Облигации Биннофарм Групп

Телеграм: @AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, RuTube, Smart-lab, ВКонтакте, Сайт

В целом на наш взгляд здесь несколько спорное кредитное качество. У компании кредитный рейтинг А(RU) от Эксперт РА, и он достаточно свежий и сопровождается стабильным прогнозом. Однако ключевым основанием для столь высокой оценки, по всей видимости, выступает не собственная финансовая мощь Биннофарм, а предполагаемая экстраординарная поддержка со стороны материнской структуры — АФК Система. Если забыть про этот фактор и смотреть чисто их полугодовую отчетность, то собственный рейтинг кредитоспособности Биннофарма был бы, конечно, ниже.

По итогам первого полугодия выручка компании снизилась на 7% год к году, EBITDA рухнула на 49%, а вместо чистой прибыли организация получила чистый убыток из-за роста финансовых расходов. Долговая нагрузка из-за падения EBITDA высокая, соотношение Net Debt/OIBDA около 7.0х. Ликвидность низкая, EBITDA сейчас на покрытие процентных платежей не хватает, плюс часть процентов компания капитализирует, а не относит на текущие расходы, что является неоперационным методом улучшения отчетной прибыли и маскирует реальную стоимость долга. Операционный денежный поток отрицательный и так далее, то есть основная деятельность не генерирует средств даже для поддержания текущих операций, не говоря уже об обслуживании долга.

Что сегодня так упал выпуск 1р3, никто не знает?

Дамы и господа, инвесторы! Сегодня у нас на операционном столе пациент из сектора фармы — Биннофарм Групп (выпуск 001Р-05). Казалось бы, таблетки нужны всегда, особенно когда экономику лихорадит. Но глядя на отчетность эмитента, возникает вопрос: кто тут на самом деле нуждается в экстренной помощи — мы с вами или баланс компании?

🩺Что предлагает эмитент?

— Номинал 1000 руб.

— Купонный ежемесячный 23,5%

— Срок до 06.03.2028

— Оферта Put 12.09.2026

— Амортизации нет

— Текущая цена 104,52%

— Текущая доходность 18,9%

⚒️Причины поверить в чудо

✅Выручка растет как на дрожжах. С 28 млрд руб. в 2022-м до почти 37 млрд руб. в 2024-м. Люди болеют, касса звенит.

✅EBITDA показывает мускулы. Показатель вырос до 8,86 млрд руб. Операционно бизнес жив и генерирует мощный поток.

✅Сектор-антистресс. Фармацевтика — это защитный актив. Что бы ни случилось с макроэкономикой, лекарства покупать будут.

✅Покрытие процентов (ICR) держится. Коэффициент 2,43. Это не «вау», но пока компания зарабатывает достаточно, чтобы обслуживать долги.

Мы щепетильно относимся к офертам и даже сделали проект 🗓Календарь оферт, чтобы никто не пропускал важные. Покупка офертных бумаг дает дополнительные 1-2% доходности, но порой, если пропустить важную – можно одним днем потерять -40%. Также мы ведем 🤬Black list эмитентов, которые регулярно ставят нерыночные купоны (например 0,1% при ключевой ставке 17%, или 10%)

ISIN: RU000A1043Z7 

Ставка после оферты: 15%, купон раз в квартал

Следующая оферта через полгода

Итого, у нас облигация с офертой на полгода (а за один лишь факт оферты положена премия +1% к ставке). Эффективная доходность 15,9%. Ближайшие аналоги в кредитному рейтинге А легко дают 19-23%. Для рискованных инвесторов можно рассмотреть Интерлизинг. Абсолютно тот же кредитный риск – замена Биннофарма на тот же Биннофарм, но другой выпуск

❗️Данный пост не рекомендация, лишь напоминание об оферте. Если хотите рассмотреть аналоги – карта выпусков Биннофарм вам в помощь

📘Почитать по теме:

Сергей Владимирович Назаров, 15%
www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=8Bsn8eZvY0-CR6fn1p0CfSw-B-B

Кто-нибудь знает про выкуп БинФарм1P1, какая будет ставка купона после 19.11.2025, есть ли смысл оставлять или лучше продать, где это можно ...

сегодняшние купоны по двум выпускам всем пришли?
странно: в нрд запись о купонах есть, а Сбер всё ещё не выплатил.

сегодняшние купоны по двум выпускам всем пришли?
странно: в нрд запись о купонах есть, а Сбер всё ещё не выплатил.

💵Облигации

• стратегия АТОН на рынке облигаций: ОФЗ, флоатеры и короткие корпораты

• оферта Моторика: 15% для ВВВ+? Хмм, есть кое-что получше

• сравнение ставок по вкладам и ключевой ставки

• оферта Биннофарм: купон 17,5%. Верим, что можно лучше

• оферта Совкомбанк + карта банковских облигаций

• почему четверги очень важны? Особенно для облигаций и фондов денежного рынка

• доходность индексов облигаций против фондов денежного рынка

• Окей проигнорировал наш запрос, а мы продали все их бонды. Напомним, Окей списал 22 млрд гиперами, а потом продался Ленте

• как эмитенты устраивают оферты с 0,1%, а потом возвращают выпуски в рынок

📈Акции

• место российского фондового рынка в мире (👉сравнение среднегодовой доходности по классам активов)

• самые ожидаемые IPO: ждём пополнения тикеров уже в этом году!

