Облигации ТГК-14

SZ, а сам как думаешь?

ED, когда не знаешь ответ, можно просто промолчать.
Или евгейское нутго не дает покоя, если не ответить вопросом на вопрос? )))

SZ, а сам как думаешь?

ED, знал бы — не спрашивал

Это хорощо или плохо?

SZ, а сам как думаешь?

Это хорощо или плохо?

АКРА отозвало кредитный рейтинг ТГК-14 по инициативе рейтингуемого лица
По инициативе рейтингуемого лица — ПАО «ТГК-14» — АКРА отзывает ранее присвоенный ему кредитный рейтинг на уровне BB(RU), прогноз «Негативный», без одновременного подтверждения.

www.acra-ratings.ru/press-releases/6469/

Авто-репост. Читать в блоге >>>

АКРА ОТОЗВАЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ПАО «ТГК-14» ПО ИНИЦИАТИВЕ РЕЙТИНГУЕМОГО ЛИЦА
Подробнее: www.acra-ratings.ru/press-releases/6469/

Не нормально там все. Ждут дальнейшего развития по ключу и ситуации в целом. Если тенденция сохранится, возможно тоже откажутся от купонов

Гражданин,

А что такое «Откажутся от купонов»?
Бред какой то!
Если техдефолт, то на что уголь покупать то будут!?
Выплата Долгов (купонов) первична по счету компании перед закупками будет при дефолте! А без угля чем станции топить?😎. С тгк-2 уже такое было — им заблокировали платежи за газ и они быстро купоны выплатили.
Юрист (консалтинг) у меня для этого случая уже есть — готов! 😀 Я ему официально плачу, так что если что присоединяйтесь, тгк-14 еще и ему заплатит, если что!😎

по 5му выпуску купон дали. в январе будет посложнее. держите в курсе о выплате купонов. заранее спасибо.

Не нормально там все. Ждут дальнейшего развития по ключу и ситуации в целом. Если тенденция сохранится, возможно тоже откажутся от купонов

У меня из свежиш 1р5 и 1р6, по ним выплаты 26го, флоатер просел, но он и не отрастал высоко, а 1р5 с фиксированный купоном по 990 торгуется, посмотрим, надеюсь как с монополией не получится

Телеграмм канал PROFIT разобрал ТГК 14.
ТГК 14: ВСЕ ИЛИ НЕ ВСЕ?

Автор: Кирилл Шалыганов (https://t.me/c/1517003300/8761)

Друзья, всем привет!

Последняя неделя на рынке облигаций выдалась очень неспокойной

На фоне техдефолта по погашению Монополии многие бумаги с высоким/повышенным долгом начали сыпаться вслед за ней. Люди нервничают — понимаю…

Масла в огонь добавили рейтинговые агентства, понизившие КР ряда эмитентов параллельно с некоторой паникой инвесторов

Облигаций, столкнувшихся с «проливом» на этой неделе достаточно много и разобрать их всех в 1 посте невозможно. Если этот пост наберет много реакций — продолжу разборы!

Сейчас хотелось бы поговорить про бонды ТГК-14, которые вчера обавалились на 10-13% в зависимости от выпуска после понижения КР АКРА сразу с «ВВВ» до «ВВ»

Самое интересное, что акции ТГК-14 вчера росли с некоторой коррекцией сегодня (доходность за 5 дн = 4,32%)

Многие написали мне в личку и спрашивают в комментариях: «КИРИЛЛ, ЧТО ДЕЛАТЬ, ЧТО ПРОИСХОДИТ❓»

Давайте спокойно и без эмоций разберемся. Я выскажу СВОЕ ЛИЧНОЕ мнение, а далее каждый должен принять решение самостоятельно…

Кратко пройдем по финансам компании (см. графики к посту) и потом сделаем основной акцент на том, что волнует держателей бондов: дефолтник или нет?

1️⃣ У компании действительно есть трудности с финансами — это не секрет: большие Capex в период высоких ставок; арест собственников, неопределенность с тарифами на тепло

2️⃣ Масло в огонь добавляет падение операционной прибыли на фоне опережающего рост выручки увеличения операционных расходов — операционный CF падает

3️⃣ ЧП под давлением возросших % расходов (1,9 vs 0,66 млрд руб, 9м. 2025/2024 по РСБУ)

Финансы, как говорится, поют романсы…что делать, время такое…

А теперь, ответим на вопрос: «Дефолтник? Бежать или нет?»

