Блог им. Filimon

Основные моменты конференц звонка Газпрома + презентация 1 квартал 2019 г.

— Состояние внешней среды в первом квартале 2019 года можно охарактеризовать как умеренно-негативное. Мы наблюдали снижение цен на нефть и газ, динамика спроса на газ на европейском рынке во многом определялась погодным фактором, теплая зима оказала существенное влияние на сокращение потребления газа.
Основные моменты конференц звонка Газпрома + презентация 1 квартал 2019 г.
Определенную поддержку спросу на газ оказал сектор производства электроэнергии, потребление газа со стороны которого выросло на 11,5%. Этому способствовал рост цен на выбросы СО2, что повысило конкурентоспособность газовой генерации по сравнению с угольной.

— Несмотря на вышеперечисленные факторы, объемы поставок «Газпрома» в Европу в первом квартале уступили лишь рекордным показателям 2017 и 2018 годов.

— С учетом внешних макроэкономических условий мы рассматриваем достигнутые финансовые результаты за первый квартал как позитивные. Выручка увеличилась на 7% в рублевом выражении благодаря повышению экспортных цен на газ и снижению курса рубля по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года. Показатель EBITDA в годовом выражении продолжает расти уже пять кварталов подряд. Прибыль, относящаяся к акционерам, выросла на 44% — до 536 млрд рублей. Существенный рост прибыли во многом связан с доходом от курсовых разниц в размере 184 млрд рублей в первом квартале текущего года по сравнению с чистым убытком по курсовым разницам в размере 21 млрд рублей за аналогичный период прошлого года. Свободный денежный поток группы «Газпром» за отчетный квартал составил 213 млрд рублей, или $3,2 млрд.
Основные моменты конференц звонка Газпрома + презентация 1 квартал 2019 г.

— Основу для достаточно сильных финансовых результатов за первый квартал 2019 года заложил уверенный рост средней цены реализации газа на каждом из рынков, куда «Газпром» поставляет свой газ: в России, странах бывшего СССР и Европе — несмотря на снижение объемов продажи газа в натуральном выражении.
Основные моменты конференц звонка Газпрома + презентация 1 квартал 2019 г.

— Существенный вклад в достижение сильных финансовых результатов обеспечил нефтяной бизнес группы «Газпром». По итогам первого квартала 2019 года выручка от продажи нефти, газового конденсата и продуктов нефте- и газопереработки в рублевом выражении увеличилась на 12% к аналогичному периоду прошлого года. При этом еще более значительное увеличение данный сегмент показал на уровне EBITDA — рост составил более 25% по отношению к аналогичному периоду прошлого года.

— Инвестиционная история «Газпрома» сочетает в себе уникальные преимущества, среди них — лидерство на европейском газовом рынке, серьезный потенциал роста добычи и экспорта газа, позитивный эффект для бизнеса «Газпрома» от ввода в эксплуатацию новых экспортных проектов, дальнейшие перспективы роста в нефтяном бизнесе, высокая дивидендная доходность и возможность дальнейшего увеличения дивидендов. Хотел бы подчеркнуть, что в ближайшее время мы намерены усилить нашу работу на направлении Investor Relations — с тем, чтобы довести до инвестиционного сообщества наши ближайшие стратегические цели.

Ответы на вопросы

— Будет ли 50-процентный ориентир от IFRS минимальным уровнем? 

Ответ — нет. Скорее всего, 50% — это будет максимальной планкой. Но, подчеркиваю: мы обсуждаем документ, который находится в разработке, и мой ответ не является финальным, поэтому мы сейчас говорим о некоем моем прогнозе.

— На предыдущем звонке вы говорили, что к выплате 50% от чистой прибыли вы планируете перейти в некой среднесрочной перспективе. Вот что понимать под средним сроком — два года, три года, пять лет?

Я считаю, что среднесрочная перспектива — это три года. Но, опять же, этот срок будет сопровождаться определенной дискуссией, прежде всего с Минфином и с другими министерствами нашего правительства. И подозреваю, что, действительно, в диапазоне 2-3 года могут быть, ну скажем, колебания сроков. Но я на сегодняшний момент вижу этот период как три года.

— 16 руб. 61 коп. на акцию, которые утверждены в качестве дивидендов по итогам 2018 года, — станет ли это новым минимумом в процессе переходного периода к новой дивидендной политике, когда мы рассчитываем увидеть эти 50% чистой прибыли? То есть, следует ли ожидать, что по итогам 2019 года дивиденды останутся на уровне как минимум 16 руб. 61 коп?

