Доклад Сечина на конференции в Сингапуре 06-07.09.2015

www.rosneft.ru/news/today/07092015.html


— — -
Слайд 5 (цветные металлы): нет ли здесь ошибки?
— — -

Крайне интересные высказывания Сечина и комментарии iv_g
Слайд 3 — Динамика цен на различные сырьевые товары ведет себя сходным образом; это говорит о том, что первостепенным фактором является спрос
Если не считать мягкой денежной политики ФРС до окончания QE3. Фактор денежной политики упускают, спрос образуется сам собой ибо есть экономический рост в Китае, об этом подробно на следующих слайдах. Но вот почему взялся рост в Китае это остается загадкой

Слайд 7 — Замедление носит управляемый характер: роль фондового рынка в экономике невелика, рынок жилья – под контролем — Фондовый рынок слабо связан с реальным сектором: за счет привлекаемых с него средств финансируется менее 3% капвложений, тогда как за счет собственных средств – свыше 70%. Вложения на фондовом рынке имеют лишь 6% населения
«Управляемый характер», если не рассматривать долги Китая, которые могут сделать процесс намного менее управляемым

Слайд 8 — Азиатские экономики сейчас намного более устойчивы, чем в кризис 1997 – 1998 гг
Создается впечатление от этого и предыдущего слайда, что Сечин нанялся пиарщиком китайской экономики. Быстрый рост Китая при быстром росте долгов в Китае — очень неустойчивая конструкция. Низкая инфляция и большие внутренние долги, обеспечивающие «эффект богатства», тормозят инфляционную расшивку долга (без потрясений), а значит период дефляции и низкого спроса на сырьё может быть долгим

Слайд 9 — Фундаментальный спрос на нефть стороны Китая носит устойчивый характер
Опять же, если: а/ Китай сумеет выбраться из дефляционной ловушки b/ сумеет создать свой эмиссионный центр, финансируя свой рост на свои, а не на внешние средства. Слайд 10 — Соотношение прогнозных и фактических значений мирового спроса на ЖУВ Для прогнозов выбран очень кроткий временной интервал, содержащий к тому же момент перелома тенденции: отмену QE-3. При этом уже в 2014 г. картина прогнозов и реального спроса существенно отличалась от 2012-2013 гг.

Слайд 11 — Прогноз мирового спроса на жидкие углеводороды
Использование чьих-то прогнозов «вперед» без анализа выполняемости старых, это элементарное «заговаривание» ситуации

Слайд 12 — Фундаментальной причиной низкой цены нефти является превышение добычи нефти над конечным потреблением
С этим можно согласиться в такой узкой трактовке

Слайд 13 — Буровая активность во всем мире замедляется. Исключение: Саудовская Аравия
Специально посмотрел в текст к слайдам: что же хотел сообщить докладчик. В России буровая активность в целом поддерживается на стабильном уровне, идет расширение использование передовых технологий типа гидроразрыва пласта и наклонного бурения; это наряду с качеством ресурсной базы и доступностью инфраструктуры на действующих месторождениях позволяет поддерживать стабильный уровень нефтедобычи
Это означает, что де факто РФ компенсирует (стремится компенсировать) падение добычи США

Слайд 14 — Из-за снижения цен на нефть и сокращения буровой активности добыча жидких углеводородов в США падает
Специально посмотрел в текст к слайдам: что же хотел сообщить докладчик. В тексте критика нечувствительности рынка к падению добычи в США и критика состояния статистики eia.gov. Надо только учитывать, что в США не 8 крупных нефтяных компаний, а намного больше мелких, сбор и обобщение статистики с которых занимает много больше времени

Слайд 15 — Ряд факторов может задержать балансирование мирового рынка нефти
Специально посмотрел в текст к слайдам: акцентирование на роли ОПЕК и Саудовской Аравии и очень уклончивое упоминание РФ:
Таким образом, есть политическая воля ряда стран, которая, как мы ожидаем, будет способствовать балансированию рынка нефти. Но крупнейшие производители нефти – Саудовская Аравия, Россия, США, в определенной мере Иран – имеют столь существенные расхождения по целому спектру своих интересов, в том числе геополитических и региональных, что им трудно прийти к согласованным действиям в этом круге вопросов.
Это было дополнено угрозой роста добычи в РФ. Таким образом одним из главных дестабилизаторов и сейчас (2015) и раньше (2008,2014) является РФ, надеющаяся извлечь выгоду из чужих действий, ничего сама не предпринимая. Этот фокус прошел в 2008-2009 гг. из-за начала QE в США, которое де-факто тогда началось уже в конце 2008. Сейчас ничего аналогичного не видно.

Слайд 16 — Китай будет наиболее дефицитным по полиэтилену рынком в 2020; объемы экспорта всех избыточных по этому продукту регионов мира, прежде всего Ближнего Востока и Северной Америки
В огороде бузина, а в Киеве дядька. Не раскрыв предыдущие темы, начинают рассказывать новые, о том как Китай поддержит спрос.

