Облигации Балтийский лизинг

НУЖНО БОООЛЬШЕ НЕЙРОСЛОПА!!!

Тони Старк, сумма 5 118 972 тыс. руб. (или 5,118 млрд рублей) — это краткосрочная кредиторская задолженность ООО «Балтийский лизинг» перед г...

Андрей Иванов, Искренне благодарю за конструктивный диалог и глубокую проработку фактуры! Найти в пояснениях подетальный реестр закрытых обособленных подразделений с кодами КПП и точными датами закрытия — это отличная аналитическая работа, снимаю шляпу.

Главное: вы подтверждаете, что задолженность в 5,118 млрд рублей перед бюджетом реальна и официально зафиксирована в отчетности.

Однако в части причин такого взлета долга вы допустили небольшой бухгалтерский просчет, который легко проверить:

1. Консолидация филиалов не увеличивает баланс
Бухгалтерский баланс ООО «Балтийский лизинг» по РСБУ составляется в целом по юридическому лицу (ст. 13 закона № 402-ФЗ и ПБУ 4/99). Все налоговые обязательства филиалов всегда входили в строку 1520 баланса. Когда филиал закрывается, задолженность просто меняет КПП внутри компании, но общая сумма долга юрлица перед ФНС от этого не увеличивается ни на рубль.

2. Масштаб зарплатных налогов несопоставим с дельтой в 4,3 млрд рублей
Давайте навскидку прикинем: закрытые 11 офисов — это в совокупности несколько десятков сотрудников (типовой штат филиала лизинга — 3–6 человек). Даже если выплатить всем увольняемым по 3–5 средних зарплат, суммарный НДФЛ (13%) и страховые взносы в СФР (30%) со всего закрываемого штата составят максимум 30–50 млн рублей. Объяснить этим прирост кредиторки перед бюджетом на 4,3 млрд рублей математически невозможно.

3. Закрывать филиалы было нужно — и это подтверждает диагноз
Вы совершенно справедливо спросили: «Нужно было не закрывать филиалы?» Конечно, нужно! Руководство поступило абсолютно правильно, начав резать косты и закрывать нерентабельные офисы в Екатеринбурге, Ростове, Новороссийске, Тольятти и Москве. Но это как раз и подтверждает факт тяжелого кризиса: сеть сжалась с 82 до 71 подразделения, компания перешла в режим глухой обороны.

4. Суть проблемы остается неизменной
Вы сами абсолютно точно заметили: срок погашения этой задолженности краткосрочный и по закону не превышает 12 месяцев.
Какова бы ни была структура этих 5,12 млрд рублей (НДС с распродажи изъятого имущества банкротов, налог на прибыль или отложенные обязательства), налоговая служба взыскивает их в безакцептном порядке живыми деньгами с расчетных счетов.
А на расчетных счетах компании — всего 665 млн рублей.


Еще раз спасибо за качественный мониторинг отчетности и профессиональный разбор деталей!

Сейчас посоветуется и завтра напишет.

Kyklovodd, жму руку за трезвый и глубокий взгляд на вещи!
По процентам принимается: из-за сжатия долга выплаты за год действительно могут бы...

Тони Старк, доказательства будут? О закрытых банковских линиях для Балтлиза?
Или это клевета?

Андрей Иванов, спасибо за проявленный интерес к деталям.
Я внимательно ознакомился со всеми вашими комментариями в ветках и с вашей отдельно...

Тони Старк, Ну попал листик со сканам из АО один, другой и что с того то.
Вы на остальные вопросы не ответили.

Очень интересны споры, и ведь каждый по-своему прав, а это значит, что истина где-то рядом. Андрей Иванов, вы так элегантно написали в своем...

