"Роллирование" зигзага Ри плюс текущие опционные позиции

Андрей Хрущев, по гамме зигзаг лучше. При сильных движениях проданный стреддл или стренгл сразу залазит в минуса, на зигзаге можно успеть сделать балансировку, т.к. при движении вниз у нас проданный фьючерс плюсует, а резкое движение вверх в зигзаге само по себе прибыльное. Минус может появится, если БА медленно растет. Но на этот случай можно держать дельту чуть выше нуля (это, видимо, противоречит классической концепции зигзага, но я себе позволяю).

Соотношение тетта/ГО я бы не рассматривал как плюс стренгла. Т.к. если речь про дальние края, то там ГО вырастает гораздо сильнее плюс вега может подпортить картину, если речь про ближние страйки, то что с ними делать при сильном движении? Роллировать? это увеличение ГО. Поэтому преимуществ по ГО я у стренгла не вижу.

Ну, и потом, у нас же не стоит цель урвать как можно больше за короткий период времени. Цель заработать при допустимых рисках. Зигзаг для этого, как мне кажется, больше подходит.

Андрей Хрущев, колы покупаются ради гамма нейтрали. В проданном стренгле гамма отрицательная. Т.е. по идее хеджироваться нужно чаще, чем в зигзаге, чтобы сохранить риски на том же уровне. 

Доход в зигзаге получается из-за того, что проданные путы дороже по волатильности, чем купленные колы. Вот на этой разнице по волатильности (наклоне улыбки) тета и получается положительной. При нулевой гамме.

Кроме того, при несильном движении вниз волатильность проданных путов будет падать. А волатильность колов может даже вырастать (при движении вниз) — но это зависит от формы конкретной улыбки.

Если хотите понять, соберите небольшой зигзаг и поторгуйте. Посмотрите объем зарезервированного ГО (он должен получиться сильно меньше, чем у стренгла), результат по итогу и насколько комфортно было в управлении зигзагом.

При сильных движениях проданный стренгл приведет к сильному увеличению ГО и сильно отрицательной вариационной марже за счет веги. Поэтому риски стренгла скорее недооценены, а у зигзага они на виду.

stanislav sagaydak, из теории и из практики.

Предположим вола ЦС для Ри примерно 22, вола страйка, который ниже тысяч на 5, может быть 25. Если РИ начнет постепенно двигаться вниз, то страйк, который был ниже, станет центральным страйком и его вола будет в районе 22.

MikeOrlov, думал над этим после 9 апреля, но ни разу не хеджировал. Хедж-то там недешевый получается — это раз. На недельных тем более. Два — эти купленные путы поменяют всю картину с дельтой и гаммой, надо будет как-то по-другому собирать конструкцию. Сейчас в аналитике добавил просто купленных путов, получается, что при движении БА вверх в такой конструкции, мы очень быстро уходим в минуса.

Три — а есть ли смысл? Весь «арбитраж волатильности» сразу пропадает. Проще тогда построить вертикальный пут спред и всё.

Плюс в зигзаге при движении вниз мы должны откупать ближний пут и продавать дальний, а проданный фьюч на этом пути будет плюсовать по вариационке, так что просто движение вниз нас не должно пугать. Угрозу несет только резкое движение по планкам, когда не будет возможности управлять конструкцией.

beherith, не, там не только путы двигаются, но и колы тоже. дальние продаются, ближние покупаются. У нас же цель дельту и гамму около 0 держать, насколько это возможно.

Про управление зигзагом много Дмитрий Новиков писал, почитайте у него.