Анализ золота

Единственный актив, который пока что ведёт себя странно  — это золото.

Что странного?

Во-первых, золото падает несмотря на стабилизацию доходностей облигаций и падение индекса доллара (что обычно позитивно для драгметаллов).

Да, вчера доходности чуть подросли, но это явный технический отскок, поэтому рост доходностей не помешал индексу NASDAQ прибавить вчера почти 1%.

Во-вторых, золото двигается сильнее, чем серебро, хотя обычно наоборот. Более того, в пятницу серебро вообще росло, хотя золото падало, что бывает крайне редко.

В-третьих, сам масштаб движения по золоту странный: вчера металл падал на 1.75% в один момент, что бывает только при резкой смене макро-ситуации, а этого вроде бы не происходит.

Почему так?

Гипотеза 1: инвесторы в золото начали закладывать в цену повышение ставок ФРС раньше, чем это сделали инвесторы в облигации и в акции, которые наоборот закладывают в цену дальнейшее снижение доходностей.

Возможно, но маловероятно. Золото — небольшой рынок, игроки на нем обычно следуют за ценами на гигантском рынком облигаций, так же как и инвесторы в акции. Инвесторы в облигации — самые умные, от них все танцуют. А не наоборот.

Гипотеза 2: произошла ликвидация позиций в золоте какого-то крупного игрока. Возможно, кто-то шортил казначейские облигации и одновременно сидел в лонге по золоту. Облигации в четверг сильно выросли, шорт порвало, и пришлось закрывать лонги по золоту.

Маловероятно, что было именно так, но характер движения по золоту говорит о форсированных продажах. В том числе то, что присадку довольно резко откупили.

Что дальше?

Ожидаем сегодня отскок по золоту на фоне продолжения снижения доходностей облигаций после выхода статистики по розничным продажам в сша.