Блог им. Rusty_Trade

Купить, продать? Пройти мимо! (Выбираем БА для опциона)

Часть 1 smart-lab.ru/blog/678068.php
Часть 2 smart-lab.ru/blog/678728.php

В предыдущих частях я описал общие параметры своей ТС, а также причины выбора именно такой ТС. Остается разобраться с выбором базового актива для эффективной работы ТС, выбором подходящих страйков и экспираций, размера позиции, точек входа и выхода (с прибылью или убытком). Обо всем этом я хочу достаточно подробно дописать, если будет ваш интерес хотя бы в том объеме, что у первых статей.

Как же выбрать подходящий базовый актив (БА)? Вообще говоря, тема относится не только к опционам, подходит в равной мере для трейдинга и инвестиций.

Базовый актив (БА) в течение срока до экспирации страйка может направленно вырасти, направленно снизиться или находиться в диапазоне. Моей задаче торговли с максимальным результатом и ограниченными потерями активы, которые имеют высокие шансы оказаться в боковике, не подходят. Поэтому если у меня  есть значимые сомнения в ожидаемом направленном движении в период до экспирации, я закрываю график этого актива и перехожу к одному из 5000 оставшихся, пока не найду тот, который, по моим представлениям, в горизонте до экспирации ждет направленное в конкретную сторону движение заметной величины (если движение предполагается небольшое, я точно так же отбрасываю и такой БА).  

Сначала я формирую лонг-лист из 40-50 компаний. Как я это делаю, детально рассказывать не буду, это и есть сердце торговой системы, а выстроенная вокруг простая опционная конструкция — лишь механизм увеличения момента силы и ограничения рисков. Я использую различные платные и бесплатные идеи с телеграмм каналов, скринеры, волновой и технический анализ для выявления активов, находящихся в начале потенциально мощного (20%+) движения в ту или иную сторону.

Таким образом отобранных потенциальных кандидатов я пропускаю через дальнейший фильтр и просматриваю доступную по ним информацию на Seeking Alpha, Zacks, Barchart и FinViz, а также читаю и скачиваю бесплатные отчеты Refinitiv, доступные в терминале IB. Цель простая, хочу понимать, что я покупаю в лонг или шорт, что за бизнес, как ведут себя выручка и прибыль, долг, что думает рынок о конторе (какой сентимент), что думают аналитики, какой прогноз на квартал, когда квартальный отчет, как отчиталась в последний раз, как повел себя при этом рынок, как выглядит сравнение с пирами (смотрю и на графики пиров тоже), как ведет себя отрасль, что говорит техника — каков ATR бумаги, как она вела себя за год, квартал, месяц и неделю, что говорят технические сигналы (которые врут в 50% случаев) — в общем, все, что могу выжать — выжимаю. 

Если это ETF — смотрю, каков объем денег в фонде, наличие плеча, поведение в моменты нарастания и снижения волатильности, наличие аналогов, смотрю и аналоги. Я купил себе годовые платные подписки на перечисленные выше ресурсы, примерно по 250 долларов каждая, и считаю это своим лучшим вложением денег, суммарно даже меньше, чем годовые комиссии брокеру. Внимание: это не реклама, я не получил от них ни копейки, если что, можно пользоваться чем угодно, но мне нравятся именно они.

Нет, я не ставлю себе целью жениться на бумаге, и анализ делаю весьма верхнеуровневый, его цель — заметить признаки поведения толпы и бог мани, чтобы подтвердить или опровергнуть технический вывод о предполагаемом направленном движении бумаги.

Иногда не нужно копаться подробно, некоторые стоп-слова сразу заставляют меня закрыть график.  Допустим, на одном из платных каналов я прочел, что автор рекомендует войти в FSLR с уверенностью 5 из 5. 

 Купить, продать? Пройти мимо! (Выбираем БА для опциона)

Открываю график. Ну, так себе. Конечно, какой-то отскок после шипа будет, но падение вышло слишком импульсным, на мой взгляд, рост может быть небольшим, а падение в любой момент может возобновиться. Ну, допустим, я неправ. Захожу на Seeking Alpha. 

 Купить, продать? Пройти мимо! (Выбираем БА для опциона)

Маркет кап около 10 ярдов, ок. P/E 23, ну тоже ок. EPS положительный, ок. Value, growth, profitability зеленые — ок. Шорт интерест 8%. Звоночек. Все три рейтинга в нейтрали. Звоночек. Едем ниже.  

