Акции Exxon Mobil на годовом минимуме. Что это значит и может ли негатив распространиться на российские нефтяные фишки?

Вчера акции крупнейшей западной нефтегазовой компании снизились в цене до годового минимума.

Картина, складывающаяся в акциях Exxon Mobil и других западных гигантах — довольно необычна. Ещё в октябре котировки обновляли многолетние максимумы, но за два следующих месяца растеряли весь рост 2023 года.

Чем объяснить такие перепады настроений?

Осенний рост был легко объясним:
В сентябре 2023 года цены на нефть выросли до 10-летнего максимума (исключая период аномального скачка цен в первом полугодии 2022 года). Нефтяные компании сформировали историю щедрых дивидендных выплат, делая ограниченные инвестиции в развитие и поглощения.

20% падение акций Exxon Mobil с октября 2023 года тоже в целом соответствует падению цены Brent (с $96 до $78). Но по идее инвесторы должны ориентироваться на долгосрочные прогнозы стоимости продукции, игнорируя спекулятивные скачки на спотовом рынке. Специфика текущей ситуации в том, что за последние месяцы произошло важное изменение общего настроя участников финансового рынка — с мантры «инфляция надолго, повышение ставок ни на что не влияет» инвесторы переключаются в режим «инфляция побеждена, центробанки охлаждают экономику».

За прошлый год долларовая инфляция замедлилась с 6,4% до 3,4%, ставка ФРС была повышена с 4,25-4,5% до 5,25-5,5%.
Если посмотреть на среднегодовые значения, то получается, что по прошлому году средняя процентная ставка в реальном выражении была в районе 0 (среднегодовая инфляция = 4,9%, ставка ФРС = 4,75-5%), а в 2024 год мы вступаем с реальной ставкой =2%, причем таковой она останется весь год даже в случае снижения ставки ФРС, поскольку инфляция согласно консенсусному прогнозу тоже будет снижаться с 3,4% в район 2%.

Осознание, что монетарные условия останутся жесткими в ближайшей перспективе все больше давит на котировки нефтяных компаний и других производителей сырья.

Может ли распространиться негатив на российский рынок?

Если инвесторы будут больше обращать внимание на фундаментальные факторы, то да.
Монетарная политика Банка России — максимальна жестка за всю современную историю РФ. К повышению ставки в 2024 году добавились масштабные продажи валюты.

Судя по опросу среди наших подписчиков, инвесторы верят, что 2024 год сложится хорошо для Лукойла и Роснефти: ЦБ снизит ставку, рубль ослабнет к концу года, нефть, как минимум не упадёт, а может быть и вырастет.

На мой взгляд, хрупкая конструкция! Российским инвесторам лучше переориентироваться на акции с большей устойчивостью к сохранению жесткой политики ЦБ, а при дальнейшем укреплении рубля просто купить валютные активы.

https://t.me/warwisdom