Блог им. Whispered

[Облигации] Есть два стула

Провели опрос по fixed income. Результаты оказались интересны.

Вопрос


На рынке есть две облигации с одинаковыми доходностями к погашению. Рынок в спокойствии без стрессов. Купоны, номинал, эмитент одинаковые. Первая облигация с погашением через 3 месяца. Вторая облигация с погашением через 3 года. Какая выгоднее?
Результаты опроса

Результаты телеграм-опроса доступны в оригинальной статье.



Мой ответ



Есть основания считать, что первая облигация выгоднее.

Причина кроется в формулировке.
1)«Рынок спокоен» =>
2) Кривая бескупонной доходности находится в типичном выпуклом состоянии с подъмом справа =>
3) На рынке доходность длинных облигаций выше, чем коротких =>
4) Либо вторая слишком дорого стоит по отношению к рынку, либо первая недооценена к рынку =>
5) Надо брать первую облигацию, так как возможен дополнительный доход от корректировки доходности навстречу кривой

 

data/VladimirKulagin/2020/3/photo_2020-02-05_12-29-09.jpg

Вид бескупонной кривой в торговом терминале QUIK

На оси X — дюрация (грубо говоря, скорректированные даты погашений) На оси Y — эффективная доходность

Допустим, этой одинаковой доходностью облигаций было 5.6%. Тогда при наложении условий задачи на график будет ситуация, что одна из облигаций имеет доходность лучше рынка.



Итоги всех ЧтоГдеКогда для инвесторов доступны здесь

Хотите принять участие в следующем ЧГК? Здесь рассказано, как они проходят!

    376 | ★1
    1 комментарий
    +1
    Я бы дальнюю взял
    avatar
    КРЫС

    Читайте на SMART-LAB:
    Фото
    Евро игнорирует хороший ВВП: рынок прайсит риск ускорения роста ИПЦ
     Евро четвертую сессию подряд отступает против доллара и во время лондонской сессии держится чуть выше 1.1850, постепенно сдавая важный...
    Фото
    Артур Идиатулин (Tickmill)
    16:09
    Инвестиции без спешки: торгуем в выходные
    Рынок часто движется импульсами, и тем важнее оценивать активы без спешки, не отвлекаясь на инфошум. Для этого отлично подходят выходные дни. В...
    Фото
    Альфа-Инвестиции
    19:12
    Фото
    Ключевая ставка снижена, купон сохранен - новый выпуск ПКО СЗА (BB–|ru|, 200 млн р.,YTM 28,39%) 18 февраля
    Информация для квалифицированных инвесторов ЦБ РФ снизил ключевую ставку до 15,5%, а параметры нового выпуска облигаций ПКО «СЗА» мы...
    Фото
    Андрей Хохрин
    13:58
    Фото
    Аренадата чудом выполнила гайденс. Сравнение с сектором по мультипликаторам. Прогноз результатов и дивидендов за 2025 год.
    Вчера Аренадата опубликовала пресс-релиз . За 2 дня после выхода новостей акции росли максимально до +28%. Фокус пресс-релиза не на результате,...
    Фото
    Тимофей Мартынов
    17:36

    полезные записи за 24 часа

    ★11 12 💵 Сколько нужно купить ОФЗ для получения 50 000 ₽ в месяц?
    ★8 17 Как считают налог 13–15% и 13–22%, если доходы пришли из разных мест
    ★7 11 Живём на купоны: собрала портфель из ОФЗ с ежемесячными выплатами, рассказываю, как получить высокую доходность
    ★7 6 ⚡ ЦБ будет снижать ключевую ставку каждое заседание?
    ★6 241 В России захотели вернуть доллар: всё было бессмысленно
    ★5 37 Россия ворачивает доллар!
    ★5 17 Как узнать, сколько придется заплатить НАЛОГОВ по ВКЛАДАМ за 2025 год?
    ★5 52 Государство могло бы подарить каждому 1-2 квартиры вместо субсидирования льготной ипотеки
    ★4 0 Норникель - раллирующие металлы и планы по дивидендам
    ★4 134 А давайте сравним не с 1999 а 2007
    +185 241 В России захотели вернуть доллар: всё было бессмысленно
    +127 115 Азия. Пятница.
    +103 110 Все продукты в два раза дешевле - в России предложили создать государственный дискаунтер
    +98 44 Мой Рюкзак #63: ВТБ - дальше без меня, меняем на более крепкий банк, дивидендные отсечки близко
    +87 134 А давайте сравним не с 1999 а 2007
    +82 13 Сегодня заседание по ключевой ставке, какие возможности открываются для инвесторов?
    +77 1 Начинается смягчение ДКП🔥Акции и инвестиции
    +76 3 Сразу 5 дефолтов по облигациям за 2 дня
    +72 12 🏡 Ипотека курильщика. Реально ли для одобрения ипотеки на двушку в Москве нужна зарплата 523,9 тыс.?
    +70 14 ⭐️ Что по ставкам❓ Ставки сделаны, ставок больше нет🎰 Свод прогнозов на пятницу 13👻 Что-то точно упадёт!

    самые обсуждаемые сегодня

    241к В России захотели вернуть доллар: всё было бессмысленно
    134к А давайте сравним не с 1999 а 2007
    115к Азия. Пятница.
    110к Все продукты в два раза дешевле - в России предложили создать государственный дискаунтер
    89к Индекс МБ сегодня
    54к В России запретили Adidas
    52к Государство могло бы подарить каждому 1-2 квартиры вместо субсидирования льготной ипотеки
    59к Билет в один конец. В чем феномен непродаваемой недвижимости
    38к Любовь и ненависть в России
    37к Россия ворачивает доллар!

    теги блога Whispered

    ....все тэги



    UPDONW
    Новый дизайн