Хотел написать ответом
к посту, но думаю получится длинновато.
Итак, за последние несколько месяцев рубль сильно упал к доллару. Причем падение рубля было на фоне падение самого доллара (индекса DXY) и укрепления ряда других сырьевых валют, начиная от южноафриканского ранда и заканчивая канадским долларом. Общий консенсус — рубль падает на геополитических рисках, коих в ближайшее время действительно много:
- Неопределенной в Белоруссии.
- Возможность новых санкций после победы Байдена.
- Предполагаемое отравление Навального.
Жути хватает, но вся эта жуть может оказать лишь временное влияние на курс. При этом нужно учитывать, что факторы выборов в Белоруссии и тем более США уже давно закладывались в рынок. Трейдеры прекрасно понимали и спрогнозировали неопределенность в Белоруссии, и уж тем более понимают, чем может закончится победа Байдена для России.
Но давайте посмотрим на то, что скрыто за пеленой новостей. Я буду объяснять очень просто, поэтому заранее прошу прощение за сильное утрирование у опытных трейдеров.
Необходимо раздать кубышку с валютой
Представьте, что вы купили акцию 3 эшелона и продолжается откупать ее на просадках. Причина проста — у вас есть инсайд по определенному событию в будущем и росту этой акции.
И вот это событие наступила, акция с 55 рублей выросла до 75 и продолжает расти к 80! Естественно, все это время вы активно ее продаете. Но, позиция у вас большая, эшелон третий и сразу выйти просто не получается. Нет покупателей! По бумаге следует коррекция и вы, как основной держатель, вынуждены откупать ее на проливах — поддерживая тренд и вы будете делать это до тех пор, пока сами не выйдете из позы. Поэтому сообщения вроде сильного уменьшение валютных активов у банков скорее за разворот рубля в сторону укрепления, а не наоборот.
Поймите, правительство РФ более 5 лет готовилось к подобному кризису и формировало кубышку. Естественно, ему ее нужно раздать и раздать как можно дороже, получив рубли на социальные программы без сильного роста денежной массы.
Понимающие в экономике люди возразят — зачем палить кубышку, если можно взять под нее в долг?! Это следующий пункт.
Необходимо сформировать долговой рынок с низкими ставками
Как написал Тимофей, ситуация с сырьем в ближайшем будущем будет «не супер». Да, инфляционные риски прогнозируемо растут. Да, сырье дорожает, но избыток производства никуда не денется. А, учитывая болото в котировках нефти, рассчитывать на спекулятивный долгий тренд роста тоже не приходится.
Значит, рубль будет постоянно падать, чтобы компенсировать доходы экспортеров? Нет, не значит :). Текущие цены на сырье такие, что при всем желании сохранить сырьевой ориентир в экономике уже не получится. Девальвация рубля будет разгонять инфляцию, инфляция провоцировать рост ставок, рост ставок приведет к дефициту ликвидности, который вызовет рецессию и мы получим стагфляцию (по аналогии с Россией 90-ых или Венесуэлой).
Так что же тогда делать? Остается только формировать долговой рынок и подключать экономику к мировому дефляционному пузырю — начинать жить за счет заимствований. Тем более, что ситуация с безлимитной ликвидностью пока этому благоволит.
Что нужно для формирования подобного рынка? На самом деле, не очень много:
- Долгосрочное понижение ключевой ставки.
- Обеспечение защиты инвестиций.
Очевидно, что ориентиры по понижению ключевой ставки способствуют керри-трейду в долговой инструмент. С одной стороны, спекулянтам можно будет хорошо заработать на росте тела облигации. С другой, эмитент может раздувать долг до огромных масштабов.
Однако, постоянно снижать ключевую ставку не получится, если экономику накроет рост инфляции. Да, можно, как планирует ФРС, немного потерпеть, но отрицательные доходности по облигациям (доходность за вычетом инфляции) приведет к бегству из инструмента. Значит, нужно просто не допустить роста инфляции. А как это сделать? Тоже не сложно — достаточно поддерживать курс валюты и умерить темп стимулирования экономики.
ОК, это понятно, но рискнут ли нерезиденты вкладываться в ОФЗ? Все-таки Байден, Навальный, Лукашенко? Санкции? С этим, конечно, сложнее, но у России, в отличии от ряда других стран даже с развитой экономикой, есть плюс в виде существенных резервов. При этом резервы, за счет переоценки золота, не особо падают в долларовом выражении.
Вывод
Я думаю, пока очевиден монетарный план правительства на ближайшие годы, из которого следуют:
- Низкие ставки.
- Низкая инфляция.
- Сильный рубль.
Получится или нет — вопрос открытый. Думаю противников будет не мало. Однако, как показала практика, под высокую доходность нерезиденты покупали ОФЗ несмотря ни на какие ограничения. Да, уже таких доходностей нет, но и ситуация в мире серьезным образом изменилась! Российский долговой рынок остается одним из немногих, где вообще есть положительные реальные ставки на гос. облигации.
