Меня спрашивали зачем я пишу про кого-то, но мой постоянный читатель знает что обычно я пишу не про кого-то, а рассматриваю механику рынка, заблуждений и какие-то полезные фишки, а часто на наглядном примере это проще и быстрее объяснить.
Сегодня я рассмотрю мракобесие про хеджирование, так уж получилось что автор этого мракобесия Малышок, совпадение?
Не думаю.
smart-lab.ru/blog/452335.php
Итак, что такое вообще хеджирование?
Хеджирование в упрощенном виде это страховка, а за страховку надо платить. И её платят те для кого рынок не является источником заработка в чистом виде. Например производители товаров и другой бизнес хеджируют свои риски, они получают хорошую прибыль от своей основной деятельности и ради стабильности своих бизнес процессов готовы терять деньги на хеджировании. Ещё риски хеджируют компании которые подпадают под ограничения и регуляции, они вынуждены это делать, особенно в определённые моменты.
Зачем хеджирование частному трейдеру? Трейдеру который познал Дао оно не нужно. Вообще прибыль трейдер получает за счёт того что берёт определённые риски в определённые периоды времени, то есть трейдер является неким аналогом страховой компании и если он всё правильно рассчитал то получит премию за свои взятые риски. И этот процесс в принципе обратный процессу хеджирования, так что частный трейдер хеджирование может использовать только по глупости.
Далее наш Гуру написал о том как хеджируется он. Причём во всех более ранних постах у него ничего не было о том какие позиции у него открыты для хеджирования, что впрочем неудивительно, так как даже просто понять с каким плечом у него открыты позиции невозможно из-за его «авторской» методики указывания процентов в составе своего портфеля. Ок, допустим что примерно также он хеджировался раньше.
Я уже написал что частному трейдеру по самой сути хеджирования делать это глупо, но для приличия надо немного развить мысль.
Что делает большинство и наш гуру когда говорит о хеджировании? Торгуют корреляции и парный трейдинг, не всегда отдавая себе в этом отчёт.
В данном случае он делает ставку на то что если SP\нефть падают то и ммвб упадёт. Ой ли? А хорошо ли он это протестировал? Я да.
В самый первый год моего трейдинга я занимался похожим мракобесием, и не поверите, тоже так «хеджировался» с помощью нефти.
Что-то не очень получалось, затем я просчитал в тслабе кучу разных вариантов парного трейдинга и хорошего ничего там не нашёл.
Такие конструкции могут приносить прибыль несколько лет а потом спред разъезжается. И он разъезжается или случается какая-нибудь фигня даже там где казалось бы этого быть не должно. Самый распространённый пример такой фигни это поднятие гарантийного обеспечения в разы как раз тогда когда случается шухер и спреды разъезжаются.
И главный вопрос, а почему используется именно SP, нефть и ммвб для такого «хеджирования»? Это далеко не самые лучшие пары.
Почему не используются например мировые\европейские\азиатские индексы стоимости строительных материалов и индустриальные индексы какой-нибудь энергетики? Почему не DAX? Почему не какая-нибудь формула с использованием этих индексов одновременно?
А я ведь не просто так эти слова привёл, всё это я тестировал и всё это имеет лучшие взаимосвязи с Российскими акциями чем нефть и SP.
И почему используется именно такой таймфрейм и процент падения для решения о хеджировании? Ведь в зависимости от периода свойства корреляции и взаимосвязи меняются, всё это также надо тестировать, например SP и rts могут иметь прямую или обратную корреляцию в зависимости от периода, и также это корреляция меняется со временем...
Блин, итак слишком много вопросов для гуру, пора остановиться, хомяков это может расстроить. Если кто хочет посмотреть в графическом виде о том как я останавливаюсь писать вопросы и троллить раздающих бесплатные
чипсы хлеб, то вот картинка
smart-lab.ru/blog/offtop/452681.php
к малыша даже нет брокерского счета
редакционное задание
что бы пипл хавал с аппетитом)
хм, Тимофей выступал на его стороне как и Романа Андреева обвиняя Ванюту, Малышка нет => возможно и Романа нет, а видео с его участием фейк (компьютерная графика)?! )
Хеджирование использую только в контексте арбитража.
Если Mi, то опять попадаете на контанго.
Здесь сама суть и есть в том, что как вы правильно заметили, распознать даунтренд рынка и сформировать вместо акций — портфель облигаций. Но из-за специфики Российского рынка — продажа акций и покупка облигаций на споте — получается гораздо дороже из-за комиссий и проскальзываний, чем формирование синтетической облигации через Фортс.
Конечно, условно- синтетической. Так как обсчет беты портфеля к индексу и хеджирование по этой бете — не даст полностью безрискового актива. Но позиция остается управляемой.
В своей писанине я опираюсь а понятие Хеджа:
Hedge is a risk management technique used to reduce any substantial losses or gains suffered by an individual or an organization.
A hedge can be constructed from many types of financial instruments, including stocks, exchange-traded funds, insurance, forward contracts, swaps, options, gambles,[1] many types of over-the-counter and derivative products, and futures contracts.
Вы хотите подискутировать о терминологии или о сути процесса защиты портфеля? О терминологии — нет совершенно никакого желания. О сути — всегда готов и открыт.
Я открываю страхующий шорт фьючерса, когда рынок дорог по моему ощущению. Начинается коррекция, рынок падает, на более низких уровнях закрываю шорт фьючерса в плюс - защитил полученную ранее бумажную прибыль по портфелю + сохранил все бумаги + не потерял налоговую льготу. Если держать шорт фьючерса столько же сколько планирую держать бумаги в портфеле — да, это довольно глупо, а в описанном мной сценарии — хедж, как его иначе не называй, ибо страхует полученную ранее прибыль по портфелю в случае падения рынка.
