Де-леверидженг масштаба, равнозначный финансовому и экономическому взрыву.

Де-леверидженг масштаба, равнозначный финансовому и экономическому взрыву.
Это именно то, что сейчас и происходит. Огромная часть этих оттоков капитала, в т.ч. и из рубля, происходит из-за этого. Те, у кого левередж привязан к валютным долгам, вынуждены продавать рубли и покупать валюту, чтобы снизить валютный долг и левередж, при падающем equity.

Но тогда, когда я написал пост(ы) о де-левереджинге, я не упомянул еще одного важного побочного эффекта, который из побочного плавно перетек в один из основных.

Представим себе, что компании имели бы доступ к международному капиталу (т.е. даже если бы санкций и «токсичности» всей страны не было). Так как процентные ставки на российские долги пошли вверх (катастрофическим образом), компании могли бы ре-финансировать свои долги только по совершенно неподъемным ставкам, и положение ухудшается не только более высоким левереджем, но и тем фактом, что В ТО ЖЕ САМОЕ ВРЕМЯ исчезают доходы компаний. Если бы доходы (прибыли) компаний были неизменными, то есть, если ли бы показатель обслуживания долга (debt service ratio) остался неизменным, то левередж был бы не так важен. Но это не так – debt service ratio входит в свою терминальную фазу «ломкости», за которой последуют дефолты и банкротства. Поэтому и фондовый рынок падает, как камень – инвесторы вкладывают высокие вероятности дефолтов и банкротств компаний, при которых equity этих компаний может стоить ноль или около нуля.

Надо понимать: дефолты и банкротства не только российских компаний, но и домохозяйств. И equity многих домохозяйств тоже будет нулем.

Часть долгов принадлежит иностранным инвесторам в долговые обязательства (как торгуемые, так и неторгуемые).

Часть долгов принадлежит российским инвесторам, в том числе банкам. Российская банковская система не выдержит этого. А у правительства недостаточно средств, чтобы сделать с российской банковской системой то же самое, что сделало правительство США с американской банковской системой в 2008/2009.

Поэтому вся российская банковская система – банкрот. 
Автор: Слава Рабинович Оригинал: www.facebook.com/slava.rabinovich.9?fref=nf