Блог им. Demonchikkiev

Стратегия "Черного Лебедя"

Первый квартал 2016 года на финансовых рынках был на удивление спокойным и тихим, что спровоцировало рост цен на рынке рисковых активов (сырьевые товары, акции). Только общую тенденцию волновой экономики это не меняет. Если верить средним расчетам разных ученых в области экономики, то каждые 9 лет мир потрясает серьезный экономический и финансовый кризис, последний из которых мы наблюдали еще в 2008 году. Если верить правилу «9 лет», то следующее потрясение не за горами – в 2017 году. Вполне возможно, что в следующем году мы экономический кризис не увидим, либо он будет в 2018 г. или позже, а может, он начнется уже этим летом-осенью. В любом случае, каждому инвестору и даже обычному человеку, далекому от финансовых рынков, не стоит забывать о правиле «Черного Лебедя».

Суть правила в том, что: прогнозируя экономический бум, мы будем ошибаться в своих ожиданиях, но если прогнозировать экономический спад и кризис, который будет для всех неожиданным – мы всегда будем правы. То есть, играя на «Черном Лебеде», в первую очередь, мы ожидаем ухудшения состояния мировой экономики и тем самым прогнозируем кризис. Основная проблема эффективности данного решения – это временной фактор, ведь особенность «Черного Лебедя» в том, что он происходит всегда, когда этого мало кто ожидает. Если большинство умов мира ожидают кризис, например, летом, осенью или зимой, то знайте, скорее всего, он произойдет весной. Так же было и в 2008 году, лишь единицы, а именно Дж. Стиглиц и Р. Шиллер прогнозировали, что осенью 2008 года станет для экономического мира роковым.

Теперь, в обязательном порядке, давайте выясним, как можно заработать по стратегии «Черного Лебедя». Все даже очень просто. Единственная проблема – это доступ к данному финансовому инструменту, который есть не везде. В основном, его наличие встречается у брокеров, которые имеют выход на американскую биржу, что позволяет работать и с этим удивительным деривативом – VIX.

Иными словами, инструмент VIX – это индекс страха. Чем выше уровень, тем выше финансовая паника на финансовых рынках. А расчет его идет исходя из размера волатильности на всем известном биржевом индексе – S&P500. Именно американская экономика, зачастую, бывает основным фактором возникновения глобального финансового кризиса на мировых рынках.

Прошу обратить внимание на текущую ситуацию вокруг инструмента – VIX. В данный момент значения находятся на минимумах – 13,62, что говорит о спокойствие на финансовых рынках. Но при этом, данное низкое значение выступает потрясающей точкой для входа в рынок. Если Вы заметили по графику ниже, данный инструмент торгуется на Чикагской бирже опционов – CBOE, а значит, позволяет по данному инструменту работать на опционных контрактах, что для нас будет лучше, чем работа с фьючерсами.

Стратегия "Черного Лебедя"

Рис.1. Динамика индекса VIX за последние 10 лет. Источник – CBOE.

Суть работы с опционами в том, что они могут ограничить наш убыток, который максимально равняется размеру премии по данному контракту. Прибыль же наоборот может быть неограниченной, и чем выше будет динамика индекса VIX в последующие временные периоды, тем выше может быть размер вознаграждения по данной позиции. Наиболее подходящими в данный момент для сделки по стратегии «Черного Лебедя» будут опционные контракты с экспирацией в конце текущего года, что даст возможность нам сыграть на финансовой панике этого года. Первый квартал оказался удивительно спокойным, но перед бурей всегда затишье. Рекомендованная мною позиция – это открытие опционов CALL по VIX с периодом экспирации 01.2017.

Минута простой аналитики: экспирация – это дата/период закрытия опционного контракта.

Стоит обратить внимание на важный аспект. Данный опционный контракт VIX относится к американской группе опционов. Исходя из этого, фиксация позиции может случиться в любое время до периода экспирации. Если брать европейские опционы, то там фиксация пройдет лишь в дату экспирации контракта.

«Антихрупкость»

Хочется обратить внимание на еще один фактор – «антихрупкость», которая была взята с теории Нассима Таллеба, создателя и автора стратегии «Черного Лебедя». Интересно то, что хедж-фонд Таллеба «Эмпирика Эл-Эл-Си», во время экономического кризиса 2008 года, продемонстрировала одну из лучших доходностей, что говорит о результативности данной стратегии.

