Облигации Гарант-Инвест

Стокгольмский синдром. У меня вот возник вопрос: к примеру выпуск на 4 ярда, купон 13%, заёмщик его разместил, 4 ярда получил, платит купоны по 13% в то время когда ставка ЦБ 21%. Как увеличение ставки повлияло на платёжеспособность заёмщика? Наоборот заёмщику должно быть в кайф, он платит 13% вместо 21го. По-моему ребята звиздят и готовятся всех кинуть. А у надеющихся на благоприятный исход стокгольмский синдром.

3. РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ: ПРЕИМУЩЕСТВА
Если эмитент испытывает проблемы с выплатами, у владельцев облигаций есть несколько возможных сценариев ра...

Алекс, Ключевые преимущества реструктуризации для инвестора по сравнению с альтернативами можно
сформулировать следующим образом: — Сохранение номинала долга
В рамках добровольной реструктуризации эмитент обычно не требует прощения части долга –
сумма основного долга остаётся той же. Для владельцев облигаций это значит, что он в итоге получит
обратно всю вложенную сумму (100% номинала каждой облигации). В случае же дефолта и
банкротства компании кредиторы часто сталкиваются с частичным удовлетворением требований
(например, 5 копеек на рубль), или даже с полным обесценением облигаций. Российский опыт как
раз показывает, что реструктуризации почти никогда не включают списание долга – инвесторы
соглашаются на время подождать, но не терять деньги. — Выплата процентов (пусть и с задержкой)
При реструктуризации обычно сохраняются выплаты купонного дохода – либо по прежней ставке,
либо по обновленной. Например, в кейсе ПАО «Мечел» инвесторы продолжали получать купоны и
заработали почти 25 млрд руб. процентов за период отсрочки4. В отличие от этого, при дефолте
начисление процентов останавливается. Если дело дойдет до суда или банкротства, проценты на
облигации, как правило, уже не начисляются, и упущенная выгода инвесторов растёт.
Реструктуризация же даёт шанс получить всю сумму согласованных в ее рамках процентов (пусть
позже, но в полном объеме). — Минимизация временных затрат и задержек
Реструктуризация проводится относительно быстро – в течение нескольких месяцев, в то время как
альтернатива в виде процедуры судебного взыскания задолженности или банкротства может занять
несколько лет, в течение которых кредиторы не получают выплат. — Экономия на судебных издержках и расходах
Реструктуризация избавляет владельцев облигаций от необходимости нести расходы на юристов,
судебные пошлины, сопровождение процесса банкротства и т.д. Более того, при банкротстве
компании за счет ее имущества в первую очередь покрываются расходы конкурсного управления,
выплат работникам, налоговые платежи – и лишь потом средства направляются кредиторам. В итоге
кредиторы могут получить гораздо меньше, чем ожидали. — Сохранение предприятия как действующего бизнеса
Реструктуризация, как правило, сопровождается оздоровлением бизнеса: эмитент получает отсрочку,
время для восстановления операционной деятельности, возможность привлечь нового инвестора или
кредит под более выгодные условия. Если компания избегает банкротства, она может в будущем
полностью рассчитаться по долгам и продолжить работу, что выгоднее всем сторонам.
Таким образом, реструктуризация способна иметь положительное влияние как на самого эмитента, так и на
владельцев облигаций. В условиях текущей экономической конъюнктуры, когда процентные ставки резко
4https://mechel.ru/press/releases/mechel-reports-redemption-of-corporate-bonds/#:~:text=В%202015, до%2019
8
9

выросли, и некоторым заемщикам снова трудно платить по долгам, интерес к реструктуризациям
возрождается.

3. РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ: ПРЕИМУЩЕСТВА
Если эмитент испытывает проблемы с выплатами, у владельцев облигаций есть несколько возможных сценариев развития событий: реструктуризация долга, допущение дефолта с последующим обращением в суд, либо попытка взыскания в процессе процедуры банкротства эмитента.
Реструктуризация
Дефолт
Банкротство
Определение
Изменение условий исполнения обязательств для восстановления платежеспособности
Невозможность исполнения обязательств перед кредиторами (владельцами облигаций)
Юридическая процедура признания неплатежеспособности в связи с неспособностью компании в полном объеме удовлетворить требования кредиторов (владельцев облигаций) по денежным обязательствам
Последствия для заемщика
Улучшение условий долга, снижение нагрузки, сохранение репутации
Снижение кредитного рейтинга, снижение цен по облигациям
Ликвидация активов, потеря контроля над компанией
Последствия для кредиторов
Получение номинала долга, но на новых условиях
Повышение риска финансовых потерь
Убытки, возможно, получение части долгов через суд

Постоянно.
Дело в том, что многие крупные инвесторы могут быть настроены очень агрессивно: «или платите или банкротитесь».
И эмитент до посл...

Дмитрий, Там по банку уголовка светит, как АСВ начнет предъявлять претензии за потраченные деньги. Так что главное вовремя свалить. Можно еще договориться, но тут деньги нужны, а с ними сильная напряженка.

а были случаи в истории рынка, когда компания начинала реструктуризацию, но не справлялась и банкротилась?

Постоянно.
Дело в том, что многие крупные инвесторы могут быть настроены очень агрессивно: «или платите или банкротитесь».
И эмитент до последнего не знает или ему на лыжи готовиться или оптимизировать как-то свои дела.
А это, зачастую, прямо противоположные действия…

Кто-нибудь читал эмиссионные документы ГИ? Я сейчас изучил по 9 выпуску и не нашел там условие по кросс-дефолту
Кто-нибудь находил такие усл...