Я акции в портфель год собирал не для того чтобы при росте рынка его в момент распродать. Как я бумаги с разной степенью ликвидности в момент распродам и откуплю? И я уже написал чем плоха фиксация прибыли. Странный спор. Шорт фьючерса на индекс страхует уже заработанную по портфелю прибыль? Ответ — да. Является ли это хеджем? Ответ — да.
"Хеджи́рование (от англ. hedge — страховка, гарантия) — открытие сделок на одном рынке для компенсации воздействия ценовых рисков равной, но противоположной позиции на другом рынке. Обычно хеджирование осуществляется с целью страхования рисков изменения цен путём заключения сделок на срочных рынках.
Наиболее часто встречающийся вид хеджирования — хеджирование фьючерсными контрактами."
«Механизм хеджирования заключается в балансировании обязательств на наличном рынке (товаров, ценных бумаг, валюты) и противоположных по направлению на фьючерсном рынке.
Помимо операций с фьючерсами, операциями хеджирования могут считаться и операции с другими срочными инструментами: форвардными контрактами и опционами.»
То что в результате продажи фьюча на ММВБ возникает аналог облигации — это просто побочный продукт операции ХЕДЖИРОВАНИЯ.
А вот есть не зрить в корень, начинаются разговоры про синтетические облигации и «шашечки или ехать» и «лучше продайте портфель и купите облигации».
Выросли акции, индекс на хаях — зашортили фьюч. Упал рынок — откупили фьюч часть прибыли сохранили, дальше сидим ждём роста. Выросли акции, рынок на хаях — повторяем.
Неужели лучше ничего не делать?
Или чем это хуже чем распродать портфель?
Я никак не могу понять вашу точку зрения.
Или хеджирование в каком-то другом смысле как-то иначе радикально улучшает P&L?
Убираете из уравнения все переменные, которые имеют значение для того чтобы получить этот самый лучший результат и говорите, что результат-то одинаковый.
А когда цены на товарном рынке хеджируют — смысл не в том же?
Вы получите урожай, который хотите продать через полгода, а цену хотите зафиксировать сегодня, продавая фьючерс.
Считайте что освобождение от налогов, накладные расходы на распродажу портфеля, накладные расходы на покупку, проскальзывания и т.п. — это и есть ваш урожай. И продажа фьючерса в этом случае ровно тот же самый хедж, как и в примере с товарным рынком, для которого в первую очередь хедж и придумали.
Поскольку беседа перешла в демагогическое русло, предлагаю закругляться.
Спасибо!
Тот же самый смысл при продаже фьючерса на индекс. Сегодня мне распродавать акции неудобно — не созрели ещё, а цена мне нравится в целом. Фиксирую сегодняшнюю цену на будущее.
Однако, я не вижу направления для дальнейшего развития этой темы.
Конечно, с одной стороны, это сизифов труд, но статистически, 200 раз напишешь одно и то же и каждый раз 1 человек будет понимать, то до 200 достучишься в итоге.
Пишите еще.
Либо Вы хеджируететсь и платите, либо не платите и не хеджируетесь, либо 3 вариант — вы хеджируете, и Вам платят.
Но не бывает 4 варианта, Вы хеджируетесь, и при этом Вам платят. Или бывает? Если бывает, то я просто не знаю как, объясните как это сделать, хочу так делать, если возможно.
И в самый не подходящий момент для трейдера.
И плюс всегда мы ещё платим комиссии\проскальзывания за поддержание равновесия этой конструкции, и тратим допольнительные средства на ГО (не забываем про резерв на увеличение) которые можно было бы использовать в другом месте.
Вот например 46020, ну чего с ней не так, чего из нее народ попер?
А синтетика, ну она с гарантированной доходностью получается, это как короткую облигацию купить, плюсы есть.
У меня лимитка сработала на 96 (а она стоила 97-98, ходила цена), а вчера вообще до 95 распродавали. Сейчас 95,5 плюс минус.
Преимущество синтетики в том, (перед короткими офз), что она всегда есть, когда надо, а короткие офз не всегда.
Сейчас например до конца года вообще ничего нет, кроме истекающей через месяц одной позиции. По которой доходность не особо с учетом спреда и комисс.
Хотя если ты Малышок, то и 40% фигня.
А во время лчи для моих стратегий был боковик, и не только для моих, и просадка от общего счёта составила даже меньше 5% о которых написал А.Г.
как вы думаете кто более адекватный человек?
но адекватные ребята итак все поняли ))
Я бы определил хедж как инструмент для контроля волатильности портфеля. При этом хедж идет между двумя коррелирующими инструментами. Например, брать опцион. Либо хеджить акции индексом, етфом. Причем тут тоже нет панацеи, так как на определенном промежутке легко может раскорреляция кокретной акции с индексом. Но всяко лучше, чем яблоки апельсинами «хеджить».
И так же рассматривал вариант хеджа портфеля индексом в моменты, когда видишь сигналы коррекции. Хотя бы потому, что запаришься закрывать портфель (я считаю, что в портфеле должны быть минимум 30 стоков для американской фонды для элементарной диверсификации риска расчлененки в отдельной акции) и комиссий заплатишь много, если у тебя не портфель на миллиард долларов. Только хочу узнать, как люди хеджат индексом портфель? Точнее откуда берутся деньги? Я же не могу полдепо держать в кэше без дела, чтобы раз в полгода захеджиться. Как вы это делаете?
В общем, автор поделился своим реальным опытом (так же какие и некоторые адекватные комментаторы), а не эрудицией и фантазиями. А те, кто считает, что автор просто хейтерок, то продолжайте дальше хавать голую красивую теорию без проверки на практике.