Думаю, что такое падение котировок бондов на фоне снижения рейтинга — излишние эмоции и вот почему:

✔️ Общий негативный рыночный сентимент после Уральской стали и Монополии. Все проблемы ТГК-14 были известны давно и снижение рейтинга от АКРА лишь подтвердило факты с большим опозданием

✔️ ТГК-14 является стратегическим предприятием, обеспечивающим теплом и электричеством 2 холодных региона: Забайкальский край (26% всего тепла и 35% электричества) и Бурятия (31% и 11%). Никто не позволит обанкротить критически важный социально-экономический объект

✔️ В крайнем случае ТГК-14 заберет государство или «крупняк». Весь бондовый долг на ПАО «ТГК-14», а не какой-нибудь пустой SPV с поручительствами материнской структуры. Так что он перейдет вместе с активами

✔️ ТГК-14 даже в самом плохом сценарии будет платежеспособна по бондам еще долго. По данным РСБУ за 9м. 2025 (МСФО пока нет) у компании на балансе:

— 7,7 млрд живого кэша на счетах и коротких депозитах (которые дают % доход)

— 0,3 млрд руб векселей (менее ликвидно, но тем не менее)

— долгосрочные депозиты на 2,7 млрд (можно закрыть и получить ликвидность). Это данные МСФО за 1П 2025, но в РСБУ за 9м 2025 эта сумма видна

А ТЕПЕРЬ ПОСМОТРИМ НА ДОЛГ (см. таблицу к посту):

— большая часть долга — долгосрочная, в краткосрочной части — задолженность на 7 млрд (ликвидности хватит для погашения даже без учета операционных притоков). Выпуск ТГК-14, 001Р-07 на 6,5 млрд и вовсе гасится в 2030 году

— % расходы за 9м 2025 составили 1,9 млрд. Имеющихся денег достаточно чтобы спокойно обслуживать бонды и прочий долг

— Из всего долга, 4,07 млрд приходится на плавающую ставку, что уже сократило % расходы по сравнению с 1П 2025. Тенденция продолжится по мере снижения КС

ВЫВОД

В ТГК-14 определенно присутствуют операционные, административные и финансовые риски

Но катастрофы в ближайшие 1-2 года я не жду, ликвидности у компании достаточно, а значит бонды будут обслуживать. Как только уйдет негативный фон и КС будет далее снижаться — бонды вырастут в цене

ЧТО ДЕЛАЮ Я?

Держу бонды ТГК-14 3 и 5 выпуски на ~3% в сумме. Продавать не планирую. Жду восстановления котировок и потом буду принимать решения

Возможно в понедельник докуплю 5 выпуск на просадке

Всем спасибо за внимание!1️⃣

P.S. Призываю не паниковать и не «резать лосей»

Что-то печальное с этой компанией происходит. Если посмотреть первый выпуск, там вообще не собираются его гасить

Гражданин, самое интересное, что выпуски для квалов они маленькие. 3 4 и 6 выпуски. Их точно погасят.
А вот для неквалов обьемы в десятки раз больше.

Да погасят они все. Просто хомяков ошкуривают

Что-то печальное с этой компанией происходит. Если посмотреть первый выпуск, там вообще не собираются его гасить

Гражданин, smart-lab.ru/blog/1244918.php

Что-то печальное с этой компанией происходит. Если посмотреть первый выпуск, там вообще не собираются его гасить

ТГК-14 облигации: разбор
Рынок уж довольно давно закладывает им риск, давайте смотреть каковы шанс всё же выплатить долги по облигам 


📍Кто такие?


ТГК-14 — региональная компания — производитель и поставщик электро- и теплоэнергии в Республике Бурятия и Забайкальском крае.
То есть это не какой-то скам. В Чите и Улан-Удэ они единственные поставщики теплоснабжения.


У них и акции есть на бирже – TGKN. Правда, за год просели на 20% в цене


В чём проблема?


Главное тут – это арест верхушки компании. Завели уголовку за мошенничество в особо крупных размерах. Ещё с мая арестованы.


Как отчетность?


Если кратко – в том году была сильно лучше.
Смотрим за 9 месяцев 2025 года:
— Чистая прибыль снизилась почти в 7 раз и составила 108,65 млн.
— EBITDA: 1,76 млрд руб.
— Debt / EBITDA при текущих значения ~11,6


Что по облигам?


