Евро-доллар

По фундаменту:

— политическую нестабильность в США отыгрывают уже пол-года,

— неспособность провести Трампом, объявленные реформы тоже вся в цене.

— замедление американской экономики тоже уже несколько месяцев в цену закладывают, также как и ускорение в Европе (это при том, что ВВП США остается выше, чем ВВП Европы, а первый квартал традиционно слабый для США);

— выборы во Франции прошли уже три месяца назад;

— тема про снижение объема выкупа ценных бумаг ЕЦБ, была причиной импульсов ЕД вверх два или три раза (при том, что вопрос еще до конца не решен), то есть тоже — не новость;

— повышение потолка госдолга США.

Что не было отыграно рынком:

— по поводу сокращения стимулов ЕЦБ в последнем выступлении Драги частично включил заднюю;

— сокращение баланса ФРС (скорее всего начнется осенью). По монетарной политике: наиболее вероятно, что с осени ФРС начнет снижать баланс, то есть забирать доллары из оборота снижая их массу. ЕЦБ в лучшем случае начнет снижать объемы выкупа с 2018 года и будет продолжать наращивать баланс уменьшающимися объемами до конца 2018. То есть как минимум еще год масса долларов будет снижаться, а масса евро увеличиваться.

Потенциал по фундаменту:

— политические риски США не будут до бесконечности тащить ЕД вверх;

— первый квартал для экономики США прошел;

— если будет дальнейшее замедление экономики в США, то оно перекинется на ЕС;

— экономические стимулы Трампа сейчас полностью ушли из цены, при этом скорее всего эта тема снова всплывет и здесь только потенциал роста для доллара;

—  экспортно-ориентированная экономика ЕС не рада укреплению евро. Не правильно думать, что 35 фигур вверх – 35 фигур вниз – это одно и тоже. Если 30% девальвация в 2014 году не дала в 2015-2016 заметного стимула экономике Европы, то это показатель слабости экономики и сопоставимое движение вниз она просто не переживет. В 2014 фундаментал того движения по расхождению монетарной политики был понятен и силен. Сегодня – полная вата.

— НОН-фармы в 2017 г. в среднем по 190 тыс., что много для безработицы в 4,3%. Количество новых рабочих мест растет сильнее, чем того требует рынок труда. Логично ожидать, что ускорение роста зп, которого так ждет ФРС – случится в ближайшем времени.

Вывод

50% по фибо на 21500 выглядит очень заманчиво для продажи. Много прогнозов по лонгу именно до этого уровня. Если пара без коррекции окажется на этом уровне, то позиционные продажи станут слишком очевидными. Учитывая это, а также то, что до паритета не дотянули, предположу, что до и 50% не дотянем без нормальной коррекции.

Вариант того, что ED дойдет до 1.21 и без коррекции продолжит рост выглядит неправдоподобно. Нет никакого более-менее адекватного фундаментала, оправдывающего такой рост по силе и продолжительности.

Вывод:

Если Евро с этих уровней и будет расти дальше, то импульсы уже не пойдут подряд, а будут чередоваться мелкими коррекциями или консолидациями. Можно попробовать продавать в конце импульса роста. Так с небольшим риском можно брать по полфигуры или закрываться в б/у. Одновременно рассматривая вероятность поймать вершину.

Вообще картина такая, что если ЕД развернется, то причин обосновать укрепление доллара у фундаментальщиков будет сразу и много.