Бросовый рынок в разрезе $HYG

Собственно говоря, динамика их впечатляет, но основной вклад сделали именно акции угледобывающих компаний:

Из всех компаний, которые представлены в индексе можно рассмотреть только Alcoa Inc. ($AA) и Steel Dynamic Inc. ($STLD).

        2015 год стал впечатляющим для угледобывающих компаний. Ряд банкротств, которые произошли в начале года, действительно стали массовыми уже в середине 2015 года. Только за этот год подали на банкротство по статье 11 26 американских компаний. Стоит выделить такие банкротства, как James River Coal, Walter Energy (WLTGQ) (July 15), JW Resources (June 30), Patriot Coal's (May 12) и Xinergy (April 6).

Данным банкротством можно найти ряд причин, как падение цен на все виды энергоносителей, так и Clean Power Plan

Карта событий за последние 9 лет:

Многие похоронили уже угольную промышленность, но что стоит здесь отметить, что все циклично. Стоит взглянуть на динамику цен угля в реальных и номинальных ценах за двухсотлетний период :

Что можно отметить, то рост добычи природного газа и более жесткие требования со стороны природно-надзорных органов однозначно убьют угольную промышленность – это вопрос времени. При чем, последние случае со смогом в Китае только увеличивает вероятность полной приостановки использования угля или более быстрого замещения его на природный газ в промышленности и коммунальными хозяйствами.

                               Что касается стелелитейщиков и производителей алюминия, то склоняюсь к мнению, что Alcoa покажет неплохую динамику году. Вообще, все развивающиеся рынки в середине-конце следующего года начнут постепенный выход из кризиса, который продолжается уже более двух лет. Что касается облигаций производителей стали и алюминия, то избыточный спред составляет 120-180 б.п. по ближнему концу кривой.

                Многие, возможно, не согласятся, что начало роста для развивающихся рынков близок, но я больше ориентируюсь на циклы в которых те или иные страны находятся на сегодняшний день. 

Что касается правильного определения циклов для корпораций, и как они за последнее время изменили корпоративную политику, то достаточно подробно описано в работе Credit Suisse:  The Capital Deployment Challenge.

Дальше в таком же формате постараюсь описать нефтегазовый сектор. Так как там корпоративных событий значительно больше. Забегая вперед отмечу, что на сегодняшний день уже обанкротилось 36 компаний из отрасли, что не так уж и мало. Но это уже совсем другая история.