Май в картинках от Рейтерс

Если апрель был волатильным, то май можно охаракеризовать паническим. Финансовые рынки были переключены в режим «risk-off». Спрос на безрисковые активы вырос так сильно, что доходности немецких и американских облигаций достигли таких минимальных уровней, которые ныне живущие трейдеры никогда не видели. Начали месяц мы с провальных выборов в Греции, а закончили провальными данными по безработице США

Конечно, корень всех проблем — Еврозона. Если восстановление экономики США дало миру шанс на экономический рост, страны Европы этим шансом не воспользовались. Теперь любые слабые экономические данные воспринимаются как «вторая волна». И позитива следует ожидать именно из разрешения проблем в Европе и объявления стимулирующих мер в США.

Рисунок 1. Динамика активов в мае

Больше других проиграл испанский фондовый индекс IBEX. Больше всех выиграл американский доллар





Рисунок 2. Динамика EUR/USD и чистые позиции на фючерсный контракт

Как видим, объем коротких позиций достиг исторических максимумов. Представляете, какое топливо даст их закрытие?




Рисунок 3. Динамика банковских депозитов в Еврозоне (приравненная к 100 пунктам в 2009 году)

В мае произошел панический исход средств с депозитов греческих банков и испанской Bankia. В общем-то, в рамках тренда



Рисунок 4. Соотношение доходностей Испании, Германии и ставки ЕЦБ

Май охарактеризовался резким ростом спреда Германии и Испании. Считаю, что ЕЦБ обязан понизить ставку. Адская смесь из прошлогоднего повышения и мер жесткой экономии привела нас туда, где мы находимся





Рисунок 5. Доходности облигаций Германии, Японии, США в мае понизились

Наглядный показатель бегства от рисков. Германия размещается бесплатно. Все бенчмаркинговые доходности  падают




Рисунок 6. Промышленное производство США и Еврозоны

Адекватный наглядный показатель, у кого кризис.




Рисунок 7. Динамика валют стран БРИКС по отношению к доллару.

Дорогая нашим сердцам тема. Даунтренд по всем странам блока, но и здесь мы впереди планеты всей




Рисунок 8. Индийское ВВП, Инфляция, ставки и валюта

Май подтвердил опасения насчет Индии. В стране сильнейшее замедление роста за последние 9 лет




Рисунок 9. Экономический рост Бразилии и динамика активов

Проблемы не только у Индии. Весь БРИКС чувствует себя не важно. ЦБ понизил ставку сразу на процент




Рисунок 10. Динамика японского долга и японских доходностей

Долги Японии обновили максимумы, но стоимость их обслуживания падает. Казалось бы, все должно быть наоборот




Рисунок 11. Глобальный взгляд. Премия на риск по активам

Реальные доходности трежерис отскочили в 2012 году, но упали в мае. Премия на риск по MSCI WORLD продолжает расти