Структурные облигации BCS SP

Доброго

Заинтересовался структурными облигациями BCS SP. Продукт относительно новый и практически не обсуждается.
Попробуем разобраться, как же это работает, на примере XS1604405545.
Компания покупает портфель еврооблигаций с 5 плечом, то есть это похоже на ETF с фиксированным купоном.

Предположим, у вас есть около 100к и вы можете купить 1 лот еврооблигаций газпрома с доходностью около 6%. Нужна больше доходность? Берем в долг еще 400к и покупаем 5 лотов. При условии что долг не дороже купона, это увеличивает доходность. По грубым прикидкам, для получения прибыли при выплате купона 12.5% требуется, чтобы маржа стоила не дороже 3% — это примерно на уровне трежерей (круто, где такие взять?).
Далее диверсифицируем портфель облигаций, добавляя еврооблигации пары банков и еще что-нибудь с похожим купоном.
Схема выглядит достаточно надежной. Риски в целом понятны:
— риски эмитента BCS SP (Кипр) и группы компаний БКС
— риск дефолта по одной из компаний, чьи бумаги куплены в портфель (трудно представить)
— колебания стоимости еврооблигаций, составляющих портфель. Компания устанавливает предел риска: при достижении общей стоимости 82% ваша доля выкупается по цене 10% номинала. Звучит страшновато, но фактически вероятность этого довольно мала — посмотрите, до каких отметок падают еврооблигации в кризисные моменты,  обычно не ниже 90-95%
Непонятно только, зачем в таких условиях продавать этот продукт — такая корова нужна самому. Видимо все-таки хотят разделить риски с конечными покупателями.
Также торгуются и другие структурные продукты (ноты) BCS SP, привязанные к еврооблигациям других эмитентов или к стоимости акций.

Обсудить на форуме:
smart-lab.ru/bonds/BCS

---

Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.