АФК Система акции

Компания представила убедительные аргументы своей позиции относительно иска Роснефти, однако воздержалась от обсуждения возможных итогов предстоящих разбирательств. Мы обращаем внимание на сильные результаты за 1К17 и неизменный прогноз на 2017, который предполагает впечатляющие темпы органического роста. Тем не менее мы не считаем, что результаты телеконференции окажут сильное влияние на динамику котировок, поскольку иск остается основным определяющим фактором для акций.

Опубликованные показатели выглядят достаточно сильными, и акции компании вчера утром после публикации результатов отреагировали позитивно. Тем не менее из-за сохраняющегося иска со стороны Роснефти и Башнефти к Системе, показатели не имеют большого значения для динамики котировок, на наш взгляд, и телеконференция с менеджментом была намного важнее для рынка — мы изложим ее основные моменты ниже.

Наши требования абсолютно идентичны требованиям истца, но по первоначальным требованиям — до увеличения иска

В ближайшее время сохранится высокая волатильность в акциях Системы и ее дочерних компаний. В пятницу, после заявления главы Роснефти, ГДР Системы выросли на Лондонской фондовой бирже на 11%. Между тем рынок по существу не получил новой информации по делу, и рост являлся спекулятивным. Мы ожидаем, что высокая волатильность котировок Системы и ее дочерних компаний сохранится. Наша рекомендация по акциям Системы на данный момент отозвана.

• Выручка Группы составила 163,4 млрд руб.
• Консолидированная выручка российских компаний Группы выросла на 0,9% год-к-году
• Скорректированный показатель OIBDA[1] увеличился на 3,2% до 44,4 млрд руб., маржа скорректированной OIBDA выросла с 26,2% в первом квартале 2016 года до 27,2% в отчетном периоде.
• Скорректированная чистая прибыль в доле АФК «Система» составила 1,6 млрд руб.
• Денежная позиция[2] на уровне Корпоративного центра составила 20,5 млрд руб. по состоянию на 31 марта 2017 года.

По АФК Системе я уже писал один обзор в прошлом году АФК Система: как фундаментальный анализ уберег меня от 15% просадки.

Речь там была о том, как я удачно и вовремя вышел из акций этой компании и как помог мне в этом фундаментальный анализ и стоимостная оценка на основе мультипликаторов. Почитайте, будет интересно. 

Ну а если напомнить вкратце, то тогда я продал акции после их активного роста на уровне 23 рублей, а график тогда был следующий. 

А ниже данные того финансового отчета, посмотрев который я и решил продавать акции

Видно, что по результатам отчета за 1-ое полугодие 2016 года был убыток, который составил 13 млрд. 

А теперь посмотрим сначала результаты финансового отчета по итогам всего 2016 года. 

По итогам мы все-таки получили прибыль (и это с учетом убытка за 1 полгода) в размере 9 млрд. рублей. 

Теперь посмотрим в таблице мультипликаторов, как менялась капитализация компании в последние годы. 

Даже не будем вспоминать, что в конце 2013 года капитализация была 440 млрд. Посмотрим начиная с конца 2014 года, капитализация росла с 107 млрд. до 221 млрд. 

Что еще мы тут можем вспомнить? Наверно это то, что АФК Системе принадлежат к примеру более 50% МТС и более 50% Детского мира. 

А вот и их капитализации

Суммарно по 50% от каждой это 290 млрд. 

А теперь кульминация. Взглянем на текущий график акций компании АФК Система, который образовался после новостей об иске от Роснефти. 

При текущем значении цены акций примерно в 13 рублей, капитализацию мы получаем уже на 220 млрд., а 125 млрд. рублей!

Это капитализация на уровне после пике вниз в 2014 году, когда по АФК Системе также был негативный новостной фон. Тогда время прошло, а цена вернулась от 5 рублей к 22. Сейчас новый виток, негативные новости и результат. Соответственно ожидаю я от этого аналогичного сценария, а значит акции нужно брать.

Подробную рекомендацию я опубликую на financemarker.ru  — отсюда взяты все данные и графики, там же можно посмотреть и мультипликаторы. 

А все PRO подписчики financemarker.ru увидели этот обзор минимум на неделю раньше остальных. 

Спасибо. 

Первое заседание просто ни о чём… Не ждите чего-то. Всё будет тихо, миролюбиво и быстро. Познакомились, передали доверки, получили отзыв, заявили ходатайства и разошлись. всё.

Мы всегда готовы к диалогу

Возможно, возможно все

В понедельник, 5 июня, АФК Система опубликует отчетность за 1 кв. 2017 г. по МСФО. Она должна отразить относительно неплохие результаты МТС, но в то же время в ряде сегментов показатели будут сезонно слабые. В частности, мы ожидаем консолидированную выручку на уровне 163 млрд руб. (2,7 млрд долл.) и OIBDA объемом 42,6 млрд руб. (726 млн долл.) при рентабельности по OIBDA в 26,2%. Мы также ожидаем, что компания покажет чистую прибыль в размере 460 млн руб. (8 млн долл.).

На результатах ГК Сегежа скажется укрепление рубля. На результатах лесопромышленного сегмента (ГК Сегежа) негативно скажется значительное укрепление рубля в течение квартала, и мы прогнозируем в этом сегменте выручку объемом 8,9 млрд руб. (152 млн долл.), а OIBDA 950 млн руб. (16 млн долл.). Выручка SSTL, по нашим оценкам, составит 1,8 млрд руб. (31 млн долл.), а на уровне OIBDA компания может получить убыток в размере 1,4 млрд руб. (23 млн долл.). В сельскохозяйственном подразделении мы ожидаем выручку на уровне 1,6 млрд руб. (27 млн долл.) и OIBDA в 400 млн руб. (7 млн долл.), учитывая фактор сезонности. Технологический дивизион РТИ Системы, согласно нашему прогнозу, получит выручку в размере 7,9 млрд руб. (135 млн долл.) и OIBDA на уровне 356 млн руб. (6 млн долл.).

Новостной поток относительно иска важнее фундаментальных показателей. Фундаментальные показатели Системы в настоящее время мало интересны рынку, учитывая риски для компании в связи с иском, поданным против нее Роснефтью и ее дочерней компанией Башнефть. В ближайшее время высокая волатильность котировок Системы и ее дочерних компаний сохранится. Наша рекомендация по акциям Системы на данный момент отозвана.

Макс Абрамович, уже тут поднимался вопрос, что Система продала СГ-транс.

www.interfax.ru/business/513778
Как и Таргин.