Инвестирование на рынке облигаций. Анализ эмитента ОАО "КВАДРА". Часть 2.

Добрый день. 

В конце июля сего года,  появилась новость о  том, что ближе к осени, компания ОАО «Квадра» выйдет на рынок займов. ( прим. Отложили эту тему до лучших времен )

В связи с этой новостью, я готовил анализ кредитоспособности данного эмитента. 

Ниже, я приведу пример и оценку потенциального купона, рисков и кредитоспособности эмитента. 


К сожалению, разрешение может не позволять выложить качественные «фото»,


ПРЕДУПРЕЖДЕНИЕ. Т.к. я понимаю ценнобразование на первичном и вторичном рынке, динамику спрэдов, сравнительного анализа в работе НЕТ...


В конце, я оставлю свой адрес. Кому будет интересно, скину модели и презентацию.



Изначально, новый займ предназначался для завершения инвестиционной программы.



И так, она самая ..

 
ОАО «Квадра» реализует масштабную инвестиционную программу по обновлению генерирующих мощностей, которая предусматривает строительство 1092 МВт новых энергоблоков на период до 2015 года в рамках выполнения обязательств в соответствии с Договорами о предоставлении мощности (ДПМ) на рынок электроэнергии.
 
Общий объем инвестиций компании на реализацию инвестиционной программы составляет более 39 млрд рублей, что эквивалентно годовой выручки компании.






Строительство ГТУ-30 МВт на Калужской ТЭЦ (Калужская область) 
Проект реконструкции Калужской ТЭЦ предусматривает строительство ГТУ мощностью 30 МВт на базе газотурбинной установки производства американской компании GE, парового котла-утилизатора, изготовленного на ООО «НПО «Барнаульский завод котельного оборудования» («БЗКО») и дожимной компрессорной станции производства швейцарской ENERPROJECT SA. 
После введения в строй новой газовой турбины суммарная мощность станции вырастет до 43 МВт. Использование современных парогазовых технологий позволит Калужской ТЭЦ существенно сократить удельные расходы топлива и снизить себестоимость тепловой энергии. 
Общая стоимость проекта составляет 1,7 млрд рублей. 
Срок реализации проекта 3 квартал 2011
 
2012 год
Строительство ГТУ-30 МВт на Ливенской ТЭЦ (Орловская область) 
Проект реконструкции Ливенской  ТЭЦ предусматривает строительство ГТУ мощностью 30 МВт на базе  газовой турбины LM-2500+G4 производства General Electric и котла-утилизатора типа КУП-55-3,9-440 производства завода  «Энергомаш» г. Белгород. 
В результате реконструкции годовой отпуск электроэнергии Ливенской ТЭЦ составит более 261 млн. кВтч. При этом удельные расходы условного топлива на производство электроэнергии уменьшатся по сравнению с показателями действующего оборудования Ливенской ТЭЦ  с 561,4 г/КВтч до 207,2 г/КВтч, а на производство тепла – с 164,5 до 161,45 кг/Гкал.  
Генеральный подрядчик — ЗАО «Энергопроект» г. Москва. 
Стоимость инвестпроекта составляет 1,6 млрд рублей. 
Срок реализации 4 квартал 2012.


Строительство ПГУ-190 МВт на Новомосковской ГРЭС (Тульская область) 
Проект предусматривает строительство на Новомосковской ГРЭС ПГУ мощностью 190 МВт с газотурбинной установкой типа PG9171E производства General Electric, паровая турбина SST-600, производства Siemens в комплекте с генератором и вспомогательным оборудованием и котел-утилизатор типа Е-186/39-7,5/0,7-515/229 (П-142) производства ОАО «Машиностроительный завод ЗИО-Подольск». 
В результате реализации проекта установленная электрическая мощность станции увеличиться почти в 2 раза и составит 451 МВт. Планируемый рост отпуска электроэнергии более чем в 4 раза. При этом удельные расходы условного топлива на отпуск электроэнергии на новом энергоблоке составят 221,9 г/кВтч, что в 2 раза ниже, чем на работающем оборудовании. 
Стоимость проекта составляет 6,5 млрд рублей. 
Генеральный подрядчик – ЗАО «Энергокаскад» 
Срок реализации 4 квартал 2012.
 
2013-2015 годы
Планируется реализация проектов с вводом в эксплуатацию в 2013-2015 годах парогазовых установок на Дягилевской ТЭЦ (Рязанская область), Алексинской ТЭЦ (Тульская область), Воронежской ТЭЦ (Воронежская область) и Курской ТЭЦ-1 (Курская область).



Финансовый анализ эмитента. 



Структура потребителей. 
Главное, что у эмитента неплохая деверсификация дебиторов, что снижает риски эмитента. 





АФХД ОАО «Квадра»  (Вертикальный анализ)






ОАО «Квадра» (Горизонтальный анализ)




АФХД ОАО «Квадра» (Операционная деятельность)




АФХД «Квадра» ( Коэффициенты)






Работаю над 3 -ей частью