Sibsteklo, а зачем людям покупать 100% от номинала, если другие ваши облигации торгуются по 97 и там вообще нет ликвидности никакой
Kaliningrad79, вопрос дискуссионный. По нашему мнению, важно учитывать не только цену последней сделки в стакане, но и возможность набрать нужный объём по этой цене. В старых выпусках ликвидность ограничена — собрать желаемый объем без сдвига стакана проблематично, поэтому для крупной заявки фактическая цена входа может быть выше. Новый выпуск даёт возможность получить понятный объём по понятной и фиксированной цене.
Вторая причина — ежемесячный купон 25,5%. У БО-04 купон интереснее по сравнению с БО-П04 (21,5%), БО-02 (24,5%) и БО-03 (24,25%). Инвестору, которому важен именно регулярный больший купонный поток, БО-04 позволит получить соответсвующий денежный приток от купонов, несмотря на то, что уступает в доходности.
Третья причина — срок фиксации ставки. У БО-04 put в декабре 2027 года, а у БО-02 put в феврале 2027, БО-03 — август 2027, БО-01 — гашение в январе 2027. То есть инвестор фиксирует более высокий купон на более длинный период. Если инвестор верит в снижение ставок (а ближайшее заседание уже 19.06, мы ожидаем положительное решение для экономики), то он получает выигрыш на горизонте получения средств.
Поэтому БО-04 интересен прежде всего инвесторам, которым важны объём, регулярный больший денежный поток и предсказуемость входа, а не только максимальная расчетная доходность по небольшой сделке на вторичке.