Новая дивидендная политика Газпрома

Новая дивидендная политика однозначно поможет «Газпрому» поднять капитализацию. Аналитики ожидают, что акции компании после реакции на новости о новой дивидендной политике стабилизируются на некотором уровне, в результате чего «Газпром» войдёт в достаточно длинный список российских компаний, акции которых дают дивидендную доходность на уровне около 9-10%. При новой дивидендной политике доходность по текущим котировкам составит около 12%, в результате чего рост котировок акций «Газпрома» может составить от 20 до 35% по мере роста фактической доли выплат из чистой прибыли.

Помимо этого, на пользу акциям компании пойдут и фундаментальные факторы, среди которых выход компании на положительный свободный денежный поток, и повышение стабильности поставок газа в Европу через Украину, благодаря строительству второй нитки «Северного потока». На горизонте до 2022 года компания будет продолжать показывать рост прибыли за счёт ввода СПГ терминалов и инвестиций в добычу. Однако существенный рост рентабельности вряд ли возможен – в мире наблюдается перепроизводство газа, в т.ч. за счёт сланцевых производителей в США, что давит на цены.

Роста котировок «Газпрома» на фоне существенной положительной переоценки хронически дешёвого российского фондового рынка мы не ждём. По нашему мнению, возможен лишь некоторый рост на фоне снижения доходностей в рублёвой зоне.

Отчасти проф.участники уже отыграли эти новости, реагируя на рост дивидендов «Газпрома», который был объявлен в мае, и сообщения о продаже казначейского пакета акций компании неким инсайдерам. На новостях о новой дивидендной политике, которая должна быть принята в декабре, в ближайшие дни мы ожидаем роста котировок на 5-10%.