о магните, MSCI 10/40 и дальнейших перспективах "лидера"

Вчерашние результаты Магнита за май – это ещё не катастрофа, но однозначный сигнал, указывающий на то, что с бизнесом компании что-то не так. Впервые темпы роста выручки лидера отечественного ритейла (пока ещё лидера) оказались не двузначными. Несмотря на обширную инвестпрограмму, рост продаж лишь не намного превышает инфляцию. Компания не успевает за конкурентами. Отношение инвесторов к Магниту, как к компании, растущей высокими темпами, меняется. Это отражается и в динамике котировок акций компании, которые менее чем за год потеряли в цене 30%. И это мы говорим о рублёвых котировках! Темпы роста бизнеса и позиция номера один в секторе – были главными факторами привлекательности акций Магнита для инвесторов на протяжении долгого периода времени. Теперь же рост всё больше приближается к стагнации, а удержать лидерство без должных темпов роста будет весьма проблематично. Имеется, конечно, надежда, что майские результаты Магнита – это отображение общей картины в продуктовом ритейле в особенном за счёт длительных праздников месяце. Сегодняшняя публикация данных Дикси по выручке или подтвердит, или опровергнет это предположение. Это если говорить о замедлении темпов роста бизнеса в условиях сложной макроэкономической конъюнктуры и обострения конкурентной борьбы в секторе розничной торговле, которые, несомненно, влияют на инвестпривлекательность акций компаний.

Но если отвлечься от этого, то необходимо будет упомянуть ещё об одном «техническом» факторе риска для бумаг Магнита, который может реализоваться уже на горизонте 3 месяцев. Дело касается представительства акций Магнита в Индексе MSCI Russia 10/40. Сейчас акции входят в число 4 лидеров с максимальным весом в индексе – по 10%. Однако продолжающееся снижение котировок ставит вопрос о сохранении Магнитом своих позиций в базе расчёта индекса, особенно на фоне продолжающегося роста капитализации НОВАТЭКа. Если тенденции не изменятся, то в ходе следующей ребалансировки индекса вес Магнита может быть уменьшен вдвое. Последствия разового сброса акций индексными инвесторами для котировок бумаг ритейлера, наверное, объяснять не приходится. Равно как и выгоды для держателей акций НОВАТЭКа. Вчерашняя торговая сессия показала, что игроки практически уверены в таком исходе. Магнит оказался в лидерах падения, а НОВАТЭК на фоне общего падения в нефтегазе вырос на 2%.

ВТБ24