Слайд 17 — Осуществленные инвестиции в добычу пока еще добавляют объемы на рынок, но происходящие сокращения инвестиций уже начинают оказывать влияние
Надежды на возврат спроса хороши, когда есть ожидание роста. Ранее рост двигало QE, сейчас этого нет

Слайд 18 — Сокращение инвестиций в добычу: в 2015 году на $137 млрд, до $200-250 млрд к 2016 году
Прогнозный график цены нефти показывает надежду на повторение ситуации с 2008-2009 гг. Вот здесь надо было бы представить разные прогнозы, а не только Rystad Energy

Слайд 19 — Когда рынок сбалансируется, цены вернутся к уровню затрат полного цикла
Почему считается, что операционным и полным затратам падать некуда: тайна сия великая есть. Мировой спад со спадом потребления вполне может еще продавить цены вниз.

Слайд 20 — Ресурсы высокотехнологичной нефти будут все более востребованы и определят границу полных затрат в будущем
При условии, что будет больший спрос

Слайд 21 — Дефицит собственных ресурсов нефти в Азии растет, новые Азиатские открытия дорогостоящи, а безопасность поставок исключительно важна
Трепетная забота со снабжении Азии нефтью. Но вопрос вопросов, сможет ли Китай без США расти и следовательно будет ли такой большой спрос

Слайд 22 — Страны с крупными ресурсами нефти и газа Специально посмотрел в текст к слайдам Но, по ряду современных оценок, потенциальная ресурсная база углеводородного сырья Российской Федерации является крупнейшей в мире. Так, величина потенциально извлекаемых ресурсов газа в РФ оценивается в 90 – 220 трлн м3, что более чем в 2 раза превышает ресурсные возможности США (40-62 трлн м3). Менее признано, но аналогичная ситуация складывается и по ресурсам нефти.
Потенциальные извлекаемые ресурсы нефти являются очень гадательными. Они станут реальными запасами, только при наличии денег и технологий. Вот с этим-то у РФ туго, единственная надежда на Китай

Слайд 23 — Добычные проекты в Восточной Сибири конкурентоспособнее других проектов в АТР Специально посмотрел в текст к слайдам
Обращаю ваше внимание на то, что крупнейшие нефтедобычные проекты России находятся на кривой издержек существенно ниже своих основных конкурентов и вполне сопоставимы с проектами региона Персидского залива. Уровень удельных операционных расходов на добычу нефти в России составлял в последние годы 5-7 долларов на баррель, а в текущих ценовых условиях, с учетом ослабления рубля, он снизился до 2,8 долларов за баррель. Это позволяет нам осуществлять поставки даже при самых низких ценовых сценариях, а партнерам, решившим войти в российские активы, — рассчитывать на выгодную отдачу от инвестиций. Имеющиеся оценки потенциала добычи нефти в России существенно выше достигнутых сегодня уровней. Наша позиция состоит в том, что годовая добыча нефти в России в перспективе вполне может быть доведена до 700 млн тонн и выше. Должен сказать в этой связи, что в долгосрочные планы компании «Роснефть» входит существенное наращивание добычи, как нефти, так и газа.
Насколько обоснованно сравнение проектов сибирских и региона Персидского залива, т.к. на слайде их нет. Низкие издержки нефтяных компаний в РФ были обеспечены во многом доступом на зарубежные рынки технологий и капитала, а сейчас девальвацией рубля. Потенциал девальвации еще двух кратный, но выдержит ли их российская экономика, а также другие политические издержки, это большой вопрос.

Слайд 24 — Чем активнее мы развиваем потенциал Востока России, тем более безопасными являются поставки нефти в АТР
Реклама в чистом виде: чего стоят только шельфовые проекты и, например, Ванкор, на который наложены санкции США ВЫВОД — видны надежды на Китай и Азию и их непрерывный рост, но непонятно почему — видны надежды на скорое восстановление цены, но непонятно почему — видны надежды на то, что иностранец придет и проинвестирует (в условиях санкций!) — фактор политики ФРС никак не отображен

— — — Другое 2015-2014 гг. от Сечина

31 Июль 2015 meduza.io: Прогнозы цены на нефть главы «Роснефти» Игоря Сечина iv-g.livejournal.com/1211910.html
23 Июль 2015 rbc.ru: Игорь Сечин рассказал о глобальном переключателе на рынке нефти iv-g.livejournal.com/1209370.html
23 Июль 2015 Доклад Сечина на саммите глав энергетических компаний в рамках ПМЭФ iv-g.livejournal.com/1209092.html
27 Июнь 2015 rbc.ru: Нефтяной диспут: как Сечин и Фридман заочно поспорили о цене нефти iv-g.livejournal.com/1200176.html
27 Март 2015 Рынки нефти и их трансформация Intern. Petr. Week 2015. 2. Проблемные вопросы в ценообразовании iv-g.livejournal.com/1170129.html
25 Март 2015 Рынки нефти и их трансформация International Petroleum Week 2015. 1. Снижение мировых цен на нефть iv-g.livejournal.com/1169551.html
14 Август 2014 Роснефть и санкции iv-g.livejournal.com/1076665.html
19 Март 2014 Сечин о санкциях: российскому бизнесу есть куда перенести деятельность iv-g.livejournal.com/1012108.html
20 Январь 2014 Роснефть-Китай: мнения о торговле нефтью iv-g.livejournal.com/991904.html