Торгуются 7 выпусков на общую сумму 17,1 млрд. Ближайшее погашение на 3,5 млрд уже 30 апреля 2026 года. Доходность к погашению 40+%. То есть, существуют большие сомнения, что облигационеров не кинут.


Рейтинг Акра на днях понизило до ВВ и прогноз негативный. В целом, максимальный рейтинг у компании был ВВВ+.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Хочу поделится несколькими статьями про ТГК-14, которые могут быть интересны инвесторам. Не претендую на истину. Просто вижу, что в блоге много обсуждений и мало обьективной информации.
1. www.chita.ru/text/business/2025/12/15/76171721/
УФАС выявило серьёзные нарушения при установлении тарифов на свет, воду и тепло в Забайкалье
РСТ обязана пересмотреть шесть тарифов
15 декабря 2025, 14:55
3 737
37
комментариев
Компании должны пересмотреть тарифы | Источник: Елена Буйвол / VLADIVOSTOK1.RU
Компании должны пересмотреть тарифы

Источник: Елена Буйвол / VLADIVOSTOK1.RU
Управление федеральной антимонопольной службы (УФАС) России по Забайкалью по поручению ФАС России провело проверки региональной службы по тарифам (РСТ) — в результате антимонопольная служба выявила серьезные нарушения при установлении тарифов на 2024–2025 годы в сферах электроэнергетики, теплоснабжения, водоснабжения и водоотведения. Об этом во время пресс-конференции со СМИ сообщил глава ведомства Микаил Гойгов 15 декабря.

«В рамках проведения данных проверок были выявлены довольно серьезные нарушения, связанные с порядком ценообразования со стороны нашего регулятора. В двух случаях практически в составе тарифа отсутствовали всякие обоснования включенных затрат. Здесь уже УФАС России принял решение отменить его путем издания приказа. Главным документом при установлении тарифа является экспертное заключение. В этих тарифах оно отсутствовало вовсе. Это означает, что ни одна статья затрат, включенная в тариф, фактически не была рассчитана», — пояснили в ведомстве.

В связи с результатами проверки РСТ Забайкальского края обязана пересмотреть шесть тарифов и привести их в соответствие с законодательством. Пересмотр тарифов не повлечет их увеличения и должен будет включать только обоснованные затраты. Необоснованные затраты подлежат исключению.

Как уточнил Микаил Гойгов, проверки коснулись компаний «Оборонэнерго», «Трансэнерго», «Россети», ПАО «ППГХО» и ТГК-14. В отношении Приаргунского производственного горно-химического объединения (ППГХО) рассматривались сразу два направления — тарифы на тепло- и водоснабжение.

Ранее сообщалось, что УФАС требует отменить тарифы ТГК-14, которы были приняты без экспертизы.

2. www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=EQv5b-CKJGEOJ5CGw9OSBig-B-B
обратите внимание на пункт 2.7

3.https://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=r0FK2l2nYk2sWpYuSouzwg-B-B
По вопросу 1. Об избрании Председательствующего на заседании Совета директоров ПАО «ТГК-14».
Итоги голосования: «За» – 7, «Против» – нет, «Воздержался» — нет.
Принято решение: Избрать Председательствующим на заседании Совета директоров ПАО «ТГК-14» члена Совета директоров ПАО «ТГК-14» Орлова Владимира Андреевича. (про него я ничего не нашел, может кто чего про него знает?)
Пока всё

📊 Уральская сталь, Монополия, ТГК-14 и другие Многие покупают облигации и думают, что они дают гарантированную доходность, которая больше д...

TAUREN, хорошо написано

📊 Уральская сталь, Монополия, ТГК-14 и другие

 

Многие покупают облигации и думают, что они дают гарантированную доходность, которая больше депозита. В итоге покупают в портфель десяток бумаг с доходностью «депозит в банке +5%» и 1 дефолт съедает всю полученную премию. 

Знаю людей, которые на 100% доверяются рейтинговым агентствам и тупо покупают всё самое доходное с рейтингом, например, А и выше, но это работает не всегда. От рейтинга, который присваивает агентство, сильно зависит стоимость облигационного займа (чем выше рейтинг, тем ниже ставка), вполне логично, что периодически бывает так, что рейтинг у компании отличный во время крупных размещений, а через несколько месяцев его начинают понижать😁. Иногда это позволяет вовремя выйти, а иногда — нет и можно поймать дефолт по бумаге. 

