О мировом кризисе возвестит не чёрный лебедь, а лось на дороге в свете фар

В апреле Goldman Sachs рассчитывал на умеренную инфляцию ИПЦ к декабрю 2021 года. Оптимистичные прогнозы составляли 2,20%, максимум 2,77%. Сегодня предсказатели судорожно подтирают старые цифры, подписываясь под прогнозом 5,19% и 6,31%.

За последние 30 лет, если посмотреть на рынки, бывают периоды, когда события происходят настолько стремительно, что миллионы людей просто не успевают заметить изменения.

«Есть десятилетия, когда ничего не происходит, и есть недели, когда происходят десятилетия”, — напоминает нам Владимир Ильич Ленин. 

Спокойные годы низкой инфляции изменили поведение человека настолько, что настоящая передозировка самодовольства взяла верх.

За последние 18 месяцев, от Пекина до Токио, от Берлина до Вашингтона, никакие финансовые расходы не считались неприемлемыми. Монетизация долга через центральные банки, MMT (современная денежно-​кредитная теория) перешла от прежнего “табу” к “давайте сделаем это”.

Всё больше и больше участников рынка осознают новую реальность устойчивой инфляции. В воскресных ток-​шоу министр финансов США Джанет Йеллен возложила вину за инфляцию на пандемию и, по сути, подчёркивает, что повышение ставок НЕ требуется, как только пандемия закончится, инфляция исчезнет. Это аргумент и очень оптимистичный.

Процентные расходы налогоплательщиков почти удвоились (562,2 доллара США) с 2000 года, при этом процентные ставки/доходность облигаций упали почти с 7,0% до 1,5%. Насколько сильно давление на ФРС с целью дальнейшей монетизации долга в 2022-2030 годах ??

Более $100 трлн богатства планеты размещены в облигациях с доходностью ниже 2%, но с учётом инфляции должно быть на уровне 3-4%. Фактически это означает сжатие богатства. 

Цены выросли на 9,5% в 3-м квартале, согласно Индексу стоимости используемого оборудования, держатели которого прогнозируют более высокий рост в 4-м квартале. В результате посевной сезон обойдется дороже. Эти возросшие расходы отразятся на потребителях и приведет к повышению цен на продовольствие.

Разрушение спроса в США из-за инфляции приближается к беспрецедентным уровням.

Доходность в золоте и серебре по 10-​летним казначейским облигациям с учётом инфляции является самой отрицательной за последние двадцать с лишним лет, поскольку инвесторы ожидают, что экономика продолжит сокращаться в реальном выражении. В последний раз, когда ФРС повышала ставки в 2015-2018 годах, эти доходности колебались от положительных +0,05% до +1,2% по сравнению с сегодняшним уровнем -1,2%.

Ожидания роста прибыли S&P 500 не согласуются с реальными доказательствами разрушения спроса; обсуждая рекордный уровень привязки, BofA говорит, что »сегодняшний уровень предполагает потери в размере -20% в течение следующих 12 месяцев, исходя из исторических аналогий".

Этот момент в экономике напоминает езду по лесной дороге ночью, когда внезапно в свете фар появляется олень. После навешивания лапши на уши о «временной инфляции» в течение девяти месяцев ФРС, рост прибыли S&P 500 в 2021, 2022 и 2023 годах выглядит заоблачной фантазией. Облигации кричат о том, что темп роста снижается, поскольку разрушение спроса облагает налогом потребителей и прибыль, но Уолл-​Стрит только растёт ! Они рисуют радужные прогнозы, но инфляцию уже не остановить.