Иван Д.
Иван Д. личный блог
08 марта 2022, 19:02

Стоит ли покупать ETF на российские компании? (в новой реальности?)

Имеются ввиду настоящие ETF, подчиняющиеся стандартам UСITS (или аналогичным) и имеющими страны происхождения вроде Ирландии, UK или US. В России таковыми являются ETF от провайдеров FinEx и ITI FUNDS.

И стоит ли в принципе покупать любые «российские» инструменты на зарубежных площадках?

 

Если коротко, то мое мнение – не стоит.

Ниже попробую обосновать свою точку зрения.

 

До тех пор, пока фондовый рынок был «бесшовным» и глобально связан между странами безотказной работой всех участников рыночной «инфраструктуры» в виде бирж, депозитариев и провайдеров ETF – в такие периоды у нас была роскошь инвестировать «во что угодно через что угодно». Хотите через Лондонскую или Нью-Йоркскую биржу в акции и ETF российского рынка – пожалуйста, покупайте в Лондоне или Нью-Йорке. Зачастую это было даже более интересным вариантом с точки зрения оптимизации налогов для налоговых нерезидентов РФ.

 

В феврале этого года ситуация кардинально изменилась. Риск возникновения «швов» по географическому (=политическому) признаку реализовался и даже превзошел допущения многих. И непонятно, как именно он будет развиваться дальше.

Рассмотрим типичный ETF на российский рынок – фонд RSX от провайдера VanEck. В этом фонде хорошо все: и приличная диверсификация на акции российских компаний по долям и секторам. И «физическая» природа ETF – т.е. чистые активы представляют собой реальные ценные бумаги компаний, а не их фьючерсы, опционы или CFD.

 

Однако большинство компонентов представлены в виде глобальных депозитарных расписок – GDR:
Стоит ли покупать ETF на российские компании? (в новой реальности?)


Здесь каждая бумага сопровождается маркировкой – в зависимости от биржи и типа инструмента. «LI» означает «London International» — такую маркировку имеют бумаги, которые имеют «родной» листинг на другой бирже (например, в РФ), а в Лондоне торгуется «прокси» в виде расписок (GDR).

 

Все российские бумаги, торгуемые в Лондоне в виде GDR, 2 марта перестали торговаться. Оставшиеся в обращении акции, которые изначально имели Лондонскую биржу в качестве «родной» площадки, например, акции Евраз (#EVR), судя по графику, еще торгуются.

Стоит ли покупать ETF на российские компании? (в новой реальности?)

Но купить, например, через Saxo Bank резидентам из РФ их уже нельзя. У меня в личном кабинете при поиске данного инструмента отсутствуют опции совершения сделок. И нет никакой гарантии, что и такие компании с «оригинальным» листингом в Лондоне не попросят вместе с российскими GDR окончательно уйти с данной площадки.

Поэтому вас не должен обольщать такой вид «падающего в пике» графика ETF на российский рынок.

Стоит ли покупать ETF на российские компании? (в новой реальности?)

При разрыве цепочек связей между депозитариями разных стран такие инструменты не восстановятся даже при восстановлении внутреннего российского фондового рынка и обновлении «Газпромами» и «Лукойлами» своих максимумов! Потому как в случае сохранения разрыва этих финансовых цепочек при сохранении многолетних санкций крайне маловероятно следующее:

  — что данный ETF в принципе продолжит свое существование. В случае его ликвидации держатели бумаг фонда (#RSX) получат… те самые замороженные GDR-ки, которые при санкциях, скорее всего, не получится перевести в акции в Россию;

  — если даже и не будет ликвидации «токсичного, русского» фонда, крайне маловероятно, что провайдеру этого ETF в условиях все тех же санкций удастся «превратить» замороженные и выведенные из обращения GDR в акции соответствующих компаний на московской бирже.

 

Кстати, похожая (технически) картина может сложиться и со всеми акциями, торгуемыми на бирже СПб. Кто давно со мной общается, знает мое отношение к этой площадке. В случае полного разрыва финансовых «портов» держатели абсолютно всех акций на СПб, к примеру, не будут получать никаких дивидендов.

 

Выводом будет простая рекомендация: если вы не боитесь российского фондового рынка – покупайте российские бумаги напрямую через локальных (российских) брокеров. Инвестиции и так сами по себе несут кучу рисков. Не стоит добавлять к ним еще дополнительные в виде санкционно-политических барьеров.

Я в Телеграм

Я в Инстаграм
1 Комментарий
  • Bazilius
    08 марта 2022, 21:30
    Да, если через наших брокеров купить не вижу риска в АДР, ну сконвертируют как-нибудь.

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн