Про волатильность на американском рынке.

Вопрос “индекса страха” неоднократно поднимался на просторах СмартЛаба.
Хочу напомнить основные тезисы и показать свою практическую работу с VIX.

Волатильность на американском рынке можно оценить через индекс страха рынка — VIX. Это — своего рода мера настроения: если “условно” VIX < 20, то можно считать, что волатильность низкая и никаких сильных движений на рынке не ожидается (движения S&P 500). Если VIX находится выше 20, то велика вероятность, что будут значительные колебания.



Иногда, данный индекс называют “биением сердца рынка”, с чем я соглашусь на 100%.

VIX подсчитывается исходя из цен на опционы (колы и путы на ближайшие 30 дней) S&P 500 в режиме реального времени.
Увеличение волатильности возможно при росте рынка, но  VIX имеет тенденцию именно к значительному движению ( скачкам) при падении рынка, т.к. крупные игроки ( например, инвестиционные фонды) хеджируют свои позиции покупкой пут опционов S&P500 — чем больше купят колл и пут опционов, тем выше VIX.

VIX сам не торгуется, но его можно торговать через фьючерсы VIX, фонд ( ETF) и облигации ( ETN).
На бирже я работаю с UVXY — биржевой торговый фонд  с кредитным плечом в 1,5 раза, который отслеживает краткосрочную волатильность.

UVXY имитирует цену VIX на основе VIX фьючерсов, которые в свою очередь формирует эффект “контанго” — продажа контракта этого месяца по более низкой цене, а покупка контракта на следующий месяц по более высокой цене. Поэтому UVXY также подвержена эффекту контанго — потеря значительной стоимости в течение времени, когда следующий месяц UVXY торгуется с большей премией, чем предыдущий.
UVXY теряет порядка 8% стоимости в месяц.

Ниже скрин с «ковидным» всплеском волатильности и последующим снижением:

В текущих условиях сильной инфляции в Америке и ястребином настрое на очередном поднятии ставки на 50 базисных пунктов, есть вероятность что волатильность значительно увеличится ( коррекция индекса S&P 500 к 4000) до заседания ФРС 5-6 мая 2022. К этому моменту индекс S&P 500 будет уже включать данное вероятное повышение ставки. Более того сезон отчётов скорей всего ( 1ый звонок — NFLX) будет тянуть основные индексы вниз.



Каким образом можно использовать данную ситуацию  в возможном увеличении волатильности с эффектом контанго в своей торговле?
В такой период я  использую более «консервативный» вариант торговли «колеса опционов»: продажа покрытых колов + непокрытых колов в соотношении 1:1  для максимизации прибыли с последующим возможным усреднением позиции при спаде волатильности и продажи лишних ETF при возврате в среднюю цену для коррекции эффекта контанго.

Например,  с 22.04.22 по 05-06.05.22 возможен следующий вариант торговли:
п.1 Покупка 5 лотов UVXY на пре-маркете по $12,87 ( $6435+коммиссия)
п.2 Продажа 5*14,5 опцион с истечением 29.22 ( обеспеченный п.1)
п. 3 Продажа 5*15,5 опцион с истечение  29.22
п4. При достижении цены к $15 — 15.3 — роллируем опцион на следующую неделю с 2укратной ценой опциона ( в сравнении с купленным изначально)
п.5 При достижении цены к $9-10  усредняем позицию ( $4500-5000+коммиссия) и далее
п.6 Продажа 10*11,5 ( обеспеченных п.1 и п.5)
п.7 Продажа 10* 13,5  и далее по кругу.

Профит на непокрытые колы п.3, п7 откупаем при достижении прибыли 50%, далее продолжаем работу п.3 при всплеске волатильности.

Так как UVXY находится сейчас около верхней границы нисходящего канала, то из-за эффекта контанго и снижения волатильности на рынке цена UVXY рано или поздно вернётcя в канал. Поэтому каждое роллирование непокрытых опционов снижает вероятность их исполнения к 0.

*не является инвестиционной рекомендацией