Kyklovodd, жму руку за трезвый и глубокий взгляд на вещи!
По процентам принимается: из-за сжатия долга выплаты за год действительно могут быть ближе к 24–25 млрд, а не к 28. Но суть от этого не меняется: 30 млрд кассового разрыва или 40 — какая разница, на какой глубине тонуть, если в кассе всего 665 млн?
1. Про «пенсионный фонд»: 19,5 млрд кэша ушло из контура (15 млрд на «карьерную технику» плюс 4 млрд дивидендов). Спасать компанию собственнику придется из своего кармана, а он, судя по балансу, пока только забирает.
2. Про страховые и оферту: Институционалы сидят с жесткими риск-лимитами. Надеяться, что казначеи подарят эмитенту миллиарды при закрытых банковских линиях и доходностях под 100% — опасная наивность.
Итог один: дыру такого масштаба из текущих лизинговых поступлений не закрыть физически. Вопрос лишь в том, успеет ли инвестор зафиксировать контролируемый минус или предпочтет ждать оферту с валидолом.

Андрей Иванов, спасибо за проявленный интерес к деталям.
Я внимательно ознакомился со всеми вашими комментариями в ветках и с вашей отдельно...

Тони Старк, сумма 5 118 972 тыс. руб. (или 5,118 млрд рублей) — это краткосрочная кредиторская задолженность ООО «Балтийский лизинг» перед государством по состоянию на 30 сентября 2026 года.
Прямое следствие закрытия 11 филиалов и обособленных подразделений в 2026 году. При ликвидации филиалов их налоговые обязательства централизуются на головную компанию в Санкт-Петербурге, а также производятся финальные расчеты по зарплатным налогам с персоналом закрываемых офисов.
В эту сумму входят:
Налоги: НДС, налог на прибыль, налог на имущество, транспортный и земельный налоги.
Страховые взносы: платежи в Социальный фонд России (СФР) за сотрудников (пенсионное, медицинское и социальное страхование).
НДФЛ: удержанный, но еще не перечисленный подоходный налог с зарплат 1 573 сотрудников.
Прочие сборы: государственные пошлины и другие обязательные платежи.
Срок уплаты. Поскольку задолженность является краткосрочной, срок ее погашения по закону не превышает 12 месяцев.

Нужно было не закрывать филиалы?

А какие были бы расходы если филиалы остались в работе?

А я маленький такой, унесет меня прибой, потому что не дружу я с головой.

Андрей Иванов, спасибо за проявленный интерес к деталям.
Я внимательно ознакомился со всеми вашими комментариями в ветках и с вашей отдельно...

Тони Старк, о как!!!

Давайте, Квалы и Квалищи, поднажмите завтра, скупите нахрен весь П-12! Отомстите за нас, по рукам и ногам связанным, от этого праздника жизни отлучённым…

Завтра будет ракетить 100%
А во вторник начнется сбор заявок на п14.
В пятницу впервые за долгое время появились хоть какие то объемы, учит...

Хиро Юки, Настоящая Ракета 🚀 будет в конце месяца, когда те кто боялся оферты начнут скупать, но доходность будет уже не та.

Ответов как я полагаю не последует. Если бы человек сам писал он бы сразу дал ответ. Но увы…

Андрей Иванов, спасибо за проявленный интерес к деталям.

Я внимательно ознакомился со всеми вашими комментариями в ветках и с вашей отдельной статьей smart-lab.ru/blog/1371893.php. Вы проделали большую аналитическую работу по расчету FCF, поэтому тем более странно слышать упреки в том, что цифры якобы «взяты с потолка».

Отвечаю четко по первоисточникам, страницам и строкам:

1. С какого документа и с какой страницы данные скриншота:

Все формы отчетности в полном объеме выложены на baltlease.ru/about/investoram/finansovaya-otchetnost/ в разделе «Инвесторам и партнерам» → «Финансовая отчетность» (блок РСБУ за 2026 год).

Конкретный файл: «ООО_Пояснительная записка 9мес 2026г.pdf».