 Купить, продать? Пройти мимо! (Выбираем БА для опциона)

Больше половины аналитиков настроены bearish. Звоночек. Рейтинг компании черт-те где, в третьей тысяче. Звоночек. Смотрим на выручку и прибыль.

 Купить, продать? Пройти мимо! (Выбираем БА для опциона)

А они два-три квартала падали и один квартал росли. Может ли быть, что компания переломила падение или это временный рост? А черт его знает, по одной точке тренд не строю. Звоночек. Смотрим финансовые показатели. EV/Sales 2,3 — немного, нормально. EBIT 15% — маловато, но ладно. Долг меньше кэша, ок. Ну и переходим к пирам. 

 Купить, продать? Пройти мимо! (Выбираем БА для опциона)

И среди пиров мы, мягко говоря, не звезда. Такой крепкий середнячок. Можно перейти на zacks, там бумаги рейтинг 3. Тоже ничего особенного. Смотрим на barchart, видим  weak buy, как минимум странно, если гипероптимистичные технические индикаторы дают такой сигнал.

 Купить, продать? Пройти мимо! (Выбираем БА для опциона)

Вердикт: по совокупности звоночков и в силу исходной неуверенности в разметке (а она = 70% веса во всей оценке), бумага в кандидаты не пойдёт. Может я и ошибся, но для меня важно совпадение как можно большего числа параметров, я торгую голые коллы, без тета и дельта хеджа. Малейшие сомнения трактуются против кандидата.

Здесь самое главное понимать следующее: 95% обработанных описанным выше методом бумаг я отправляю в корзину. Это психологически очень сложно, но я себя постоянно успокаиваю тем, что работаю на мытье золотого песка. Пока (если) попадется самородок, надо промыть тонны породы, но самородок это точно окупит. Может, я неправ или моя система тупа, но у меня нет претензий к ее результатам, а значит, меня она устраивает.

Таким методом из 10 кандидатов оформляется шорт-лист из 3-4 бумаг. До сих пор я делаю все, что делал бы, если бы покупал сами бумаги, а не деривативы. И дальше мы собственно переходим к опционной части работы. Ее я полностью провожу на материалах барчарта. Результатом опционной части подготовки является выбор оптимального стройка оптимальной экспирации, который полностью бы удовлетворял моим задачам. Это напишу в следующей части, если все еще не надоело. )) Спасибо за внимание!

★10
20 комментариев
Метод Роберта Киосаки, но с недвижкой.Типа выберу 1 из 100 объектов.Это не инвестиция тк волу опциона считать не хочется. И зачем этот сизифов труд? Не проще жарить в ЦЗ2УПП? Там самый малый и правильный стоп лосс.А ведь откуда растут ноги прибыли? Да. Оттуда.Из малого СЛ.
avatar
ezomm, нет, не проще. Меня устраивает, и вам удачи.
avatar
ezomm, ваш метод работает только на ликвидных инструментах? 
Вряд ли на 3-N-ом эшелоне можно про волны говорить…
avatar

Спасибо за столь развернутый материал — редко на смартлабе встретишь такое понятное описание (насколько это возможно) торговой системы.

Как пришли к такой системе? Давно ли ее торгуете? Как ее вообще можно забектестировать и как она ведет себя на спокойных рынках (типа 2017 года, когда волатильность вообще умерла)?

avatar
NeHonduras, Забэктестить ее можно только в первой части, тестирование отбора кандидатов в лонг-лист, по голой технике, с помощью трейдинг вью. Даже в 17 году каждый месяц были бумаги, которые показывали норм динамику. Пришел методом проб и ошибок примерно в сентябре. Первые два месяца — пробы и ошибки, в минус. Остальные 4 — хороший плюс. Тьфу-тьфу))
avatar
Rusty_Trade, сейчас добавим вам общения!

1.
волновой и технический анализ для выявления активов, находящихся в начале потенциально мощного (20%+) движения в ту или иную сторону.

А как можно оценить потенциал движения на 20%+ в какую-нибудь сторону?? По графику на D / W / MN ?

2. У вас есть статистика, показывающая, что если большинство (60%, 80%, 99%) сигналов от аналитиков говорит «лонг», то 1-3 месяца будет «лонг» ??
Как часто большинство аналитиков ошибается ?
* Используете индикатор «Greed-Fear» ??

