Квартальный отчет Netflix: прогноз не оправдал ожидания, акции рухнули на 22%

Netflix (NFLX) опубликовала отчёт за 4 кв. 2021 г. (4Q21) в четверг после закрытия основной сессии. Выручка выросла на 16% до $7,71 млрд по сравнению с $6,64 млрд за 4Q20. Чистая прибыль в расчёте на 1 акцию с учётом размытия (Diluted EPS) составила $1,33 в сравнении с $1,19 годом ранее. Аналитики в среднем прогнозировали выручку $7,71 млрд и EPS $0,83, прибыль снова значительно превзошла ожидания аналитиков. Чистый прирост новых платных подписчиков составил 8,28 млн. Аналитики ожидали 8,23 млн, прогноз компании был 8,5 млн. Свободный денежный поток (FCF) оказался отрицательным -$569 млн против -$284 млн за 4Q20. Результаты за 3Q21 можно посмотреть здесь.

За полный 2021 г. выручка Netflix выросла на 18,8% до $29,7 млрд. Операционная прибыль взлетела на 35,1% и составила $6,2 млрд. Чистая прибыль $5,1 млрд против $2,8 млрд годом ранее. Diluted EPS за 2021 г. $11,24 против $6,08 за 2020 г. За год компания привлекла 18,2 млн новых подписчиков.

Результаты по регионам. В США и Канаде чистый прирост подписчиков составил 1,19 млн. В регионе «Европа, Ближний Восток и Африка» (EMEA) компания добавила 3,54 млн подписчиков. В Латинской Америке Netflix добавила 970 тыс. подписчиков, а в Азиатско-Тихоокеанском регионе 2,58 млн подписчиков.

Выручка в США и Канаде выросла на 11% до $3,31 млрд. Средняя выручка в расчёте на платного подписчика (ARPPU) $14,78 против $13,51 за 4Q20. Выручка в EMEA достигла $2,52 млрд, что на 18,1% больше чем за 4Q20. ARPPU в регионе $11,64 по сравнению с $11,05 за 4Q20. Выручка в Латинской Америке взлетела на 22,2% и составила $964 млн, ARPPU $8,14 против $7,12. В Азиатско-Тихоокеанском регионе доходы $871 млн, что выше прошлогодних результатов на 27,2%. ARPPU $9,26 в сравнении с $9,32 годом ранее.

Прогноз. В 1Q22 Netflix ожидает получить выручку $7,9 млрд, что на 10,3% выше, чем в 1Q21. Операционная прибыль составит $1,77 млрд, согласно планам компании. Чистая прибыль ожидается в размере $1,3 млрд и diluted EPS $2,5 против $3,98 в 1Q21. Компания ожидает 2,5 млн новых подписчиков, аналитики Wall Street прогнозировали 5,8 млн, годом ранее компания прибавила почти 4 млн подписчиков в первом квартале.

Оценка. Чистый долг $9,37 млрд, “чистый долг / LTM EBITDA” ниже 1. Текущие мультипликаторы Price/Sales и Price/Earnings равны 6 и 35, соответственно. Кварталом ранее было 10 и 55.

После публикации отчёта акции Netflix рухнули на 22% и закрылись ниже $400.

Комментарий. Как мы и писали кварталом ранее, битва за новых подписчиков ужесточается. Заявления менеджмента Netflix это подтверждают, в частности, компания снижает (!) стоимость всех тарифных планов в Индии, чтобы увеличить число платных подписчиков. В ближайшие кварталы можно ожидать ужесточение конкуренции, главным бенефициаром которого становится потребитель, получая много первоклассных фильмов и сериалов, которые будут появляться.

Мы отмечаем замедление прироста подписчиков, компания показала худший прирост новых подписчиков с 2016 г., тем не менее у компании хорошая позиция на рынке, текущая оценка уже не кажется безумно высокой. Акции Netflix могут быть рассмотрены для покупки крепкими долгосрочными инвесторами*. Стоит отметить, что после такой «чрезмерной» реакции рынка на отчет Netflix, можно ожидать дальнейшего снижения акций компании и сектора стриминга.

См. также: Инвестиционная идея Netflix*.

Акции Netflix (NFLX) входят в состав портфеля SUVE CM.

За время, прошедшее с нашей первой публикации состава портфеля SUVE CM в середине сентября 2020, акции Netflix снизились на 15,5%.

Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.

ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.

Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM.

Твиттер: @cmsuve.

*не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.