Фондовый рынок ушел в боковик, RGBI топчется на месте при отсутствии предложения от МинФина, но рубль и не думает сдавать позиции. Вслед за ростом нефти курс рубля к доллару продолжает укрепляться, лишь немного замедлив темп.

На смарт-лабе достаточно много тех анализа по данной теме, но хорошего фундаментального обзора лично я не находил. Постараюсь исправить ситуацию, а заодно получить плюсы/минусы и замечания, может быть я что-то не учел?

Итак, в момент роста курса выше 70 рублей за доллар, МинФин и ЦБ раздали деньги (доллары и рубли соответсвенно) гос. банкам. По этой новости я уже отписывал, предполагая рост акций банковского сектора (тут все сбылось) и повышенную волотильность на валютном рынке (а тут я полностью просчитался).

Действительно, в прошлый раз в период кризиса, когда ЦБ был столь щедр к банкам, они использовали полученные деньги для игры на курсе рубля. Покупки огромными лотами на лоях и продажи на хаях помогли крупным банкам (и ряду компаний) довольно успешно преодолеть кризис 2014 — 2016 годов. Но сейчас ситуация совершенно иная — рубль показывает удивительную стабильность и растет уже более 10 сессий подрят!

( Читать дальше )

Сразу обращу внимание на знак вопроса в конце темы. Во-первых, для особо озабоченных провокационными заголовками. Во-вторых, для тех кто вдруг примет мое мнение как единственно правильное. Если бы я был полностью уверен, не писал бы вообще ничего не смарт-лабе, а тупо торговал бумаги :). Любой пост скорее повод к обсуждению, чем попытка убедить вас в моем мнении.

Итак, вчера выяснилась причина столь резкого роста RGBI. На этой недели ЦБ решил убить трех зайцев сразу: помог гос. банкам и остановил падение RGBI. А третьим зайчиком, самым питательным, могут оказаться низкие процентные ставки в России.

Напомню, что уже в эту пятницу заседает ЦБ и будет решаться вопрос о повышении ключевой ставки. Я уже писал пост на эту тему, мое видение — серьезного повышения ставок не ожидается. Единственная нестыковочка была в доходности ОФЗ.

Действительно, если доходность по ОФЗ преодолела 9% и идет к 10% годовых, то оставлять ключевую ставку на уровне 7,25% — не разумно. В этом случае единственным бенифициаром притока внутреннего капитала будут ОФЗ, корпоративные облигации и даже депозитные счета (в первую очередь юр. лиц) теряют всякий смысл. Ставки по вкладам и кредитам однозначно будут расти и низкое значение ключевой ставки лишь создаст дополнительных проблем банковскому сектору, который и так уже столкнулся с оттоком капитала. Ну а если будет плохо банкам, станет плохо и всем остальным. При этом, на мой взгляд, подобные вливания будут происходить с завидной регулярности при дальнейшем падении RGBI.

( Читать дальше )

В заключении прошлого поста «Доллар или рубль?» я предостерегал от немедленной продажи валюты. Но однозначного вывода о моменте продажи доллара не сделал. В этом посте постараюсь раскрыть тему.

Чтобы понять, где продавать, нужно сначала оценить максимально возможный курс при текущих экономических условиях.

Для меня очевидно, что курс «сильно выше 70-80» для нашей власти не очень нужен. Резкое повышение, с закреплением на этих уровнях, приведет к серьезному разгону инфляции и положительный эффект от девальвации сойдет на нет. Придется в срочном порядке индексировать выплаты бюджетникам и наращивать расходы. При этом данной цели у правительства точно нет. В противном случае повышение пенсионного возраста и увеличение НДС были бы совершенно ненужными процедурами.

Но что значит «сильно выше 70-80»? Если ли вообще силы и средства у ЦБ сдержать курс? И тут ответ — однозначно да. Грубое деление всей денежной массы на размер золотовалютных резервов показывает, что при курсе 95-100 наш центральный банк может скупить вообще все рубли. Разумеется, делать он этого не будет, иначе экономика просто остановится, но серьезного выхода реальной инфляции за 10% годовых — однозначно не допустит.

( Читать дальше )