3. Какое соотношение прибыльных/убыточных сделок за эти последние 4 месяца? Сколько всего проведено сделок ?

4. В среднем при фиксировании профита цена опциона во сколько раз превышает цену опциона при покупке ?


Наверно хватит наглеть с вопросами? 


… Это напишу в следующей части, если все еще не надоело.

Конечно не надоело! 
Очень грамотный и лаконичный «заход».
Действительно, здесь такое редкость! Спасибо!! 
avatar
asfa, Хочу все знать )) Вопросы справедливые, ответы потребовали покопаться в записях.

1. На 90% — волновой анализ. Я уважаю людей, которые негативно относятся к техническому анализу, предпочитая фундаментальный, однако считаю, что такой подход скорее применим к долгосрочному инвестированию. Доказательством служит любой график: в период между отчетностями цена любой бумаги совершает движения как в одну, так и в другую сторону. Считать, что это как-то связано с экономическими показателями деятельности фирмы, странно, так как эти показатели между отчетами не обновлялись. Тем не менее, стоимость бумаги за квартал может вырасти, упасть и снова вырасти. Поэтому на коротких промежутках времени, до года, нужен иной метод оценки перспектив той или иной бумаги. Мне зашел волновой анализ, кто-то пользуется свечными, фигурами и уровнями, кто-то — индикаторами.

2. Мнение аналитиков мало что значит, за исключением отдельных с хорошим процентом попадания. Я лично считаю, что всякие там голдмансаксы и морганстенли частенько дают повышения и понижения рейтинга не столько объективно, сколько в интересах своих клиентов, но доказать не могу. Для меня это десятый показатель в ряду, если все остальные за бумагу, а этот против, я его игнорирую. Но если 5 за, а 5 против, я лучше воздержусь от сделки.

Fear and Greed скорее отслеживаю боковым зрением как общий сентимент рынка. Глупо залезать в лонг, если все показатели на хаях, даже если разметка в пользу роста. Когда индексы летят вниз, хорошие бумаги летят вниз еще быстрее (пример — позавчера).

3. Лень залезать в прошлый год, там старая таблица учета и сотни сделок (много лишних трейдов делал, пока учился), поэтому ограничился результатами по январю и февралю. Всего было 81 завершенных сделок. 52 сделки (64%) прибыльные, средняя прибыль на сделку 34,8%. 29 сделок (36%) убыточные, средний убыток на сделку 20,5%. Матожидание результата средней сделки — плюс 15%.

4. Соответственно, средняя прибыль по опционной позиции — около 35%. Другое дело, что я не учитывал вес этой позиции. Скажем, у меня есть позиции по 30 к с прибылью 100% и есть убыточные позиции по 5 к с убытком 50%. Понятно, что это разные 100 и 50 процентов, но в расчетах выше это не отражено.
avatar
Rusty_Trade, большое спасибо за ответы ,
Больше не отвлекаю (до след. поста  )
avatar
asfa, Я дополнительно посчитал продолжительность среднего нахождения в позиции — получилось примерно 16 дней. Значит, коэффициент оборачиваемости за 2 неполных месяца — примерно 3,5 (это неправильно, опять же, потому что размер каждой позиции разный, но лень высчитывать, и в любом случае это будет только лучше, поскольку у меня в убыточных сделках средний сайз сильно меньше).

То есть, если размер средней сделки принять за Х, то прибыль за два месяца равна 82х*0,15=12х. И добиться ее можно было капиталом 82х/3,5=24х. То есть, капитал 24х принес 12х за январь и февраль, и доходность на вложенный капитал — 25% в месяц. ))
avatar
Rusty_Trade, 
Я дополнительно посчитал продолжительность среднего нахождения в позиции — получилось примерно 16 дней.

а вот это я хотел уточнить уже в след. посте про тактику торговли опционами. Тогда сейчас:

16 дней…
Сколько % от стоимости опциона теряется за время удержания (средней) позиции:
— для 3-х месячного опциона ?
— для 6-ти месячного опциона ?

* А Вегу как-то учитываете при торговле?
Какая тактика, если волатильность перед сделкой (очень) большая?