Раздел: Таблица 3.7 «Кредиторская задолженность» (страница 15, расшифровка строки баланса 1520).

В строке «Расчеты по налогам и сборам и внебюджетным фондам» черным по белому зафиксировано:

• на 31.12.2025: 846 881 тыс. руб.


• на 30.09.2026: 5 118 972 тыс. руб. (5,12 млрд руб.)

Рост долга перед бюджетом — ровно в 6 раз. Это официальный заверенный документ за подписью генерального директора М.Я. Жарницкого и главного бухгалтера А.С. Карпычева от 06.11.2026.

2. Вы сами математически подтвердили выводы моей статьи:

Если убрать эмоции, в вашем собственном разборе приведены точно такие же цифры:

• Вы сами указываете, что приток по CFO (+16,5 млрд руб.) возник искусственно — из-за резкого торможения закупок новой техники;


• Вы подтверждаете, что свободные деньги уходят в CFF (-3,5 млрд руб.) на погашение долгов перед банками, а портфель клиентов сжался со 165,5 до 132,1 млрд руб.;


• Вы подтверждаете остаток «живых» денег на счетах всего в 665 млн руб. (из которых 19,7 млн заблокированы);


• И главное: в своем прогнозе на 4 квартал 2026 года вы сами пишете, что расчетный остаток денежных средств на 31 декабря составит минус 486 млн рублей, а резерв за счет неплатежей поставщикам полностью исчерпан!

Отрицательный кэш в вашей модели и вероятность кросс-дефолта выше 50% — это и есть тот самый кассовый разрыв, о котором я предупреждаю инвесторов. Мы смотрим в один и тот же баланс, просто вы надеетесь, что банки зальют дыру кредитами, а я напоминаю, что у облигаций нет залога и банки в стрессовой ситуации спасают свой капитал, а не бондхолдеров.

3. Важная профессиональная деталь по структуре группы:

В своей публикации вы прикрепили сканы отчетов АО «Балтийский лизинг» (ИНН 7812022787). Напоминаю: это дочерняя компания с валютой баланса всего 3,2 млрд руб. (страховой брокер). Непосредственным эмитентом всех биржевых облигаций и владельцем портфеля на 180,6 млрд руб. является операционное ООО «Балтийский лизинг» (ИНН 7826705374). Чтобы не путать читателей, анализировать нужно именно отчетность ООО.

А картинки с клоунами — это лишнее. В дискуссии о миллиардных рисках цифры отчетов звучат куда убедительнее.

Завтра будет ракетить 100%
А во вторник начнется сбор заявок на п14.
В пятницу впервые за долгое время появились хоть какие то объемы, учитывая что веселье началось после 5 вечера, то неплохие. Завтра у хомяков которые боятся оферты как огня последние бумажки позабирают

Kyklovodd,,, Пока что по фактам не было ни одного техдефолта, наоборот заранее заносят. Если б была какая то неопределенность с офертами, за...

Pavell2929, правильно, балтлиз чемпион 🏋️🪩

Очень интересны споры, и ведь каждый по-своему прав, а это значит, что истина где-то рядом. Андрей Иванов, вы так элегантно написали в своем...

Kyklovodd,,, Пока что по фактам не было ни одного техдефолта, наоборот заранее заносят. Если б была какая то неопределенность с офертами, зачем барахтаться выплачивать амортизации и купоны. В планах и дальше работать раз такая дисциплина по выплатам

А ещё магнитные бури и землетрясение в Японии и ещё, а ладно забыл.

