трафик Аэрофлота существенно ускорился в декабре по сравнению с предыдущими месяцами за счет прироста мощностей (компания получила новые самолеты для авиакомпании Россия), увеличения числа чартерных рейсов и общего роста спроса. В целом, сильные операционные результаты были ожидаемыми, однако они все равно позитивны для котировок компании. Мы прогнозируем, что в 2017 пассажиропоток вырастет еще на 10%, что является сильным ростом. Главным катализатором для Аэрофлота в 1П17 являются дивиденды. Хотя пока еще нет ясности относительного того, обяжет ли правительство госкомпании выплачивать 50% от прибыли, руководство Аэрофлота неоднократно заявляло, что компания готова заплатить 50%, и эта сумма заложена в бюджет. Если совет директоров одобрит дивиденды, по нашим оценкам, Аэрофлот заплатит до 21 руб. на акцию. Это предполагает дивидендную доходность 13%. Мы считаем, что правительство примет решение относительно дивидендов в феврале-марте.