Курс рубля вчера не изменился, 66.5/долл. Небольшая волатильность была связана с колебаниями цен на нефть

• В понедельник S&P 500 снизился на 0.46%, а STOXX Europe 600 вырос на 0.46%. Симметрия. Индекс ММВБ второй день продолжает падать, минус 1.4%, долларовый РТС потерял 1.1%.  
  После закрытия фьючерсы на Standard & Poor’s 500 поднялись на 0.5%, так что сегодня Азия торгуется в плюсе. Блумберг сообщает о проснувшемся аппетите к риску, и что растут производители сырья.
  МВФ вчера завершил пересмотр корзины SDR (специальных прав заимствований), проводимый раз в 5 лет и включил в него китайский юань. Как сообщает пресс-релиз: “Совет сегодня постановил, что юань отвечает всем существующим критериям, с 1 октября 2016 года юань считается свободно используемой валютой и будет включаться в корзину СДР в качестве пятой валюты наряду с долларом США, евро, японской иеной и фунтом стерлингов”. Это могло оказать небольшое позитивное влияние на азиатские рынки.
  Другая новость — публикация опросов по уверенности бизнеса в Китае. Сравнительно неплохие данные по сектору услуг. Официальная оценка “non-manufacturing PMI” в ноябре составила 53.6 п., что является максимумом с лета прошлого года. Зато по официальному индикатору PMI промышленность Китая продолжает сокращаться, ). А официальный промышленный PMI упал до минимума за 3 года, 49.6 п. Оценка PMI обрабатывающих отраслей от Caixin/Markit (см. рис.). превысила медианный прогноз экономистов, которые ожидали, что он останется на окт. уровне в 48,3 п., как по итогам октября. А вышло 48.6.
  

• Курс рубля вчера не изменился, 66.5/долл. Небольшая волатильность была связана с колебаниями цен на нефть. Брент днем вырастал до 45.7, но закрылся ниже отметки в 45 (44.8 долл. за барр. на момент написания). Однако доллар продолжает сохранять тенденцию к росту, если судить по индексу спотовой стоимости DXY. В данном индексе наибольшую долю имеет евро (58%), так что проще анализировать курс к этой валюте. Причина роста растущие ожидания повышения ставки ФРС. Только 14 из опрошенных 78 экономистов ждут, что в декабре ФРС не изменит ставку. Остальные ждут повышения ставки до 0.5%. В результате доллар к евро, вчера курс приблизился к рекорду с апреля, а по большому счету, находится в районе максимумов с 2003 года.
  
  График выше сравнивает изменение валютных курсов с разницей между ставками двухлетних свопов в долларах и евро. Оба свопа — plain vanila, fixed-for-floating. Евровый рассчитывается на полугодовой Euribor (Euro Interbank Offered Rate), долларовый — на 3- месячный LIBOR (London  Interbank Offered Rate от ICE Benchmark Administration). Свопы отражают ожидаемые краткосрочные ставки за 2-х летний период, которые, в свою очередь определяются денежной политикой данной валютной зоны. Соответственно индекс (черная линия) — отражает разницу в ожидаемой денежной политике. Как видно, спрэд между свопами неплохо коррелирует с колебаниями EUR-USD.

• К предстоящему в пятницу собранию ОПЕК мы предлагаем взглянуть на график добычи нефти С.Аравией, СССР и РФ, а также США. Напомним, что ровно год назад картель официально начал ценовую войну, отказавшись ограничивать добычу для стабилизации цен.

Напоследок, публикуем график от Morgan Stanley, где представлены эффективные границы портфелей из акций, облигаций и других инструментов за три периода: 1990-2009 гг., 2010-2015 гг. и будущий период. Монетарное стимулирование позволило портфельным управляющим увеличить соотношение риск-доходность за последние годы. Максимальный показатель Шарпа (наклон границы эффективных портфелей) оказался самым высоким за последний период с 2010 по 2015 гг., когда обеспечивается лучшее соотношение избыточная доходность, деленная на стандартное отклонение избыточной доходности (превышение над безрсиковой). Однако Morgan Stanley опасаются, что в будущем инвесторы не смогут рассчитывать на подобное соотношение риск-доходность, ожидаемые доходности снизятся.

Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00067 выдана ФСФР России 3.06.2002г. без ограничения срока действия.Отказ от ответственности
Настоящая информация не является рекомендацией по купле и продаже ценных бумаг, составлена на  основе публичных источников, признанных надежными, однако ООО УК «Парма-Менеджмент» не несет ответственности за точность приведенных в обзоре данных. Аналитические материалы ООО УК «Парма-Менеджмент» являются внутренними документами компании, а также имеют целью информирование ее клиентов в рамках услуг доверительного управления и паевых инвестиционных фондов. Сотрудники компании, а также сама компания может владеть ценными бумагами, упомянутыми в данном обзоре напрямую или опосредованно, что может быть причиной конфликта интересов. Инвестирование в ценные бумаги сопряжено со значительным риском, и решения об инвестициях должны приниматься инвестором самостоятельно.