Облигации Балтийский лизинг

«Балтийский лизинг», один из крупнейших лизингодателей страны, 9 ноября объявил купон по БО-П14 (RU000A10A3W1) на год вперёд: ключевая ставка плюс 3%, при нынешней ключевой это 17% годовых (сообщение компании). До 16 ноября держатели решают, нести ли бумаги к выкупу 19 ноября, а это до 8 млрд ₽.

С осени рынок закладывает в бумаги компании большой риск. 30 октября Эксперт РА понизил рейтинг до ruA и поставил его «под наблюдение», длинные выпуски стоят 60–80% номинала. А через шесть дней после первой оферты, 25 ноября, идёт вторая, по БО-П21 (RU000A10DK98), ещё до 2,5 млрд.

Свободный держатель за 17% на год не останется. Такой купон удержит бумаги, только если крупные держатели заранее согласились остаться. Это косвенный довод: документа о такой договорённости нет, как нет и документа о том, что банк заранее дал деньги на весь выкуп.

Компания делает ставку на то, что держатели останутся. Отчёт за девять месяцев, вышедший 6 ноября, показывает, почему ей нужна эта ставка: в третьем квартале деньги клиентов ушли на погашение долгов, новых займов было в 2,6 раза меньше, чем год назад, а прибыль квартала держится на разовых строках. Рынок прочитал отчёт мягче, и длинные выпуски за вечер подорожали — сильнее, чем изменилось в деньгах компании.

Почему произошёл рост облигаций Балтийского Лизинга, после публикации отчетности РСБУ за 9 мес.2026 года? Авто-репост. Читать в блоге >>>

С одной стороны, и слону, и даже маленькой улитке уже понятно, что у эмитента нет денег погасить ~14,5 млрд в ноябре, если от него это потребуют.

С другой стороны, БЛ почему-то умирать не собирается:

• Долг сократили за 9 месяцев на 21,5 млрд (-13%)
• Капитал даже немного подрос (с 23,27 млрд до 23,84 млрд)
• Показали приятную квартальную прибыль в 0,5 млрд
• Сальдо денежных потоков от текущих операций за 9 месяцев +15,4 млрд

Действительно стало лучше.

Но потом начинаешь приглядываться, и видишь все больше проблем в операционке бизнеса:

• Рост проблемных активов не сокращается, они увеличились до 13,6 млрд
• Парк изъятой б/у техники прибывает быстрее, чем БЛ его продает, уже накопилось 12,2 млрд
• Много краткосрочного долга

Но тут опять всё диалектически.

Да, бизнесу плохо. И можно сказать, что на балансе висит ~20,7 млрд (за вычетом резервов) активов, которые деньги не приносят.

Но с другой стороны, 20 млрд — это ресурс, который БЛ будет использовать для гашения долга. Эмитент залоги изымает, пени начисляет, с должниками судится, изъятое продает. Да, в отрасли кризис. Да, бизнес не растёт, а сжимается. Но сокращение в таких условиях — рациональная стратегия. Жирок у БЛ есть, можно жить на этих деньгах (если бы не сжатые сроки выплат).

Malexey, растем потихоньку. Сегодня придёт амморт. по 10 выпуску и ещё вырастем

Warlock75, наступило завтра)

Андрей Иванов,
Завтра походу будет выкуп во всех стаканах..

Добрый день, всем. Представляю вашему вниманию обзор ИИ финансового состояния АО Балтийский лизинг. Ссылка на первоисточник отчётов: baltlease.ru/about/investoram/finansovaya-otchetnost/ 

На основе представленных документов АО «Балтийский лизинг» за 9 месяцев 2026 года можно сделать следующие выводы о способности компании погасить свои обязательства перед инвесторами.

1. Структура баланса и капитал На 30 сентября 2026 года валюта баланса составляет 3 217 052 тыс. руб. Ключевой показатель финансовой устойчивости — собственный капитал — равен 2 486 507 тыс. руб. (строка 1300). При этом в капитале отражена отрицательная величина по строке 1320 «Собственные акции, выкупленные у акционеров» в размере 155 740 тыс. руб. Это не долг перед инвесторами, а средства, которые компания потратила на выкуп собственных акций с рынка.

2. Ликвидность

• Текущая ликвидность: Отношение оборотных активов (290 053 тыс. руб.) к краткосрочным обязательствам (730 545 тыс. руб.) составляет 0,39. Формально это ниже нормативного значения (2,0), однако для лизинговой компании это не является критичным сигналом, так как основная часть ее активов — долгосрочные финансовые вложения (лизинговый портфель и займы), которые не попадают в оборотные активы.

Тони, спасибо. Вы очень профессионально разложили отчет по РСБУ. Если был бы МСФО ситуация была бы еще хуже. Если вы играете в преферанс я в...

Тони Старк, Данные со скриншота с какого документа и с какой страницы? Кроме изъятой техники написана ахинея. Но и не забываем, что за 9ь ме...

Андрей Иванов, вы только что слово в слово подтвердили тезис моей статьи!
А ваш аргумент «Блокировок же от ФНС пока нет, что тогда?» — это г...

Андрей Иванов, обвинять в «клевете» официальное аудиторское заключение и слова топ-менеджмента компании — это сильный ход.
1. Заключение ауд...

Тони Старк, прямое следствие закрытия 11 филиалов и обособленных подразделений в 2026 году. При ликвидации филиалов их налоговые обязательст...

Тони Старк, доказательства будут? О закрытых банковских линиях для Балтлиза?
Или это клевета?

Kyklovodd, жму руку за трезвый и глубокий взгляд на вещи!
По процентам принимается: из-за сжатия долга выплаты за год действительно могут бы...

Андрей Иванов, Искренне благодарю за конструктивный диалог и глубокую проработку фактуры! Найти в пояснениях подетальный реестр закрытых обо...

Очень интересны споры, и ведь каждый по-своему прав, а это значит, что истина где-то рядом. Андрей Иванов, вы так элегантно написали в своем...