Стоит ли покупать ETF на российские компании? (в новой реальности?)

Имеются ввиду настоящие ETF, подчиняющиеся стандартам UСITS (или аналогичным) и имеющими страны происхождения вроде Ирландии, UK или US. В России таковыми являются ETF от провайдеров FinEx и ITI FUNDS.

И стоит ли в принципе покупать любые «российские» инструменты на зарубежных площадках?

 

Если коротко, то мое мнение – не стоит.

Ниже попробую обосновать свою точку зрения.

 

До тех пор, пока фондовый рынок был «бесшовным» и глобально связан между странами безотказной работой всех участников рыночной «инфраструктуры» в виде бирж, депозитариев и провайдеров ETF – в такие периоды у нас была роскошь инвестировать «во что угодно через что угодно». Хотите через Лондонскую или Нью-Йоркскую биржу в акции и ETF российского рынка – пожалуйста, покупайте в Лондоне или Нью-Йорке. Зачастую это было даже более интересным вариантом с точки зрения оптимизации налогов для налоговых нерезидентов РФ.

 

В феврале этого года ситуация кардинально изменилась. Риск возникновения «швов» по географическому (=политическому) признаку реализовался и даже превзошел допущения многих. И непонятно, как именно он будет развиваться дальше.

Рассмотрим типичный ETF на российский рынок – фонд RSX от провайдера VanEck. В этом фонде хорошо все: и приличная диверсификация на акции российских компаний по долям и секторам. И «физическая» природа ETF – т.е. чистые активы представляют собой реальные ценные бумаги компаний, а не их фьючерсы, опционы или CFD.

 

Однако большинство компонентов представлены в виде глобальных депозитарных расписок – GDR:

Здесь каждая бумага сопровождается маркировкой – в зависимости от биржи и типа инструмента. «LI» означает «London International» — такую маркировку имеют бумаги, которые имеют «родной» листинг на другой бирже (например, в РФ), а в Лондоне торгуется «прокси» в виде расписок (GDR).

 

Все российские бумаги, торгуемые в Лондоне в виде GDR, 2 марта перестали торговаться. Оставшиеся в обращении акции, которые изначально имели Лондонскую биржу в качестве «родной» площадки, например, акции Евраз (#EVR), судя по графику, еще торгуются.

Но купить, например, через Saxo Bank резидентам из РФ их уже нельзя. У меня в личном кабинете при поиске данного инструмента отсутствуют опции совершения сделок. И нет никакой гарантии, что и такие компании с «оригинальным» листингом в Лондоне не попросят вместе с российскими GDR окончательно уйти с данной площадки.

Поэтому вас не должен обольщать такой вид «падающего в пике» графика ETF на российский рынок.

При разрыве цепочек связей между депозитариями разных стран такие инструменты не восстановятся даже при восстановлении внутреннего российского фондового рынка и обновлении «Газпромами» и «Лукойлами» своих максимумов! Потому как в случае сохранения разрыва этих финансовых цепочек при сохранении многолетних санкций крайне маловероятно следующее:

  — что данный ETF в принципе продолжит свое существование. В случае его ликвидации держатели бумаг фонда (#RSX) получат… те самые замороженные GDR-ки, которые при санкциях, скорее всего, не получится перевести в акции в Россию;

  — если даже и не будет ликвидации «токсичного, русского» фонда, крайне маловероятно, что провайдеру этого ETF в условиях все тех же санкций удастся «превратить» замороженные и выведенные из обращения GDR в акции соответствующих компаний на московской бирже.

 

Кстати, похожая (технически) картина может сложиться и со всеми акциями, торгуемыми на бирже СПб. Кто давно со мной общается, знает мое отношение к этой площадке. В случае полного разрыва финансовых «портов» держатели абсолютно всех акций на СПб, к примеру, не будут получать никаких дивидендов.

 

Выводом будет простая рекомендация: если вы не боитесь российского фондового рынка – покупайте российские бумаги напрямую через локальных (российских) брокеров. Инвестиции и так сами по себе несут кучу рисков. Не стоит добавлять к ним еще дополнительные в виде санкционно-политических барьеров.

Я в Телеграм

Я в Инстаграм