И, в дополнении, по ожиданиям аналитиков… Да, большинство опытных аналитиков и трейдеров прекрасно видят и понимают планы правительства, поэтому не хотят торговать против них — покупая доллара или лонгуя Си. Да и зачем ловить 3-5% доходности, если на тех же металлах или акциях получалось взять по 30-50%?
При этом, чисто технически, вынос в район 75-77 вполне логичен и как раз прогнозировался. При этом он может оказаться коррекцией к долгому тренду укрепления рубля — волной 2 в 5. Сентимент, страх за будущее нашей валюты, на это частично намекает.
Там нету тренда на укрепление рубля, вообще нет от слова совсем.
И коррекция пятиволновкой не бывает, там А-В-С. Если ее по 20-му году рассматривать, там максимумы укрепления 66-68
чисто по логике.
А нахрена это нужно государству?
1. Государство у нас олигархат так? так.
Бабки олигархи в чем хранят в рублях? вряд ли.В валюте
Олигархи обычно владеют компаниями экспортерами сырья.А им выгоден дешевый рубль.
2.У государства расходная часть бюджета в рублях и не зависит от курса доллара.А вот доходная очень таки зависит. Зачем государству заморочки с дорогим рублем? Чем дешевле доллар тем проще выполнять свои обязательства.
3. Валюты развивающихся стран обычно имеют тенденцию к девальвации относительно доллара.Мы станем резко развитой страной? Как и почему?
Пока все идет как идет.Валюта будет дорожать.Конечно же с откатами, боковиками.Но нет абсолютно никаких предпосылок для смены тенденции.
Более того это не выгодно ни государству ни господствующему классу, собственно для кого и сделано это государство.Бантустан не имеет права иметь сильную валюту.
Как то так если кратко
1. А причем тут это? Если иметь инсайд, то движение в валютах вообще не принципиальны.
2. Проще, но это если цена на нефть постоянно растет. А это время прошло.
3. Опять же не всегда. Есть куча валют развивающихся стран, которые очень сильно укрепляются в определенные этапы экономических циклов.
А про то, нахрена это государству, я собственно и написал пост :).
2.Да если она и падает, то разница какая))Если тебе за доллар при дешевом рубле больше рублей капает хоть при 100 за баррель хоть при 20.Причем при низкой цене на нефть это еще более критичнее. так как меньше валюты приходит.
3.В определенные этапы может быть)В определенных этапах и рубль дорожал)Вопрос в целом по тенденции.)Ну если конечно вы можете привести пример страны с развивающейся экономикой у которой валюта постоянно дорожает относительно доллара, то мне будет очень интересно посмотреть.
«который вызовет рецессию и мы получим стагфляцию (по аналогии с Россией 90-ых или Венесуэлой).»
у вас тут ключевая ошибка, вы надеетесь что государство будет заботится о народе и бояться повторения России 90.А государству обычно плевать на народ, оно защищает интересы господствующего класса.О чем я ранее писал.Можете конечно жить в фантазиях, я предпочитаю смотреть реально.
По поводу страны — Филиппины, как вариант. В течении 20 лет их валюта в боковике к баксу.
Опять же, причем тут «заботится о людях» и «крепкий рубль»? Кто вообще сказал, что 50 рублей за доллар приведут к всеобщему богатству в РФ? Будет постоянный секвестр бюджетов (ибо нельзя разгонять инфляцию и много тратить), рост безработицы, дикий рост цен на жилье и невозможность взять даже небольшую квартиру без кабальной ипотеки на 30-50 лет.
А Филиппины как вариант или как исключение?;)Сколько на них найдется не Филлипин?;)
Опять же, причем тут «заботится о людях» и «крепкий рубль»? Кто вообще сказал, что 50 рублей за доллар приведут к всеобщему богатству в РФ? Будет постоянный секвестр бюджетов (ибо нельзя разгонять инфляцию и много тратить), рост безработицы, дикий рост цен на жилье и невозможность взять даже небольшую квартиру без кабальной ипотеки на 30-50 лет.
Тогда тем более вопрос актуален зачем это государству, если геммороя еще больше а плюшек нет.
Хотя тут спорно многое про дикий рост на жилье при большой безработице и низкой инфляции да еще и без ипотеки.
Бурная у вас фантазия конечно, но опять таки я за реальность.Можем годика через два списаться, глянуть курс;)
VipPREMIER, Не по силе, а по устойчивости, особенно на длинном сроке. Какие еще страны в мире непрерывно девальвировали свою валюту последние 20-30 лет как РФ? С таким трендом я знаю только бСССР и латинскую америку. Турция несколько лет назад тоже встала на этот путь, но пока Эрдоган не ебанулся, у них были отличные показатели в этом веке.
При том что в Тае тоже куча всякой дичи типа королевской династии, но в экономику они в стиле вовы видимо все-таки не лезут.
Как сочетаются низкие ставки и сильный рубль?
Кому интересны рублевые активы с низкой доходностью?
Остальное даже комментировать лень.
Не будет уже рубль ниже 60.