Ответ — нет. И поясню почему. Действительно, был период, когда был эффект так называемой низкой базы, и это был прогнозируемый период, мы его ожидали в таком виде, и тогда, чтобы заверить инвестиционное сообщество в том, что мы постараемся не разочаровывать, было объявлено о том, что мы сохраним дивиденды на уровне не ниже года предыдущего. Сейчас мы видим, собственно, диаметрально противоположную ситуацию. Мы видим прибыль, которая удвоилась по сравнению с предыдущим годом, и это превосходило наши ожидания по прибыли, и теперь же в условиях ожидания принятия новой дивидендной политики я не готов сказать, что мы будем поддерживать правило о неснижаемом уровне. Тем более что мы только сейчас в презентации показали то, что есть целый ряд объективный причин, которые могут повлиять на то, что финансовый результат текущего года будет ниже уровня 2018-го. Но предлагаю еще раз дождаться документа под названием «Дивидендная политика ПАО „Газпром“. Спасибо за вопрос. 

— Планируете ли вы обратиться в правительство с просьбой снизить ставку НДПИ после повышения дивидендов? Потому что, насколько я помню, одним из аргументов для повышенной ставки НДПИ на „Газпром“ было отсутствие 50-процентного payout'а?

Честно говоря, я не совсем понял ваш вопрос. Вы говорите о снижении НДПИ… Я так понимаю, что вы имеете в виду снижение ожидаемого повышения НДПИ в четвертом квартале, как это было в предыдущие некоторое количество лет. Вот в такой постановке вопроса я еще могу на него ответить. Мы с большой долей вероятности не ожидаем в этом году увеличения НДПИ в четвертом квартале. И в дискуссиях с коллегами из министерств и ведомств мы это обсуждали. Но еще раз оговорюсь, я обычно могу говорить только за документы, которые мы видим перед глазами, то есть мой прогноз: повышения НДПИ в четвертом квартале не будет. Но это всего лишь прогноз.

— У меня один небольшой вопрос по поводу дивидендов. Я понимаю, что 16, 61 руб. на акцию — это не минимальный уровень. Но мне бы хотелось аналогичный вопрос задать в отношении 27-процентного payout'а. Стоит ли нам рассматривать это как минимальный уровень payout'а, на который вы теперь будете смотреть? Спасибо.

Да, стоит.

— Отдельно прокомментируйте, пожалуйста, сроки ввода в эксплуатацию „Северного потока 2“.

Я предполагаю, что вопрос связан с ситуацией вокруг выдачи согласования Данией на маршрут газопровода в исключительной экономической зоне. Я могу лишь сказать, что группа „Газпром“, включая проектную компанию, в настоящий момент осуществляет проработку тех возможных мер по снижению негативного воздействия ситуации вокруг Дании на общий график реализации проекта. При этом хочу отметить, что проектная компания 17 апреля подала апелляцию в отношении решения Дании исследовать третий маршрут в дополнение к двум уже исследованным маршрутам. Поэтому, скажем, ведем работу по двум направлениям.

— По поводу коэффициента выплат вы сказали, что можно рассматривать минимальный коэффициент выплаты 27%. Но он сложился выше обычного из-за того, что были достаточно большие убытки по курсовым разницам. Ждать нам корректировок каких-то или будет все-таки компания переходить на выплату от фактической чистой прибыли? Потому что в первом квартале у нас, например, 184 млрд рублей получилась прибыль от курсовых разниц. Она будет учтена в будущем в дивидендах или нет?

Сейчас уже я лично для себя слышу вопрос так: будете ли вы платить дивиденды со всего — с бумажной прибыли, с виртуальной, с такой, с сякой? Не будем. Конечно, прибыль будем очищать от бумажной, потому что давайте не искажать финансовый смысл выплаты дивидендов. Если мы эти деньги не заработали, то как ожидать, что мы заплатим с них 50% дивидендов? Поэтому вы, я думаю, из года в год видите в целом нашу методологию расчета, она не изменится.

— По дивидендной политике, я правильно понимаю, что через два-три года она будет только? Или ее все-таки раньше ждать? 

Еще раз: дивидендную политику мы планируем перевыпустить и утвердить на совете директоров в текущем, 2019 году. Ответ про срок — 2-3 года… Я отвечал на вопрос — в каком временном интервале — 2, 3 или 5 лет — вы ожидаете выход на 50-процентную выплату дивидендов от МСФО? И, собственно, к документу это никакого отношения не имело.

— Объем экспорта в Китай по „Силе Сибири“: можете актуализировать, какой объем ожидается в 2019 году и когда начнутся коммерческие поставки?

Было озвучено 1 декабря как дата начала поставок. Было также сказано, что на максимальный объем поставки (это 38 млрд) мы выходим в 2025 году. Соответственно, 1 декабря начнется так называемый период наращивания — постепенное наращивание поставок с выходом на максимальный объем. Поскольку начало поставок будет в декабре, то есть это только 1/12 часть года, то, естественно, объем будет несущественным.

vk.com/finzdir — еще больше новостей
★1

теги блога ФИНДИР

....все тэги



UPDONW