СЕГЕЖА. Из князи в грязи.

Как вы можете помнить, я держу в своем портфеле Сегежу. Начал я её набирать в середине 22-го года, и на тот момент дела у компании шли хорошо, были неплохие перспективы. Единственная проблема была с переориентацией рынков, но она казалась решаемой. Сейчас же я прекратил добор Сегежи, хотя по стратегии её нужно было бы докупать (доля ниже нужного).

Сегежа предоставила отчет по МСФО за 3-й квартал. Предлагаю посмотреть на результаты компании за все 9 месяцев.

Основные показатели:

Выручка: 45,01 млрд. руб. (-20,1 %г/г);

Чистая прибыль: убыток 10,897 млрд. руб. (против прибыли в 6,3 млрд руб. в 22-м году за 9 мес.);

Чистый долг: 118,6 млрд. руб. (+21,7% г/г),
Соотношение чистого долга/OIBDA 10,4х;

Что можно сказать, исходя из данных результатов? Да ничего хорошего. 23-й год для компании выдался ужасным. Думаю, результаты за 4-й квартал не спасут ситуацию, сложившуюся за год.
В целом, по отчету видно, что выручка перестала снижаться и начала расти (+13% кв/кв), но этого не достаточно. OIBDA и чистая прибыль (точнее чистый убыток) топчется на месте, ко всему в придачу уровень долга достаточно высокий, и все это в совокупности с огромной ключевой ставкой. Поэтому обслуживание долга перед компанией на данный момент – это самый настоящий вызов.

Что я могу ещё добавить? Компании нужно время, по-прежнему нужно время, чтобы наладить логистику. Я не ставлю на компании крест, нет, НО покупать или усреднять Сегежу сейчас ни в коем случае нельзя, даже в долгосрок. Дела у компании идут крайне ненадежно, перспективны весьма туманны.
Кто бы что ни говорил про долгосрочные инвестиции, нельзя просто взять, купить компанию и забыть про неё на 5 лет. В 21-м году у Сегежи были шикарные перспективы, в 22-м дела тоже обстояли более менее, но как вы видите, за относительно небольшой промежуток времени (для долгосрока), компания превратилась из шикарной в ту, которую не стоит рассматривать для покупки.

Свою позицию я закрывать не буду, она у меня не большая, всего 2,6% от портфеля на данный момент. Даже если компанию ждет крах (во что я слабо верю), то потери я практически не почувствую. Почему не закрою? Потому что компания нацелена на то, чтобы решать проблемы. Я надеюсь, что переориентацию рынков закончат и Сегежа сможет начать восстановление к концу 24-го года, после понижения ставки.
Если у вас в портфеле есть компания с подобной не очень вдохновляющей историей, то усреднять такой актив – ни в коем случае нельзя, это не тот случай, когда причиной падения является необоснованная паника инвесторов.

Было интересно? Ещё больше интересного тут :
t.me/+2pt1XkdBPZpmMDRi