• лучший курс экономики за 35 секунд. Почему интересны экспортеры?

• Нефть, рубль и бюджет: кто кого держит на плаву?

БИННОФАРМ ГРУПП-001Р-02
ISIN: RU000A104Z71
Ставка после оферты: 17,5%
Следующая оферта через полгода, в апреле 2026

Купон 17,5% (доходность ~18,5%) в рейтинге А, в целом, неплох, но есть интереснее:
🔹 СэтлГрБ2P3 (рейтинг А) доходность 23%
🔹 АЗБУКАВКП1 (рейтинг А) доходность 23%
🔹 ГТЛК 1P-04 (рейтинг АА-) доходность 21,5%

📘Почитать по теме:

👉 Что не так с офертами?

👉сколько зарабатывают оферисты?

🤬Black-list

Полезно? Ставь👍

--

Спасибо, что читаете нас❤

👉Витрина ссылок. Читайте нас там, где Вам удобно!

🔶 ООО «Биннофарм Групп»
▫️ Облигации: Биннофарм Групп-001P-06
▫️ ISIN: RU000A10BZT3
▫️ Объем эмиссии: 2 млрд. ₽
▫️ Номинал: 1000 ₽
▫️ Срок: на 2 года 11 мес.
▫️ Количество выплат в год: 12
▫️ Тип купона: переменный
▫️ Размер купона: 19,5%
▫️ Амортизация: нет
▫️ Дата размещения: 08.07.2025
▫️ Дата погашения: 22.06.2028
▫️ ⏳Ближайшая оферта: 30.12.2026

Об эмитенте: «Биннофарм Групп» выпускает лекарственные препараты в различных формах, медицинские изделия из полимерных материалов, а также ветеринарные препараты.

➖➖➖

Информацию о новых выпусках, анализ эмитентов (с расчетом ОФС, фин. показателей, рейтинг и др.) см. в телеграм-канале.

Один мой хороший знакомый любитель горнолыжного отдыха на вопрос о поездках отвечает, что чаще всего едет кукухой🤣 Да, новостийные события и динамика фондового рынка заставляет всерьез задуматься о здоровье каждого инвестора, а вот высокая фиксированная доходность по облигациям поможет снизить уровень стресса. Давайте разбираться что нам предлагает Биннофарм в новом выпуске облигаций.

Компания Биннофарм — это один из крупнейших производителей лекарств в России, занимающий второе место на рынке. У компании 5 производственных площадок и более 500 регистрационных удостоверений на лекарства, сто из которых входят в список жизненно необходимых и важнейших лекарственных препаратов. А значит мы не просто инвестируем в крупную фарму, мы с вами выполняем социальную миссию по разработке новых современных лекарств.

Компания входит в инвестиционную группу 💰АФК Система. Что же, у всех есть недостатки...

👀Что там по выпуску Биннофарм Групп-001P-06?

💊Дата размещения — 08.07.2025 года, уже сегодня, только самые актуальные выпуски для моих читателей.

ООО «Биннофарм Групп» — российская фармацевтическая компания, которая занимается разработкой, производством и продвижением лекарственных препаратов. Компания была основана в 2006 году и с тех пор активно развивается. Она входит в число ведущих производителей лекарственных средств в России. «Биннофарм Групп» активно развивает собственные научно-исследовательские проекты и сотрудничает с ведущими научными центрами. Это позволяет компании создавать новые эффективные лекарственные препараты.
ИНН - 9704005675

Так контора говорит сама о себе, а что на самом деле....

Финансовое состояние

ООО «Биннофарм Групп» — средне рискованное, незакредитованное, частично ликвидное, неэффективное предприятие. Выручка на 01.07.2024 года составила 22 576.4 млн, чистая прибыль -1 324.0 млн рублей.

На 1 рубль собственного капитала приходится 0.72 рубля заёмных денег. Заёмный капитал обеспечен собственными резервами на 100%. Общая задолженность компании состоит из 3 592.3 млн рублей долгосрочных обязательств и 29 904.2 млн текущих.

Dune Will,

dfgzdfbb, и? как и в балансе там нет аналитики в разрезе должников

Dune Will, В отчете за 2024 на странице 28 (8. Дебиторская задолженность).

dfgzdfbb, это обычный баланс из отчетности, он не говорит ничего о структуре задолженности. ну выросла она, и чего? у всех оборотки требуетс...

Dune Will, В отчете www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=38507&type=3
«Бухгалтерский баланс» строка 1230.

White Dragon, где б их дебиторку эту увидеть…