Очень интересны споры, и ведь каждый по-своему прав, а это значит, что истина где-то рядом. Андрей Иванов, вы так элегантно написали в своем обзоре: «Компания активно гасит старые облигации (серии БО-П07, БО-П09, БО-П13, БО-П15 и др.) и банковские кредиты», жаль, не указали, сколько потрачено на облигации и на кредиты ПСБ)) и соглашусь с Тони Старком, что сжатие портфеля на 22% и сгорание кэша в 10 раз — «оздоровлением», это грустно для вашего уровня профессиональной подготовки. Задолженность 5 ярдов по налогам — удивлен, что еще счета не заблокировали. Вспоминаем ГИЛК. Тони, вы тоже немного ужаса нагнали. Да, кредиторка 144 ярда, но 28 ярдов процентов в год… явно будет меньше, сократят кредиты, распродадут технику. Можно поковырять еще и найти, как говорится, нюансы: расходы на технику 330 лямов, но сокращение бонусов руководителям на 300 лямов. В целом это как смотреть на стакан: он наполовину полный или наполовину пуст. Но то, что в нем дыра, это очевидно. Да, отчет по МСФО дал бы более глубокую и честную картину, но имеем, что имеем. В целом важно понять финансовую дыру: 40 или 30 ярдов? В любом случае это очень много и закрыть ее остатками техники и лизинговыми платежи не представляется возможным. Тони и Иван, а что вы думаете по этому вопросу? Далее, Миши создал свой пенсионный фонд на 19,5 ярдов кэша который увел из БЛ 4 дивы и 15 на аффилированную структур. Да, да оптимисты сейчас начнут говорить это жирная сделка по покупки технике! ну давайте поглядим… 15 ярдов, сколько в год с них будет процентов? 3-3.3 ярда в год минус налоги. В данной ситуации это дает оплатить 80% месячных долгов, ну при условии, что это сделка есть, но ее пока нет, а оферта есть. Теперь об оферте. Что видят страховые по клубному выпуску? Банк забирает ВСЕ доходы от бизнеса + налоговые недоимки (супер оптимистично если договорятся с налоговой об отсрочки) А страховые они, что «рыжие»? Дыру они тоже видят и видят что все кредитные лини наглухо закрыты. О чем могу или не могут договориться на оферте. Возникает очень много если, если будет новая техника, если будет хорошо реализовываться стоки, в конце концов будут ли платить за лизинг. Допустим принесут 50%, что с купоном? поднимут до 25% на остаток, возможно, а что дальше? Простая продажа стоков не спасает от много издержек, кредитоваться на бизнесе, который откровенно загибается, — вообще бред. По большому счету остается только собственник, так он сам бабло выводит чемоданами. Можно, конечно, народные облигации выпустить, идею тут поддержать)) Развязка близка, вопрос тоже, что делать до оферты? Повторюсь, на мой взгляд, это время — возможность. Успеть фиксануться и забыть как страшный сон или купить облигации и валидол… ну и памперсы))

Да доходность могла быть и ниже, просто никто не продает, паникеры сбежали в ОФЗ. Вот и стоит упёршись в планку. Скоро попрошайки появятся«Продайте люди добрые».

Ответов как я полагаю не последует. Если бы человек сам писал он бы сразу дал ответ. Но увы…

Андрей Иванов, думаю, он сейчас сочиняет другой кликбейт. Я не знаю над чём они там сейчас работают, но могу дать идеи. «Доходность 70% годовых от лизинговой компании с рейтингом AA-. Это ловушка или подарок?», «Ты держишь БалтЛиз потому что веришь в рейтинг? Посмотри на цифры, а не на буквы». Эти кликбейты ИИ сгенерил, если чо.

Ответов как я полагаю не последует. Если бы человек сам писал он бы сразу дал ответ. Но увы…

Андрей Иванов, Вы, похоже, читали статью с закрытыми глазами :) Цифры статьи взяты именно из свежего отчета РСБУ на 30.09.2026. На 30.06.202...

Тони Старк, Данные со скриншота с какого документа и с какой страницы? Кроме изъятой техники написана ахинея. Но и не забываем, что за 9ь месяцев данные на 30.09.2026 г., а сейчас 08.11.2026 г. мы не знаем сколько было реализовано за 1,5 месяца.

