Ну когда же дно?! (локально)

Теперь рассмотрим наш скорбный кейс:

— Ни одна из сторон не обладает ресурсами, достаточными для победы (капитуляции противника).

— Ни одна из сторон не имеет политической возможности для начала мирного процесса (слишком много ресурсов уже потрачено).

— Обе стороны осознают, что в силу ограниченности ресурсов конфликт рано или поздно нужно замораживать.

Отсюда сценарий:

— Обе стороны постараются к моменту заморозки максимально усилить переговорную позицию. *

— Для заморозки не требуются прямые переговоры — в данном случае достаточно стабилизировать линию разделения, т.е. прекратить попытки массированного наступления с обеих сторон.

— Похоже на Донбасс, но без минских соглашений и ОБСЕ, вместо двух народных республик — четыре новых субъекта.

В итоге имеем замороженный конфликт на годы-десятилетия, с периодами эскалации/деэскалации, с перестрелками через линию разделения, но без грандиозных битв и потерь. Да, линия разделения вполне может пройти через новые субъекты РФ, привыкнем.

Для рынка:

— Перспективы урегулирования нет до смены лидеров всех сторон конфликта, но и эскалация с текущего уровня, когда всерьез обсуждаются варианты применения ЯО, не нужна никому.

— Нет перспективы хотя бы частичного снятия санкций, но по крайней мере они не будут серьезно усиливаться.

— Иностранный капитал не вернется, но со временем возможны прямые инвестиции из Азии (и портфельные — обходными путями через СНГ).

— РФ останется крупнейшим экспортером энергоносителей в Азию (и обходными путями в остальной мир), но и экономика останется преимущественно сырьевой **.

— Слабая демография не позволит перейти к росту за счет внутренних источников, но по той же причине инфляционное давление будет смягчаться, а валютный курс сбалансируется за счет параллельного импорта.

На долгосрок это звучит как чисто бондовая история. 

 * — занять еще несколько населенных пунктов, разбомбить еще несколько инфраструктурных объектов, ликвидировать еще какое-то количество живой силы и техники противника (и, разумеется, понести собственные потери)

** — что означает регулярное изъятие сырьевой ренты в пользу бюджета