Не надо объяснять многоходовочкой то, что можно объяснить простой глупостью.
С чего взяться крепкому рублю, если экономика низкого передела, население сокращается, мозги и капиталы утекают на Запад? Очень большая доля силовиков, чиновников и бюджетников. Силовики уходят на пенсию в ~40 лет, а работяги в 65. Какое здесь может развитие? ООО «РФ» — слабая компания, которую дербанят управленцы, причём так дербанят, что дети (и другие члены семей) рядовых чиновников зачастую имеют официальные доходы больше, чем у Верховного руководителя, отвечающего за безопасность.
Так то для развития лучше умеренная инфляция с девальвацией, чем зажатый курс (для выполнения плана по заимствованиям).
У Филиппин низкая база, у них нет такой деградации производств, как у нас. Плюс они не вкачивают столько средств в ВПК и в военные компании за рубежом. Может и плитку в столице меняют реже. 🙂
Вот Турция влезла в Ливию и в Сирию, с Грецией играет на обострение, что у неё с лирой стало?
Понты стоят денег, когда денег становится мало — понты становятся дешёвыми. 🤭
вот именно, все так и будет. И будет цусима, кувшин по воду ходит пока не треснет.
Шортить Си я действительно собираюсь (правда в идеале шортить Eu, если евро-доллар дадут 1.20), но сейчас жду коррекции по рынку и на этом, вроде как, доллар должен вынести последним сомневающихся. Вот там будет скрин.
1) Рубль будет укрепляться.
2) Нужно тарить фонду.
К сожалению, до этого лично я пропустил раздачу ОФЗ, ждал доходности в районе 10%, но фонду успел :).
Плюс я же не пишу про доллар по 50 в течении ближайших 100 лет :). Это прогноз на ближайшие 5-7 лет, потом будет разворот, скорее всего.
1-2. Экспортеры уже не покрывают бюджет! Одного экспорта — мало. Как ты заметил, углеводороды дешевые.
3. Все верно, но как держать низкую ставку при слабой валюте и высокой инфляции? Ответ — никак. Даже в случае с ФРС все сейчас бояться и не понимают, что они будут делать при росте инфляции.
4. Опять верно! Но разумнее кредитоваться под 2-4%, чем под 15-20%, верно? Тем более пока для этого есть предпосылки в виде сверхмягкой политики всех регуляторов.
5. Причем тут народ? Народу при моем сценарии будет тока хуже, ибо возникнут все проблемы развитого общества: безработица, недоступное жилье; но плюшки развивающегося пропадут.
Я скорее обобщаю, сейчас продают все валюту из фондов.
а «другие валюты» — это какие ?
баба_лиза к пимеру опасна — склеит ласты божий одуванчик в любой момент и придётся весь кэш перепечатывать одномоментно. и выменивать на имеющийся.
UPD: Все, вижу, на сайте Минфина. ЦБ перестал публиковать даже в отчете о ликвидности. Объемы копеечные, меньше миллиарда долларов в месяц.
План! Правительства! На годы!
Ахахахахахахахаха...
Ахахахахахахахаха
ЛОЛ
Со смеху тут угараю =)))
Обожаю Смартлаб!
У правительства есть план! —
Хотя, конечно, лично для меня было бы неплохо опять увидеть ставку в 17% и возможность взять хороший доход с вкладов и облигаций :).
Что получится в этот раз — вообще сложно предсказать. Объективно говоря никто в мире не знает, к чему приведёт текущая модель поведения монетарных властей. Одни говорят про всемерную гиперинфляцию, другие указывают на то, что скорость обращения денег падает, без низких ставок мы увидели бы дезинфляцию и даже дефляцию и вообще никакие ставки не могут разогнать инфляцию даже теоретически. Кто-то считает, что высокая закредитованость населения — это причина держать валюту крепкой, мол, пусть люди расплачиваются полновесным рублём! Другие отмечают рекордное кол-во накоплений на депозитах и, дескать, взбодрить можно экономику если выдавить инфляционными страхами эти деньги в оборот экономики.
Лично я считаю, что у меня нет никаких шансов дать верный прогноз курсов валют «соображая за экономику», но я всегда стараюсь быть по тренду =)
Ладно, поглядим.
Вот что лучше, плавная девальвация от 70 до 100 в течении 7 лет с: низкой безработицей, ростом уровня жизни, ростом зарплат и ставками по вкладам в 10%. Или укрепление рубля с 70 до 50: с ростом безработицы, секвестрами бюджета, невозможностью купить жилье (кроме как в ипотеку на 50 лет) из-за роста цен, полным обнулением сбережений населения.
Увы, почему-то очень мало людей это понимают.
Однако, если при ставках выше 8-9% ипотека более чем на 10 лет смысла не имела, то при ставках 2-3% (и ниже) можно брать ипотеку на 30 и 50 лет.
Таким образом, цены на жилье придут к уровню возможности выплачивать ипотеку основной массы населения региона. В данном случае мы просто повторим тренд запада, ничего нового.