1. Операционная деятельность (CFO) +16 565 176 тыс. руб. Главный источник выживания. Приток сформирован за счет резкого сокращения инвестиционной активности. Выплаты поставщикам за 9 месяцев составили 57,3 млрд руб., из которых 47,1 млрд пришлось на первое полугодие. В 3 квартале компания практически остановила закупки новой техники, направляя все входящие платежи от клиентов на поддержание текущей ликвидности.
2. Инвестиционная деятельность (CFI) -87 256 тыс. руб. Технический отток на приобретение основных средств (модернизация софта, офисного оборудования). Объем незначителен.
3. Финансовая деятельность (CFF) -3 492 641 тыс. руб. Основная статья давления. В 3 квартале компания привлекла 18,1 млрд руб. новых кредитов, но направила 21,6 млрд руб. на погашение старых долгов.
ИТОГО (Чистое изменение) +12 985 279 тыс. руб. По статьям ОДДС квартал выглядит профицитным.

Отчет о движении денежных средств.
Текущие операции: Здесь зафиксирован приток в 15,4 млрд руб. За счет того, что компания резко сократила платежи поставщикам за новую технику (с 88 млрд до 57,3 млрд). Компания просто перестала покупать новые машины.

Активы(180 648 171 тыс. руб.): Это всё, что есть у «Балтийского лизинга» — здания, деньги на счетах, но в первую очередь (на 99%) — это право требовать деньги с клиентов по договорам лизинга.
Обязательства(156 811 406 тыс. руб.): Это долги перед банками (кредиты) и держателями облигаций.
Результат(23 836 765 тыс. руб.): Это и есть «собственные средства» или капитал компании.

Перед нами финансовая отчетность компании, находящейся в фазе вынужденной жесткой посадки. «Балтийский лизинг» пожертвовал ростом портфеля (перестал закупать технику), чтобы сфокусироваться на сборе наличности со старых клиентов и погашении краткосрочных долгов.

Заемные средства: Общий долг сократился со 165,5 млрд до 144 млрд рублей. Компания активно гасит старые облигации (серии БО-П07, БО-П09, БО-П13, БО-П15 и др.) и банковские кредиты.

Коэффициент Долг / Капитал (D/E) за 9 месяцев 2026 года рычаг снизился с 7,11х до 6,04х (падение на 15%). Это произошло за счет того, что компания направила свободные денежные средства (сгенерированные за счет остановки закупок техники) на погашение тела долга.

Андрей Иванов, Вы, похоже, читали статью с закрытыми глазами :) Цифры статьи взяты именно из свежего отчета РСБУ на 30.09.2026. На 30.06.202...

Тони Старк, это что? МСФО за 9 месяцев или за 6 месяцев? Насколько нам известно МСФО было за 6ь месяцев данные на 30.06.2026 г. Я прочитал ваши каракули.

Андрей Иванов, Вы, похоже, читали статью с закрытыми глазами :) Цифры статьи взяты именно из свежего отчета РСБУ на 30.09.2026. На 30.06.202...

Тони Старк, с какой это страницы какого документа?

BlackPereira, «Адаптировать модель» — отличный тост, но на это нужны годы, а не две недели до оферт. А вот выставлять «Налоги: 0», называть ...

Тони Старк, а с чего вы взяли, что основные держатели облигаций (а это страховые компании) предъявят весь объем на офферты? Эти облигации и так были по сути размещеные на не рыночных условиях и в очень плохой момент для рынка в ноябре 2024 года, когда никто не давал денег.

BlackPereira, «Адаптировать модель» — отличный тост, но на это нужны годы, а не две недели до оферт. А вот выставлять «Налоги: 0», называть ...

Тони Старк, я писал про вашу подачу материала. Проблемы Балтлиза известны и рынком учтены. А вы пытаетесь свой анализ выдать за некое откровение, хотя там ничего особо нового нет, да ещё и снабдив кликбейтным заголовком.