Реалистичный взгляд на итальянские долги

Разберем сегодняшние размещения более подробно, а заодно обсудим ситуацию с итальянским долгом — у страны есть все шансы последовать за Испанией, и это будет больнее.





Всего было продано новых облигаций на сумму 4,916 млрд евро (планировалось 5 млрд):


-5 — летки: продано 4.75% облигации с дюрацией 2017 на €2.42 млрдпо доходности 4.86%....  намного выше, чем на мартовском аукционе ( 4.18%)
Покрытие составило 1,34 против 1,65 ранее

-10 — летки: продано 5,5% облигации с дюрациеей 2022 на  €2.5 млрд по доходности 5.84%, в сравнении с прошлой 5.24%
Покрытие составило 1.48,  в сравнении с 1.65


Также продавались ранее выпущенные облигации всего на 1,03 млрд (планировалось 1,25 млрд)

Из них с дюрацией 2019 -  на €537 млн и по доходности  5.21%
C дюрацией 2016 — €493 млн по доходности 4.29% (задумайтесь над доходностью, это 4-х летние облигации!)


Что имеем в итоге?

— Доходности выросли весьма сильно
— Спрос упал
— Запланированный объем не добрали
— Спос обеспечен итальянскими же банками.

Динамика Итальянских доходностей (10 лет) и CDS



Ну и что здесь хорошего?

Италия отправила секретаря казначейства Грили на переговоры с Китаем по поводу покупок облигаций. Вчера Банк Италии заявил, что среди держателей итальянского долга, число иностранцев сильно уменьшилось. Покупают всё банки Италии на деньги ЛТРО.
Долг Италии по размеру — третий в мире. При этом доходности растут… Стоимость обслуживания увеличивается. Иностранцы покупать не хотят.

Посмотрите на заголовки: подобное размещение считается успешным, но это то же самое, что вчера Рейтерс писали про то как упали заявки на пособие по безработице (это произошло за счет пересмотра прошлых данных)

Ничего позитивного, по сути нет, хотя краткосрочная радость для рынков присутствует.

О чем все это говорит?
Следующих раундов ЛТРО просто не может не быть при текущих условиях. Конечно, если развивающиеся страны решат не выкупить все на свете сами. Но у БРИКС сейчас и без того проблемы… посмотрим, что скажет Китай.