Вадик, А при чём тут кросс-дефолт? Панфилов официально и публично отказался выполнять обязательства по всем выпускам (как в части погашения/выкупа, так и в части оплаты купонов). А по 9-ке, в частности, уже купон не был выплачен 23 марта.

Кто-нибудь читал эмиссионные документы ГИ? Я сейчас изучил по 9 выпуску и не нашел там условие по кросс-дефолту
Кто-нибудь находил такие условия в их документах?

akajoker, где что выложили???

Владимир Кавлис, Они же в телеге сделали закрытый канал t.me/c/2574688245/17

Что не говорите, но ГИ красавчики, держатся и общаются с нами. И это здорово. Не зря голосовал рублем на низах. Выложили в телегу памятку по...

akajoker, где что выложили???

В статье в примерах по рестракту — продление сроков обращения и исключение аферт… Может так и поступят..., было бы отлично в нынешних условиях. Тем более, что с НГ без проблем платили купоны, а как подошла оферта сдулись. Но если рестракт будет по срокам и отмене аферт, купоны могут продолжить платить и доживут но низких ставок! А там и погасят выпуск за выпуском))

Что не говорите, но ГИ красавчики, держатся и общаются с нами. И это здорово. Не зря голосовал рублем на низах. Выложили в телегу памятку по реструктуризации. Очень надеюсь, что не «кинут» нас…

lomm, купоны платить не будут, понятное дело (может, начнут после рестракта, если купоны будут предложены, но не сейчас). Просто он (НКД) мо...

Kk_Vd, НКД сразу обнулят после перевода в сектор D.
Будем торговать только телом.))

Kk_Vd, ну и НКД не будет начисляться, наверное, так?

lomm, купоны платить не будут, понятное дело (может, начнут после рестракта, если купоны будут предложены, но не сейчас). Просто он (НКД) может учитываться в торговых системах при расчете стоимости бумаги. И покупатели \ продавцы будут друг другу доплачивать за этот НКД. Это моё предположение. Я ранее торговал дефолтными бумагами Обуви России) Но не обращал внимание на этот момент.

lomm, да, выходит, что так.
Других отличий, насколько я знаю, нет.

Kk_Vd, ну и НКД не будет начисляться, наверное, так?

С чем связан такой дисбаланс по стоимости 6 выпуска? Ведь вряд ли с дюрацией, раз уж условия для всех анонсировали одинаковые.

terrance, несколько факторов ИМХО:
1) Криво считается доха в приложениях, да. Показывается что какое-то безумное количество годовых, люди на это клюют, те кто не шарит
2) В бумаге сидит много тех, кто покупал её по 90-95 под погашение. Они не хотят сбрасывать по 15. Даже когда другие выпуски (семёрка, восьмёрка) уходили на 7-8% от номинала, шестёрка была 12-15.

Kk_Vd, а в чём тогда отличие? только в названии секции?

lomm, да, выходит, что так.
Других отличий, насколько я знаю, нет.
Подождём — может, кто-то добавит еще подробностей или отличий
Возможно, обнуляется предполагаемый НКД при расчете стоимости бумаг во время попытки их покупки \ продажи. Так было бы логично. Не уверен, реализовано это обнуление НКД для секции дефолтных облиг или нет.

lomm, торгуется там же. Никаких изменений по технической части
Это акции, прошедшие делистинг, торгуются на внебирже.

Kk_Vd, а в чём тогда отличие? только в названии секции?

С чем связан такой дисбаланс по стоимости 6 выпуска? Ведь вряд ли с дюрацией, раз уж условия для всех анонсировали одинаковые.

terrance, может, у владельцев облиги с истекшим сроком больше/весомее вариантов требований к эмитенту с юр. точки зрения и типа того?
Или условия реструкты по ней должны быть «короче», игнорируя то, что они обещаны одинаковыми для всех выпусков. Во всяком случае, владельцы этого выпуска будут самыми несогласными на растягивание погашения.

А что обычно происходит после перевода облигации в сектор Д? Она на внебирже торгуется?

lomm, торгуется там же. Никаких изменений по технической части
В квике есть раздел «Дефолтные облигации» — его нужно активировать, чтобы по таким бумагам загружались данные в программу. Возможно, биржа переносит такие облиги в соответствующий раздел, но это условность — они всё так же доступны для торгов.
При торговле через приложения — разницы нет, насколько я знаю.
-
А вот акции, прошедшие делистинг, торгуются на внебирже.

А что обычно происходит после перевода облигации в сектор Д? Она на внебирже торгуется?

terrance, у 6 по плану 5 мая погашение. Может инсайд есть, что погасят?

ALB, но оферту по 7 выпуску при этом не погасили? Это было бы странно.

С чем связан такой дисбаланс по стоимости 6 выпуска? Ведь вряд ли с дюрацией, раз уж условия для всех анонсировали одинаковые.

terrance, там криво считается доходность) Показывает 100500 тысяч процентов))
Думаю, это одна из причин))

terrance, у 6 по плану 5 мая погашение. Может инсайд есть, что погасят?

ALB, Зачем? Уже дефолт. Купоны не платят. Зачем гасить? От других претензий это не спасет, а денег все равно нет.

С чем связан такой дисбаланс по стоимости 6 выпуска? Ведь вряд ли с дюрацией, раз уж условия для всех анонсировали одинаковые.

terrance, у 6 по плану 5 мая погашение. Может инсайд есть, что погасят?

С чем связан такой дисбаланс по стоимости 6 выпуска? Ведь вряд ли с дюрацией, раз уж условия для всех анонсировали одинаковые.