👆 Лично я особо на рейтинг не смотрю и использую их просто для сравнения доходности. Сам я отбираю бумаги по критериям, которые я уже неоднократно расписывал. Много корпоративных бумаг никогда не набираю, так как следить за кучей непубличных эмитентов ради 5% годовых премии не рентабельно, а вот за 5-7 эмитентами следить несложно, особенно если их акции торгуются на бирже и ты за ними посматриваешь.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Юрий,
Ну во первых на 100% еще не известно.
Только слухи в верхних эшелонах энергетиков.
Дерипаска не имеет отношения к Интеррао.
Кто выку...

Владимир Московкин, Д. и И. шли в рассуждении через «или», но не суть. У И. много денег и здесь и у них значительный опыт. Если из-за границы придут, то сможет и Л. Тогда рейтинг сразу поднимут и долг раскупят и с новым проблем не будет. Как вариант. Посмотрим.

Владимир Московкин, Интер? Не знаю есть ли средства у компаний Дерипаски.

Юрий,
Ну во первых на 100% еще не известно.
Только слухи в верхних эшелонах энергетиков.
Дерипаска не имеет отношения к Интеррао.
Кто выкупил Энел Россия?
Кто выкупил Фортум?
У кого сейчас много денег должно появится из-за границы?

LGBaykal, Вы глупы и безграмотны — не вижу смысла больше общаться. Притянули ересь по Борцу — глазёнки откройте, посмотрите дальше своего но...

a_tak, обиделась девочка.
Там если что описание и по Домодедово. Но вы же художник, вы так видите.🤣

a_tak,
Иск Генпрокуратуры: Прокуратура подала иск, указывая на предполагаемый вывод прибыли за рубеж с участием иностранных лиц.
Обеспечите...

LGBaykal, Вы глупы и безграмотны — не вижу смысла больше общаться. Притянули ересь по Борцу — глазёнки откройте, посмотрите дальше своего носа. Хотя, кому я это пишу…

Gotamcity77, может приведете примеры таких действий как «заберет обратно» то что принадлежало ему (государству) и было продано?

ED, по стране достаточно примеров, когда предприятия переходили из рук гос-ва в частные руки и в руки гос-ва обратно. У меня есть такие примеры. Тгк-14 это хороший волатильный инструмент. Наподобии газпрома. Кидать держателей облигаций будут только после кидка акционеров. К тому времени собственность может стать государственной. А для гос-ва иметь актив с долгом 30 ярдов, но стройкой, увеличением мощностей и индексацией ежегодной тарифов — выгодное дело.
Короче тарьте в олл-ин. Всем все заплатят.

LGBaykal, в каком месте СМЗ в пользу миноров? А с ДФФ отсрочка в год — в чем польза? Что вообще не опрокинули, а взяли льготный кредит на го...

a_tak, заметьте я не переходил на личности, что лёгкостью делаете вы. Как маленький ребенок в песочнице, у которого отобрали лопатку, которой он хотел деньги загребать. Но не получилось, это мир финансов, он грубый и неопрятный, но очень понятный.
Все мы принимаем риски, кто не принимает, тот и будет всегда требовать вернуть лопатку.
Ниже я написал вам уже о ресурсе, о времени, да он утерян многими воблами, но, что им мешало скинуть сразу эти облигации и не теперь столько времени?! Что им мешало хотя бы немного почитать и понять, что если есть иностранные аффилированные лица и что руки правосудия все равно достанут до них рано или поздно.

LGBaykal, что за бред ты несешь, какие иностранцы…

a_tak,
Иск Генпрокуратуры: Прокуратура подала иск, указывая на предполагаемый вывод прибыли за рубеж с участием иностранных лиц.
Обеспечительные меры: Суд, приняв иск, наложил запрет на выплату купонов (и дивидендов) по облигациям «Борца».
Государственный контроль: Головная компания «Борец» перешла под контроль Росимущества, что усложнило ситуацию и привело к заморозке средств, несмотря на попытки компании перечислить деньги.

Попытка вывода средств: Прокуратура пресекла попытку перевода 18,5 млрд рублей экс-владельцу под видом займа.
Иностранный контроль: Утверждается, что активы стратегического предприятия находились под контролем иностранных граждан (Турции, ОАЭ, Израиля), что недопустимо.
Арест активов: Суд по иску Генпрокуратуры арестовал активы, включая ценные бумаги и права, и запретил yönetici структурам проводить операции, направленные на вывод денег.

Интересно какие тут иностранцы. Давайте поможем Маше найти иностранцев!;)))