Суть «антихрупкости» лежит в том, что во всем мире царит «хрупкость», которая выступает слабым звеном перед «Черным Лебедем». В случае его наступления, наоборот можно извлечь выгоду и стать еще сильнее, по сравнению с прошлым. Данное правило хотелось бы приравнять к такому понятию, как инвестиционный портфель и его оптимизация.

В наше время, многие инвесторы совершают ошибку, когда считают, что инвестиционный портфель имеет оптимальную форму диверсификации рисков. Дело в том, что в последнее время, многие финансовые активы изменили свой уровень корреляции между собой, что усложняет эконометрический анализ инвестиционного портфеля с целью его оптимизации. Вторая ошибка, которая часто встречается, это создание инвестиционного портфеля, основная доля которых будет состоять из финансовых инструментов одного типа класса. Особенно это прослеживается, когда инвесторы работают с валютными и товарно-сырьевыми инструментами.

Проще можно сделать с инвестиционным портфелем, который состоит из фондовых инструментов – акции, корпоративные облигации и биржевые индексы с ETF. Наилучшим инструментом для диверсификации рисков портфеля инвестора, который выступает «быком», станет как раз CALL-опцион по индексу VIX, который ограничит, в случае ошибки, убыток. Ведь если фондовые инструменты в портфеле перейдут в отрицательную зону, то благодаря VIX мы способны полностью ликвидировать прежние убытки, а инвестиционный портфель перевести в безубыточную зону.

Именно в этом важность стратегии «Черного Лебедя». Крайний иррационализм на финансовых рынках, оптимизм будущих прогнозов и обновление исторических максимумов по биржевому индексуS&P500 – это уже первые «ласточки» того, что в ближайшее время мы можем столкнуться с явлением «Черного Лебедя». Ведь экономический кризис никто не прогнозирует. МВФ, ООН, ведущие ЦБ стран мира, а так же известные экономисты и инвесторы молчат об этом. И мы с Вами уже знаем, что чем меньше ждешь «Черного Лебедя», то тем выше вероятность встретить его уже завтра!


Лебедь Дмитрий

★6

Да сейчас покупка кола с дальней экспирацией вероятно оптимальна.Но на американской бирже торгуется еще инструмент VXX.У него высокая ликвидность, хорошие спреды.Думаю VXX подойдет лучше для такой покупки дальнего кола.
avatar

Сумрак

Сумрак, Расскажите пару слов про него?
Лебедь Дмитрий, Торгуется он в американскую сессию с 16.30 до 23.00 по Москве, ликвиден, спреды узкие и на фьючерсе и на опционах, маржинальные требования невысокие-очень хороший инструмент.
avatar

Сумрак

Сумрак, А какого брокера взяли для работы?
Лебедь Дмитрий, Я в Интерактив Брокерсе
avatar

Сумрак

Первый квартал 2016 года на финансовых рынках был на удивление спокойным и тихим, что спровоцировало рост цен на рынке рисковых активов (сырьевые товары, акции)
А какая связь то?
avatar

kbrobot.ru

 Если верить правилу «9 лет», то следующее потрясение не за горами – в 2017
Хорошее наблюдение. СОгалсен. Цикл 8-9 лет. Давненько уже не было большого трындеца на рынке США
avatar

kbrobot.ru

не надо считать тех кто, продает вам опционы, дебилами.
в стоимость опциона уже включены все ваши черные лебеди + премия на хлеб с маслом. и даже икрой.

опционы, особенно OTM почти всегда сильно переоценены. недооцененными они бывают редко.
avatar

Vitty

а с каким страйком Vix вы предпочитаете?
avatar

EnsLoved (oleg)

написал свой комментарий здесь
avatar

doctor

doctor, спасибо, интересно
avatar

EnsLoved (oleg)

doctor, а разве не выгодно просто купить опционы call Vix со страйком 45-50+ от 0.5 year?
avatar

EnsLoved (oleg)

купить-то можно.
Будет ли это выгодно? Возможно.
Оптимальный ли это вариант? Нет.
avatar

doctor


Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UPDONW