** В «жесткаче» нет желания поучаствовать? 
smart-lab.ru/blog/679517.php#comment12266361


… доходность на вложенный капитал — 25% в месяц. ))
Круто! Молодец!! 
avatar
asfa, Спасибо! ))

Это серьезные вопросы, планировал на них ответить в своем посте (постараюсь не забыть), либо в комментах к нему. К субботе, думаю, допишу.
avatar
Rusty_Trade, понятно, больше не отвлекаю.
Спасибо за ответы!
avatar
asfa, ну, вроде бы ответил на первый вопрос в последней статье. На второй ответил частично. Большая волатильность — это не показатель. Стоимость  AAPL  > 2 трлн долл — это много или мало? Правильный вопрос звучит иначе: вероятней рост или снижение волатильности ПОСЛЕ сделки. Для этого смотрим историческую волатильность БА, ее годовой и месячный график, смотрим HV индексов, тоже в динамике, и пытаемся дать ответ. Если есть сомнения в росте волатильности, страхуемся покупкой или даже продажей спреда вместо колла/пута.
avatar
Rusty_Trade, спасибо, я видел ваш пост, скоро прочитаю его.

Правильный вопрос звучит иначе: вероятней рост или снижение волатильности ПОСЛЕ сделки. Для этого смотрим историческую волатильность БА, ее годовой и месячный график, смотрим HV индексов, тоже в динамике, и пытаемся дать ответ. Если есть сомнения в росте волатильности, страхуемся покупкой или даже продажей спреда вместо колла/пута.

вопрос действительно правильный.

А как быть, если сомнения в волатильности есть всегда?
Она достигнув дна может лежать на нём очень долго. Но и достигнув максимума, может вырасти ещё кратно — как например в марте 2020. 
avatar
asfa, Направленная торговля — это торговля предположения сильного движения актива за ограниченное время. Такое движение обычно сопровождается ростом волатильности, если только ожидаемое движение не будет меньше движений в последние несколько месяцев. Отсюда вывод, смотрим в прошлое. Волатильность, как говорят классики, можно почти захеджировать спредом.
avatar
Rusty_Trade, ясно. Тоже см. на вертикальные спреды как решение проблем сразу с волатильностью и распадом в общем случае.

Такое движение обычно сопровождается ростом волатильности

А вот на РТС это не так. Там волатильность при падении резко растёт, а при росте почти всегда падает. А я раньше не понимал, почему мои ОТМ коллы при росте фьючерса растут почти никак.
А теперь вот подумываю на досуге — продавать ОТМ коллы на РТС…
avatar
asfa, Интересный перекос, на тех бумагах, где я торгую, обычно вола растет в обе стороны.
avatar
asfa, а про жесткач — нет, я в чужие игры не играю )) там явно кто-то мутит, и это не я, значит, пас )))
avatar
Есть сомнения насчет вашей четверки: Value, Growth, Profitability, Short.
Имхо первое намного важнее всего остального. Growth не факт, что большой плюс. Во-первых он учтен и переучтен. Во-вторых, регрессию к среднему никто не отменял. Profitability вообще лишнее. Если маржа 50% то покупать??? Продавать скорее.  Short Interest пока выглядит бездоказательно. Если где есть это вещь в истории, подскажите где, протестирую.  Насчет поквартальной динамики тоже сомневаюсь, может руки дойдут протестирую
avatar
broker25, Для меня все четыре — лишь повод усомниться в моей волновой раскладке. Я сами эти показатели не торгую. Я смотрю на них глазами толпы. Value хорошая штука, но value без growth может расти медленно, а тета сожрет мою позу. Profitability… как бы сказать, я смотрю, ждет ли толпа сюрпризов на отчетах, пойдет ли она в бумагу, опять же, убыточность тоже бывает разной. А динамика какая, а есть ли смысл покопаться в отчетах и посмотреть структуру убытков по продуктам или SG&A. Short — двоякая история, высокий short может привести к short squeeze, это в моих интересах, маленький short может показывать большую уверенность фондов в росте. Ну а в целом, есть такое правило, у хорошего бизнеса обычно случается больше хороших новостей. Поэтому когда все показатели зеленые, и раскладка довольно уверенная, захожу. Если не все идеально и что-то не нравится, ну вот не знаю, что, но грызут сомнения — до свидания. Ну и это не все. Есть и еще иные способы оценить компанию, но уверен, с вашим опытом тестирования вы их и так знаете.
avatar

теги блога Rusty_Trade

....все тэги



UPDONW